Эмитенты стейблкоинов, такие как Circle и Tether, поглощают больше казначейских облигаций, чем большинство стран. Вот как это может изменить экономику США.
Стейблкоины стали новым блестящим объектом на Уолл-стрит. Ранее ограниченные нишевым миром крипто-торговли, стейблкоины вошли в мейнстрим финансов США, когда Конгресс обсуждал — и в конечном итоге принял в июле — законопроект, легализующий их и расширяющий их использование. Это вызвало цикл хайпа, поскольку банки и компании из списка Fortune 500 стремятся исследовать эту технологию.
Стейблкоины, которые обычно привязаны к доллару США и обеспечены 1:1 пулом резервов, существуют уже десять лет. Однако их растущая популярность вызвала все больше вопросов о том, как их рост может повлиять на более широкую экономику. Финансовые эксперты и государственные чиновники сталкиваются с последствиями того, что гигантские эмитенты стейблкоинов Tether и Circle становятся одними из крупнейших держателей казначейских облигаций США, соперничая с такими странами, как Южная Корея и Саудовская Аравия.
Хотя сторонники криптовалют утверждают, что стейблкоины помогут расширить доминирование доллара по всему миру, критики предупреждают, что они могут привести к финансовой нестабильности в банковском секторе, даже несмотря на то, что они остаются крошечной долей от общего объема рынков.
Новая финансовая инфраструктура
Чтобы оценить растущую популярность стейблкоинов, стоит отметить, что их объем транзакций превысил объем транзакций Visa в начале 2024 года. Хотя большая часть этой активности происходила в контексте крипто-торговли, это поддерживало аргументы сторонников о том, что низкие комиссии и почти мгновенная скорость стейблкоинов делают их более предпочтительным средством по сравнению с более старыми технологиями, такими как SWIFT, особенно когда речь идет о переводе денег через границы. Этот аргумент вышел за пределы криптоиндустрии, когда финтех-гигант Stripe приобрел стартап стейблкоинов Bridge в прошлом году за 1,1 миллиарда долларов.
Чтобы гарантировать, что стейблкоин остается на уровне доллара, большинство эмитентов покупают большие объемы казначейских облигаций, которые составляют основу их резервов. Tether, крупнейший эмитент стейблкоинов, владеет более 100 миллиардов долларов в T-биллах, согласно последнему актуарному отчету, что ставит его выше таких стран, как Объединенные Арабские Эмираты и Германия. Согласно отчету Apollo за июль, вся индустрия стейблкоинов теперь является 18-м по величине внешним держателем казначейских облигаций.
Честно говоря, это все еще незначительная величина по сравнению с сектором фондов денежного рынка США, который составляет около $7 триллионов и в основном состоит из облигаций Казначейства. Но, особенно после принятия Закона о Гениях в июле, стейблкоины, вероятно, будут расти, и Apollo оценивает, что сектор может достичь $2 триллионов к 2028 году. Рыночная капитализация USDC, второго по величине стейблкоина, выросла на 90% за последний год и составила $65 миллиардов. Его материнская компания, Circle, вышла на биржу в июне, обеспечив наибольший рост IPO за два дня за последние десятилетия.
История продолжается. В то время как давние держатели казначейских облигаций США, включая Китай и Японию, сигнализируют, что они отдаляются от этого класса активов, появление эмитентов стейблкоинов в качестве новых покупателей казначейских векселей может стать спасательным клапаном для правительства США. "Постоянное присутствие эмитентов стейблкоинов — это огромный стимул для повышения уверенности казначейства [Department] в том, где размещать долг", — сказала Еша Ядав, профессор юридической школы Вандербильта, которая написала недавнюю статью о взаимосвязи между стейблкоинами и рынком казначейских облигаций США.
Сторонники криптовалют идут даже дальше, утверждая, что преимущества могут затронуть экономику США и за ее пределами. Они говорят, что рост стейблкоинов может укрепить доминирование доллара как метода оплаты для иностранных расчетов, подобно "евродоллару" ( - термину, который обозначает долларовые депозиты, хранящиеся за пределами США ), и может помочь правительству США вводить санкции за границей. Дэвид Сакс, царь ИИ и криптовалют в Белом доме, даже утверждал, что новый спрос на казначейские облигации США со стороны компаний стейблкоинов может снизить долгосрочные процентные ставки.
Другие, включая Ядава и глобального руководителя наличных и цифровых активов State Street Кима Хохфельда, более скептичны, особенно учитывая начальную стадию сектора. "Есть много шума, и цифры все еще крошечные по сравнению с тем, что мы видим в обычном TradFi," сказал Хохфельд журналу Fortune. "Хотя я не отрицаю, что это начало большой тенденции, цифры все еще недостаточны, чтобы мы были либо очень взволнованы, либо очень нервничали."
Некоторые критики, в том числе банковские лоббистские группы, предупреждали, что стейблкоины могут отводить деньги от банковских депозитов, поскольку клиенты переводят свои активы в стейблкоины. Поскольку депозиты служат необходимой ликвидностью для кредитования, они утверждают, что стейблкоины могут угрожать кредитной системе. Один из руководителей стейблкоина, который говорил с Fortune при условии анонимности, чтобы обсудить деликатные отраслевые отношения, описал этот аргумент как "политически целесообразный", отметив, что банковские лоббистские группы ранее использовали этот аргумент, чтобы противостоять введению сейчас обычных финансовых инструментов, таких как фонды денежного рынка.
«В денежном рынке находятся триллионы долларов», сказал исполнительный директор, «В конечном итоге это не повлияло на способность банков выдавать кредиты.»
Ядав сказала, что рост стейблкоинов все еще может привести к непредвиденным последствиям, особенно поскольку они поглощают краткосрочные казначейские облигации, на которые многие институции Уолл-стрит полагаются для управления рисками и другими формами финансовой инженерии. "Что это значит для остальной части финансовой системы, когда [stablecoins] станут гигантскими, может лишь догадываться," - сказала она Fortune.
Эта история изначально была опубликована на Fortune.com
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Эмитенты стейблкоинов, такие как Circle и Tether, поглощают больше казначейских облигаций, чем большинство стран. Вот как это может изменить экономику США.
Стейблкоины стали новым блестящим объектом на Уолл-стрит. Ранее ограниченные нишевым миром крипто-торговли, стейблкоины вошли в мейнстрим финансов США, когда Конгресс обсуждал — и в конечном итоге принял в июле — законопроект, легализующий их и расширяющий их использование. Это вызвало цикл хайпа, поскольку банки и компании из списка Fortune 500 стремятся исследовать эту технологию.
Стейблкоины, которые обычно привязаны к доллару США и обеспечены 1:1 пулом резервов, существуют уже десять лет. Однако их растущая популярность вызвала все больше вопросов о том, как их рост может повлиять на более широкую экономику. Финансовые эксперты и государственные чиновники сталкиваются с последствиями того, что гигантские эмитенты стейблкоинов Tether и Circle становятся одними из крупнейших держателей казначейских облигаций США, соперничая с такими странами, как Южная Корея и Саудовская Аравия.
Хотя сторонники криптовалют утверждают, что стейблкоины помогут расширить доминирование доллара по всему миру, критики предупреждают, что они могут привести к финансовой нестабильности в банковском секторе, даже несмотря на то, что они остаются крошечной долей от общего объема рынков.
Новая финансовая инфраструктура
Чтобы оценить растущую популярность стейблкоинов, стоит отметить, что их объем транзакций превысил объем транзакций Visa в начале 2024 года. Хотя большая часть этой активности происходила в контексте крипто-торговли, это поддерживало аргументы сторонников о том, что низкие комиссии и почти мгновенная скорость стейблкоинов делают их более предпочтительным средством по сравнению с более старыми технологиями, такими как SWIFT, особенно когда речь идет о переводе денег через границы. Этот аргумент вышел за пределы криптоиндустрии, когда финтех-гигант Stripe приобрел стартап стейблкоинов Bridge в прошлом году за 1,1 миллиарда долларов.
Чтобы гарантировать, что стейблкоин остается на уровне доллара, большинство эмитентов покупают большие объемы казначейских облигаций, которые составляют основу их резервов. Tether, крупнейший эмитент стейблкоинов, владеет более 100 миллиардов долларов в T-биллах, согласно последнему актуарному отчету, что ставит его выше таких стран, как Объединенные Арабские Эмираты и Германия. Согласно отчету Apollo за июль, вся индустрия стейблкоинов теперь является 18-м по величине внешним держателем казначейских облигаций.
Честно говоря, это все еще незначительная величина по сравнению с сектором фондов денежного рынка США, который составляет около $7 триллионов и в основном состоит из облигаций Казначейства. Но, особенно после принятия Закона о Гениях в июле, стейблкоины, вероятно, будут расти, и Apollo оценивает, что сектор может достичь $2 триллионов к 2028 году. Рыночная капитализация USDC, второго по величине стейблкоина, выросла на 90% за последний год и составила $65 миллиардов. Его материнская компания, Circle, вышла на биржу в июне, обеспечив наибольший рост IPO за два дня за последние десятилетия.
История продолжается. В то время как давние держатели казначейских облигаций США, включая Китай и Японию, сигнализируют, что они отдаляются от этого класса активов, появление эмитентов стейблкоинов в качестве новых покупателей казначейских векселей может стать спасательным клапаном для правительства США. "Постоянное присутствие эмитентов стейблкоинов — это огромный стимул для повышения уверенности казначейства [Department] в том, где размещать долг", — сказала Еша Ядав, профессор юридической школы Вандербильта, которая написала недавнюю статью о взаимосвязи между стейблкоинами и рынком казначейских облигаций США.
Сторонники криптовалют идут даже дальше, утверждая, что преимущества могут затронуть экономику США и за ее пределами. Они говорят, что рост стейблкоинов может укрепить доминирование доллара как метода оплаты для иностранных расчетов, подобно "евродоллару" ( - термину, который обозначает долларовые депозиты, хранящиеся за пределами США ), и может помочь правительству США вводить санкции за границей. Дэвид Сакс, царь ИИ и криптовалют в Белом доме, даже утверждал, что новый спрос на казначейские облигации США со стороны компаний стейблкоинов может снизить долгосрочные процентные ставки.
Другие, включая Ядава и глобального руководителя наличных и цифровых активов State Street Кима Хохфельда, более скептичны, особенно учитывая начальную стадию сектора. "Есть много шума, и цифры все еще крошечные по сравнению с тем, что мы видим в обычном TradFi," сказал Хохфельд журналу Fortune. "Хотя я не отрицаю, что это начало большой тенденции, цифры все еще недостаточны, чтобы мы были либо очень взволнованы, либо очень нервничали."
Некоторые критики, в том числе банковские лоббистские группы, предупреждали, что стейблкоины могут отводить деньги от банковских депозитов, поскольку клиенты переводят свои активы в стейблкоины. Поскольку депозиты служат необходимой ликвидностью для кредитования, они утверждают, что стейблкоины могут угрожать кредитной системе. Один из руководителей стейблкоина, который говорил с Fortune при условии анонимности, чтобы обсудить деликатные отраслевые отношения, описал этот аргумент как "политически целесообразный", отметив, что банковские лоббистские группы ранее использовали этот аргумент, чтобы противостоять введению сейчас обычных финансовых инструментов, таких как фонды денежного рынка.
«В денежном рынке находятся триллионы долларов», сказал исполнительный директор, «В конечном итоге это не повлияло на способность банков выдавать кредиты.»
Ядав сказала, что рост стейблкоинов все еще может привести к непредвиденным последствиям, особенно поскольку они поглощают краткосрочные казначейские облигации, на которые многие институции Уолл-стрит полагаются для управления рисками и другими формами финансовой инженерии. "Что это значит для остальной части финансовой системы, когда [stablecoins] станут гигантскими, может лишь догадываться," - сказала она Fortune.
Эта история изначально была опубликована на Fortune.com
Просмотреть комментарии