Институциональное принятие приводит к росту RWA в 2025 году, с более чем 200 активными проектами и $65B TVL — увеличение на 800% по сравнению с 2023 годом — показывая сильный импульс среди типов активов и цепей.
Регуляторная фрагментация, риски смарт-контрактов и дефицит ликвидности по-прежнему препятствуют мейнстримингу RWA, поскольку юридическая и техническая сложность в реальном мире ставит перед токенизацией активов на разных блокчейнах новые вызовы.
Антчейн Китая и проекты возобновляемой энергии Азии создают новые модели RWA — увеличивая ликвидность и глобальное финансирование с помощью блокчейна, стейблкоинов и соответствующих инфраструктурных мостов.
RWA переосмысляет традиционные финансы с помощью блокчейна. От глобальных тенденций принятия до нормативных вызовов, исследуйте, как токенизированные реальные активы развиваются в 2025 году и что будет дальше.
ОБЗОР РЫНКА
RWA стремительно развивалась в течение последних двух лет. Изначально это была нишевая концепция, она теперь расширилась в значительный рынок. К первому кварталу 2025 года общая заблокированная стоимость (TVL) в RWA превысила 65 миллиардов долларов — увеличение на 800% по сравнению с тем же периодом в 2023 году.
Согласно BlockData, более 200 проектов RWA были активны на март 2025 года, по сравнению с всего 50 в середине 2023 года. Эти проекты охватывают финансовые инструменты, физические активы и углеродные кредиты. Участие институциональных инвесторов также значительно увеличилось. Более 40 крупных финансовых учреждений, включая Goldman Sachs, JPMorgan и BlackRock, инвестировали в инициативы RWA или непосредственно сотрудничали с ними.
КЛЮЧЕВЫЕ ТРЕНДЫ
ИНСТИТУТЫ БЕРУТ НА СЕБЯ ЛИДЕРСТВО
С конца 2024 года традиционные финансовые учреждения обошли команды, работающие в DeFi. Эти институциональные проекты теперь контролируют более 50% рыночной доли, обеспечивая большую степень соответствия и операционной стабильности.
МУЛЬТИ-ЦЕПНАЯ ЭКСПАНСИЯ
RWA больше не ограничивается Ethereum. К 2025 году проекты RWA на основе Solana, Polygon и Cosmos составляют 38% рынка, по сравнению с 15% в 2023 году.
ДИВЕРСИФИКАЦИЯ АКТИВОВ
Фиксированные доходные продукты, такие как казначейские облигации США, по-прежнему доминируют, но новые классы активов — такие как акции, недвижимость и углеродные кредиты — быстро растут.
УТОЧНЕННЫЕ НОРМЫ
Несколько юрисдикций внедрили целевые политики для RWA. Гонконг, Сингапур и ОАЭ возглавляют глобальные усилия в области регуляторных инноваций.
РИСКИ И ПРОБЛЕМЫ
РЕГУЛЯТОРНАЯ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТЬ
Сектор RWA все еще не имеет единой глобальной регуляторной структуры. В США SEC и CFTC не согласовали, как классифицировать токены, заставляя проекты одновременно соответствовать нескольким юрисдикциям.
В 2025 году токен DMG, базирующийся в Дубае, столкнулся с юридическими проблемами после того, как он заложил один и тот же актив недвижимости как на Ethereum, так и на Solana. Когда инвесторы попытались выкупить активы на обоих блокчейнах, только одна сторона имела законное право собственности. Дубайский суд в конечном итоге постановил выплатить 47 миллионов долларов в качестве компенсации, что выявило юридические лазейки в регистрации активов между цепочками.
ТЕХНИЧЕСКАЯ БЕЗОПАСНОСТЬ
Уязвимости смарт-контрактов и ненадежные данные вне цепи остаются основными проблемами.
В 2024 году протокол Tinlake компании Centrifuge подвергся атаке. Злоумышленник манипулировал данными о погашении, чтобы извлечь 8,3 миллиона долларов, создавая поддельные записи о погашении. Платформа заморозила все пулы и инициировала полный аудит безопасности.
РИСК ЛИКВИДНОСТИ
Рынок RWA демонстрирует ликвидные разрывы, особенно для розничных инвесторов.
В марте 2025 года токен недвижимости RealT в Детройте торговался с 30% скидкой после задержки квартальных отчетов о аренде. Несмотря на стабильность актива, низкая ликвидность не позволила инвесторам эффективно выходить из позиций.
ПРОЕКТНЫЙ ПЕЙЗАЖ: ТРИ ТИПА RWA
Не все проекты RWA созданы равными. Инвесторы должны различать подлинные инициативы и оппортунистические. Текущие проекты в целом делятся на три категории:
Законные RWA
Эти проекты токенизируют реальные активы под строгим регуляторным контролем.
Активы существуют вне цепочки и законно хранятся финансовыми учреждениями.
Эмиссия токенов осуществляется в соответствии с руководящими принципами таких органов, как SEC, MAS или MiCA.
Хотя они сопряжены с более высокими затратами и сложностью, эти проекты предлагают прозрачность, подлинность и безопасность. Этот отчет в основном сосредоточен на таких примерах.
Нарративно-ориентированные RWA
Эти используют ярлык RWA для привлечения спекулятивного внимания. Например, убыточная публичная компания может объявить о планах токенизировать активы и подписать партнерства, за которыми следует агрессивное медиа-освещение. Часто такие усилия являются попытками манипуляции оценкой, а не реальным развитием.
Франж RWA
В материковом Китае некоторые RWAs теперь токенизируют повседневные товары — такие как алкоголь, зеленый чай или права аренды машин.
Один проект токенизировал права на выкуп винограда. Покупатели не обладали долгом или акциями, но ставили на хороший урожай. Если погода или урожай разочаровывают, как определяется стоимость токена? Это вводит неопределенность в оценке.
Другие проекты утверждают, что их токены обеспечены товарами, обещая будущую прибыль. Однако из-за отсутствия лицензированных кастодианов и соблюдения норм для розничной торговли такие модели рискуют быть классифицированными как незаконный сбор средств.
КЕЙС: ИНИЦИАТИВА ANTCHAIN В КИТАЕ
AntChain сосредотачивается на возобновляемой инфраструктуре. Она токенизирует физические активы, такие как станции зарядки для электромобилей и солнечные панели, чтобы обеспечить трансграничное финансирование и ликвидность.
Его структура "Два-Цепи-Один-Мост" работает следующим образом:
Цепочка активов загружает оперативные данные с оборудования в реальном времени.
Торговая цепочка, построенная в рамках песочницы Ensemble в Гонконге, позволяет осуществлять соответствующую торговлю с использованием стабильных монет CNH и HKD.
Кросс-граничный поток достигается с помощью технологии моста AntChain.
Запущено несколько пилотных случаев. GCL New Energy привлекла 28 миллионов долларов за 48 часов, токенизировав солнечную электростанцию мощностью 82 МВт. Станция зарядки Langxin RWA привлекла 14 миллионов долларов в оффшорном капитале. Сеть обмена батарей с 4000 шкафами теперь демонстрирует более 2,8 миллиона долларов в ежедневном токенизированном объеме. Эти результаты показывают увеличение ликвидности на 300%, годовая доходность составляет 5–8%.
ДИЛЕММА СОБЛЮДЕНИЯ
Из-за строгих требований KYC/AML многие проекты RWA ограничивают участие в зависимости от местоположения и профиля инвестора. Это противоречит миссии RWA по обеспечению широкого доступа и приводит к экосистемам, управляемым институтами. Чтобы достичь массового принятия, RWA необходимо сбалансировать соблюдение норм, децентрализацию и пользовательский опыт — как это сделали ETF, демократизировавшие финансы.
На данный момент токенизированные казначейские облигации США и акции лидируют на рынке. Но это традиционные активы в цифровой форме. Реальная возможность заключается в неликвидных, трудно оцениваемых активах. Инструменты блокчейна могут раскрыть их потенциал и связать их с экосистемами DeFi.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Поскольку глобальная финансовая система требует более эффективных и прозрачных систем, RWA стала центральной силой в перестройке традиционных рынков. От токенизированных сингапурских REIT до счетов фермеров в Африке, области применения значительно расширились за пределы традиционных типов активов.
В Азии солнечные проекты собрали миллионы за считанные часы. В Гонконге расчеты со стейблкоинами теперь проходят менее чем за четыре часа. Эти инновации заставляют традиционные финансы развивать свои оценочные рамки.
Тем не менее, проблемы остаются. Регуляторы по-прежнему балансируют между инновациями и рисками. Агентства США остаются строгими, в то время как Гонконг использует подход песочницы — создавая регуляторную фрагментацию. Технические риски также сохраняются, включая задержки в подаче данных оракула и уязвимости между цепями.
Однако разрушение часто процветает на фоне неопределенности. Когда компании токенизируют арендные доходы, а суверенные фонды автоматизируют стратегии ESG с помощью смарт-контрактов, финансовые структуры власти начинают меняться.
Кросс-чейн, соответствующие инфраструктурные компании могут стать «цифровыми Goldman Sachs» завтрашнего дня. Для повседневных инвесторов ключевым моментом является не гонка за отдельными проектами, а выявление новых протоколов, которые создают устойчивый консенсус. В эпоху интернета, ориентированного на ценности, настоящие защитные механизмы строятся на доверии сообщества — а не только на коде.
〈RWA Revolution: Полное руководство по токенизации реальных активов Часть 2〉эта статья была впервые опубликована в 《CoinRank》。
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
RWA Революция: Полное руководство по токенизации реальных активов Часть 2
Институциональное принятие приводит к росту RWA в 2025 году, с более чем 200 активными проектами и $65B TVL — увеличение на 800% по сравнению с 2023 годом — показывая сильный импульс среди типов активов и цепей.
Регуляторная фрагментация, риски смарт-контрактов и дефицит ликвидности по-прежнему препятствуют мейнстримингу RWA, поскольку юридическая и техническая сложность в реальном мире ставит перед токенизацией активов на разных блокчейнах новые вызовы.
Антчейн Китая и проекты возобновляемой энергии Азии создают новые модели RWA — увеличивая ликвидность и глобальное финансирование с помощью блокчейна, стейблкоинов и соответствующих инфраструктурных мостов.
RWA переосмысляет традиционные финансы с помощью блокчейна. От глобальных тенденций принятия до нормативных вызовов, исследуйте, как токенизированные реальные активы развиваются в 2025 году и что будет дальше.
ОБЗОР РЫНКА
RWA стремительно развивалась в течение последних двух лет. Изначально это была нишевая концепция, она теперь расширилась в значительный рынок. К первому кварталу 2025 года общая заблокированная стоимость (TVL) в RWA превысила 65 миллиардов долларов — увеличение на 800% по сравнению с тем же периодом в 2023 году.
Согласно BlockData, более 200 проектов RWA были активны на март 2025 года, по сравнению с всего 50 в середине 2023 года. Эти проекты охватывают финансовые инструменты, физические активы и углеродные кредиты. Участие институциональных инвесторов также значительно увеличилось. Более 40 крупных финансовых учреждений, включая Goldman Sachs, JPMorgan и BlackRock, инвестировали в инициативы RWA или непосредственно сотрудничали с ними.
КЛЮЧЕВЫЕ ТРЕНДЫ
ИНСТИТУТЫ БЕРУТ НА СЕБЯ ЛИДЕРСТВО
С конца 2024 года традиционные финансовые учреждения обошли команды, работающие в DeFi. Эти институциональные проекты теперь контролируют более 50% рыночной доли, обеспечивая большую степень соответствия и операционной стабильности.
МУЛЬТИ-ЦЕПНАЯ ЭКСПАНСИЯ
RWA больше не ограничивается Ethereum. К 2025 году проекты RWA на основе Solana, Polygon и Cosmos составляют 38% рынка, по сравнению с 15% в 2023 году.
ДИВЕРСИФИКАЦИЯ АКТИВОВ
Фиксированные доходные продукты, такие как казначейские облигации США, по-прежнему доминируют, но новые классы активов — такие как акции, недвижимость и углеродные кредиты — быстро растут.
УТОЧНЕННЫЕ НОРМЫ
Несколько юрисдикций внедрили целевые политики для RWA. Гонконг, Сингапур и ОАЭ возглавляют глобальные усилия в области регуляторных инноваций.
РИСКИ И ПРОБЛЕМЫ
РЕГУЛЯТОРНАЯ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТЬ
Сектор RWA все еще не имеет единой глобальной регуляторной структуры. В США SEC и CFTC не согласовали, как классифицировать токены, заставляя проекты одновременно соответствовать нескольким юрисдикциям.
В 2025 году токен DMG, базирующийся в Дубае, столкнулся с юридическими проблемами после того, как он заложил один и тот же актив недвижимости как на Ethereum, так и на Solana. Когда инвесторы попытались выкупить активы на обоих блокчейнах, только одна сторона имела законное право собственности. Дубайский суд в конечном итоге постановил выплатить 47 миллионов долларов в качестве компенсации, что выявило юридические лазейки в регистрации активов между цепочками.
ТЕХНИЧЕСКАЯ БЕЗОПАСНОСТЬ
Уязвимости смарт-контрактов и ненадежные данные вне цепи остаются основными проблемами.
В 2024 году протокол Tinlake компании Centrifuge подвергся атаке. Злоумышленник манипулировал данными о погашении, чтобы извлечь 8,3 миллиона долларов, создавая поддельные записи о погашении. Платформа заморозила все пулы и инициировала полный аудит безопасности.
РИСК ЛИКВИДНОСТИ
Рынок RWA демонстрирует ликвидные разрывы, особенно для розничных инвесторов.
В марте 2025 года токен недвижимости RealT в Детройте торговался с 30% скидкой после задержки квартальных отчетов о аренде. Несмотря на стабильность актива, низкая ликвидность не позволила инвесторам эффективно выходить из позиций.
ПРОЕКТНЫЙ ПЕЙЗАЖ: ТРИ ТИПА RWA
Не все проекты RWA созданы равными. Инвесторы должны различать подлинные инициативы и оппортунистические. Текущие проекты в целом делятся на три категории:
Законные RWA
Эти проекты токенизируют реальные активы под строгим регуляторным контролем.
Активы существуют вне цепочки и законно хранятся финансовыми учреждениями.
Эмиссия токенов осуществляется в соответствии с руководящими принципами таких органов, как SEC, MAS или MiCA.
Хотя они сопряжены с более высокими затратами и сложностью, эти проекты предлагают прозрачность, подлинность и безопасность. Этот отчет в основном сосредоточен на таких примерах.
Нарративно-ориентированные RWA
Эти используют ярлык RWA для привлечения спекулятивного внимания. Например, убыточная публичная компания может объявить о планах токенизировать активы и подписать партнерства, за которыми следует агрессивное медиа-освещение. Часто такие усилия являются попытками манипуляции оценкой, а не реальным развитием.
Франж RWA
В материковом Китае некоторые RWAs теперь токенизируют повседневные товары — такие как алкоголь, зеленый чай или права аренды машин.
Один проект токенизировал права на выкуп винограда. Покупатели не обладали долгом или акциями, но ставили на хороший урожай. Если погода или урожай разочаровывают, как определяется стоимость токена? Это вводит неопределенность в оценке.
Другие проекты утверждают, что их токены обеспечены товарами, обещая будущую прибыль. Однако из-за отсутствия лицензированных кастодианов и соблюдения норм для розничной торговли такие модели рискуют быть классифицированными как незаконный сбор средств.
КЕЙС: ИНИЦИАТИВА ANTCHAIN В КИТАЕ
AntChain сосредотачивается на возобновляемой инфраструктуре. Она токенизирует физические активы, такие как станции зарядки для электромобилей и солнечные панели, чтобы обеспечить трансграничное финансирование и ликвидность.
Его структура "Два-Цепи-Один-Мост" работает следующим образом:
Цепочка активов загружает оперативные данные с оборудования в реальном времени.
Торговая цепочка, построенная в рамках песочницы Ensemble в Гонконге, позволяет осуществлять соответствующую торговлю с использованием стабильных монет CNH и HKD.
Кросс-граничный поток достигается с помощью технологии моста AntChain.
Запущено несколько пилотных случаев. GCL New Energy привлекла 28 миллионов долларов за 48 часов, токенизировав солнечную электростанцию мощностью 82 МВт. Станция зарядки Langxin RWA привлекла 14 миллионов долларов в оффшорном капитале. Сеть обмена батарей с 4000 шкафами теперь демонстрирует более 2,8 миллиона долларов в ежедневном токенизированном объеме. Эти результаты показывают увеличение ликвидности на 300%, годовая доходность составляет 5–8%.
ДИЛЕММА СОБЛЮДЕНИЯ
Из-за строгих требований KYC/AML многие проекты RWA ограничивают участие в зависимости от местоположения и профиля инвестора. Это противоречит миссии RWA по обеспечению широкого доступа и приводит к экосистемам, управляемым институтами. Чтобы достичь массового принятия, RWA необходимо сбалансировать соблюдение норм, децентрализацию и пользовательский опыт — как это сделали ETF, демократизировавшие финансы.
На данный момент токенизированные казначейские облигации США и акции лидируют на рынке. Но это традиционные активы в цифровой форме. Реальная возможность заключается в неликвидных, трудно оцениваемых активах. Инструменты блокчейна могут раскрыть их потенциал и связать их с экосистемами DeFi.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Поскольку глобальная финансовая система требует более эффективных и прозрачных систем, RWA стала центральной силой в перестройке традиционных рынков. От токенизированных сингапурских REIT до счетов фермеров в Африке, области применения значительно расширились за пределы традиционных типов активов.
В Азии солнечные проекты собрали миллионы за считанные часы. В Гонконге расчеты со стейблкоинами теперь проходят менее чем за четыре часа. Эти инновации заставляют традиционные финансы развивать свои оценочные рамки.
Тем не менее, проблемы остаются. Регуляторы по-прежнему балансируют между инновациями и рисками. Агентства США остаются строгими, в то время как Гонконг использует подход песочницы — создавая регуляторную фрагментацию. Технические риски также сохраняются, включая задержки в подаче данных оракула и уязвимости между цепями.
Однако разрушение часто процветает на фоне неопределенности. Когда компании токенизируют арендные доходы, а суверенные фонды автоматизируют стратегии ESG с помощью смарт-контрактов, финансовые структуры власти начинают меняться.
Кросс-чейн, соответствующие инфраструктурные компании могут стать «цифровыми Goldman Sachs» завтрашнего дня. Для повседневных инвесторов ключевым моментом является не гонка за отдельными проектами, а выявление новых протоколов, которые создают устойчивый консенсус. В эпоху интернета, ориентированного на ценности, настоящие защитные механизмы строятся на доверии сообщества — а не только на коде.
〈RWA Revolution: Полное руководство по токенизации реальных активов Часть 2〉эта статья была впервые опубликована в 《CoinRank》。