Grayscale с момента своего основания является важным институциональным инвестором в области криптовалют. Будучи одним из первых трастов, предлагающих инвесторам легальные каналы для инвестирования в криптовалюту, Grayscale занимает важное место в отрасли.
Однако с 11 января, когда GBTC преобразовался в спотовый биткойн ETF, ситуация драматически изменилась. На сегодняшний день из GBTC было выведено 3,45 миллиарда долларов, что стало основной причиной чистого оттока средств из биткойн ETF в целом, а также крупнейшим источником давления на продажу в краткосрочной перспективе.
От "двигателя бычьего рынка" до источника давления на продажу
Грейскейл когда-то считался "двигателем бычьего рынка" криптовалютного рынка. До 2020 года рынок постоянно надеялся, что Bitcoin ETF сможет привлечь крупные объемы капитала в индустрию. Однако с 2020 года, когда такие институциональные инвесторы, как Грейскейл, массово вошли на рынок, они в определенной степени взяли на себя эту роль, что способствовало бычьему рынку в то время.
Трастовые фонды, принадлежащие Grayscale, в основном инвестируют в основные криптоактивы, их инвестиционный стиль довольно консервативен. Эти трастовые фонды в краткосрочной перспективе только принимают средства, без вывода, их описывают как "криптовалютные пияо". Инвесторы получают доли в трасте через внесение средств, что косвенно увеличивает спрос на соответствующие криптовалюты и создает благоприятные условия для спотового рынка.
Проблема отрицательной премии и трансформация ETF
В июне 2023 года, с появлением новостей о спотовом биткойн ETF, отрицательная премия GBTC начала сокращаться. До этого отрицательная премия таких трастовых продуктов, как GBTC, достигала более 30%, что причиняло значительные убытки инвесторам.
Корень отрицательной премии заключается в том, что у траста Grayscale отсутствует механизм выхода. Инвесторы могут продавать свои доли только на вторичном рынке после окончания периода разблокировки, что часто приводит к убыткам. Это также одна из причин, по которой Grayscale активно продвигает преобразование траста в ETF.
Влияние трансформации ETF
После успешного преобразования GBTC в ETF началось массовое отток средств. На сегодняшний день максимальный однодневный отток GBTC превысил 640 миллионов долларов, а общий отток составил 3,45 миллиарда долларов. В то же время другие 10 ETF находятся в состоянии чистого притока.
GBTC занимает более половины общего объема торгов ETF за первые 7 торговых дней. Это означает, что в настоящее время дополнительные средства, привлеченные ETF, в основном используются для хеджирования продолжающегося оттока GBTC.
Одной из причин оттока средств из GBTC являются высокие管理ские сборы. Управляющий сбор в 1,5% для GBTC значительно выше, чем уровень сборов других ETF, который составляет 0,2%-0,9%.
Будущее
GBTC в настоящее время продолжает держать около 500 тысяч биткойнов, стоимость которых составляет примерно 20 миллиардов долларов. В течение ближайшего времени давление со стороны GBTC может продолжать сдерживать желание инвестировать. Это будет открытая игра, институциональные инвесторы могут подождать подходящего момента, чтобы собрать свои активы.
Оглядываясь назад, институциональные инвесторы, когда-то считавшиеся "двигателями бычьего рынка", теперь стали потенциальными рисками. Это может напомнить нам о том, что в этой быстро развивающейся отрасли не следует чрезмерно полагаться на крупные институты, а следует более рационально относиться к изменениям на рынке.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
После преобразования GBTC в ETF средства резко выведены, что оказывает глубокое влияние на рынок Биткойн.
Влияние на рынок после преобразования GBTC в ETF
Grayscale с момента своего основания является важным институциональным инвестором в области криптовалют. Будучи одним из первых трастов, предлагающих инвесторам легальные каналы для инвестирования в криптовалюту, Grayscale занимает важное место в отрасли.
Однако с 11 января, когда GBTC преобразовался в спотовый биткойн ETF, ситуация драматически изменилась. На сегодняшний день из GBTC было выведено 3,45 миллиарда долларов, что стало основной причиной чистого оттока средств из биткойн ETF в целом, а также крупнейшим источником давления на продажу в краткосрочной перспективе.
От "двигателя бычьего рынка" до источника давления на продажу
Грейскейл когда-то считался "двигателем бычьего рынка" криптовалютного рынка. До 2020 года рынок постоянно надеялся, что Bitcoin ETF сможет привлечь крупные объемы капитала в индустрию. Однако с 2020 года, когда такие институциональные инвесторы, как Грейскейл, массово вошли на рынок, они в определенной степени взяли на себя эту роль, что способствовало бычьему рынку в то время.
Трастовые фонды, принадлежащие Grayscale, в основном инвестируют в основные криптоактивы, их инвестиционный стиль довольно консервативен. Эти трастовые фонды в краткосрочной перспективе только принимают средства, без вывода, их описывают как "криптовалютные пияо". Инвесторы получают доли в трасте через внесение средств, что косвенно увеличивает спрос на соответствующие криптовалюты и создает благоприятные условия для спотового рынка.
Проблема отрицательной премии и трансформация ETF
В июне 2023 года, с появлением новостей о спотовом биткойн ETF, отрицательная премия GBTC начала сокращаться. До этого отрицательная премия таких трастовых продуктов, как GBTC, достигала более 30%, что причиняло значительные убытки инвесторам.
Корень отрицательной премии заключается в том, что у траста Grayscale отсутствует механизм выхода. Инвесторы могут продавать свои доли только на вторичном рынке после окончания периода разблокировки, что часто приводит к убыткам. Это также одна из причин, по которой Grayscale активно продвигает преобразование траста в ETF.
Влияние трансформации ETF
После успешного преобразования GBTC в ETF началось массовое отток средств. На сегодняшний день максимальный однодневный отток GBTC превысил 640 миллионов долларов, а общий отток составил 3,45 миллиарда долларов. В то же время другие 10 ETF находятся в состоянии чистого притока.
GBTC занимает более половины общего объема торгов ETF за первые 7 торговых дней. Это означает, что в настоящее время дополнительные средства, привлеченные ETF, в основном используются для хеджирования продолжающегося оттока GBTC.
Одной из причин оттока средств из GBTC являются высокие管理ские сборы. Управляющий сбор в 1,5% для GBTC значительно выше, чем уровень сборов других ETF, который составляет 0,2%-0,9%.
Будущее
GBTC в настоящее время продолжает держать около 500 тысяч биткойнов, стоимость которых составляет примерно 20 миллиардов долларов. В течение ближайшего времени давление со стороны GBTC может продолжать сдерживать желание инвестировать. Это будет открытая игра, институциональные инвесторы могут подождать подходящего момента, чтобы собрать свои активы.
Оглядываясь назад, институциональные инвесторы, когда-то считавшиеся "двигателями бычьего рынка", теперь стали потенциальными рисками. Это может напомнить нам о том, что в этой быстро развивающейся отрасли не следует чрезмерно полагаться на крупные институты, а следует более рационально относиться к изменениям на рынке.