GPIF (独立行政法人年金積立金管理運用機構) практикует, как разумно увеличить деньги с помощью распределения активов с «годовой ставкой 4,4%» | Давайте формировать капитал, экономя на налогах | Manekuri инвестиционная информация и медиа от Monex Securities, полезные для денег
Многие люди, занимающиеся инвестициями, наверняка думают: «Все хотят увеличить свои деньги, но у всех есть сопротивление к уменьшению». Ведь если вы инвестируете, чтобы увеличить деньги, то уменьшение их — это полный абсурд.
Тем не менее, невозможно свести к нулю вероятность потери денег при инвестициях. Однако среди этого есть организации, которые могут надежно приумножать деньги, максимально избегая их потерь. Это GPIF (Государственный фонд пенсионных накоплений Японии).
В этот раз давайте подумаем вместе, как надежно увеличить деньги, учитывая операции, которые проводит GPIF, и проверив портфель GPIF.
Что такое GPIF?
GPIF — это аббревиатура от «Government Pension Investment Fund», в Японии она называется «独立行政法人年金積立金管理運用».
Пенсия имеет систему распределения (фукахоусики), при которой пенсионные страховые взносы, уплаченные работающим поколением, направляются на выплаты пенсионерам. В будущем, когда текущее работающее поколение станет пенсионерами, выплата пенсий будет осуществляться за счет пенсионных страховых взносов, уплаченных будущим работающим поколением.
Однако население Японии начало сокращаться с пика 2009 года, и количество новорожденных в 2024 году составит около 686 тысяч, впервые упав ниже 700 тысяч. Проблема старения населения ускоряется. С уменьшением числа работающего поколения и увеличением числа пенсионеров, бремя на работающих возрастает, и возможно, что пенсии не смогут выплачиваться или будут сокращены.
Таким образом, GPIF управляет пенсионными резервами, которые не были использованы для выплаты пенсий, чтобы увеличить их, и планирует использовать эти средства для покрытия дефицита будущих пенсионных выплат. Это делается для того, чтобы снизить бремя страховых взносов на будущие рабочие поколения в условиях старения населения и снижения рождаемости.
GPIF начал управление в 2001 году. С тех пор, к третьему кварталу 2024 года, доходность от управления составила 4,40% в год, а накопленная сумма доходов достигла 164,3 трлн йен.
【図表1】Результаты управления GPIF (2001 год – 3-й квартал 2024 года)
!
Источник: по материалам GPIF
Линейный график показывает накопленную сумму дохода, а столбчатый график – доходность по кварталам. Если посмотреть на это, можно увидеть, что в некоторые моменты активы временно уменьшались. Однако можно заметить, что активы значительно увеличились, несмотря на кризис 2008 года и кризис из-за коронавируса в 2020 году.
Из 164,3 трлн иен выручки, процентного и дивидендного дохода пришлось 55 трлн иен. Среди выгод для акционеров, получаемых GPIF, купоны на скидку и другие предметы обмениваются на денежные средства и становятся частью инвестиционного дохода (2023 финансовый год: около 400 миллионов иен), а продукты питания и товары для дома передаются в благотворительные учреждения.
Основной портфель GPIF с 2025 года
GPIF, а также банки и институциональные инвесторы, такие как страховые компании, реализуют стратегии увеличения средств без их уменьшения. Если GPIF значительно потеряет деньги, это может повлиять на будущие пенсионные выплаты. Это создало бы проблемы, поэтому они стремятся увеличивать средства, не уменьшая их.
Чтобы управлять активами, не уменьшая деньги, институциональные инвесторы создают документы с правилами, называемые «инвестиционной политикой» или «политикой принятия рисков». На основе четко установленных правил они осуществляют распределение активов и выбирают объекты для инвестирования. Особенно важным моментом является то, в какие активы и в каком соотношении инвестировать, то есть обдумывание «распределения активов». Это объясняется тем, что согласно различным исследованиям, 90% результатов управления определяются распределением активов (портфелем).
Основной портфель GPIF формируется на основе результатов финансовой проверки, проводимой раз в 5 лет (работа по проверке сбалансированности пенсионных выплат и нагрузок с учетом демографической и экономической ситуации). Также он может пересматриваться в другие сроки.
Основной портфель GPIF будет пересмотрен в 2025 году на основе результатов финансовой проверки 2024 года и будет выглядеть следующим образом с 2025 финансового года (с 1 апреля 2025 года).
【図表2】Основной портфель GPIF
!
Источник: материалы GPIF ( акций ) Money＆You создано
Основной портфель GPIF инвестирует по 25% в четыре класса активов: облигации и акции как внутренние, так и зарубежные. Это остается неизменным как в «четвертом периоде» с 2020 финансового года, так и в «пятом периоде» с 2025 финансового года. Однако это не означает, что всегда будет соблюдаться распределение 25% на каждый класс активов, для каждого актива предусмотрены допустимые отклонения. Также предусмотрены допустимые отклонения в доле облигаций и акций в общем объеме активов.
В Базовом портфеле GPIF за Пятый период допуск к этой дивергенции меньше (уже), чем в Четвертом периоде. Согласно «Базовому портфелю на пятый среднесрочный целевой период» GPIF, «в результате оценки допустимого отклонения на основе предполагаемых рисков он стал меньше, чем в четвертом периоде». Может показаться, что всего 1% или 2%, но активы GPIF под управлением велики, и даже разница в 1% может составить разницу более чем на 1 трлн иен.
На самом деле, на конец декабря 2024 года объем активов и структура GPIF выглядят следующим образом.
【図表3】Объем активов GPIF и доля в структуре (на конец декабря 2024 года)
!
Источник: материалы GPIF
В центральной части круговой диаграммы указаны доли распределения активов основного портфеля GPIF, представленного выше. Внешняя часть содержит доли распределения активов и общую сумму активов на конец декабря 2024 года. Обратите внимание, что данные относятся к концу декабря 2024 года, поэтому допустимый диапазон отклонений соответствует четвертому кварталу.
Смотря на доли распределения активов, видно, что они не совсем по 25%, но находятся около 25%. Доля внутренних облигаций немного увеличилась, но в пределах допустимого отклонения.
GPIF считает важным управлять пенсионными накоплениями на основе основного портфеля. Поэтому, если структура активов отклоняется от основного портфеля, проводится "ребалансировка", при которой продаются активы, доля которых увеличилась, и покупаются активы, доля которых уменьшилась, чтобы поддерживать соотношение 25% для каждого.
В последние годы GPIF часто пересматривается. Согласно «Отчету о деятельности и самооценке» GPIF (2023 финансовый год), количество раз, когда GPIF принимал необходимые меры после оценки несоответствия между составом активов пенсионных фондов и базовым портфелем, достигло 62 раз в 2023 финансовом году. Поскольку стандартом для этого количества раз является «не реже одного раза в месяц», то можно видеть, что отклонение состояния активов детально схватывается в темпе более одного раза в неделю путем простого расчета, а ребалансировка производится по мере необходимости.
Активы GPIF составляют 258 трлн иен (по состоянию на конец третьего квартала 2024 финансового года). Если количество ребалансировк невелико, то объем покупок и продаж, которые происходят в рамках одной ребалансировки, будет большим, что может оказать существенное влияние на рынок. GPIF хочет по возможности избежать того, что его собственная торговля приведет к росту (или падению) цены его акций. Таким образом, увеличивая количество ребалансировк и выполняя детальную ребалансировку, GPIF уменьшает объем торговли на одну транзакцию и снижает влияние на рынок.
Эволюция распределения активов GPIF и его концепция
Тем не менее, распределение активов GPIF изначально не было таким. Распределение активов GPIF изменялось следующим образом.
【図表4】Динамика распределения активов GPIF
!
Источник: материалы GPIF, подготовленные компанией Money&You
※Краткосрочные активы: активы, которые торгуются на краткосрочном финансовом рынке, где осуществляются сделки с краткосрочными фондами на срок менее 1 года.
Активы GPIF в основном делятся на четыре категории: внутренние облигации, иностранные облигации, внутренние акции и иностранные акции. На 2006 финансовый год доля внутренних облигаций составляла две трети, в то время как акции в совокупности составляли лишь 20%. Однако постепенно доля внутренних облигаций уменьшается, и эта доля перераспределяется в сторону внутренних акций, иностранных облигаций и иностранных акций.
Особенно в базовом портфеле с октября 2014 года доля отечественных облигаций уменьшилась на 25%, в то время как доля акций увеличилась. Учитывая ожидаемое преодоление дефляции и рост цен и заработной платы, GPIF, вероятно, пришел к выводу, что достижение необходимой доходности от операций для пенсионного финансирования (темп роста номинальной заработной платы + 1,7%) сложно при портфеле, сосредоточенном на отечественных облигациях. Учитывая риски акций, GPIF увеличивает долю акций в стремлении к достижению целей.
С 2020 года 10% от отечественных облигаций было перераспределено в иностранные облигации, и четыре актива стали основным портфелем с долей 25% каждый. Хотя отечественные облигации действительно являются безопасным активом, процентные ставки оказались отрицательными. Негативные процентные ставки означают, что даже если вы купите облигацию и будете держать ее до погашения, вы получите обратно меньше денег, чем изначально вложили. Таким образом, было решено, что инвестиции в иностранные облигации могут увеличить доход.
Как уже упоминалось, даже если диапазон допустимого отклонения немного сократился после 2025 года, основной портфель остается прежним.
Риски акций выше, чем у облигаций, особенно по сравнению с внутренними рынками и зарубежными. Это означает, что управление GPIF стало более рискованным по сравнению с началом. Однако это привело к результатам, которые были ранее упомянуты: «доходность +4.4%» и «накопленная прибыль +164.3 трлн иен».
Основной портфель будет ежегодно проверяться и пересматриваться с учетом рыночных тенденций, и в случае необходимости будут быстро внесены изменения. В условиях высокой неопределенности рынка возможно, что изменения будут внесены даже в течение пятого периода.
5 ключевых моментов, которые можно извлечь из инвестиций GPIF
Инвестиции, представленные GPIF до настоящего момента, могут служить примером и для индивидуальных инвесторов. В частности, можно учесть следующие моменты.
1. Получение выгоды от роста мировой экономики за счет долгосрочных инвестиций
Несмотря на то, что даже профессионалы в области инвестиций сталкиваются с трудностями в предсказании, какие активы вырастут в цене, GPIF проводит долгосрочные инвестиции, чтобы увеличить капитал без его уменьшения. Как показано на графике 1, в квартальных отчетах иногда фиксируются убытки, но при долгосрочном анализе убытки преодолеваются и переходят в положительное значение.
Согласно GPIF, если разделить период управления на спаны более 7 лет (например, с 2001 года по 2007 год, с 2002 года по 2008 год и так далее), то не было периодов с убытками. Можно сказать, что если частное лицо будет инвестировать как минимум 7 лет, вероятность понести убытки значительно снизится.
2. Диверсификация инвестиций также помогает предотвратить краткосрочные убытки
GPIF стремится диверсифицировать свои инвестиции в четыре класса активов:国内債券, 外国債券, 国内株式 и 外国株式. Это позволяет компенсировать падение стоимости одного из активов за счет роста других, что в конечном итоге приводит к увеличению стоимости всего портфеля.
Используя сбалансированный инвестиционный траст, в который можно инвестировать в четыре типа активов: внутренние облигации, внутренние акции, иностранные облигации и иностранные акции, вы сможете быстро реализовать аналогичные инвестиции как GPIF. Сбалансированный инвестиционный траст также автоматически выполняет ребалансировку, когда возникает перекос в активах, поэтому это не требует особых усилий.
3.Выбирайте то, что стоит дешево
Важно при выборе инвестиционного фонда выбирать те, у которых низкие затраты. Особенно важно выбирать те, у которых низкие комиссионные сборы за управление в течение срока владения. Небольшие различия могут привести к разнице в десятки тысяч и даже сотни тысяч иен за длительный период инвестирования.
Для справки, в 2023 году ставка управления GPIF составляет всего 0,02% в год. В инвестиционных фондах нет продуктов с комиссией в 0,02% в год, но в последние годы стало больше инвестиционных фондов с уровнем ниже 0,1% в год. Лучше выбирать как можно более дешевые.
Однако, хотя выбор тех, у кого «низкая плата за доверительное управление», является одной из истин, это недостаточно. То, что вы, как индивидуальный инвестор, должны обязательно учитывать, — это «общий коэффициент расходов (реальные затраты)». Даже если плата за доверительное управление сама по себе низка, могут быть и другие комиссии, которые несет инвестор помимо платы за доверительное управление, и в некоторых случаях это может привести к неожиданно высоким затратам.
4.Если распределение активов сильно нарушилось, необходимо провести ребалансировку.
GPIF представил информацию о том, что проводит ребалансировку активов, чтобы скорректировать распределение активов на 25% для четырех классов активов: внутренние облигации, иностранные облигации, внутренние акции и иностранные акции. Если оставить без внимания перекос в распределении активов, риск увеличивается, когда возросшие активы теряют в стоимости. Проводя ребалансировку, можно устранить такие чрезмерные риски.
Кроме того, покупая обесцененные активы, можно приобрести относительно недорогие активы, что может привести к улучшению производительности.
Тем не менее, нам не нужно проводить ребалансировку каждую неделю, как это делает GPIF. Проверка распределения активов достаточно раз в год. Будет вполне достаточно реагировать на такие серьезные изменения в обществе, как кризис Lehman или кризис COVID.
Ребалансировка должна рассматриваться не только в отношении активов, в которые вы инвестируете, но и в отношении всего портфеля, включая сбережения. Продавая активы, которые подорожали, и покупая активы, которые подешевели, вы возвращаете распределение активов к изначальному соотношению.
Если распределение активов изменилось незначительно, то нет необходимости в ребалансировке. Изменение распределения активов на 10% вполне нормально. Поэтому, если отклонение составит 15%–20%, стоит рассмотреть возможность ребалансировки.
Кроме того, если вам лень самостоятельно проводить ребалансировку, вам стоит выбрать инвестиционный фонд сбалансированного типа. Инвестиционный фонд сбалансированного типа - это фонд, который осуществляет диверсифицированные инвестиции в несколько активов, таких как акции и облигации, в рамках одного продукта.
Например, «Ниссей Индексный Балансированный Фонд (4-х активный сбалансированный) (годовая плата за доверительное управление 0,154%)» является паевым инвестиционным фондом, который равномерно инвестирует в отечественные и международные акции и облигации. Соотношение акций и облигаций составляет по 50% каждые, а соотношение между внутренними и зарубежными инвестициями также составляет 50%, поэтому, купив один фонд, вы можете сделать инвестиции, аналогичные GPIF. Многие финансовые учреждения предлагают его, и это облегчает покупку.
Кроме того, вопрос о ребалансировке был также рассмотрен в предыдущей статье "Необходима ли регулярная ребалансировка активов?". Рекомендуется проводить ребалансировку один раз в год. Обратите внимание на это.
5.Инвестиции с использованием NISA и iDeCo для снижения налогов
В конце концов, хотя GPIF не может этого сделать, индивидуальные инвесторы могут использовать NISA и iDeCo. Оба позволяют избежать налога на инвестиционный доход (20,315%), а iDeCo также позволяет вычесть взносы из налогооблагаемого дохода, что помогает снизить подоходный налог и налог на имущество. С 2024 года NISA также будет реформирована, и система станет более удобной, а также увеличится сумма, которую можно инвестировать без налога. Более того, в будущем планируется изменение пенсионной системы, включая увеличение взносов iDeCo и повышение возрастного порога для вступления. Поэтому, если вы хотите инвестировать, использование этих систем обязательно.
В этом мы объяснили методы инвестирования и распределение активов GPIF. GPIF является крупнейшим институциональным инвестором в мире, управляющим более чем 200 триллионами иен, и кажется, что они занимаются сложными инвестициями, но даже индивидуум может имитировать инвестиции GPIF, купив всего лишь один сбалансированный инвестиционный фонд. Для того чтобы осторожно и постепенно увеличить свои деньги, обязательно стоит обратить на это внимание.
(Статья, опубликованная 29 сентября 2023 года, была частично обновлена 18 апреля 2024 года и 20 июня 2025 года)
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
GPIF (独立行政法人年金積立金管理運用機構) практикует, как разумно увеличить деньги с помощью распределения активов с «годовой ставкой 4,4%» | Давайте формировать капитал, экономя на налогах | Manekuri инвестиционная информация и медиа от Monex Securities, полезные для денег
Многие люди, занимающиеся инвестициями, наверняка думают: «Все хотят увеличить свои деньги, но у всех есть сопротивление к уменьшению». Ведь если вы инвестируете, чтобы увеличить деньги, то уменьшение их — это полный абсурд.
Тем не менее, невозможно свести к нулю вероятность потери денег при инвестициях. Однако среди этого есть организации, которые могут надежно приумножать деньги, максимально избегая их потерь. Это GPIF (Государственный фонд пенсионных накоплений Японии).
В этот раз давайте подумаем вместе, как надежно увеличить деньги, учитывая операции, которые проводит GPIF, и проверив портфель GPIF.
Что такое GPIF?
GPIF — это аббревиатура от «Government Pension Investment Fund», в Японии она называется «独立行政法人年金積立金管理運用».
Пенсия имеет систему распределения (фукахоусики), при которой пенсионные страховые взносы, уплаченные работающим поколением, направляются на выплаты пенсионерам. В будущем, когда текущее работающее поколение станет пенсионерами, выплата пенсий будет осуществляться за счет пенсионных страховых взносов, уплаченных будущим работающим поколением.
Однако население Японии начало сокращаться с пика 2009 года, и количество новорожденных в 2024 году составит около 686 тысяч, впервые упав ниже 700 тысяч. Проблема старения населения ускоряется. С уменьшением числа работающего поколения и увеличением числа пенсионеров, бремя на работающих возрастает, и возможно, что пенсии не смогут выплачиваться или будут сокращены.
Таким образом, GPIF управляет пенсионными резервами, которые не были использованы для выплаты пенсий, чтобы увеличить их, и планирует использовать эти средства для покрытия дефицита будущих пенсионных выплат. Это делается для того, чтобы снизить бремя страховых взносов на будущие рабочие поколения в условиях старения населения и снижения рождаемости.
GPIF начал управление в 2001 году. С тех пор, к третьему кварталу 2024 года, доходность от управления составила 4,40% в год, а накопленная сумма доходов достигла 164,3 трлн йен.
【図表1】Результаты управления GPIF (2001 год – 3-й квартал 2024 года) ! Источник: по материалам GPIF Линейный график показывает накопленную сумму дохода, а столбчатый график – доходность по кварталам. Если посмотреть на это, можно увидеть, что в некоторые моменты активы временно уменьшались. Однако можно заметить, что активы значительно увеличились, несмотря на кризис 2008 года и кризис из-за коронавируса в 2020 году.
Из 164,3 трлн иен выручки, процентного и дивидендного дохода пришлось 55 трлн иен. Среди выгод для акционеров, получаемых GPIF, купоны на скидку и другие предметы обмениваются на денежные средства и становятся частью инвестиционного дохода (2023 финансовый год: около 400 миллионов иен), а продукты питания и товары для дома передаются в благотворительные учреждения.
Основной портфель GPIF с 2025 года
GPIF, а также банки и институциональные инвесторы, такие как страховые компании, реализуют стратегии увеличения средств без их уменьшения. Если GPIF значительно потеряет деньги, это может повлиять на будущие пенсионные выплаты. Это создало бы проблемы, поэтому они стремятся увеличивать средства, не уменьшая их.
Чтобы управлять активами, не уменьшая деньги, институциональные инвесторы создают документы с правилами, называемые «инвестиционной политикой» или «политикой принятия рисков». На основе четко установленных правил они осуществляют распределение активов и выбирают объекты для инвестирования. Особенно важным моментом является то, в какие активы и в каком соотношении инвестировать, то есть обдумывание «распределения активов». Это объясняется тем, что согласно различным исследованиям, 90% результатов управления определяются распределением активов (портфелем).
Основной портфель GPIF формируется на основе результатов финансовой проверки, проводимой раз в 5 лет (работа по проверке сбалансированности пенсионных выплат и нагрузок с учетом демографической и экономической ситуации). Также он может пересматриваться в другие сроки.
Основной портфель GPIF будет пересмотрен в 2025 году на основе результатов финансовой проверки 2024 года и будет выглядеть следующим образом с 2025 финансового года (с 1 апреля 2025 года).
【図表2】Основной портфель GPIF ! Источник: материалы GPIF ( акций ) Money＆You создано Основной портфель GPIF инвестирует по 25% в четыре класса активов: облигации и акции как внутренние, так и зарубежные. Это остается неизменным как в «четвертом периоде» с 2020 финансового года, так и в «пятом периоде» с 2025 финансового года. Однако это не означает, что всегда будет соблюдаться распределение 25% на каждый класс активов, для каждого актива предусмотрены допустимые отклонения. Также предусмотрены допустимые отклонения в доле облигаций и акций в общем объеме активов.
В Базовом портфеле GPIF за Пятый период допуск к этой дивергенции меньше (уже), чем в Четвертом периоде. Согласно «Базовому портфелю на пятый среднесрочный целевой период» GPIF, «в результате оценки допустимого отклонения на основе предполагаемых рисков он стал меньше, чем в четвертом периоде». Может показаться, что всего 1% или 2%, но активы GPIF под управлением велики, и даже разница в 1% может составить разницу более чем на 1 трлн иен.
На самом деле, на конец декабря 2024 года объем активов и структура GPIF выглядят следующим образом.
【図表3】Объем активов GPIF и доля в структуре (на конец декабря 2024 года) ! Источник: материалы GPIF В центральной части круговой диаграммы указаны доли распределения активов основного портфеля GPIF, представленного выше. Внешняя часть содержит доли распределения активов и общую сумму активов на конец декабря 2024 года. Обратите внимание, что данные относятся к концу декабря 2024 года, поэтому допустимый диапазон отклонений соответствует четвертому кварталу.
Смотря на доли распределения активов, видно, что они не совсем по 25%, но находятся около 25%. Доля внутренних облигаций немного увеличилась, но в пределах допустимого отклонения.
GPIF считает важным управлять пенсионными накоплениями на основе основного портфеля. Поэтому, если структура активов отклоняется от основного портфеля, проводится "ребалансировка", при которой продаются активы, доля которых увеличилась, и покупаются активы, доля которых уменьшилась, чтобы поддерживать соотношение 25% для каждого.
В последние годы GPIF часто пересматривается. Согласно «Отчету о деятельности и самооценке» GPIF (2023 финансовый год), количество раз, когда GPIF принимал необходимые меры после оценки несоответствия между составом активов пенсионных фондов и базовым портфелем, достигло 62 раз в 2023 финансовом году. Поскольку стандартом для этого количества раз является «не реже одного раза в месяц», то можно видеть, что отклонение состояния активов детально схватывается в темпе более одного раза в неделю путем простого расчета, а ребалансировка производится по мере необходимости.
Активы GPIF составляют 258 трлн иен (по состоянию на конец третьего квартала 2024 финансового года). Если количество ребалансировк невелико, то объем покупок и продаж, которые происходят в рамках одной ребалансировки, будет большим, что может оказать существенное влияние на рынок. GPIF хочет по возможности избежать того, что его собственная торговля приведет к росту (или падению) цены его акций. Таким образом, увеличивая количество ребалансировк и выполняя детальную ребалансировку, GPIF уменьшает объем торговли на одну транзакцию и снижает влияние на рынок.
Эволюция распределения активов GPIF и его концепция
Тем не менее, распределение активов GPIF изначально не было таким. Распределение активов GPIF изменялось следующим образом.
【図表4】Динамика распределения активов GPIF ! Источник: материалы GPIF, подготовленные компанией Money&You ※Краткосрочные активы: активы, которые торгуются на краткосрочном финансовом рынке, где осуществляются сделки с краткосрочными фондами на срок менее 1 года. Активы GPIF в основном делятся на четыре категории: внутренние облигации, иностранные облигации, внутренние акции и иностранные акции. На 2006 финансовый год доля внутренних облигаций составляла две трети, в то время как акции в совокупности составляли лишь 20%. Однако постепенно доля внутренних облигаций уменьшается, и эта доля перераспределяется в сторону внутренних акций, иностранных облигаций и иностранных акций.
Особенно в базовом портфеле с октября 2014 года доля отечественных облигаций уменьшилась на 25%, в то время как доля акций увеличилась. Учитывая ожидаемое преодоление дефляции и рост цен и заработной платы, GPIF, вероятно, пришел к выводу, что достижение необходимой доходности от операций для пенсионного финансирования (темп роста номинальной заработной платы + 1,7%) сложно при портфеле, сосредоточенном на отечественных облигациях. Учитывая риски акций, GPIF увеличивает долю акций в стремлении к достижению целей.
С 2020 года 10% от отечественных облигаций было перераспределено в иностранные облигации, и четыре актива стали основным портфелем с долей 25% каждый. Хотя отечественные облигации действительно являются безопасным активом, процентные ставки оказались отрицательными. Негативные процентные ставки означают, что даже если вы купите облигацию и будете держать ее до погашения, вы получите обратно меньше денег, чем изначально вложили. Таким образом, было решено, что инвестиции в иностранные облигации могут увеличить доход.
Как уже упоминалось, даже если диапазон допустимого отклонения немного сократился после 2025 года, основной портфель остается прежним.
Риски акций выше, чем у облигаций, особенно по сравнению с внутренними рынками и зарубежными. Это означает, что управление GPIF стало более рискованным по сравнению с началом. Однако это привело к результатам, которые были ранее упомянуты: «доходность +4.4%» и «накопленная прибыль +164.3 трлн иен».
Основной портфель будет ежегодно проверяться и пересматриваться с учетом рыночных тенденций, и в случае необходимости будут быстро внесены изменения. В условиях высокой неопределенности рынка возможно, что изменения будут внесены даже в течение пятого периода.
5 ключевых моментов, которые можно извлечь из инвестиций GPIF
Инвестиции, представленные GPIF до настоящего момента, могут служить примером и для индивидуальных инвесторов. В частности, можно учесть следующие моменты.
1. Получение выгоды от роста мировой экономики за счет долгосрочных инвестиций
Несмотря на то, что даже профессионалы в области инвестиций сталкиваются с трудностями в предсказании, какие активы вырастут в цене, GPIF проводит долгосрочные инвестиции, чтобы увеличить капитал без его уменьшения. Как показано на графике 1, в квартальных отчетах иногда фиксируются убытки, но при долгосрочном анализе убытки преодолеваются и переходят в положительное значение.
Согласно GPIF, если разделить период управления на спаны более 7 лет (например, с 2001 года по 2007 год, с 2002 года по 2008 год и так далее), то не было периодов с убытками. Можно сказать, что если частное лицо будет инвестировать как минимум 7 лет, вероятность понести убытки значительно снизится.
2. Диверсификация инвестиций также помогает предотвратить краткосрочные убытки
GPIF стремится диверсифицировать свои инвестиции в четыре класса активов:国内債券, 外国債券, 国内株式 и 外国株式. Это позволяет компенсировать падение стоимости одного из активов за счет роста других, что в конечном итоге приводит к увеличению стоимости всего портфеля.
Используя сбалансированный инвестиционный траст, в который можно инвестировать в четыре типа активов: внутренние облигации, внутренние акции, иностранные облигации и иностранные акции, вы сможете быстро реализовать аналогичные инвестиции как GPIF. Сбалансированный инвестиционный траст также автоматически выполняет ребалансировку, когда возникает перекос в активах, поэтому это не требует особых усилий.
3.Выбирайте то, что стоит дешево
Важно при выборе инвестиционного фонда выбирать те, у которых низкие затраты. Особенно важно выбирать те, у которых низкие комиссионные сборы за управление в течение срока владения. Небольшие различия могут привести к разнице в десятки тысяч и даже сотни тысяч иен за длительный период инвестирования.
Для справки, в 2023 году ставка управления GPIF составляет всего 0,02% в год. В инвестиционных фондах нет продуктов с комиссией в 0,02% в год, но в последние годы стало больше инвестиционных фондов с уровнем ниже 0,1% в год. Лучше выбирать как можно более дешевые.
Однако, хотя выбор тех, у кого «низкая плата за доверительное управление», является одной из истин, это недостаточно. То, что вы, как индивидуальный инвестор, должны обязательно учитывать, — это «общий коэффициент расходов (реальные затраты)». Даже если плата за доверительное управление сама по себе низка, могут быть и другие комиссии, которые несет инвестор помимо платы за доверительное управление, и в некоторых случаях это может привести к неожиданно высоким затратам.
4.Если распределение активов сильно нарушилось, необходимо провести ребалансировку.
GPIF представил информацию о том, что проводит ребалансировку активов, чтобы скорректировать распределение активов на 25% для четырех классов активов: внутренние облигации, иностранные облигации, внутренние акции и иностранные акции. Если оставить без внимания перекос в распределении активов, риск увеличивается, когда возросшие активы теряют в стоимости. Проводя ребалансировку, можно устранить такие чрезмерные риски.
Кроме того, покупая обесцененные активы, можно приобрести относительно недорогие активы, что может привести к улучшению производительности.
Тем не менее, нам не нужно проводить ребалансировку каждую неделю, как это делает GPIF. Проверка распределения активов достаточно раз в год. Будет вполне достаточно реагировать на такие серьезные изменения в обществе, как кризис Lehman или кризис COVID.
Ребалансировка должна рассматриваться не только в отношении активов, в которые вы инвестируете, но и в отношении всего портфеля, включая сбережения. Продавая активы, которые подорожали, и покупая активы, которые подешевели, вы возвращаете распределение активов к изначальному соотношению.
Если распределение активов изменилось незначительно, то нет необходимости в ребалансировке. Изменение распределения активов на 10% вполне нормально. Поэтому, если отклонение составит 15%–20%, стоит рассмотреть возможность ребалансировки.
Кроме того, если вам лень самостоятельно проводить ребалансировку, вам стоит выбрать инвестиционный фонд сбалансированного типа. Инвестиционный фонд сбалансированного типа - это фонд, который осуществляет диверсифицированные инвестиции в несколько активов, таких как акции и облигации, в рамках одного продукта.
Например, «Ниссей Индексный Балансированный Фонд (4-х активный сбалансированный) (годовая плата за доверительное управление 0,154%)» является паевым инвестиционным фондом, который равномерно инвестирует в отечественные и международные акции и облигации. Соотношение акций и облигаций составляет по 50% каждые, а соотношение между внутренними и зарубежными инвестициями также составляет 50%, поэтому, купив один фонд, вы можете сделать инвестиции, аналогичные GPIF. Многие финансовые учреждения предлагают его, и это облегчает покупку.
Кроме того, вопрос о ребалансировке был также рассмотрен в предыдущей статье "Необходима ли регулярная ребалансировка активов?". Рекомендуется проводить ребалансировку один раз в год. Обратите внимание на это.
5.Инвестиции с использованием NISA и iDeCo для снижения налогов
В конце концов, хотя GPIF не может этого сделать, индивидуальные инвесторы могут использовать NISA и iDeCo. Оба позволяют избежать налога на инвестиционный доход (20,315%), а iDeCo также позволяет вычесть взносы из налогооблагаемого дохода, что помогает снизить подоходный налог и налог на имущество. С 2024 года NISA также будет реформирована, и система станет более удобной, а также увеличится сумма, которую можно инвестировать без налога. Более того, в будущем планируется изменение пенсионной системы, включая увеличение взносов iDeCo и повышение возрастного порога для вступления. Поэтому, если вы хотите инвестировать, использование этих систем обязательно.
В этом мы объяснили методы инвестирования и распределение активов GPIF. GPIF является крупнейшим институциональным инвестором в мире, управляющим более чем 200 триллионами иен, и кажется, что они занимаются сложными инвестициями, но даже индивидуум может имитировать инвестиции GPIF, купив всего лишь один сбалансированный инвестиционный фонд. Для того чтобы осторожно и постепенно увеличить свои деньги, обязательно стоит обратить на это внимание.
(Статья, опубликованная 29 сентября 2023 года, была частично обновлена 18 апреля 2024 года и 20 июня 2025 года)