Технологический стек стейблкоинов: глубокий анализ экосистемы стейблкоинов с технической и коммерческой точек зрения

Глобальная финансовая система переживает глубокую волну изменений. Традиционные платежные сети сталкиваются с всесторонними вызовами со стороны стейблкоинов из-за устаревшей инфраструктуры, длительных сроков расчетов и высоких затрат. Эти цифровые активы быстро революционизируют модели трансакций ценностей через границы, парадигмы корпоративных сделок и способы получения финансовых услуг для частных лиц.

За последние несколько лет стейблкоины продолжали развиваться и стали важной базовой структурой для глобальных платежей. Крупные финансовые технологические компании, платежные процессоры и государственные структуры постепенно интегрируют стейблкоины в приложения для потребителей и корпоративные финансовые потоки. В то же время ряд новых финансовых инструментов, от платежных шлюзов до каналов ввода и вывода средств и программируемых продуктов с доходностью, значительно повысил удобство использования стейблкоинов.

Данный отчет с технической и коммерческой точки зрения, Глубина анализирует экосистему стейблкоинов. Исследуются ключевые участники, формирующие эту область, основная инфраструктура, поддерживающая торговлю стейблкоинами, а также динамический спрос, движущий их применением. Кроме того, рассматривается, как стейблкоины порождают новые финансовые сценарии применения и с какими вызовами они сталкиваются при широком интегрировании в глобальные экономические процессы.

Один. Почему стоит выбирать стейблкоин для платежей?

Чтобы исследовать влияние стейблкоинов, сначала необходимо рассмотреть традиционные платежные решения. Эти традиционные системы охватывают наличные, чеки, дебетовые карты, кредитные карты, международные переводы (SWIFT), автоматизированные клиринговые палаты (ACH) и платежи «от человека к человеку». Несмотря на то, что они стали частью повседневной жизни, многие платежные каналы, такие как ACH и инфраструктура SWIFT, существуют с 70-х годов XX века. Хотя в то время они имели новаторское значение, сегодня большая часть этой глобальной платежной инфраструктуры устарела и сильно фрагментирована. В целом, эти методы платежей страдают от высоких затрат, высокой трения, длительного времени обработки, невозможности круглосуточного расчета и сложных процедур на бэкэнде. Кроме того, они часто (требуется оплата) связывают ненужные дополнительные услуги, такие как проверка личности, кредитование, соблюдение норм, защита от мошенничества и банковская интеграция.

стейблкоин платежи эффективно решают эти проблемы. По сравнению с традиционными способами оплаты, использование блокчейна для расчетов значительно упрощает процесс платежей, сокращает количество промежуточных этапов, обеспечивает реальную видимость денежного потока, не только сокращает время расчетов, но и снижает затраты.

Основные преимущества платежей со стейблкоинами можно обобщить следующим образом:

• Реальное время расчета: сделки завершаются практически мгновенно, устраняя задержки в традиционной банковской системе.
• Безопасность и надежность: не поддающийся изменению реестр блокчейна обеспечивает безопасность и прозрачность транзакций, предоставляя защиту пользователям.
• Снижение затрат: Устранение промежуточных этапов значительно сократило транзакционные расходы, сэкономив пользователям деньги.
• Глобальное покрытие: децентрализованная платформа может охватить рынки, где традиционные финансовые услуги недостаточно охватывают (включая людей без банковских счетов), реализуя финансовую инклюзивность.

Два, структура отрасли стейблкоин-платежей

Сектор платежей со стейблкоинами можно разделить на четыре уровня технологического стека:

1. Первый уровень: Уровень приложений

Уровень приложений в основном состоит из различных поставщиков платежных услуг (PSP), которые объединяют несколько независимых платежных учреждений на единую агрегированную платформу. Эти платформы предоставляют пользователям удобные способы доступа к стейблкоинам, инструменты для разработчиков, работающих на уровне приложений, и услуги кредитных карт.

a. Платежный шлюз

Платежный шлюз — это сервис, который обеспечивает безопасную обработку платежей и способствует сделкам между покупателями и продавцами.

В этой области известные компании, занимающиеся инновациями, включают:

• Некоторый платежный провайдер: традиционный платежный провайдер, который интегрирует некоторые стейблкоины для глобальных платежей.
• Некоторый криптовалютный кошелек: сам по себе не предоставляет функции прямого обмена фиатной валюты, пользователи могут осуществлять операции ввода и вывода средств через интеграцию с его сторонними сервисами.
• Helio: 450000 активных кошельков и 6000 торговцев. Благодаря определенному платежному плагину миллионы торговцев могут рассчитываться криптовалютой и мгновенно конвертировать USDY в другие стейблкоины.
• Некоторые приложения мобильных платежей также позволяют пользователям использовать стейблкоин для завершения платежей, что further расширяет области применения стейблкоина.

Область поставщиков платежных шлюзов можно четко разделить на два типа (с определенным наложением).

1. Платежный шлюз для разработчиков; 2) Платежный шлюз для потребителей. Большинство поставщиков платежных шлюзов, как правило, более ориентированы на один из этих типов, что в свою очередь формирует их основные продукты, пользовательский опыт и целевой рынок.

Платежный шлюз для разработчиков предназначен для обслуживания предприятий, финансовых технологий и компаний, которым необходимо внедрить инфраструктуру стейблкоинов в свои рабочие процессы. Обычно они предлагают интерфейсы программирования приложений (API), комплекты для разработки программного обеспечения (SDK) и инструменты для разработчиков для интеграции в существующие платежные системы, чтобы реализовать функции автоматических платежей, кошельков стейблкоинов, виртуальных счетов и мгновенных расчетов. Некоторые новые проекты, сосредоточенные на предоставлении таких инструментов для разработчиков, включают:

• BVNK: предоставляет корпоративную платежную инфраструктуру для легкой интеграции стейблкоинов. BVNK предлагает API-решения, которые обеспечивают бесшовное соединение, имеют платежную платформу для трансакций в международной коммерции, а также позволяют компаниям хранить и обменивать различные стейблкоины и фиатные валюты на корпоративных счетах, предлагая торговые услуги, необходимые для приема платежей от клиентов в стейблкоинах. Обрабатывает более $100 миллиардов долларов США в годовом эквиваленте, годовой рост 200%, оценка 750 миллионов долларов США, клиенты включают страны Африки, Латинской Америки и Юго-Восточной Азии.
• Iron (в бета-версии): предоставляет API для бесшовной интеграции торговли стейблкоинами в существующий бизнес. Он предлагает компаниям глобальные каналы ввода-вывода средств, инфраструктуру для платежей стейблкоинами, кошельки и виртуальные счета, поддерживающие кастомизированные рабочие процессы платежей (включая регулярные платежи, выставление счетов или платежи по запросу).
• Juicyway: предлагает ряд API для корпоративных платежей, выплаты зарплат и массовых платежей, поддерживаемые валюты включают нигерийскую найру (NGN), канадский доллар (CAD), доллар США (USD), некоторый стейблкоин, некоторый стейблкоин. Основной рынок - Африка, операционные данные отсутствуют.

Платежные шлюзы, ориентированные на потребителей, сосредоточены на пользователе, предоставляя простой в использовании интерфейс, который облегчает пользователям осуществление платежей в стейблкоинах, переводы и финансовые услуги. Обычно они включают мобильные кошельки, поддержку нескольких токенов, каналы ввода-вывода фиатной валюты и бесшовные трансакции между странами. Некоторые известные проекты, которые сосредоточены на предоставлении пользователям такого простого платежного опыта, включают:

• Decaf: платформа банковских услуг на блокчейне, которая обеспечивает личные расходы, переводы и сделки со стейблкоинами в более чем 184 странах; Decaf сотрудничает с местными каналами, включая одну из компаний по переводу денег в Латинской Америке, что почти позволяет избежать расходов на вывод средств, имеет более 10 000 пользователей в Южной Америке и высокие оценки среди разработчиков блокчейна.
• Meso: Решение для ввода и вывода средств, интегрированное непосредственно с торговцами, позволяющее пользователям и компаниям легко конвертировать между фиатной валютой и стейблкоинами с минимальными трениями. Meso также поддерживает покупку стейблкоинов через мобильные платежи, упрощая процесс получения стейблкоинов для потребителей.
• Некоторое мобильное платежное приложение: функция кошелька стейблкоина использует технологию стейблкоина, но её функционал интегрирован в существующее приложение для потребительских платежей, что позволяет пользователям легко отправлять, получать и использовать цифровые доллары, не взаимодействуя напрямую с блокчейн-инфраструктурой.

U-карта

Криптовалютные карты позволяют пользователям использовать криптовалюту или стейблкоины для покупок у традиционных торговцев. Эти карты обычно интегрированы с традиционными кредитными картами и обеспечивают бесшовные транзакции, автоматически конвертируя криптовалютные активы в фиатную валюту на точке продажи.

Проект включает в себя:

• Reap: Азиатский эмитент карт, клиенты включают несколько компаний, продает решения под собственным брендом, в основном полагается на комиссионные от объема сделок, сотрудничает с банками Гонконга, может покрывать большую часть регионов за пределами США, поддерживает многосетевые депозиты; в июле 2024 года объем сделок достиг $30M.
• Raincards: Американский эмитент карт, поддерживающий эмиссию карт для нескольких компаний, главная особенность заключается в обслуживании пользователей из США и Латинской Америки. Они выпустили карту для одной компании-стейблкоина, чтобы оплачивать командировочные расходы, офисные принадлежности и другие повседневные бизнес-расходы.
• Fiat24: Европейский эмитент карт + web3 банк, бизнес-модель похожа на вышеупомянутые две компании, поддерживает выпуск карт для нескольких компаний; швейцарская лицензия, в основном обслуживает пользователей в Европе + Азии, пока не поддерживает полный обмен, только пополнение на определенной блокчейне. Рост медленный, всего пользователей 20k, ежемесячный доход $100K-150K.
• Kast: U-карты, быстро растущие на определенной блокчейн-платформе, в настоящее время выпущено более 10 тысяч карт, 5-6k активных пользователей в месяц, объем торгов в декабре 2024 года составит $7m, доход $200k.
• 1Money: экосистема стейблкоинов, недавно выпустила кредитную карту, поддерживающую стейблкоины, и предоставляет набор инструментов для разработки программного обеспечения для упрощения интеграции L1 и L2, в бета-версии пока нет данных.

Существует множество поставщиков криптовалютных карт, которые в основном различаются по регионам обслуживания и поддерживаемым валютам, и обычно предлагают конечным пользователям услуги с низкими комиссиями, чтобы повысить заинтересованность пользователей в использовании криптовалютных карт.

2. Второй уровень: процессинг платежей

В качестве ключевого уровня технологии стейблкоинов, платежные процессоры являются опорой платежных каналов и в основном охватывают два типа: 1. Провайдеры услуг ввода и вывода средств 2. Провайдеры услуг эмиссии стейблкоинов. Они выполняют роль ключевого промежуточного уровня в生命周期 платежей, соединяя платежи с традиционной финансовой системой.

a. Обработчик депозитов и выводов

• Некоторая компания: поддерживает более 80 видов криптовалют, предлагает различные способы ввода и вывода средств и услуги обмена токенов, чтобы удовлетворить разнообразные потребности пользователей в торговле криптовалютой.
• Некоторая сеть: охватывает более 150 стран и предоставляет услуги ввода и вывода средств для более чем 90 криптоактивов. Эта сеть обрабатывает все требования KYC (идентификация), AML (борьба с отмыванием денег) и соблюдение правил, обеспечивая соответствие и безопасность услуг ввода и вывода средств.
• Некоторый платежный шлюз: гибридное решение платежного шлюза, поддерживающее двусторонний обмен и платежи между фиатной валютой и криптоактивами, обеспечивая интеграцию традиционных фиатных платежей и платежей в криптоактивах.

b. Эмиссия стейблкоинов & координация обработчиков

• Bridge: Основные продукты Bridge включают координационный API и API выпуска, первый помогает компаниям интегрировать различные стейблкоин-платежи и обмены, второй поддерживает компании в быстром выпуске стейблкоинов. Платформа в настоящее время лицензирована в США и Европе и имеет важные партнерские отношения с Государственным департаментом и Министерством финансов США, обладая мощными возможностями соблюдения норм и ресурсными преимуществами.
• Brale ( в бета): аналогично продукту Bridge, это регулируемая платформа для выпуска стейблкоинов, предоставляющая API для координации стейблкоинов и управления резервами. Имеет соответствующие лицензии в различных штатах США, компании-партнеры должны пройти KYB (проверка идентичности компаний), пользователи должны открыть учетную запись в Brale для KYC. Клиенты Brale в основном являются OG на блокчейне, в отличие от Bridge, у инвесторов и BD поддержка не столь сильна.
• Perena (in beta): Платформа Perena Numeraire снижает порог выхода для выпуска нишевых стейблкоинов, поощряя пользователей предоставлять централизованную ликвидность в одном пуле. Numeraire использует модель "центральный узел-радиальная", где USD* выступает в качестве центрального резервного актива, действуя как "узел" для выпуска и обмена стейблкоинов. Этот механизм позволяет эффективно чеканить, выкупать и торговать несколькими стейблкоинами, привязанными к различным активам или юрисдикциям, каждый из которых соединен с USD* как подобное "спица". Благодаря этой системной структуре Numeraire обеспечивает глубину ликвидности и повышает эффективность капитала, так как малые стейблкоины могут взаимодействовать через USD*, не требуя создания распределенных пулов ликвидности для каждой торговой пары. Конечная цель этой системы не только улучшить стабильность цен и снизить проскальзывание, но и обеспечить бесшовный обмен между стейблкоинами.

3. Третий уровень: Эмитенты активов

Эмитенты активов отвечают за создание, поддержку и выкуп стейблкоинов. Их бизнес-модель обычно сосредоточена на балансе, аналогично банковским операциям - принимая депозиты от клиентов и инвестируя средства в