Автор оригинала: Ethan, перепечатка: Daisy, Mars Finance
Исходное название: Обратный отсчет к SOL-ETF на спотовом рынке: редкий 30-дневный срок проверки SEC скрывает рыночные коды.
Этот шаг был воспринят рынком как ясный сигнал о изменении отношения регуляторов, что быстро разожгло бычьи настроения, цена SOL вскоре возросла, краткосрочно преодолев 165 долларов, а суточный рост составил 5%.
Рыночные настроения быстро нагреваются, и инвесторы активно ставят на то, что Solana может стать третьей криптовалютой после BTC и ETH, которая будет включена в спотовые ETF традиционных финансов. На фоне постепенного прояснения структуры торговли ETF и улучшения регуляторных сигналов внимание инвесторов смещается с вопроса «смогут ли они пройти» на вопросы «когда это произойдет» и «кто это выпустит».
Регуляторные тенденции: от невозможного к постепенному принятию, Solana входит в обратный отсчет проверки
Текущий акцент SEC больше не на вопросе «разрешено ли» запуск наличного ETF на Solana, а на вопросе «как соблюсти правила при описании структуры залога и выкупа ETF». Чтобы понять, почему это изменение S-1 имеет большое значение, необходимо также вспомнить о ранее сделанных заявлениях SEC по наличному ETF на ETH.
24 мая 2024 года был одобрен спотовый ETF на Ethereum. Основной причиной одобрения стало то, что SEC в конечном итоге отказалась от вопросов о том, является ли ETH ценным бумагой, и структура ETF четко исключила условия Staking. Это позволило SEC рассматривать его как «товарный ETF», включив в традиционную логику регулирования активов.
В отличие от этого, Solana, как высокозависимая от PoS цепочка, всегда была объектом споров по поводу соответствия своей механики стекинга. И на этот раз SEC требует от заявителей четко указать детали механики стекинга в документах S-1, что широко интерпретируется как "больше не уклоняться от стекинга", а пытаться включить логику PoS в рамки регулирования. Данные о вознаграждениях за стекинг показывают, что по состоянию на 12 июня, уровень стекинга Solana составляет 65.44%, а доходность от стекинга - 7.56%, что более чем в два раза превышает ETH (3.13%).
Более того, SEC также обязалась завершить отзыв по проверке в течение 30 дней после подачи документа S-1. Это крайне редко встречается в процессе проверки спотовых ETF на биткойн и эфир, и это также означает, что окно для внедрения спотового ETF на Solana открыто, и он может быть одобрен уже в середине июля.
Прогноз графика утверждения, ETF SOL будет одобрен не ранее июля
Согласно отчету внешнего СМИ Blockworks, источники ожидают, что после завершения обновлений этих документов S-1, Solana ETF сможет получить окончательное одобрение в течение следующих трех- пяти недель.
Джеймс Сейффарт из Bloomberg Industry Research заявил, что он ожидает одобрения еще в этом году, возможно, уже в июле. Сейффарт написал в отчете на этой неделе: «Мы считаем, что SEC может сосредоточиться на рассмотрении заявки Solana 19 b-4 и ETF на стейкинг раньше запланированного. Эмитенты и участники отрасли, возможно, сотрудничали с SEC и ее рабочей группой по криптовалютам в разработке правил, но окончательный срок для принятия решения по таким заявкам у агентства истекает только в октябре."
В апреле этого года аналитик Bloomberg Industry Research Эрик Балчунас заявил, что вероятность одобрения SOL ETF увеличилась с 70% до 90%. В своем последнем твите он отметил: "Приготовьтесь к потенциальному лету ETF на альткойны, Solana может возглавить этот тренд (вместе с некоторыми корзинными продуктами)".
Кроме того, политические факторы также тихо подталкивают к изменению регулирования: действующий президент США Трамп открыто поддерживает криптоиндустрию; обе палаты Конгресса США последовательно приняли решения о отмене SAB 121, тем самым отрицая учетную политику криптоактивов на законодательном уровне; законопроект FIT21, рассматриваемый Конгрессом, прямо указывает на освобождение децентрализованных цифровых активов от стандартов ценных бумаг, и SOL, возможно, находится на грани соответствия.
В целом, одобрение спотового ETF на Solana перешло от стадии "недостижимого" к стадии "четкого пути", что также означает, что он официально вошел в последнюю стадию соблюдения норм.
Кто в очереди? Панорама эмитентов ETF Solana
Конкуренция ETF Solana началась с подачи компанией VanEck документа S-1 в прошлом году, за которым последовали 21 Shares и Bitwise.
В настоящее время заявки на ETF Solana подали семь инвестиционных компаний, включая VanEck, 21 Shares, Grayscale, Bitwise, Canary Capital, Franklin Templeton и Fidelity, которые ожидают окончательного решения SEC по их заявкам на ETF Solana. В частности, благодаря успеху спотовых ETF на BTC и ETH, Grayscale планирует аналогичным образом преобразовать свой существующий продукт доверительного управления SOL в спотовый ETF.
Изображение предоставлено @Shibo
ETF прошел, сможет ли SOL взлететь, как BTC?
BTC ETF Уроки из прошлого:
Обратите внимание на реакцию рынка в период одобрения ETF на спотовый BTC в конце 2023 года и начале 2024 года: BTC стартовал в октябре 2023 года около 27 000 долларов, в день начала торгов его спотового ETF и на следующий день (с 11 по 12 января 2024 года) произошло краткосрочное снижение на 15%, затем общее снижение составило 21%, после чего он начал стремительный рост, достигнув максимума в 73 000 долларов, увеличившись почти в 2,7 раза.
Однако такие "прекрасные желания" на ETH здесь так и не реализовались. С момента подтверждения наличного ETF по ETH в мае и до открытия торговли ETF 23 июля, цена ETH оставалась стабильной, увеличившись менее чем на 30%. После открытия торговли ETF через месяц она упала более чем на 30%.
Хотя одобрение ETF имеет положительное значение для долгосрочной легитимности криптовалют и притока институциональных средств, краткосрочные ценовые колебания зависят от рыночных ожиданий и психологии "покупай на ожиданиях, продавай на фактах". Поэтому для ETH одобрение его ETF, скорее всего, подтверждает ранее существовавшие ожидания рынка, а не приносит новых стимулов, которые не были учтены в ценах. С другой стороны, причина также в том, что ETF для ETH является "урезанной версией", не имеющей механизма доходности от стейкинга, что также не привлекает пользователей.
Каковы перспективы роста SOL, если будет одобрен ETF?
Согласно модели GSR, если приток средств в SOL ETF составит 5% от BTC ETF, то в пересчете по рыночной капитализации его рост может составить 3,4 раза, то есть вырасти с текущих 160 долларов до 500 долларов, что может привести к пробитию диапазона 400 – 500 долларов; в более оптимистичном сценарии, если доля притока средств достигнет 14%, цена может превысить 800 долларов.
Однако стоит обратить внимание на риски продаж SOL. Ранняя стоимость инвесторов в SOL была крайне низкой, и запуск ETF может стать моментом для разблокировки выхода. Кроме того, структура предложения SOL отличается от BTC и ETH: доля стейкинга уже превышает 65%, и остается неопределенным, позволит ли ETF ставить доли в стейкинг. Если доход от стейкинга не будет включен в структуру ETF, привлекательность SOL в спотовом ETF снизится из-за отсутствия участия в вознаграждении на блокчейне. Кроме того, если ETF станет основным каналом финансирования, на экосистему DEX и DeFi на блокчейне может возникнуть риск миграции ликвидности.
Поэтому, до и после подтверждения новостей о ETF, рынок, скорее всего, все еще будет испытывать структуру колебаний «сначала спекуляции на ожиданиях, затем реализация», что очень похоже на ценовой цикл до и после начала торговли BTC ETF.
Стоит ли вкладываться в SOL?
Согласно текущим открытым данным и отзывам рынка, спотовый ETF Solana ожидается, что будет официально одобрен в течение следующих 2-3 недель, став еще одним "основным входным каналом" после BTC и ETH.
В краткосрочной перспективе цена SOL может быть дополнительно подвержена влиянию ожиданий по финансам, что приведёт к колебаниям в диапазоне 200 – 300 долларов; в среднесрочной перспективе необходимо обратить внимание на два переменных, чтобы узнать, сможет ли он повторить взрывной рост, как BTC:
Может ли структура ETF решить проблему залога и действительно достичь двойной цели "онлайн-доход + прозрачность регулирования";
Сможет ли экосистема на блокчейне принять новый поток и потребность в транзакциях, создав прочный замкнутый цикл "капитал + приложения".
На этапе пересечения криптоактивов с соблюдением норм и традиционными финансами, Solana ETF является не только продуктом, но и коллективным стресс-тестом для конкуренции между публичными блокчейнами, механизмом консенсуса PoS и приложениями DeFi.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Мгновенное одобрение! SEC запускает 30-дневный обратный отсчет для спотового ETF Solana, «третья сила» крипторынка становится все более очевидной.
Автор оригинала: Ethan, перепечатка: Daisy, Mars Finance
Исходное название: Обратный отсчет к SOL-ETF на спотовом рынке: редкий 30-дневный срок проверки SEC скрывает рыночные коды.
Этот шаг был воспринят рынком как ясный сигнал о изменении отношения регуляторов, что быстро разожгло бычьи настроения, цена SOL вскоре возросла, краткосрочно преодолев 165 долларов, а суточный рост составил 5%.
Рыночные настроения быстро нагреваются, и инвесторы активно ставят на то, что Solana может стать третьей криптовалютой после BTC и ETH, которая будет включена в спотовые ETF традиционных финансов. На фоне постепенного прояснения структуры торговли ETF и улучшения регуляторных сигналов внимание инвесторов смещается с вопроса «смогут ли они пройти» на вопросы «когда это произойдет» и «кто это выпустит».
Регуляторные тенденции: от невозможного к постепенному принятию, Solana входит в обратный отсчет проверки
Текущий акцент SEC больше не на вопросе «разрешено ли» запуск наличного ETF на Solana, а на вопросе «как соблюсти правила при описании структуры залога и выкупа ETF». Чтобы понять, почему это изменение S-1 имеет большое значение, необходимо также вспомнить о ранее сделанных заявлениях SEC по наличному ETF на ETH.
24 мая 2024 года был одобрен спотовый ETF на Ethereum. Основной причиной одобрения стало то, что SEC в конечном итоге отказалась от вопросов о том, является ли ETH ценным бумагой, и структура ETF четко исключила условия Staking. Это позволило SEC рассматривать его как «товарный ETF», включив в традиционную логику регулирования активов.
В отличие от этого, Solana, как высокозависимая от PoS цепочка, всегда была объектом споров по поводу соответствия своей механики стекинга. И на этот раз SEC требует от заявителей четко указать детали механики стекинга в документах S-1, что широко интерпретируется как "больше не уклоняться от стекинга", а пытаться включить логику PoS в рамки регулирования. Данные о вознаграждениях за стекинг показывают, что по состоянию на 12 июня, уровень стекинга Solana составляет 65.44%, а доходность от стекинга - 7.56%, что более чем в два раза превышает ETH (3.13%).
Более того, SEC также обязалась завершить отзыв по проверке в течение 30 дней после подачи документа S-1. Это крайне редко встречается в процессе проверки спотовых ETF на биткойн и эфир, и это также означает, что окно для внедрения спотового ETF на Solana открыто, и он может быть одобрен уже в середине июля.
Прогноз графика утверждения, ETF SOL будет одобрен не ранее июля
Согласно отчету внешнего СМИ Blockworks, источники ожидают, что после завершения обновлений этих документов S-1, Solana ETF сможет получить окончательное одобрение в течение следующих трех- пяти недель.
Джеймс Сейффарт из Bloomberg Industry Research заявил, что он ожидает одобрения еще в этом году, возможно, уже в июле. Сейффарт написал в отчете на этой неделе: «Мы считаем, что SEC может сосредоточиться на рассмотрении заявки Solana 19 b-4 и ETF на стейкинг раньше запланированного. Эмитенты и участники отрасли, возможно, сотрудничали с SEC и ее рабочей группой по криптовалютам в разработке правил, но окончательный срок для принятия решения по таким заявкам у агентства истекает только в октябре."
В апреле этого года аналитик Bloomberg Industry Research Эрик Балчунас заявил, что вероятность одобрения SOL ETF увеличилась с 70% до 90%. В своем последнем твите он отметил: "Приготовьтесь к потенциальному лету ETF на альткойны, Solana может возглавить этот тренд (вместе с некоторыми корзинными продуктами)".
Кроме того, политические факторы также тихо подталкивают к изменению регулирования: действующий президент США Трамп открыто поддерживает криптоиндустрию; обе палаты Конгресса США последовательно приняли решения о отмене SAB 121, тем самым отрицая учетную политику криптоактивов на законодательном уровне; законопроект FIT21, рассматриваемый Конгрессом, прямо указывает на освобождение децентрализованных цифровых активов от стандартов ценных бумаг, и SOL, возможно, находится на грани соответствия.
В целом, одобрение спотового ETF на Solana перешло от стадии "недостижимого" к стадии "четкого пути", что также означает, что он официально вошел в последнюю стадию соблюдения норм.
Кто в очереди? Панорама эмитентов ETF Solana
Конкуренция ETF Solana началась с подачи компанией VanEck документа S-1 в прошлом году, за которым последовали 21 Shares и Bitwise.
В настоящее время заявки на ETF Solana подали семь инвестиционных компаний, включая VanEck, 21 Shares, Grayscale, Bitwise, Canary Capital, Franklin Templeton и Fidelity, которые ожидают окончательного решения SEC по их заявкам на ETF Solana. В частности, благодаря успеху спотовых ETF на BTC и ETH, Grayscale планирует аналогичным образом преобразовать свой существующий продукт доверительного управления SOL в спотовый ETF.
Изображение предоставлено @Shibo
ETF прошел, сможет ли SOL взлететь, как BTC?
BTC ETF Уроки из прошлого:
Обратите внимание на реакцию рынка в период одобрения ETF на спотовый BTC в конце 2023 года и начале 2024 года: BTC стартовал в октябре 2023 года около 27 000 долларов, в день начала торгов его спотового ETF и на следующий день (с 11 по 12 января 2024 года) произошло краткосрочное снижение на 15%, затем общее снижение составило 21%, после чего он начал стремительный рост, достигнув максимума в 73 000 долларов, увеличившись почти в 2,7 раза.
Однако такие "прекрасные желания" на ETH здесь так и не реализовались. С момента подтверждения наличного ETF по ETH в мае и до открытия торговли ETF 23 июля, цена ETH оставалась стабильной, увеличившись менее чем на 30%. После открытия торговли ETF через месяц она упала более чем на 30%.
Хотя одобрение ETF имеет положительное значение для долгосрочной легитимности криптовалют и притока институциональных средств, краткосрочные ценовые колебания зависят от рыночных ожиданий и психологии "покупай на ожиданиях, продавай на фактах". Поэтому для ETH одобрение его ETF, скорее всего, подтверждает ранее существовавшие ожидания рынка, а не приносит новых стимулов, которые не были учтены в ценах. С другой стороны, причина также в том, что ETF для ETH является "урезанной версией", не имеющей механизма доходности от стейкинга, что также не привлекает пользователей.
Каковы перспективы роста SOL, если будет одобрен ETF?
Согласно модели GSR, если приток средств в SOL ETF составит 5% от BTC ETF, то в пересчете по рыночной капитализации его рост может составить 3,4 раза, то есть вырасти с текущих 160 долларов до 500 долларов, что может привести к пробитию диапазона 400 – 500 долларов; в более оптимистичном сценарии, если доля притока средств достигнет 14%, цена может превысить 800 долларов.
Однако стоит обратить внимание на риски продаж SOL. Ранняя стоимость инвесторов в SOL была крайне низкой, и запуск ETF может стать моментом для разблокировки выхода. Кроме того, структура предложения SOL отличается от BTC и ETH: доля стейкинга уже превышает 65%, и остается неопределенным, позволит ли ETF ставить доли в стейкинг. Если доход от стейкинга не будет включен в структуру ETF, привлекательность SOL в спотовом ETF снизится из-за отсутствия участия в вознаграждении на блокчейне. Кроме того, если ETF станет основным каналом финансирования, на экосистему DEX и DeFi на блокчейне может возникнуть риск миграции ликвидности.
Поэтому, до и после подтверждения новостей о ETF, рынок, скорее всего, все еще будет испытывать структуру колебаний «сначала спекуляции на ожиданиях, затем реализация», что очень похоже на ценовой цикл до и после начала торговли BTC ETF.
Стоит ли вкладываться в SOL?
Согласно текущим открытым данным и отзывам рынка, спотовый ETF Solana ожидается, что будет официально одобрен в течение следующих 2-3 недель, став еще одним "основным входным каналом" после BTC и ETH.
В краткосрочной перспективе цена SOL может быть дополнительно подвержена влиянию ожиданий по финансам, что приведёт к колебаниям в диапазоне 200 – 300 долларов; в среднесрочной перспективе необходимо обратить внимание на два переменных, чтобы узнать, сможет ли он повторить взрывной рост, как BTC:
На этапе пересечения криптоактивов с соблюдением норм и традиционными финансами, Solana ETF является не только продуктом, но и коллективным стресс-тестом для конкуренции между публичными блокчейнами, механизмом консенсуса PoS и приложениями DeFi.