Новая глава в регулировании криптоактивов: создание четкой основы для продвижения инноваций в области ценных бумаг на блокчейне
Я рад, что могу поделиться своими мыслями с выдающимися гостями на сегодняшнем круглом столе по токенизации.
Текущая тема обсуждения очень актуальна, поскольку мы наблюдаем ключевую стадию перехода секьюритизированного рынка от традиционных систем баз данных к распределённым технологиям учёта на основе Блокчейн.
Это преобразование можно сравнить с исторической трансформацией аудиоиндустрии от виниловых пластинок к кассетам, а затем к цифровым форматам. Удобство передачи, изменения и хранения цифровых аудиофайлов принесло революционные инновации в музыкальной индустрии. Аудиоконтент освободился от ограничений фиксированных форматов и достиг взаимодействия между различными устройствами и платформами. Его можно реорганизовывать, разбирать и программировать, создавая новый опыт продукта, одновременно способствуя развитию оборудования и инновациям в бизнес-моделях потокового вещания, что приносит огромную ценность как потребителям, так и экономике.
Таким образом, переход ценных бумаг на блочную систему обещает полностью изменить рыночную структуру, создавая совершенно новые способы выпуска, торговли, владения и использования. Например, блочные ценные бумаги могут реализовывать автоматизированное, прозрачное распределение дивидендов с помощью смарт-контрактов. Токенизация также может преобразовывать активы с низкой ликвидностью в высоколиквидные инвестиционные возможности, способствуя формированию капитала. Технология блокчейн принесет множество инновационных сценариев применения на рынок ценных бумаг, порождая новые рыночные активности, которые текущие регуляторные рамки еще не учли.
Чтобы США стали мировым лидером в области шифрования, SEC должна идти в ногу с инновациями, учитывая необходимые реформы регулирования для адаптации к цепочечным ценным бумагам и другим активам шифрования. Правила, разработанные для традиционных ценных бумаг, могут быть несовместимы или ненужны в среде цепочечных активов, что, наоборот, будет препятствовать здоровому развитию Блокчейн-технологий.
Одной из важных миссий, которую я выполняю как председатель SEC, является разработка разумной регуляторной структуры для рынка шифрования активов, установление четких правил для выпуска, хранения и торговли шифрованными активами, а также эффективная борьба с незаконной деятельностью. Четкие правила имеют решающее значение для защиты инвесторов от мошенничества, особенно в помощи им в идентификации незаконных схем.
SEC вступила в новую эру. Политика больше не будет зависеть от временных мер правоохранительных органов, а будет в полной мере использовать существующие полномочия по разработке правил, интерпретации и освобождению, чтобы предоставить участникам рынка осуществимые стандарты. Правоприменение SEC вернется к первоначальному намерению Конгресса, сосредоточив внимание на нарушениях уже определенных обязательств, особенно мошенничества и манипуляций на рынке.
Эта работа требует взаимодействия между несколькими департаментами SEC, поэтому мне приятно видеть, что члены комиссии сотрудничают для создания специальной рабочей группы по шифрованию. На протяжении долгого времени SEC страдала от децентрализованного процесса разработки политики. Эта специальная рабочая группа показывает, как мы можем работать вместе, чтобы предоставить общественности необходимую им регуляторную ясность.
В дальнейшем я сосредоточусь на трех ключевых областях политики в области шифрования активов: выпуск, хранение и торговля.
Выпуск
Во-первых, я хотел бы, чтобы SEC установила четкие и разумные руководящие принципы для криптоактивов, которые являются ценными бумагами или являются предметом инвестиционных контрактов. В настоящее время только четыре эмитента криптоактивов завершили регистрацию и выпуск в соответствии с Положением А. Эмитенты, как правило, избегают таких предложений, отчасти из-за сложности выполнения соответствующих требований к раскрытию информации. Эмитентам, которые не намерены выпускать обычные ценные бумаги ( такие как акции, облигации или векселя, ) особенно сложно определить, является ли криптоактив «ценной бумагой» или связан инвестиционным контрактом.
За последние несколько лет SEC изначально приняла «страусиный менталитет» — в надежде, что криптовалюты исчезнут сами по себе. За этим последовала стратегия «сначала правоохранительные органы, потом допрос». Хотя SEC утверждает, что готова общаться с потенциальными владельцами доменов, на самом деле она не внесла необходимые корректировки в регистрационную форму для этой новой технологии. Например, форма S-1 по-прежнему требует подробной информации о вознаграждении руководителей и использовании прибыли, что может не иметь существенного значения для принятия решений об инвестировании в криптоактивы. Хотя SEC ранее корректировала свои формы для ценных бумаг, обеспеченных активами, и инвестиционных фондов недвижимости, она не делала этого в условиях растущего спроса на инвестиции в криптоактивы. Мы не можем поощрять инновации с помощью подхода «квадратного долота».
Я намерен подтолкнуть SEC к разработке нового подхода. Сотрудники недавно выпустили заявление об обязательствах по регистрации и раскрытию информации о предложениях и пояснили, что некоторые предложения и криптоактивы не подпадают под действие федеральных законов о ценных бумагах. Я надеюсь, что они продолжат давать разъяснения по другим видам эмиссий и активов, как указано. Существующие отказы от регистрации и «безопасные гавани» могут не в полной мере применяться к определенным предложениям криптоактивов, и я считаю, что эти заявления являются лишь временными мерами — существенные действия со стороны SEC имеют решающее значение. Я попросил рассмотреть необходимость дополнительных указаний, исключений из регистрации и безопасных гаваней, чтобы открыть путь для выпуска криптоактивов в Соединенных Штатах. В соответствии с законодательством о ценных бумагах, SEC имеет широкие полномочия по регулированию развития криптоиндустрии, и я намерен в полной мере использовать эти полномочия.
Хранение
Во-вторых, я поддерживаю предоставление реестрам большей автономии в принятии решений о том, как хранить криптоактивы. Сотрудники SEC недавно отменили Бюллетень бухгалтерского учета сотрудников No 121, устранив значительные препятствия для компаний, желающих предоставлять услуги по хранению криптоактивов. Само заявление было серьезной ошибкой, и сотрудники не были уполномочены предпринимать такие масштабные действия без официального процесса нормотворчества. Это создает ненужную путаницу и имеет последствия, выходящие далеко за рамки юрисдикции SEC. Тем не менее, SEC может сделать не только отмену SAB 121, но и дальнейшее усиление законной конкуренции на рынке кастодиальных услуг.
Необходимо четко определить, какие хранители соответствуют требованиям «Закона о консультантах» и «Закона об инвестиционных компаниях» для получения статуса «квалифицированного хранителя», а также предоставить разумные исключения для распространенных практик на рынке шифрования активов. Многие консультанты и фонды могут воспользоваться решениями для самостоятельного хранения с использованием передовых технологий, которые могут быть более эффективными в защите шифрованных активов по сравнению с некоторыми рыночными хранителями. Поэтому правила хранения могут потребовать обновления, чтобы разрешить самостоятельное хранение в определенных случаях.
Кроме того, необходимо рассмотреть вопрос об отмене рамок "специальных брокерских дилеров" в пользу более разумной системы. В настоящее время функционируют только две специальные брокерские фирмы, что, очевидно, является следствием строгих ограничений. Брокеры никогда не были запрещены выполнять функции кастодиана для неконвертируемых криптоактивов или криптоактивов-секьюритизов, однако SEC может потребовать уточнения применения правил защиты клиентов и чистого капитала в таких действиях.
Торговля
В-третьих, я выступаю за то, чтобы разрешить реестрам торговать на своих платформах большим количеством видов продуктов и проводить мероприятия по рыночному спросу, которые ранее были запрещены. Например, некоторые брокеры-дилеры экспериментируют с «суперприложениями», которые предлагают интегрированную торговлю ценными бумагами, не ценными бумагами и другими финансовыми услугами. Федеральные законы о ценных бумагах не запрещают зарегистрированным брокерам-дилерам с альтернативными торговыми системами содействовать сделкам, не связанным с ценными бумагами, включая «парные сделки» между ценными бумагами и неценными бумагами. Я обратился к сотрудникам с просьбой оказать помощь в разработке современного режима регулирования ATS, чтобы лучше учитывать криптоактивы. Кроме того, я попросил изучить необходимость дальнейшего руководства или нормотворчества для облегчения листинга и торговли криптоактивами на национальных фондовых биржах.
В то время как SEC стремится разработать комплексную нормативную базу для регулирования криптоактивов, участники рынка ценных бумаг не должны быть вынуждены отправляться за границу для инноваций в области блокчейн-технологий. Для учреждений, которые хотят запустить новые продукты и услуги, которые могут быть несовместимы с действующими правилами, условное освобождение может быть подходящим вариантом.
Я надеюсь на сотрудничество с правительством и коллегами из Конгресса, чтобы США стали лучшим местом для участия в глобальном рынке шифрования активов.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
15 Лайков
Награда
15
4
Поделиться
комментарий
0/400
BlockchainDecoder
· 06-17 16:59
Согласно исследованию, такие миграции имеют три основных риска при отсутствии стабильной и безопасной инфраструктуры: 1. Соглашение задержка 2. Целостность данных 3. кросс-чейн совместимость. В соответствии с работой Виталика 2021 года «Состояние безопасности DeFi», ключевым моментом является строительство многоуровневого механизма верификации.
Ответить0
RumbleValidator
· 06-17 09:20
Будущее децентрализованных валидаторов — это правильный путь. Эти регулирования — лишь переходный период.
Ответить0
GateUser-cff9c776
· 06-16 09:51
Регулирование Шрёдингера пришло
Ответить0
GasFeeLady
· 06-16 09:38
мне... сек наконец-то начинает понимать суть. это заняло достаточно много времени, если честно
Председатель SEC: создание четкой регуляторной структуры для содействия инновациям на рынке блокчейн-ценных бумаг
Новая глава в регулировании криптоактивов: создание четкой основы для продвижения инноваций в области ценных бумаг на блокчейне
Я рад, что могу поделиться своими мыслями с выдающимися гостями на сегодняшнем круглом столе по токенизации.
Текущая тема обсуждения очень актуальна, поскольку мы наблюдаем ключевую стадию перехода секьюритизированного рынка от традиционных систем баз данных к распределённым технологиям учёта на основе Блокчейн.
Это преобразование можно сравнить с исторической трансформацией аудиоиндустрии от виниловых пластинок к кассетам, а затем к цифровым форматам. Удобство передачи, изменения и хранения цифровых аудиофайлов принесло революционные инновации в музыкальной индустрии. Аудиоконтент освободился от ограничений фиксированных форматов и достиг взаимодействия между различными устройствами и платформами. Его можно реорганизовывать, разбирать и программировать, создавая новый опыт продукта, одновременно способствуя развитию оборудования и инновациям в бизнес-моделях потокового вещания, что приносит огромную ценность как потребителям, так и экономике.
Таким образом, переход ценных бумаг на блочную систему обещает полностью изменить рыночную структуру, создавая совершенно новые способы выпуска, торговли, владения и использования. Например, блочные ценные бумаги могут реализовывать автоматизированное, прозрачное распределение дивидендов с помощью смарт-контрактов. Токенизация также может преобразовывать активы с низкой ликвидностью в высоколиквидные инвестиционные возможности, способствуя формированию капитала. Технология блокчейн принесет множество инновационных сценариев применения на рынок ценных бумаг, порождая новые рыночные активности, которые текущие регуляторные рамки еще не учли.
Чтобы США стали мировым лидером в области шифрования, SEC должна идти в ногу с инновациями, учитывая необходимые реформы регулирования для адаптации к цепочечным ценным бумагам и другим активам шифрования. Правила, разработанные для традиционных ценных бумаг, могут быть несовместимы или ненужны в среде цепочечных активов, что, наоборот, будет препятствовать здоровому развитию Блокчейн-технологий.
Одной из важных миссий, которую я выполняю как председатель SEC, является разработка разумной регуляторной структуры для рынка шифрования активов, установление четких правил для выпуска, хранения и торговли шифрованными активами, а также эффективная борьба с незаконной деятельностью. Четкие правила имеют решающее значение для защиты инвесторов от мошенничества, особенно в помощи им в идентификации незаконных схем.
SEC вступила в новую эру. Политика больше не будет зависеть от временных мер правоохранительных органов, а будет в полной мере использовать существующие полномочия по разработке правил, интерпретации и освобождению, чтобы предоставить участникам рынка осуществимые стандарты. Правоприменение SEC вернется к первоначальному намерению Конгресса, сосредоточив внимание на нарушениях уже определенных обязательств, особенно мошенничества и манипуляций на рынке.
Эта работа требует взаимодействия между несколькими департаментами SEC, поэтому мне приятно видеть, что члены комиссии сотрудничают для создания специальной рабочей группы по шифрованию. На протяжении долгого времени SEC страдала от децентрализованного процесса разработки политики. Эта специальная рабочая группа показывает, как мы можем работать вместе, чтобы предоставить общественности необходимую им регуляторную ясность.
В дальнейшем я сосредоточусь на трех ключевых областях политики в области шифрования активов: выпуск, хранение и торговля.
Выпуск
Во-первых, я хотел бы, чтобы SEC установила четкие и разумные руководящие принципы для криптоактивов, которые являются ценными бумагами или являются предметом инвестиционных контрактов. В настоящее время только четыре эмитента криптоактивов завершили регистрацию и выпуск в соответствии с Положением А. Эмитенты, как правило, избегают таких предложений, отчасти из-за сложности выполнения соответствующих требований к раскрытию информации. Эмитентам, которые не намерены выпускать обычные ценные бумаги ( такие как акции, облигации или векселя, ) особенно сложно определить, является ли криптоактив «ценной бумагой» или связан инвестиционным контрактом.
За последние несколько лет SEC изначально приняла «страусиный менталитет» — в надежде, что криптовалюты исчезнут сами по себе. За этим последовала стратегия «сначала правоохранительные органы, потом допрос». Хотя SEC утверждает, что готова общаться с потенциальными владельцами доменов, на самом деле она не внесла необходимые корректировки в регистрационную форму для этой новой технологии. Например, форма S-1 по-прежнему требует подробной информации о вознаграждении руководителей и использовании прибыли, что может не иметь существенного значения для принятия решений об инвестировании в криптоактивы. Хотя SEC ранее корректировала свои формы для ценных бумаг, обеспеченных активами, и инвестиционных фондов недвижимости, она не делала этого в условиях растущего спроса на инвестиции в криптоактивы. Мы не можем поощрять инновации с помощью подхода «квадратного долота».
Я намерен подтолкнуть SEC к разработке нового подхода. Сотрудники недавно выпустили заявление об обязательствах по регистрации и раскрытию информации о предложениях и пояснили, что некоторые предложения и криптоактивы не подпадают под действие федеральных законов о ценных бумагах. Я надеюсь, что они продолжат давать разъяснения по другим видам эмиссий и активов, как указано. Существующие отказы от регистрации и «безопасные гавани» могут не в полной мере применяться к определенным предложениям криптоактивов, и я считаю, что эти заявления являются лишь временными мерами — существенные действия со стороны SEC имеют решающее значение. Я попросил рассмотреть необходимость дополнительных указаний, исключений из регистрации и безопасных гаваней, чтобы открыть путь для выпуска криптоактивов в Соединенных Штатах. В соответствии с законодательством о ценных бумагах, SEC имеет широкие полномочия по регулированию развития криптоиндустрии, и я намерен в полной мере использовать эти полномочия.
Хранение
Во-вторых, я поддерживаю предоставление реестрам большей автономии в принятии решений о том, как хранить криптоактивы. Сотрудники SEC недавно отменили Бюллетень бухгалтерского учета сотрудников No 121, устранив значительные препятствия для компаний, желающих предоставлять услуги по хранению криптоактивов. Само заявление было серьезной ошибкой, и сотрудники не были уполномочены предпринимать такие масштабные действия без официального процесса нормотворчества. Это создает ненужную путаницу и имеет последствия, выходящие далеко за рамки юрисдикции SEC. Тем не менее, SEC может сделать не только отмену SAB 121, но и дальнейшее усиление законной конкуренции на рынке кастодиальных услуг.
Необходимо четко определить, какие хранители соответствуют требованиям «Закона о консультантах» и «Закона об инвестиционных компаниях» для получения статуса «квалифицированного хранителя», а также предоставить разумные исключения для распространенных практик на рынке шифрования активов. Многие консультанты и фонды могут воспользоваться решениями для самостоятельного хранения с использованием передовых технологий, которые могут быть более эффективными в защите шифрованных активов по сравнению с некоторыми рыночными хранителями. Поэтому правила хранения могут потребовать обновления, чтобы разрешить самостоятельное хранение в определенных случаях.
Кроме того, необходимо рассмотреть вопрос об отмене рамок "специальных брокерских дилеров" в пользу более разумной системы. В настоящее время функционируют только две специальные брокерские фирмы, что, очевидно, является следствием строгих ограничений. Брокеры никогда не были запрещены выполнять функции кастодиана для неконвертируемых криптоактивов или криптоактивов-секьюритизов, однако SEC может потребовать уточнения применения правил защиты клиентов и чистого капитала в таких действиях.
Торговля
В-третьих, я выступаю за то, чтобы разрешить реестрам торговать на своих платформах большим количеством видов продуктов и проводить мероприятия по рыночному спросу, которые ранее были запрещены. Например, некоторые брокеры-дилеры экспериментируют с «суперприложениями», которые предлагают интегрированную торговлю ценными бумагами, не ценными бумагами и другими финансовыми услугами. Федеральные законы о ценных бумагах не запрещают зарегистрированным брокерам-дилерам с альтернативными торговыми системами содействовать сделкам, не связанным с ценными бумагами, включая «парные сделки» между ценными бумагами и неценными бумагами. Я обратился к сотрудникам с просьбой оказать помощь в разработке современного режима регулирования ATS, чтобы лучше учитывать криптоактивы. Кроме того, я попросил изучить необходимость дальнейшего руководства или нормотворчества для облегчения листинга и торговли криптоактивами на национальных фондовых биржах.
В то время как SEC стремится разработать комплексную нормативную базу для регулирования криптоактивов, участники рынка ценных бумаг не должны быть вынуждены отправляться за границу для инноваций в области блокчейн-технологий. Для учреждений, которые хотят запустить новые продукты и услуги, которые могут быть несовместимы с действующими правилами, условное освобождение может быть подходящим вариантом.
Я надеюсь на сотрудничество с правительством и коллегами из Конгресса, чтобы США стали лучшим местом для участия в глобальном рынке шифрования активов.