Цены на золото в последнее время достигли новых максимумов, стоит ли инвестировать сейчас? Давайте проанализируем практическое использование золота, долгосрочную инвестиционную доходность, хеджирование и антиинфляционную эффективность, а также посмотрим, как оно позиционируется в портфеле. (Синопсис: JPMorgan: ралли биткоина во второй половине года превзойдет золото!) BTC и MSTR одновременно подают бычьи сигналы) (Предыстория добавлена: UBS: Состоятельные клиенты отказываются от доллара США в пользу золота, криптовалют и китайских активов) Цена на золото недавно достигла очередного рекордного максимума, вызвав жаркие дискуссии о стоимости его инвестиций. С давних времен золото, с его неповторимым блеском и редкостью, было не только символом власти и богатства, но и занимало статус «конечного сохранения стоимости» и «тихой гавани» в сердцах многих инвесторов. Но в современной финансовой среде, которая переживает десятилетия бычьих рынков на фондовом рынке, волатильности облигаций и драматических изменений в денежно-кредитной политике, какую роль должно играть золото в рациональном портфеле с точки зрения холодных инвестиционных данных и объективного анализа? Золото: помимо сырьевых товаров и валют Золото не является чистой инвестицией. Согласно данным, на практические применения, такие как промышленность, медицина и технологии, приходится около 6-7% от общего потребления золота. Исторически золото было краеугольным камнем мировой валютной системы, золотым стандартом, но от него отказались в Великобритании (1931 г.) и США (1971 г.), и его денежное использование в настоящее время крайне ограничено, составляя около 9% от общего спроса. Основным применением золота по-прежнему являются ювелирные изделия, на долю которых приходится 47% от общего потребления, и этот спрос в основном исходит из таких регионов, как Индия, где существует особое культурное предпочтение золота, которое также можно считать коллекцией. Остальные 37% золота хранятся в слитках центральными банками и частными лицами, основываясь исключительно на его средстве сбережения и инвестиционных свойствах. Примечательно, что около 80% добываемого золота в мире до сих пор находится в обращении или хранится, что отражает его непреходящую ценностную идентичность. Однако, будучи «недоходным активом», золото принципиально отличается от акций, облигаций или недвижимости, которые могут генерировать денежный поток, что поднимает фундаментальные вопросы о основе его долгосрочной инвестиционной ценности: как стоимость актива, который сам по себе не может генерировать денежный поток, должна быть постоянной и поддерживаться? Сравнивая долгосрочные инвестиционные показатели золота с другими активами, такими как индекс S&P 500, мировые фондовые рынки и долгосрочные облигации США, данные представляют относительно мрачную реальность. Данные с 1985 года по настоящее время (в логарифмической шкале) показывают, что золото является одним из активов с наихудшими показателями. Инвестирование 10 000 фунтов стерлингов (или эквивалент в долларах США) в золото за этот период принесло бы около 92 000 долларов, что намного хуже, чем глобальные акции, акции США и даже долгосрочные облигации США. Ценовая история золота также полна волатильности. Например, цена на золото упала с максимума в $664 за унцию в 1980 году до $256 в 1999 году, пережила 19-летний медвежий рынок, упала на целых 62% и не пыталась восстановиться до номинального ценового максимума 1980 года до 2006 года (или позже, если учитывать поправку на инфляцию). Несмотря на высокие показатели золота в период с 2001 по 2020 год и его недавнее (с 2022 года) сильное ралли из-за возросшей глобальной неопределенности, на это ралли, возможно, повлиял «недавний уклон», который маскирует его долгосрочные посредственные показатели. Например, данные о ценах на золото с 1971 по 2024 год показывают, что $100, вложенные в золото, вырастут примерно до $7 000, в то время как инвестиции в индекс S&P 500 (включая реинвестирование дивидендов) могут вырасти примерно до $26 700 за тот же период, что указывает на то, что долгосрочный сложный эффект акций значительно лучше, чем у золота. Скользящие данные за три десятилетия также показывают, что средняя годовая доходность золота (около 6,80%) в целом ниже, чем у индекса Nasdaq 100 (около 13,10%), индекса S&P 500 (около 8,20%) и корпоративных облигаций инвестиционного уровня (около 7,20%). Эти данные показывают, что в долгосрочной перспективе общая доходность инвестиций в золото, как правило, меньше, чем у акций и облигаций, а цена более волатильна. Исчезает аура избегания опасностей? Золото часто рассматривается как актив-убежище, обеспечивающий защиту во времена рыночных потрясений, но эта особенность не является непогрешимой. В знаменитой статье «Золотая дилемма» анализировалась ежемесячная доходность золота и индекса S&P 500 и было обнаружено, что они падали в тандеме примерно в 17% случаев, что указывает на то, что золото не смогло эффективно играть роль убежища в определенных рыночных сценариях. В то время как другие исследования, такие как ежеквартальный анализ данных Wisdom Tree, показывают, что золото обеспечивает хорошее хеджирование во время худших кварталов S&P 500, различные исследовательские институты интерпретируют данные по-разному, напоминая инвесторам о необходимости тщательной оценки. Принято считать, что функция золота как убежища в большей степени отражается в неожиданных событиях «черного лебедя» или рыночной среде, вызванной паникой инвесторов. По сравнению с традиционными инструментами-убежищами, такими как государственные облигации США, цена на золото значительно более волатильна. Для индивидуальных инвесторов активы, обеспечивающие стабильный денежный поток (например, проценты по облигациям или доход от аренды недвижимости), могут иметь более высокую реальную поддержку, чем золото, которое необходимо продать для реализации, особенно учитывая риск того, что цена на золото может упасть в тандеме при падении рынка. В условиях экстремального кризиса хранение и ликвидность физического золота могут столкнуться с проблемами, а его так называемая «стоимость судного дня» может оказаться не такой, как ожидалось. Что касается утверждения о том, что золото используется в качестве антиинфляционного инструмента, то долгосрочные данные (с поправкой на инфляцию) показывают, что золото не является лучшим выбором. Существует незначительная корреляция между ценами на золото и неожиданной краткосрочной инфляцией. Даже в странах, где свирепствует гиперинфляция, колебания мировых цен на золото все еще могут оказывать влияние на их местную стоимость, и иногда владение долларами США или казначейскими облигациями США является более эффективным средством хеджирования против резкого обесценивания их валют. В первом квартале 2025 года цены на золото продолжили расти, несмотря на охлаждение мировой инфляции. Причины этого сложны, в том числе поддержка, оказываемая центральными банками для увеличения своих золотых резервов, ожидания рынка в отношении будущего снижения процентных ставок, снижающего альтернативную стоимость владения золотом, такие беспроцентные активы, и продолжающаяся экономическая неопределенность, стимулирующая спрос инвесторов на активы-убежища. Некоторые считают, что статус золота как нейтрального резервного актива повысился в контексте изменения мировой валютной среды и возможного испытания доверия к традиционным резервным активам (таким как доллар США и облигации США). В целом, хотя золото имеет некоторые очевидные «недостатки» на уровне чисто финансовых инвестиций, такие как его недоходность, долгосрочная доходность обычно уступает доходным активам и волатильна, его эффекты в качестве убежища и антиинфляции не являются абсолютными и сильно зависят от конкретных сценариев. Но золото и сегодня любимо инвесторами, и его реальная инвестиционная ценность может заключаться в его «уникальности». Низкая корреляция золота с другими основными классами активов делает его потенциально эффективным инструментом диверсификации рисков. В рыночных условиях, когда другие активы в целом падают, золото может вести себя не синхронно, помогая снизить общую волатильность портфеля и играя роль «страховки». Кроме того, «физическая портативность» золота и тысячелетнее историческое и культурное увлечение человечества его формированием также являются частью его инвестиционного менталитета, позволяя золоту пересекать взлеты и падения империй и валютные изменения разных стран, формируя вечное чувство идентичности. Для индивидуальных инвесторов не стоит слепо гнаться за вложениями в золото в 2025 году из-за роста цен в прошлом году. Ключ в том, чтобы иметь четкое понимание того, почему вы инвестируете в золото, какую роль вы ожидаете от него в вашем портфеле и пытаетесь ли вы диверсифицировать свои риски? Работа с потенциальными экстремальными событиями «черного лебедя»...
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Стоит ли инвестировать в золото? Не устарела ли самая известная защитная актив?
Цены на золото в последнее время достигли новых максимумов, стоит ли инвестировать сейчас? Давайте проанализируем практическое использование золота, долгосрочную инвестиционную доходность, хеджирование и антиинфляционную эффективность, а также посмотрим, как оно позиционируется в портфеле. (Синопсис: JPMorgan: ралли биткоина во второй половине года превзойдет золото!) BTC и MSTR одновременно подают бычьи сигналы) (Предыстория добавлена: UBS: Состоятельные клиенты отказываются от доллара США в пользу золота, криптовалют и китайских активов) Цена на золото недавно достигла очередного рекордного максимума, вызвав жаркие дискуссии о стоимости его инвестиций. С давних времен золото, с его неповторимым блеском и редкостью, было не только символом власти и богатства, но и занимало статус «конечного сохранения стоимости» и «тихой гавани» в сердцах многих инвесторов. Но в современной финансовой среде, которая переживает десятилетия бычьих рынков на фондовом рынке, волатильности облигаций и драматических изменений в денежно-кредитной политике, какую роль должно играть золото в рациональном портфеле с точки зрения холодных инвестиционных данных и объективного анализа? Золото: помимо сырьевых товаров и валют Золото не является чистой инвестицией. Согласно данным, на практические применения, такие как промышленность, медицина и технологии, приходится около 6-7% от общего потребления золота. Исторически золото было краеугольным камнем мировой валютной системы, золотым стандартом, но от него отказались в Великобритании (1931 г.) и США (1971 г.), и его денежное использование в настоящее время крайне ограничено, составляя около 9% от общего спроса. Основным применением золота по-прежнему являются ювелирные изделия, на долю которых приходится 47% от общего потребления, и этот спрос в основном исходит из таких регионов, как Индия, где существует особое культурное предпочтение золота, которое также можно считать коллекцией. Остальные 37% золота хранятся в слитках центральными банками и частными лицами, основываясь исключительно на его средстве сбережения и инвестиционных свойствах. Примечательно, что около 80% добываемого золота в мире до сих пор находится в обращении или хранится, что отражает его непреходящую ценностную идентичность. Однако, будучи «недоходным активом», золото принципиально отличается от акций, облигаций или недвижимости, которые могут генерировать денежный поток, что поднимает фундаментальные вопросы о основе его долгосрочной инвестиционной ценности: как стоимость актива, который сам по себе не может генерировать денежный поток, должна быть постоянной и поддерживаться? Сравнивая долгосрочные инвестиционные показатели золота с другими активами, такими как индекс S&P 500, мировые фондовые рынки и долгосрочные облигации США, данные представляют относительно мрачную реальность. Данные с 1985 года по настоящее время (в логарифмической шкале) показывают, что золото является одним из активов с наихудшими показателями. Инвестирование 10 000 фунтов стерлингов (или эквивалент в долларах США) в золото за этот период принесло бы около 92 000 долларов, что намного хуже, чем глобальные акции, акции США и даже долгосрочные облигации США. Ценовая история золота также полна волатильности. Например, цена на золото упала с максимума в $664 за унцию в 1980 году до $256 в 1999 году, пережила 19-летний медвежий рынок, упала на целых 62% и не пыталась восстановиться до номинального ценового максимума 1980 года до 2006 года (или позже, если учитывать поправку на инфляцию). Несмотря на высокие показатели золота в период с 2001 по 2020 год и его недавнее (с 2022 года) сильное ралли из-за возросшей глобальной неопределенности, на это ралли, возможно, повлиял «недавний уклон», который маскирует его долгосрочные посредственные показатели. Например, данные о ценах на золото с 1971 по 2024 год показывают, что $100, вложенные в золото, вырастут примерно до $7 000, в то время как инвестиции в индекс S&P 500 (включая реинвестирование дивидендов) могут вырасти примерно до $26 700 за тот же период, что указывает на то, что долгосрочный сложный эффект акций значительно лучше, чем у золота. Скользящие данные за три десятилетия также показывают, что средняя годовая доходность золота (около 6,80%) в целом ниже, чем у индекса Nasdaq 100 (около 13,10%), индекса S&P 500 (около 8,20%) и корпоративных облигаций инвестиционного уровня (около 7,20%). Эти данные показывают, что в долгосрочной перспективе общая доходность инвестиций в золото, как правило, меньше, чем у акций и облигаций, а цена более волатильна. Исчезает аура избегания опасностей? Золото часто рассматривается как актив-убежище, обеспечивающий защиту во времена рыночных потрясений, но эта особенность не является непогрешимой. В знаменитой статье «Золотая дилемма» анализировалась ежемесячная доходность золота и индекса S&P 500 и было обнаружено, что они падали в тандеме примерно в 17% случаев, что указывает на то, что золото не смогло эффективно играть роль убежища в определенных рыночных сценариях. В то время как другие исследования, такие как ежеквартальный анализ данных Wisdom Tree, показывают, что золото обеспечивает хорошее хеджирование во время худших кварталов S&P 500, различные исследовательские институты интерпретируют данные по-разному, напоминая инвесторам о необходимости тщательной оценки. Принято считать, что функция золота как убежища в большей степени отражается в неожиданных событиях «черного лебедя» или рыночной среде, вызванной паникой инвесторов. По сравнению с традиционными инструментами-убежищами, такими как государственные облигации США, цена на золото значительно более волатильна. Для индивидуальных инвесторов активы, обеспечивающие стабильный денежный поток (например, проценты по облигациям или доход от аренды недвижимости), могут иметь более высокую реальную поддержку, чем золото, которое необходимо продать для реализации, особенно учитывая риск того, что цена на золото может упасть в тандеме при падении рынка. В условиях экстремального кризиса хранение и ликвидность физического золота могут столкнуться с проблемами, а его так называемая «стоимость судного дня» может оказаться не такой, как ожидалось. Что касается утверждения о том, что золото используется в качестве антиинфляционного инструмента, то долгосрочные данные (с поправкой на инфляцию) показывают, что золото не является лучшим выбором. Существует незначительная корреляция между ценами на золото и неожиданной краткосрочной инфляцией. Даже в странах, где свирепствует гиперинфляция, колебания мировых цен на золото все еще могут оказывать влияние на их местную стоимость, и иногда владение долларами США или казначейскими облигациями США является более эффективным средством хеджирования против резкого обесценивания их валют. В первом квартале 2025 года цены на золото продолжили расти, несмотря на охлаждение мировой инфляции. Причины этого сложны, в том числе поддержка, оказываемая центральными банками для увеличения своих золотых резервов, ожидания рынка в отношении будущего снижения процентных ставок, снижающего альтернативную стоимость владения золотом, такие беспроцентные активы, и продолжающаяся экономическая неопределенность, стимулирующая спрос инвесторов на активы-убежища. Некоторые считают, что статус золота как нейтрального резервного актива повысился в контексте изменения мировой валютной среды и возможного испытания доверия к традиционным резервным активам (таким как доллар США и облигации США). В целом, хотя золото имеет некоторые очевидные «недостатки» на уровне чисто финансовых инвестиций, такие как его недоходность, долгосрочная доходность обычно уступает доходным активам и волатильна, его эффекты в качестве убежища и антиинфляции не являются абсолютными и сильно зависят от конкретных сценариев. Но золото и сегодня любимо инвесторами, и его реальная инвестиционная ценность может заключаться в его «уникальности». Низкая корреляция золота с другими основными классами активов делает его потенциально эффективным инструментом диверсификации рисков. В рыночных условиях, когда другие активы в целом падают, золото может вести себя не синхронно, помогая снизить общую волатильность портфеля и играя роль «страховки». Кроме того, «физическая портативность» золота и тысячелетнее историческое и культурное увлечение человечества его формированием также являются частью его инвестиционного менталитета, позволяя золоту пересекать взлеты и падения империй и валютные изменения разных стран, формируя вечное чувство идентичности. Для индивидуальных инвесторов не стоит слепо гнаться за вложениями в золото в 2025 году из-за роста цен в прошлом году. Ключ в том, чтобы иметь четкое понимание того, почему вы инвестируете в золото, какую роль вы ожидаете от него в вашем портфеле и пытаетесь ли вы диверсифицировать свои риски? Работа с потенциальными экстремальными событиями «черного лебедя»...