С усилением конфликта в Ираке рыночные рисковые настроения начинают восстанавливаться: золото падает, доходность облигаций США растет, а волатильность фондового рынка резко снижается, при этом акции показывают наилучшие результаты по сравнению с долгосрочными облигациями с момента инаугурации Трампа. Аналитики считают, что это в основном связано с достаточным запасом нефти, и исторические данные показывают, что цена на нефть должна удвоиться, чтобы вызвать рецессию в западной экономике.
Данные о торгах в понедельник рассказывают шокирующую историю. В то время как Израиль и Иран продолжают взаимные атаки, цена на золото падает, доходность американских облигаций растет, а волатильность фондового рынка стремительно падает. Акции показывают наилучшие результаты по сравнению с долгосрочными облигациями с момента вступления Трампа в должность.
Это типичные сигналы "открытия рисков" для среды. Атака Израиля на иранские ядерные объекты долгое время рассматривалась как "финальное событие", которое может значительно ухудшить глобальную риск-окружение, однако цена на нефть не только упала в понедельник, но и находится значительно ниже пиковых значений января.
Возможно, есть какая-то причина для затишья на рынке. Гарри Колвин из лондонской Longview Economics отметил, что ближневосточный конфликт влияет на рынок и мировую экономику в основном через цены на нефть, и Израиль выбрал «хорошее» время. Запасы нефти растут, страны ОПЕК+ пытаются ограничить предложение, и многие рады найти отговорки для несоблюдения лимитов добычи.
Хотя история показывает, что фондовый рынок может быстро восстановиться после геополитических потрясений, эксперты предупреждают, что самодовольство рынка опасно и существует риск, связанный с ядерным прорывом в Иране. Стоит отметить, что биткойн в этой кризисной ситуации проявил свойства защитного актива, и его результаты в условиях нестабильности оказались лучше, чем у золота.
Спокойные причины: запасы нефти и исторический опыт
Исторические данные показывают, что нефтяной рынок часто может предсказать конфликт между Израилем и Ираном и заранее устанавливать цены. Цена на нефть достигает пика, когда возникают новости, а затем снижается. Так было и в апреле прошлого года, когда произошел обмен ракетными ударами, и подобный сценарий может повториться.
Более того, история показывает, что цена на нефть должна удвоиться, чтобы вызвать рецессию на Западе. Николас Колас из DataTrek International, основываясь на данных Федерального резервного банка Сент-Луиса, указывает, что с 1987 года все рецессии происходили сразу после удвоения цен на нефть.
Учитывая недавний минимум в 57,50 долларов, нефти сорта WTI необходимо достичь 115 долларов, чтобы, возможно, вызвать рецессию — в то время как в настоящее время она составляет лишь 70 долларов.
!
Джим Рид из Deutsche Bank предоставил успокаивающую статистику: исторически индекс S&P 500 обычно падает примерно на 6% в течение трех недель после геополитических шоков, но затем полностью восстанавливается в течение следующих трех недель. Исследователи банка, перечислившие 32 политических события с 1939 года, показывают, что медиана достижения дна составляет 16 торговых дней, после чего за 17 дней полностью восстанавливаются потери.
Опасность самодовольства: хвостовые риски по-прежнему существуют
Тем не менее, Тина Фордхэм из Fordham Global Foresight предупреждает:
"Рынок, похоже, считает, что риск полностью устранен, это ошибка."
Мэтт Герткен из BCA Research считает, что атаки Израиля "продолжатся до тех пор, пока Иран не будет вынужден ударить по региональным поставкам нефти, чтобы заставить США ограничить Израиль".
Эндрю Бишоп из Signum Global Advisors представил вероятностный анализ: 20% вероятность предварительной капитуляции Ирана, 45% - капитуляции Ирана после достижения целей Израилем, 25% - вмешательства США, 10% - ядерного прорыва Ирана. Несмотря на то, что вероятность получения безвредного для рынка результата составляет две трети, 10% вероятность ядерного вооружения Ирана, особенно в условиях нарастающего риска смены режима, все же достаточно, чтобы подтвердить необходимость хотя бы частичного сокращения позиций.
Трансформация Биткойна в актив-убежище
В этой кризисной ситуации биткойн снова проявил себя блестяще. На прошлой неделе в четверг произошла краткосрочная распродажа из-за эскалации конфликтов с Ираном, после чего в понедельник он взлетел на 4,9%, превзойдя падение почти на 1% золота. На момент написания биткойн поднялся до 106987 долларов за монету.
!
Это резко контрастирует с падением биткойна примерно на 13% в апреле прошлого года во время конфликта с Ираном. Аналитики Frnt Financial указывают на то, что в 2025 году защитные качества биткойна передаются аудитории через такие факторы, как заявление вице-президента США JD Vance о том, что "биткойн становится стратегическим активом для США".
В новых условиях регулирования компании, такие как Fidelity Digital Assets, Franklin Templeton и BlackRock, начали интегрировать эти принципы в свои стратегии по криптовалюте. Это сделало биткойн более традиционным и институционализированным активом, чем предполагали его основатели, но он действительно лучше себя проявляет в условиях кризиса.
Рынок, возможно, в конечном итоге докажет, что его спокойствие было оправдано, но текущие риски, которые несут инвесторы, все еще слишком высоки по сравнению с вероятностью неблагоприятных исходов. На геополитической игровой площадке даже маловероятные катастрофические события заслуживают большего уважения.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Конфликт с Ираном все еще продолжается, но рынок уже перевернул страницу.
Автор: Чжан Яци
Резюме
С усилением конфликта в Ираке рыночные рисковые настроения начинают восстанавливаться: золото падает, доходность облигаций США растет, а волатильность фондового рынка резко снижается, при этом акции показывают наилучшие результаты по сравнению с долгосрочными облигациями с момента инаугурации Трампа. Аналитики считают, что это в основном связано с достаточным запасом нефти, и исторические данные показывают, что цена на нефть должна удвоиться, чтобы вызвать рецессию в западной экономике.
Данные о торгах в понедельник рассказывают шокирующую историю. В то время как Израиль и Иран продолжают взаимные атаки, цена на золото падает, доходность американских облигаций растет, а волатильность фондового рынка стремительно падает. Акции показывают наилучшие результаты по сравнению с долгосрочными облигациями с момента вступления Трампа в должность.
Это типичные сигналы "открытия рисков" для среды. Атака Израиля на иранские ядерные объекты долгое время рассматривалась как "финальное событие", которое может значительно ухудшить глобальную риск-окружение, однако цена на нефть не только упала в понедельник, но и находится значительно ниже пиковых значений января.
Возможно, есть какая-то причина для затишья на рынке. Гарри Колвин из лондонской Longview Economics отметил, что ближневосточный конфликт влияет на рынок и мировую экономику в основном через цены на нефть, и Израиль выбрал «хорошее» время. Запасы нефти растут, страны ОПЕК+ пытаются ограничить предложение, и многие рады найти отговорки для несоблюдения лимитов добычи.
Хотя история показывает, что фондовый рынок может быстро восстановиться после геополитических потрясений, эксперты предупреждают, что самодовольство рынка опасно и существует риск, связанный с ядерным прорывом в Иране. Стоит отметить, что биткойн в этой кризисной ситуации проявил свойства защитного актива, и его результаты в условиях нестабильности оказались лучше, чем у золота.
Спокойные причины: запасы нефти и исторический опыт
Исторические данные показывают, что нефтяной рынок часто может предсказать конфликт между Израилем и Ираном и заранее устанавливать цены. Цена на нефть достигает пика, когда возникают новости, а затем снижается. Так было и в апреле прошлого года, когда произошел обмен ракетными ударами, и подобный сценарий может повториться.
Более того, история показывает, что цена на нефть должна удвоиться, чтобы вызвать рецессию на Западе. Николас Колас из DataTrek International, основываясь на данных Федерального резервного банка Сент-Луиса, указывает, что с 1987 года все рецессии происходили сразу после удвоения цен на нефть.
Учитывая недавний минимум в 57,50 долларов, нефти сорта WTI необходимо достичь 115 долларов, чтобы, возможно, вызвать рецессию — в то время как в настоящее время она составляет лишь 70 долларов.
!
Джим Рид из Deutsche Bank предоставил успокаивающую статистику: исторически индекс S&P 500 обычно падает примерно на 6% в течение трех недель после геополитических шоков, но затем полностью восстанавливается в течение следующих трех недель. Исследователи банка, перечислившие 32 политических события с 1939 года, показывают, что медиана достижения дна составляет 16 торговых дней, после чего за 17 дней полностью восстанавливаются потери.
Опасность самодовольства: хвостовые риски по-прежнему существуют
Тем не менее, Тина Фордхэм из Fordham Global Foresight предупреждает:
Мэтт Герткен из BCA Research считает, что атаки Израиля "продолжатся до тех пор, пока Иран не будет вынужден ударить по региональным поставкам нефти, чтобы заставить США ограничить Израиль".
Эндрю Бишоп из Signum Global Advisors представил вероятностный анализ: 20% вероятность предварительной капитуляции Ирана, 45% - капитуляции Ирана после достижения целей Израилем, 25% - вмешательства США, 10% - ядерного прорыва Ирана. Несмотря на то, что вероятность получения безвредного для рынка результата составляет две трети, 10% вероятность ядерного вооружения Ирана, особенно в условиях нарастающего риска смены режима, все же достаточно, чтобы подтвердить необходимость хотя бы частичного сокращения позиций.
Трансформация Биткойна в актив-убежище
В этой кризисной ситуации биткойн снова проявил себя блестяще. На прошлой неделе в четверг произошла краткосрочная распродажа из-за эскалации конфликтов с Ираном, после чего в понедельник он взлетел на 4,9%, превзойдя падение почти на 1% золота. На момент написания биткойн поднялся до 106987 долларов за монету.
!
Это резко контрастирует с падением биткойна примерно на 13% в апреле прошлого года во время конфликта с Ираном. Аналитики Frnt Financial указывают на то, что в 2025 году защитные качества биткойна передаются аудитории через такие факторы, как заявление вице-президента США JD Vance о том, что "биткойн становится стратегическим активом для США".
В новых условиях регулирования компании, такие как Fidelity Digital Assets, Franklin Templeton и BlackRock, начали интегрировать эти принципы в свои стратегии по криптовалюте. Это сделало биткойн более традиционным и институционализированным активом, чем предполагали его основатели, но он действительно лучше себя проявляет в условиях кризиса.
Рынок, возможно, в конечном итоге докажет, что его спокойствие было оправдано, но текущие риски, которые несут инвесторы, все еще слишком высоки по сравнению с вероятностью неблагоприятных исходов. На геополитической игровой площадке даже маловероятные катастрофические события заслуживают большего уважения.