Источник: Blockworks; Перевод: У Вэньчжу, Золотая финансовая информация
В книге «Дилемма инноватора» Клейтон Кристенсен предложил концепцию разрушительных инноваций — продукта, который изначально выглядит как дешевый аналог, но в конечном итоге переписывает правила всей отрасли.
Эти продукты обычно начинаются с низкокачественного рынка или совершенно нового рынка, который игнорируется существующими компаниями, поскольку он либо недостаточно прибыльный, либо кажется не имеющим стратегического значения.
Но это отличная отправная точка: "Дисруптивные технологии изначально привлекают внимание клиентов с наименьшей прибылью на рынке," объяснил Кристенсен.
Эти клиенты обычно стремятся использовать продукт, который изначально имеет худшие показатели по сравнению с традиционными, но дешевле, проще и легче доступен.
Кристенсен привел в пример компанию Toyota, которая нацелилась на сегмент рынка в США, игнорируемый тремя крупнейшими автопроизводителями страны, ориентируясь на клиентов, заботящихся о бюджете.
По словам Кристенсена, традиционные автопроизводители сосредоточены на создании более больших, быстрых и функциональных автомобилей, что "создало вакуум под ними", а Тойота заполнила этот вакуум с помощью Короны, которая была меньшей по размеру, медленнее и с меньшим количеством функций. Этот автомобиль был выпущен в 1965 году по цене всего 2000 долларов.
Сегодня Toyota является вторым по величине производителем автомобилей в США, а стартовая цена их роскошного внедорожника Lexus LX 600 составляет 115,850 долларов.
Тойота использовала Корону, чтобы проникнуть на рынок США, а затем постепенно поднялась по цепочке создания стоимости, что подтверждает аргумент Кристенсена: лучший способ достичь вершины — начать с самого низа.
Возможно, стейблкоины также пойдут по аналогичному пути.
Деструкторы Кристенсена начинались с нишевого рынка, тогда как стейблкойны начинались с развивающегося рынка.
Для американцев, имеющих банковские депозиты, стейблкоин по сути является низкокачественным долларом — он не застрахован Федеральной корпорацией страхования депозитов (FDIC), не подвергался соответствующему аудиту, не интегрирован в систему ACH или SWIFT и (несмотря на название) не всегда может быть обменен на 1 доллар.
Однако для людей вне США они являются более продвинутой версией доллара — в отличие от стодолларовой банкноты, вам не нужно прятать их, они не будут порваны или испачканы, и вам не нужно обмениваться ими лицом к лицу.
Это сделало стейблкоины, привязанные к доллару, очень популярными в таких странах, как Аргентина — говорят, что каждый пятый аргентинец использует их каждый день — хотя в США немногие могут сказать, что это такое.
Конечно, Аргентина не единственное место, где используют стейблкоины — стейблкоины популярны среди трейдеров DeFi, людей, которые не могут пройти проверку KYC, иммигрантов, отправляющих деньги на родину, работодателей, которые платят зарплаты фрилансерам за границей, и вкладчиков, стремящихся избежать валюты, страдающей от гиперинфляции.
Эти стейблкоины, будучи клиентами существующих банков, не приносят достаточно прибыли, чтобы привлечь их, поэтому изначально стейблкоины не были столь важны, как валюты, выпущенные банками.
Некоторое время назад люди так жаждали цифрового доллара, что, казалось, им было все равно, полностью ли поддерживается USDT от Tether.
С тех пор как Circle предложила регулируемую альтернативу USDT, сам Tether, похоже, также начал действовать в соответствии с правилами, некоторые стейблкоины даже предлагают доход, и их положение значительно улучшилось.
Но это нововведение действительно является разрушительным?
В исследовательском центре Кристенсена есть тест, состоящий из шести частей, для определения того, является ли инновация разрушительной:
Его целевая аудитория – это не потребители, а те, кто на рынке перегружен существующими продуктами от текущих поставщиков?
Да — трейдеры DeFi и вкладчики на развивающихся рынках не нуждаются в депозитах американских банков с поддержкой FDIC (полный американский банковский счет приведет к "избыточному обслуживанию"), но они действительно хотят цифровые доллары.
Согласно историческим показателям, является ли этот продукт хуже существующих продуктов текущих поставщиков?
Да — стейблкоины уже отклонились от привязки к 1 доллару, упав до нуля (Luna/UST), стоимость входа и выхода высока, и они могут быть заморожены и недоступны для восстановления.
Эта инновация проще в использовании, удобнее или дешевле, чем существующие продукты текущих поставщиков?
Да — отправлять стейблкоины проще, чем отправлять банковские депозиты, для многих это удобнее, а для некоторых также более выгодно.
Имеет ли этот продукт технологические факторы, которые могут продвинуть его на рынок высокого класса и обеспечить его постоянное совершенствование?
Да — блокчейн!
Соединяется ли эта технология с инновациями в бизнес-моделях, способствующими ее устойчивому развитию?
Может быть? Tether, возможно, является самой прибыльной компанией в истории по расчёту на душу населения сотрудников, но если американские регуляторы позволят стейблкоинам выплачивать проценты, выпуск стейблкоинов может вообще не приносить никакой прибыли.
Существующие поставщики имеют ли стимул игнорировать новые инновации и с самого начала не ощущают угрозы?
Нет. Текущие поставщики, пох parece, настороженно относятся к угрозам и осознают в них возможности.
«Почти всегда, когда возникает низкоуровневое разрушение, лидеры отрасли на самом деле имеют стимул уйти, а не конкурировать с вами», — пишет Кристенсен. «Вот почему низкоуровневое разрушение является столь важным инструментом для создания нового роста бизнеса: конкуренты не хотят с вами конкурировать; они уйдут.»
Стейблкоины могут быть редким исключением: существующие поставщики не отказываются от этого инновационного решения с низкими затратами, а, похоже, стремятся конкурировать за него.
В последние несколько недель платежные гиганты Visa, Mastercard и Stripe объявили о запуске новых стейблкоинов; фонд BUIDL от BlackRock (кажется, это доходный стейблкоин) быстро привлекает активы; генеральный директор Bank of America заявил, что как только регуляторы разрешат, они вполне вероятно выпустят стейблкоин.
Это может быть связано с тем, что финансовые руководители все прочитали «Дилемму инноватора».
Также возможно, что выпуск стейблкоинов очень прост.
Кристенсен определяет разрушительные инновации как компании, движущиеся вперед — стартапы используют низкие сегменты рынка, чтобы занять главные позиции на рынке до того, как существующие компании начнут принимать это всерьез.
Стейблкоины, возможно, тоже таковы: платежная сеть Circle может быть подобна Lexus для Toyota.
Но конкуренты Circle не так скучны и медлительны, как Toyota, поэтому, в отличие от теории Кристенсена, ранние инноваторы стейблкоинов вполне могут быть "сброшены с небес".
Тем не менее, конечный результат может быть одинаковым: Недавний отчет Citigroup прогнозирует, что к 2030 году объем активов стабильных монет может достичь 3,7 триллиона долларов, что в основном связано с принятием со стороны институциональных инвесторов.
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
стейблкоин具有颠覆性 Кто станет разрушителем?
Источник: Blockworks; Перевод: У Вэньчжу, Золотая финансовая информация
В книге «Дилемма инноватора» Клейтон Кристенсен предложил концепцию разрушительных инноваций — продукта, который изначально выглядит как дешевый аналог, но в конечном итоге переписывает правила всей отрасли.
Эти продукты обычно начинаются с низкокачественного рынка или совершенно нового рынка, который игнорируется существующими компаниями, поскольку он либо недостаточно прибыльный, либо кажется не имеющим стратегического значения.
Но это отличная отправная точка: "Дисруптивные технологии изначально привлекают внимание клиентов с наименьшей прибылью на рынке," объяснил Кристенсен.
Эти клиенты обычно стремятся использовать продукт, который изначально имеет худшие показатели по сравнению с традиционными, но дешевле, проще и легче доступен.
Кристенсен привел в пример компанию Toyota, которая нацелилась на сегмент рынка в США, игнорируемый тремя крупнейшими автопроизводителями страны, ориентируясь на клиентов, заботящихся о бюджете.
По словам Кристенсена, традиционные автопроизводители сосредоточены на создании более больших, быстрых и функциональных автомобилей, что "создало вакуум под ними", а Тойота заполнила этот вакуум с помощью Короны, которая была меньшей по размеру, медленнее и с меньшим количеством функций. Этот автомобиль был выпущен в 1965 году по цене всего 2000 долларов.
Сегодня Toyota является вторым по величине производителем автомобилей в США, а стартовая цена их роскошного внедорожника Lexus LX 600 составляет 115,850 долларов.
Тойота использовала Корону, чтобы проникнуть на рынок США, а затем постепенно поднялась по цепочке создания стоимости, что подтверждает аргумент Кристенсена: лучший способ достичь вершины — начать с самого низа.
Возможно, стейблкоины также пойдут по аналогичному пути.
Деструкторы Кристенсена начинались с нишевого рынка, тогда как стейблкойны начинались с развивающегося рынка.
Для американцев, имеющих банковские депозиты, стейблкоин по сути является низкокачественным долларом — он не застрахован Федеральной корпорацией страхования депозитов (FDIC), не подвергался соответствующему аудиту, не интегрирован в систему ACH или SWIFT и (несмотря на название) не всегда может быть обменен на 1 доллар.
Однако для людей вне США они являются более продвинутой версией доллара — в отличие от стодолларовой банкноты, вам не нужно прятать их, они не будут порваны или испачканы, и вам не нужно обмениваться ими лицом к лицу.
Это сделало стейблкоины, привязанные к доллару, очень популярными в таких странах, как Аргентина — говорят, что каждый пятый аргентинец использует их каждый день — хотя в США немногие могут сказать, что это такое.
Конечно, Аргентина не единственное место, где используют стейблкоины — стейблкоины популярны среди трейдеров DeFi, людей, которые не могут пройти проверку KYC, иммигрантов, отправляющих деньги на родину, работодателей, которые платят зарплаты фрилансерам за границей, и вкладчиков, стремящихся избежать валюты, страдающей от гиперинфляции.
Эти стейблкоины, будучи клиентами существующих банков, не приносят достаточно прибыли, чтобы привлечь их, поэтому изначально стейблкоины не были столь важны, как валюты, выпущенные банками.
Некоторое время назад люди так жаждали цифрового доллара, что, казалось, им было все равно, полностью ли поддерживается USDT от Tether.
С тех пор как Circle предложила регулируемую альтернативу USDT, сам Tether, похоже, также начал действовать в соответствии с правилами, некоторые стейблкоины даже предлагают доход, и их положение значительно улучшилось.
Но это нововведение действительно является разрушительным?
В исследовательском центре Кристенсена есть тест, состоящий из шести частей, для определения того, является ли инновация разрушительной:
Его целевая аудитория – это не потребители, а те, кто на рынке перегружен существующими продуктами от текущих поставщиков?
Да — трейдеры DeFi и вкладчики на развивающихся рынках не нуждаются в депозитах американских банков с поддержкой FDIC (полный американский банковский счет приведет к "избыточному обслуживанию"), но они действительно хотят цифровые доллары.
Согласно историческим показателям, является ли этот продукт хуже существующих продуктов текущих поставщиков?
Да — стейблкоины уже отклонились от привязки к 1 доллару, упав до нуля (Luna/UST), стоимость входа и выхода высока, и они могут быть заморожены и недоступны для восстановления.
Эта инновация проще в использовании, удобнее или дешевле, чем существующие продукты текущих поставщиков?
Да — отправлять стейблкоины проще, чем отправлять банковские депозиты, для многих это удобнее, а для некоторых также более выгодно.
Имеет ли этот продукт технологические факторы, которые могут продвинуть его на рынок высокого класса и обеспечить его постоянное совершенствование?
Да — блокчейн!
Соединяется ли эта технология с инновациями в бизнес-моделях, способствующими ее устойчивому развитию?
Может быть? Tether, возможно, является самой прибыльной компанией в истории по расчёту на душу населения сотрудников, но если американские регуляторы позволят стейблкоинам выплачивать проценты, выпуск стейблкоинов может вообще не приносить никакой прибыли.
Существующие поставщики имеют ли стимул игнорировать новые инновации и с самого начала не ощущают угрозы?
Нет. Текущие поставщики, пох parece, настороженно относятся к угрозам и осознают в них возможности.
«Почти всегда, когда возникает низкоуровневое разрушение, лидеры отрасли на самом деле имеют стимул уйти, а не конкурировать с вами», — пишет Кристенсен. «Вот почему низкоуровневое разрушение является столь важным инструментом для создания нового роста бизнеса: конкуренты не хотят с вами конкурировать; они уйдут.»
Стейблкоины могут быть редким исключением: существующие поставщики не отказываются от этого инновационного решения с низкими затратами, а, похоже, стремятся конкурировать за него.
В последние несколько недель платежные гиганты Visa, Mastercard и Stripe объявили о запуске новых стейблкоинов; фонд BUIDL от BlackRock (кажется, это доходный стейблкоин) быстро привлекает активы; генеральный директор Bank of America заявил, что как только регуляторы разрешат, они вполне вероятно выпустят стейблкоин.
Это может быть связано с тем, что финансовые руководители все прочитали «Дилемму инноватора».
Также возможно, что выпуск стейблкоинов очень прост.
Кристенсен определяет разрушительные инновации как компании, движущиеся вперед — стартапы используют низкие сегменты рынка, чтобы занять главные позиции на рынке до того, как существующие компании начнут принимать это всерьез.
Стейблкоины, возможно, тоже таковы: платежная сеть Circle может быть подобна Lexus для Toyota.
Но конкуренты Circle не так скучны и медлительны, как Toyota, поэтому, в отличие от теории Кристенсена, ранние инноваторы стейблкоинов вполне могут быть "сброшены с небес".
Тем не менее, конечный результат может быть одинаковым: Недавний отчет Citigroup прогнозирует, что к 2030 году объем активов стабильных монет может достичь 3,7 триллиона долларов, что в основном связано с принятием со стороны институциональных инвесторов.