В последние годы, с развитием технологий Блокчейн и постоянным совершенствованием регуляторных рамок, токенизация RWA (Real World Assets, реальные активы) постепенно становится центром внимания финансовых рынков, такие места как Гонконг, США, Сингапур и другие сделали различные шаги и попытки. В то же время традиционный IPO (首次公开募股) по-прежнему остается важным способом финансирования для компаний. Так в чем же различия и сходства между RWA и IPO? Каковы их преимущества? Как компаниям выбрать? Команда Сяцзе сегодня обсудит взаимосвязь между ними, чтобы предоставить справочную информацию для компаний с различными потребностями при выборе пути финансирования.
01Кратко обсудим, что такое RWA и IPO
RWA, или токенизация активов реального мира, означает преобразование традиционных финансовых активов, таких как долговые обязательства, недвижимость, дебиторская задолженность, доли фондов, векселя и т. д., в цифровые активы, которые могут свободно обращаться на Блокчейн с использованием технологий Блокчейн. Этот процесс не только повышает ликвидность активов, но также снижает транзакционные издержки и повышает прозрачность. Например, инвестиционная компания может упаковать права на доходы от своих инвестиционных проектов в недвижимость и выпустить их в виде виртуальной валюты на Блокчейн, позволяя инвесторам по всему миру участвовать в сделках с более низкими барьерами входа.
IPO, то есть первичное публичное размещение акций, - это действие, при котором компания впервые выпускает акции для общественных инвесторов и выходит на фондовую биржу. Это самый формальный, самый давний и наиболее зрелый способ финансирования на капиталовложениях, который требует участия трех посредников: бухгалтерских компаний, юридических фирм и брокеров. Он должен пройти строгий финансовый аудит, проверку юридической соответствия и подготовить документы, такие как проспект эмиссии, что знаменует собой выход компании на публичный рынок.
02Одной таблицей объяснить: Основные различия между RWA и IPO
!
!
03Преимущества и особенности IPO и RWA
RWA и IPO в определенной степени имеют сходство, но из-за различной логики финансирования у них на самом деле есть свои преимущества.
RWA как новый способ финансирования с использованием Блокчейн-технологий имеет следующие преимущества: (1) низкий порог входа и высокая эффективность: RWA может разбиваться на инвестиционные суммы по мере необходимости, начиная от нескольких сотен или даже десятков юаней, что подходит для более широкой аудитории инвесторов. (2) повышение ликвидности: активы, которые изначально трудно обращались, такие как дебиторская задолженность или права на доход от недвижимости, могут торговаться глобально на блокчейне. (3) высокая эффективность выпуска: не полагается на традиционные процессы брокеров, нет необходимости в длительном ожидании, после завершения технической настройки можно быстро выпускать. (4) прозрачность на блокчейне: все записи о транзакциях могут быть отслежены на блокчейне, что усиливает механизм доверия.
IPO как традиционный способ финансирования для компаний на капиталовом рынке имеет следующие преимущества: (1) высокая сумма финансирования: после успешного上市 компания обычно может привлечь сотни миллионов или даже миллиарды. (2) повышение репутации бренда:上市 означает, что компания прошла строгую проверку со стороны регулирующих органов, что оказывает огромное положительное влияние на имидж компании. (3) большой простор для капитальных операций: с помощью последующих эмиссий, слияний и поглощений, а также инструментов стимулирования акционеров, используя многогранные возможности капитального рынка для роста эффективности компании. (4) хорошо развитая система защиты инвесторов: относительно регулируемая среда, зрелые системы и правовая защита прав инвесторов. (5) широкая база инвесторов: охватывает различные категории инвесторов, включая институциональных и розничных, обеспечивая высокую ликвидность на рынке.
04Различия в регуляторных уклонах IPO и RWA — на примере Гонконга
Гонконг, как международный финансовый центр, где пересекаются восточная и западная культура, всегда ищет баланс между традиционными финансами и новыми финансами. В регулировании двух способов финансирования, таких как RWA и IPO, Гонконг демонстрирует явную «дифференцированную регуляторную направленность»: для IPO подчеркивается строгое соблюдение норм, раскрытие информации и защита инвесторов; в отношении RWA применяется относительно открытый подход, который поощряет инновации, но постепенно вводит регулирование.
Система IPO в Гонконге на протяжении долгого времени следовала строгой рамке Закона о ценных бумагах и фьючерсах, процесс листинга совместно регулируется Гонконгской фондовой биржей и Комиссией по ценным бумагам и фьючерсам (SFC), охватывающей множество этапов, включая спонсорство, должную осмотрительность, аудит, раскрытие информации и процент публичного владения, что обеспечивает наличие у листинговых компаний стабильной финансовой производительности, способности к устойчивой деятельности и хорошей структуры управления. Эта строгая регуляция защищает права инвесторов и повышает доверие к рынку Гонконга.
В сравнении, регулирование RWA в Гонконге демонстрирует экспериментальный подход «инклюзивной осторожности». SFC в последние годы часто публиковала регуляторные циркуляры, касающиеся токенизированных активов, постепенно создавая регуляторные песочницы, систему лицензирования поставщиков виртуальных активов и включая токены класса RWA в категорию квалифицированных инвестиционных продуктов для регуляторных попыток. Например, выпущенный в 2023 году «Циркуляр о токенизированных инвестиционных продуктах, одобренных Комиссией по ценным бумагам» впервые четко указал, что поставщики продуктов должны нести ответственность за надежность управления и эксплуатации токенизированных схем, должны удостовериться в совместимости с поставщиками услуг и также должны объяснить надежность соответствующих схем по требованию Комиссии по ценным бумагам, а при необходимости получить проверку третьей стороны и юридическое заключение, что указывает на стремление Гонконга достичь баланса между финансовым прогрессом и защитой инвесторов.
05Одним взглядом: клиентские группы, подходящие для IPO и RWA
!
06Написано в конце: IPO и RWA — взаимодополняющие, а не заменяющие
Мы должны осознать, что RWA не является заменой IPO, а является дополнением и переосмыслением традиционной финансовой системы. Он предоставляет малым и средним предприятиям и владельцам активов беспрецедентные каналы финансирования, повышая финансовую инклюзивность; в то время как IPO по-прежнему остается ключевым путем для компаний к зрелости, вступлению на публичные рынки и глобальный капитал. Для предприятий необходимо разумно выбирать или комбинировать RWA и IPO в зависимости от их этапа развития, потребностей в финансировании, структуры активов и стратегического положения. В будущем, с развитием регулирующих механизмов, снижением технологических барьеров и повышением уровня принятия на рынке, RWA и IPO имеют все шансы вместе создать более разнообразную, прозрачную и эффективную экосистему финансирования.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Финансирование: выбрать IPO или RWA? Это вопрос, который стоит рассмотреть.
В последние годы, с развитием технологий Блокчейн и постоянным совершенствованием регуляторных рамок, токенизация RWA (Real World Assets, реальные активы) постепенно становится центром внимания финансовых рынков, такие места как Гонконг, США, Сингапур и другие сделали различные шаги и попытки. В то же время традиционный IPO (首次公开募股) по-прежнему остается важным способом финансирования для компаний. Так в чем же различия и сходства между RWA и IPO? Каковы их преимущества? Как компаниям выбрать? Команда Сяцзе сегодня обсудит взаимосвязь между ними, чтобы предоставить справочную информацию для компаний с различными потребностями при выборе пути финансирования.
01 Кратко обсудим, что такое RWA и IPO
RWA, или токенизация активов реального мира, означает преобразование традиционных финансовых активов, таких как долговые обязательства, недвижимость, дебиторская задолженность, доли фондов, векселя и т. д., в цифровые активы, которые могут свободно обращаться на Блокчейн с использованием технологий Блокчейн. Этот процесс не только повышает ликвидность активов, но также снижает транзакционные издержки и повышает прозрачность. Например, инвестиционная компания может упаковать права на доходы от своих инвестиционных проектов в недвижимость и выпустить их в виде виртуальной валюты на Блокчейн, позволяя инвесторам по всему миру участвовать в сделках с более низкими барьерами входа.
IPO, то есть первичное публичное размещение акций, - это действие, при котором компания впервые выпускает акции для общественных инвесторов и выходит на фондовую биржу. Это самый формальный, самый давний и наиболее зрелый способ финансирования на капиталовложениях, который требует участия трех посредников: бухгалтерских компаний, юридических фирм и брокеров. Он должен пройти строгий финансовый аудит, проверку юридической соответствия и подготовить документы, такие как проспект эмиссии, что знаменует собой выход компании на публичный рынок.
02 Одной таблицей объяснить: Основные различия между RWA и IPO
!
!
03 Преимущества и особенности IPO и RWA
RWA и IPO в определенной степени имеют сходство, но из-за различной логики финансирования у них на самом деле есть свои преимущества.
RWA как новый способ финансирования с использованием Блокчейн-технологий имеет следующие преимущества: (1) низкий порог входа и высокая эффективность: RWA может разбиваться на инвестиционные суммы по мере необходимости, начиная от нескольких сотен или даже десятков юаней, что подходит для более широкой аудитории инвесторов. (2) повышение ликвидности: активы, которые изначально трудно обращались, такие как дебиторская задолженность или права на доход от недвижимости, могут торговаться глобально на блокчейне. (3) высокая эффективность выпуска: не полагается на традиционные процессы брокеров, нет необходимости в длительном ожидании, после завершения технической настройки можно быстро выпускать. (4) прозрачность на блокчейне: все записи о транзакциях могут быть отслежены на блокчейне, что усиливает механизм доверия.
IPO как традиционный способ финансирования для компаний на капиталовом рынке имеет следующие преимущества: (1) высокая сумма финансирования: после успешного上市 компания обычно может привлечь сотни миллионов или даже миллиарды. (2) повышение репутации бренда:上市 означает, что компания прошла строгую проверку со стороны регулирующих органов, что оказывает огромное положительное влияние на имидж компании. (3) большой простор для капитальных операций: с помощью последующих эмиссий, слияний и поглощений, а также инструментов стимулирования акционеров, используя многогранные возможности капитального рынка для роста эффективности компании. (4) хорошо развитая система защиты инвесторов: относительно регулируемая среда, зрелые системы и правовая защита прав инвесторов. (5) широкая база инвесторов: охватывает различные категории инвесторов, включая институциональных и розничных, обеспечивая высокую ликвидность на рынке.
04 Различия в регуляторных уклонах IPO и RWA — на примере Гонконга
Гонконг, как международный финансовый центр, где пересекаются восточная и западная культура, всегда ищет баланс между традиционными финансами и новыми финансами. В регулировании двух способов финансирования, таких как RWA и IPO, Гонконг демонстрирует явную «дифференцированную регуляторную направленность»: для IPO подчеркивается строгое соблюдение норм, раскрытие информации и защита инвесторов; в отношении RWA применяется относительно открытый подход, который поощряет инновации, но постепенно вводит регулирование.
Система IPO в Гонконге на протяжении долгого времени следовала строгой рамке Закона о ценных бумагах и фьючерсах, процесс листинга совместно регулируется Гонконгской фондовой биржей и Комиссией по ценным бумагам и фьючерсам (SFC), охватывающей множество этапов, включая спонсорство, должную осмотрительность, аудит, раскрытие информации и процент публичного владения, что обеспечивает наличие у листинговых компаний стабильной финансовой производительности, способности к устойчивой деятельности и хорошей структуры управления. Эта строгая регуляция защищает права инвесторов и повышает доверие к рынку Гонконга.
В сравнении, регулирование RWA в Гонконге демонстрирует экспериментальный подход «инклюзивной осторожности». SFC в последние годы часто публиковала регуляторные циркуляры, касающиеся токенизированных активов, постепенно создавая регуляторные песочницы, систему лицензирования поставщиков виртуальных активов и включая токены класса RWA в категорию квалифицированных инвестиционных продуктов для регуляторных попыток. Например, выпущенный в 2023 году «Циркуляр о токенизированных инвестиционных продуктах, одобренных Комиссией по ценным бумагам» впервые четко указал, что поставщики продуктов должны нести ответственность за надежность управления и эксплуатации токенизированных схем, должны удостовериться в совместимости с поставщиками услуг и также должны объяснить надежность соответствующих схем по требованию Комиссии по ценным бумагам, а при необходимости получить проверку третьей стороны и юридическое заключение, что указывает на стремление Гонконга достичь баланса между финансовым прогрессом и защитой инвесторов.
05 Одним взглядом: клиентские группы, подходящие для IPO и RWA
!
06 Написано в конце: IPO и RWA — взаимодополняющие, а не заменяющие
Мы должны осознать, что RWA не является заменой IPO, а является дополнением и переосмыслением традиционной финансовой системы. Он предоставляет малым и средним предприятиям и владельцам активов беспрецедентные каналы финансирования, повышая финансовую инклюзивность; в то время как IPO по-прежнему остается ключевым путем для компаний к зрелости, вступлению на публичные рынки и глобальный капитал. Для предприятий необходимо разумно выбирать или комбинировать RWA и IPO в зависимости от их этапа развития, потребностей в финансировании, структуры активов и стратегического положения. В будущем, с развитием регулирующих механизмов, снижением технологических барьеров и повышением уровня принятия на рынке, RWA и IPO имеют все шансы вместе создать более разнообразную, прозрачную и эффективную экосистему финансирования.