Выпуск активов материкового Китая в Гонконге RWA должен соответствовать "двойному принципу соответствия". Эти типы активов не подходят для токенизации.
Какие условия должны быть выполнены для выпуска RWA-проектов с материковыми активами в Гонконге?
В последнее время мы получили множество запросов о проекте токенизации физических активов RWA(, в основе которого лежат разнообразные виды активов, включая сельскохозяйственную продукцию, недвижимость, драгоценные металлы и даже некоторые чисто концептуальные проекты.
Чтобы внести ясность, в контексте объявления 9.4 и уведомления 9.24, которые все еще действуют, только проекты RWA, которые прошли строгую проверку песочницы Гонконга и выпущены под надзор, будут иметь определенную степень соответствия, а другие типы проектов RWA чрезвычайно рискованны, особенно для проектов, выпущенных жителями материкового Китая.
В этой статье подробно рассматривается, какие континентальные активы подходят для выпуска RWA в гонконгском песочнице, а какие нет, что поможет читателям более эффективно планировать развитие бизнеса.
01 Базовое понимание: ограничения и критерии оценки выпуска активов RWA на материковом Китае
Во-первых, необходимо уточнить: активы, расположенные на материковом Китае и в основном ориентированные на жителей материкового Китая, действительно могут быть использованы для RWA, что подтверждается несколькими успешными случаями.
Однако, выпуск RWA активов на континенте в гонконгском песочнице действительно имеет ограничения. Согласно практическому опыту, следующие три типа активов не подходят для RWA:
Активы, не соответствующие требованиям законодательства Гонконга
Активы, не соответствующие законодательству материкового Китая
В текущей стадии нецелесообразно выпускать активы в Гонконге
![Какие ограничения существуют для выпуска RWA материковыми активами в Гонконге?])https://img.gateio.im/social/moments-ab7ba6525c03ac971e5cd959f17c5081(
) Континентальные активы, выпущенные в Гонконге, должны соответствовать "двойному принципу соблюдения".
Этот принцип логичен: активы находятся на материке, но токенизированные активы выпускаются и управляются в Гонконге, вся цепочка финансирования охватывает две территории, поэтому необходимо одновременно соответствовать законодательству обеих стран — базовые активы должны быть легальными как на материке, так и в Гонконге.
1. Требования законодательства Гонконга
Поскольку Гонконг в основном отвечает за операции по токенизации и финансиализации активов в процессе RWA, нам необходимо обратить особое внимание на требования соответствующих законов финансового регулирования Гонконга в отношении базовых активов, таких как Закон о ценных бумагах и фьючерсах, Закон о банковской деятельности, Закон о страховании, Закон о борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма и т. д.
В настоящее время в Гонконге в области регулирования выпуска RWA еще не разработаны четкие нормативные правовые документы, и он находится на стадии изучения. В процессе проверки существует ситуация "один проект - одно обсуждение". Однако это не означает, что полностью отсутствуют ориентиры. Понимание постоянных принципов регулирования финансовых активов в Гонконге и руководство аналогичными правилами выпуска финансовых продуктов могут значительно повысить вероятность успеха проекта.
Принятие в Гонконге «Принципа материального надзора» ### или «Перспективного регулирования» ( для финансовых активов означает, что соблюдение требований зависит от сущности актива, а не от внешней оболочки, и скрыть незаконное ядро видимостью соответствия невозможно. Конкретные спецификации зависят от нормативных правил, применимых к физическим активам RWA. Например, если базовым активом является облигация, к стандарту аудита будут применяться Закон о ценных бумагах и фьючерсах Гонконга и соответствующие нормативные документы.
2. Требования континентального законодательства
Поскольку токенизированный базовый актив "реальность" находится на материковой части, необходимо обратить внимание на легитимность самого базового актива и законность его эксплуатации.
В отношении законности базовых активов, согласно Гражданскому кодексу и соответствующим судебным толкованиям, а также судебной практике, можно классифицировать объекты по их способности к обращению на три категории:
Оборотные вещи: вещи, свободно обращающиеся между гражданскими субъектами в соответствии с законом
Ограниченные объекты обращения: объекты, на которые закон накладывает ограничения по объему и степени обращения.
Запрещенные для обращения объекты: объекты, обращение и передача которых прямо запрещены законом.
Для RWA объекты должны быть "объектами обращения" или "объектами с ограниченным обращением", разрешенными для обращения.
На практике "ограниченные товары" обычно включают: культурные ценности, определенные лекарства, пестициды, табачные изделия, поваренную соль, журнальные издания, оружие и военное снаряжение и т.д.
"Запрещенные к обращению товары" обычно включают: наркотики, порнографические материалы, поддельные деньги, товары с поддельными торговыми марками, диких животных и их продукты, обращение которых запрещено законом, незаконные публикации и т.д.
С точки зрения законности операций, Гонконг предъявляет требования к наличию денежного потока для проектов RWA. Все текущие выпущенные проекты являются коммерческими проектами с реальными сценариями применения, поэтому операции с базовыми активами также должны соответствовать законодательству Китая: избегать красных линий и получать необходимые административные разрешения.
![Какие ограничения на выпуск RWA континентальными активами в Гонконге?])https://img.gateio.im/social/moments-09a8e59ddd79964591792d9001d02d3f(
) На текущем этапе нецелесообразно выпускать активы в Гонконге
Эти активы соответствуют "двойному принципу соблюдения", но на текущем этапе не подходят для выпуска в Гонконге.
С одной стороны, гонконгский RWA все еще находится в стадии эксперимента с песочницей, и он более осторожен в выборе базовых активов, и четко рекомендует активы с атрибутами «высокотехнологичный» и «чистый и зеленый». Таким образом, на текущем этапе выпуска проектов RWA в Гонконге базовые активы должны обладать хотя бы одной из двух вышеуказанных характеристик, таких как нефизические права собственности и интересы, такие как права на выбросы углерода, которые тесно связаны с зеленой экономикой.
С другой стороны, некоторые активы, которые сложно генерировать хороший денежный поток, не подходят для RWA в Гонконгской песочнице, и вероятность прохождения низкая. Например, недвижимость с низкой экономической ценностью, как бы ее ни «усилили» новыми понятиями, сложно изменить реальность того, что ее рыночная стоимость постепенно снижается, а возможность выдачи RWA для таких активов очень низкая.
02 Эти конкретные материковые активы в основном не подходят для выпуска RWA
После того как мы поняли принципы оценки возможности выпуска RWA базовых активов, мы сосредоточимся на ответах на часто задаваемые вопросы или на типах активов, которые требуют особого разъяснения.
( ювелирные изделия и предметы коллекционирования RWA
Ювелирные изделия и культурные игрушки – это категория с большим количеством консультаций, но наиболее сложно дать четкое юридическое заключение, в основном из-за большого разнообразия, сложности отрасли и различных ограничений, разбросанных по различным законам и нормативным актам, судебным толкованиям, административным регламентам, ведомственным правилам и национальным стандартам. Для необычных категорий обычно требуется много юридических исследований, чтобы дать заключение. В целом, на данном этапе не рекомендуется использовать ювелирные изделия в качестве базового актива RWA.
Следующие случаи могут быть отклонены напрямую:
Изделия из драгоценных камней, имеющие азартный характер, то есть невозможно определить качество по внешнему виду, необходимо резать, чтобы узнать внутреннее качество предметов, таких как нефритовые груды, необработанные зеленые сосны, неоткрытые жемчужины и т. д.
Обработанные ювелирные камни, такие как нефрит сорта B, нефрит сорта C и т.д.
Государственный запрет на продажу биопродуктов ) органических самоцветов ###, таких как слоновая кость, изделия из рогатого носорога, чешуйчатый моллюск, раковина королевы, кораллы, рог носорога, черепаха, янтарная смола, морской янтарь, янтарные подушки, янтарный порошок, церусс.
Низкокачественный или обработанный нефрит или подделки, такие как натриево-алюминиевый силикат, гватемальский нефрит, обожженный нефрит и т. д.
Чистое золото, чистое серебро и другие драгоценные металлы, для которых в стране существуют специальные законы, ограничивающие или запрещающие их обращение.
объекты интеллектуальной собственности RWA
Активы интеллектуальной собственности ( авторские права, товарные знаки, патенты ) и т. д., появились во многих проектах в международном круге криптоактивов, включая кино- и телевизионные проекты, которые достигают быстрого финансирования за счет токенизации. Несмотря на то, что в Гонконге нет успешных кейсов в секторе RWA, ИС может быть основным активом, заслуживающим изучения. Если интеллектуальное достижение действительно имеет большую коммерческую ценность, его можно попробовать применить после уточнения нормативных норм.
Сельское хозяйство и сельскохозяйственные продукты RWA
Для сельскохозяйственных проектов, если они соответствуют этическим стандартам научных исследований и обладают высокой технологической насыщенностью, научной ценностью и хорошими коммерческими перспективами, можно попробовать подать заявку после уточнения регуляторных норм.
( чисто концептуальный RWA
Необходимо уточнить: RWA не является краудфандингом. Для таких проектов, как правило, дается отрицательное заключение.
03 Заключение
Дополнительно: можно ли выпускать RWA в Гонконге для "реальных" активов, которые не находятся ни на материковом Китае, ни в Гонконге? В настоящее время нет规定, что активы должны находиться в определенном регионе, чтобы подать заявку на RWA в Гонконге. Судя по позиции Гонконга как "международного финансового центра", географическое положение активов не должно быть препятствием; ключевыми показателями являются подлинность, доверие, соответствие и инвестиционная ценность.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Выпуск активов материкового Китая в Гонконге RWA должен соответствовать "двойному принципу соответствия". Эти типы активов не подходят для токенизации.
Какие условия должны быть выполнены для выпуска RWA-проектов с материковыми активами в Гонконге?
В последнее время мы получили множество запросов о проекте токенизации физических активов RWA(, в основе которого лежат разнообразные виды активов, включая сельскохозяйственную продукцию, недвижимость, драгоценные металлы и даже некоторые чисто концептуальные проекты.
Чтобы внести ясность, в контексте объявления 9.4 и уведомления 9.24, которые все еще действуют, только проекты RWA, которые прошли строгую проверку песочницы Гонконга и выпущены под надзор, будут иметь определенную степень соответствия, а другие типы проектов RWA чрезвычайно рискованны, особенно для проектов, выпущенных жителями материкового Китая.
В этой статье подробно рассматривается, какие континентальные активы подходят для выпуска RWA в гонконгском песочнице, а какие нет, что поможет читателям более эффективно планировать развитие бизнеса.
01 Базовое понимание: ограничения и критерии оценки выпуска активов RWA на материковом Китае
Во-первых, необходимо уточнить: активы, расположенные на материковом Китае и в основном ориентированные на жителей материкового Китая, действительно могут быть использованы для RWA, что подтверждается несколькими успешными случаями.
Однако, выпуск RWA активов на континенте в гонконгском песочнице действительно имеет ограничения. Согласно практическому опыту, следующие три типа активов не подходят для RWA:
![Какие ограничения существуют для выпуска RWA материковыми активами в Гонконге?])https://img.gateio.im/social/moments-ab7ba6525c03ac971e5cd959f17c5081(
) Континентальные активы, выпущенные в Гонконге, должны соответствовать "двойному принципу соблюдения".
Этот принцип логичен: активы находятся на материке, но токенизированные активы выпускаются и управляются в Гонконге, вся цепочка финансирования охватывает две территории, поэтому необходимо одновременно соответствовать законодательству обеих стран — базовые активы должны быть легальными как на материке, так и в Гонконге.
1. Требования законодательства Гонконга
Поскольку Гонконг в основном отвечает за операции по токенизации и финансиализации активов в процессе RWA, нам необходимо обратить особое внимание на требования соответствующих законов финансового регулирования Гонконга в отношении базовых активов, таких как Закон о ценных бумагах и фьючерсах, Закон о банковской деятельности, Закон о страховании, Закон о борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма и т. д.
В настоящее время в Гонконге в области регулирования выпуска RWA еще не разработаны четкие нормативные правовые документы, и он находится на стадии изучения. В процессе проверки существует ситуация "один проект - одно обсуждение". Однако это не означает, что полностью отсутствуют ориентиры. Понимание постоянных принципов регулирования финансовых активов в Гонконге и руководство аналогичными правилами выпуска финансовых продуктов могут значительно повысить вероятность успеха проекта.
Принятие в Гонконге «Принципа материального надзора» ### или «Перспективного регулирования» ( для финансовых активов означает, что соблюдение требований зависит от сущности актива, а не от внешней оболочки, и скрыть незаконное ядро видимостью соответствия невозможно. Конкретные спецификации зависят от нормативных правил, применимых к физическим активам RWA. Например, если базовым активом является облигация, к стандарту аудита будут применяться Закон о ценных бумагах и фьючерсах Гонконга и соответствующие нормативные документы.
2. Требования континентального законодательства
Поскольку токенизированный базовый актив "реальность" находится на материковой части, необходимо обратить внимание на легитимность самого базового актива и законность его эксплуатации.
В отношении законности базовых активов, согласно Гражданскому кодексу и соответствующим судебным толкованиям, а также судебной практике, можно классифицировать объекты по их способности к обращению на три категории:
Для RWA объекты должны быть "объектами обращения" или "объектами с ограниченным обращением", разрешенными для обращения.
На практике "ограниченные товары" обычно включают: культурные ценности, определенные лекарства, пестициды, табачные изделия, поваренную соль, журнальные издания, оружие и военное снаряжение и т.д.
"Запрещенные к обращению товары" обычно включают: наркотики, порнографические материалы, поддельные деньги, товары с поддельными торговыми марками, диких животных и их продукты, обращение которых запрещено законом, незаконные публикации и т.д.
С точки зрения законности операций, Гонконг предъявляет требования к наличию денежного потока для проектов RWA. Все текущие выпущенные проекты являются коммерческими проектами с реальными сценариями применения, поэтому операции с базовыми активами также должны соответствовать законодательству Китая: избегать красных линий и получать необходимые административные разрешения.
![Какие ограничения на выпуск RWA континентальными активами в Гонконге?])https://img.gateio.im/social/moments-09a8e59ddd79964591792d9001d02d3f(
) На текущем этапе нецелесообразно выпускать активы в Гонконге
Эти активы соответствуют "двойному принципу соблюдения", но на текущем этапе не подходят для выпуска в Гонконге.
С одной стороны, гонконгский RWA все еще находится в стадии эксперимента с песочницей, и он более осторожен в выборе базовых активов, и четко рекомендует активы с атрибутами «высокотехнологичный» и «чистый и зеленый». Таким образом, на текущем этапе выпуска проектов RWA в Гонконге базовые активы должны обладать хотя бы одной из двух вышеуказанных характеристик, таких как нефизические права собственности и интересы, такие как права на выбросы углерода, которые тесно связаны с зеленой экономикой.
С другой стороны, некоторые активы, которые сложно генерировать хороший денежный поток, не подходят для RWA в Гонконгской песочнице, и вероятность прохождения низкая. Например, недвижимость с низкой экономической ценностью, как бы ее ни «усилили» новыми понятиями, сложно изменить реальность того, что ее рыночная стоимость постепенно снижается, а возможность выдачи RWA для таких активов очень низкая.
02 Эти конкретные материковые активы в основном не подходят для выпуска RWA
После того как мы поняли принципы оценки возможности выпуска RWA базовых активов, мы сосредоточимся на ответах на часто задаваемые вопросы или на типах активов, которые требуют особого разъяснения.
( ювелирные изделия и предметы коллекционирования RWA
Ювелирные изделия и культурные игрушки – это категория с большим количеством консультаций, но наиболее сложно дать четкое юридическое заключение, в основном из-за большого разнообразия, сложности отрасли и различных ограничений, разбросанных по различным законам и нормативным актам, судебным толкованиям, административным регламентам, ведомственным правилам и национальным стандартам. Для необычных категорий обычно требуется много юридических исследований, чтобы дать заключение. В целом, на данном этапе не рекомендуется использовать ювелирные изделия в качестве базового актива RWA.
Следующие случаи могут быть отклонены напрямую:
Изделия из драгоценных камней, имеющие азартный характер, то есть невозможно определить качество по внешнему виду, необходимо резать, чтобы узнать внутреннее качество предметов, таких как нефритовые груды, необработанные зеленые сосны, неоткрытые жемчужины и т. д.
Обработанные ювелирные камни, такие как нефрит сорта B, нефрит сорта C и т.д.
Государственный запрет на продажу биопродуктов ) органических самоцветов ###, таких как слоновая кость, изделия из рогатого носорога, чешуйчатый моллюск, раковина королевы, кораллы, рог носорога, черепаха, янтарная смола, морской янтарь, янтарные подушки, янтарный порошок, церусс.
Низкокачественный или обработанный нефрит или подделки, такие как натриево-алюминиевый силикат, гватемальский нефрит, обожженный нефрит и т. д.
Чистое золото, чистое серебро и другие драгоценные металлы, для которых в стране существуют специальные законы, ограничивающие или запрещающие их обращение.
объекты интеллектуальной собственности RWA
Активы интеллектуальной собственности ( авторские права, товарные знаки, патенты ) и т. д., появились во многих проектах в международном круге криптоактивов, включая кино- и телевизионные проекты, которые достигают быстрого финансирования за счет токенизации. Несмотря на то, что в Гонконге нет успешных кейсов в секторе RWA, ИС может быть основным активом, заслуживающим изучения. Если интеллектуальное достижение действительно имеет большую коммерческую ценность, его можно попробовать применить после уточнения нормативных норм.
Сельское хозяйство и сельскохозяйственные продукты RWA
Для сельскохозяйственных проектов, если они соответствуют этическим стандартам научных исследований и обладают высокой технологической насыщенностью, научной ценностью и хорошими коммерческими перспективами, можно попробовать подать заявку после уточнения регуляторных норм.
( чисто концептуальный RWA
Необходимо уточнить: RWA не является краудфандингом. Для таких проектов, как правило, дается отрицательное заключение.
03 Заключение
Дополнительно: можно ли выпускать RWA в Гонконге для "реальных" активов, которые не находятся ни на материковом Китае, ни в Гонконге? В настоящее время нет规定, что активы должны находиться в определенном регионе, чтобы подать заявку на RWA в Гонконге. Судя по позиции Гонконга как "международного финансового центра", географическое положение активов не должно быть препятствием; ключевыми показателями являются подлинность, доверие, соответствие и инвестиционная ценность.