С третьего квартала лучше всего себя показали активы, включая индекс Russell 2000, цены на золото, финансовые акции и американские облигации, в то время как хуже всего себя показали активы, такие как Эфириум, нефть и доллар. Биткойн и индекс Nasdaq 100 практически остались на одном уровне.
Что касается американского фондового рынка, то в настоящее время он все еще находится в состоянии бычьего рынка, и основной тренд по-прежнему восходящий. Однако в последние месяцы года торговая среда будет несколько ограничена в отношении тем производительности, что ограничит как восходящее, так и нисходящее движение рынка. Ожидания прибыли за третий квартал постоянно пересматриваются вниз.
Недавно произошло снижение оценки, но восстановление также прошло очень быстро, 21-кратный коэффициент цены к прибыли все еще значительно выше среднемноголетнего значения за 5 лет.
93% компаний, входящих в индекс S&P 500, уже опубликовали свои фактические результаты, из которых 79% компаний превысили ожидания по прибыли на акцию, а 60% компаний превысили ожидания по выручке. Акции компаний, превысивших ожидания, по-прежнему соответствуют историческому среднему значению, однако акции компаний, не соответствующих ожиданиям, показывают худшие результаты по сравнению с историческим средним.
Выкуп в настоящее время является самой сильной технической поддержкой на американском фондовом рынке. За последние несколько недель выкуп компаний достиг уровня, в два раза превышающего норму, примерно 5 миллиардов долларов в день (в годовом исчислении 1 триллион долларов), и эта покупательская сила может постепенно ослабевать после середины сентября.
Крупные технологические акции показали ослабление во время середины лета, что связано с понижением ожиданий по прибылям и снижением интереса рынка к теме ИИ. Тем не менее, долгосрочный потенциал роста этих акций все еще существует, и их цена также трудно значительно снизить.
Некоторое время рынок действительно был очень бычьим. С октября прошлого года до июня этого года он пережил одни из лучших скорректированных по риску доходов для этого поколения. На сегодняшний день коэффициенты P/E на фондовом рынке выше, экономические и финансовые ожидания растут медленнее, а ожидания рынка в отношении ФРС также выше, поэтому относительно трудно ожидать, что фондовый рынок покажет такие же результаты, как в предыдущие три квартала. Мы наблюдаем признаки того, что крупные капитал постепенно переходят к защитной тематике, и ожидаем, что эта тенденция не изменится в ближайшее время, поэтому в течение следующих нескольких месяцев более разумно иметь нейтральный подход к фондовому рынку.
На конференции в Джексон-Хоул в пятницу председатель Федеральной резервной системы Пауэлл сделал самое четкое заявление о снижении процентных ставок на данный момент, снижение ставок в сентябре стало фактом. Он также отметил, что не хочет дальнейшего охлаждения рынка труда и что его уверенность в пути инфляции к 2% возросла. Однако он по-прежнему придерживается мнения, что скорость смягчения политики будет зависеть от будущих данных.
Заявление Пауэлла не вышло за рамки ожидаемой голубинной позиции, поэтому на традиционных финансовых рынках это не вызвало значительного резонанса. Всем больше всего интересно, будет ли возможность единовременного понижения на 50 базисных пунктов в этом году, но Пауэлл совершенно не намекнул на это. Таким образом, ожидания по поводу снижения ставок в этом году практически не изменились.
Если в будущем экономические данные будут положительными, то текущее ожидание снижения ставки на 100 базисных пунктов может даже быть пересмотрено в сторону понижения.
Однако крипторынок реагирует очень сильно, возможно, из-за накопления коротких позиций, что привело к сжатию, а также из-за того, что участники крипторынка не так согласованно понимают макроэкономические новости, как участники традиционного рынка. В настоящее время остается под вопросом, поддерживает ли рыночная среда рост крипторынка до новых максимумов; как правило, для достижения новых максимумов требуется не только благоприятная макроэкономическая среда и настроения, склонные к риску, но и наличие оригинальных тем в криптовалюте, таких как NFT, DeFi, открытие спотовых ETF, мания мемов и т.д. На данный момент единственной темой с сильным импульсом является рост экосистемы Telegram. Есть ли у нее потенциал стать следующей темой, будет зависеть от последних результатов проектов по выпуску токенов, и насколько качественно они привносят новых пользователей.
Одновременный рост криптовалютного рынка также связан с тем, что на этой неделе США значительно пересмотрели данные о количестве рабочих мест вне сельского хозяйства за прошлый год, однако это пересмотр может быть чрезмерным, так как игнорирует вклад нелегальных иммигрантов в занятость, в то время как изначально при подсчете рабочих мест они были включены, поэтому этот пересмотр не имеет большого значения. В результате традиционный рынок отреагировал на это слабо, в то время как криптовалютный рынок расценил это как признак значительного снижения процентных ставок.
Судя по опыту золотого рынка, в большинстве случаев цена находится в положительной корреляции с объемами активов ETF, но в последние два года структура рынка изменилась, и большинство розничных, даже институциональных инвесторов, пропустили рост цен на золото, в то время как основной покупательной силой стали центральные банки.
С точки зрения скорости притока биткойн-ETF, она значительно замедлилась после апреля. В расчете на биткойн, за последние 5 месяцев общий рост составил всего 10%, что соответствует пику его цены в марте. Если безрисковая доходность снизится, это может привлечь больше инвесторов на рынок золота и биткойнов, что весьма вероятно.
Что касается позиций по акциям, то в начале лета субъективные стратегии показывали довольно хорошие результаты, вовремя сократив позиции и получив возможность для агрессивных действий в августе. В последнее время субъективные стратегии очень быстро увеличивают свои позиции, и уровень уже вернулся к историческому 91-му процентилю, в то время как системные стратегии реагируют медленнее и в настоящее время находятся только на 51-м процентиле.
Медведи на фондовом рынке закрыли позиции во время падения.
В политике уровень поддержки Трампа остановил падение, а уровень поддержки на азартных ставках вырос. В выходные Трамп также получил поддержку от маленького Кеннеди, и сделка Трампа может снова активизироваться, что в целом является хорошей новостью для фондового рынка или рынка криптовалют.
Поток средств
Китайский фондовый рынок продолжает падать, но фонды с китайской концепцией продолжают получать чистый приток. На этой неделе чистый приток составил 4,9 миллиарда долларов, что является максимальным значением за последние пять недель, и это 12-я неделя подряд с чистым притоком. В сравнении с другими развивающимися рынками, Китай также является наиболее притягательным для инвестиций. Те, кто осмеливается увеличивать свои вложения в условиях текущего рыночного спада, - это либо государственные фонды, либо долгосрочные инвестиции, ставящие на то, что фондовый рынок не будет закрыт и в конечном итоге снова возрастет.
Однако, с точки зрения структуры, клиенты Goldman Sachs с февраля в основном сокращали свои позиции в акциях A, а в последнее время в основном увеличивали свои позиции в акциях H и китайских концептуальных акциях.
Несмотря на восстановление мировых фондовых рынков и приток средств, рынок денежных фондов с низким риском также продолжает получать средства в течение четырех недель подряд, общий объем достиг 6,24 трлн долларов США, что снова обновило исторический максимум, показывая, что ликвидность на рынке по-прежнему остается очень высокой.
Постоянное внимание к финансовому состоянию США, по сути, становится темой для обсуждения каждый год. Государственный долг США может достичь 130% от ВВП в течение десяти лет, и только расходы на проценты составят 2,4% от ВВП, в то время как расходы на военные нужды для поддержания глобального господства США составляют всего 3,5%, что явно не может быть устойчивым.
Ослабление доллара
За последний месяц индекс доллара упал на 3,5%, что является самым быстрым падением с конца 2022 года, что связано с усилением ожиданий рынка по поводу снижения ставок Федеральной резервной системой.
В начале 2022 года Федеральная резервная система приняла активную политику повышения процентных ставок для борьбы с инфляцией, что способствовало укреплению доллара. Однако к октябрю 2022 года рынок начал ожидать, что цикл повышения ставок ФРС близок к завершению, и даже может начать рассматривать возможность снижения ставок. Эти ожидания привели к снижению спроса на доллар на рынке, что ослабило доллар.
Сегодняшняя ситуация на рынке кажется повторением событий прошлых лет, только тогда спекуляции были слишком опережающими, а сегодня снижение процентных ставок вот-вот произойдет. Если доллар упадет слишком сильно, возможен выход долгосрочных арбитражных сделок, что может снова стать фактором давления на фондовый рынок.
Две основные темы на следующей неделе: инфляция и NVIDIA
Ключевые данные по ценам включают индекс потребительских цен (CPI) по инфляции PCE в США, предварительный CPI за август в Европе и CPI в Токио. Основные экономики также опубликуют индекс потребительской уверенности и индикаторы экономической активности. В области корпоративной отчетности основное внимание будет сосредоточено на отчетности NVIDIA после закрытия фондового рынка в среду.
PCE, опубликованный в пятницу, является последними данными о ценах PCE перед решением Федеральной резервной системы 18 сентября. Экономисты ожидают, что месячный рост базовой инфляции PCE останется на уровне +0.2%, личные доходы и потребление вырастут на +0.2% и +0.3% соответственно, как и в июне. Рынок ожидает, что инфляция также останется на умеренном уровне и не будет падать дальше, что оставляет место для возможных негативных сюрпризов.
Прогноз отчета Nvidia - Облака разошлись, что может вдохнуть новую жизнь в рынок
Выступление NVIDIA является не только индикатором AI и технологических акций, но и барометром настроений всего финансового рынка. На данный момент у NVIDIA нет проблем с спросом, однако ключевой темой остается влияние задержки архитектуры Blackwell. Читая несколько аналитических отчетов, я обнаружил, что преобладающее мнение на Уолл-Стрит считает это влияние незначительным, аналитики в целом сохраняют оптимистичные ожидания относительно этого квартального отчета, и за последние четыре квартала фактические результаты NVIDIA превзошли рыночные ожидания.
Наиболее важные индикаторы рыночных ожиданий:
Доход 28,6 миллиарда долларов, +110% по сравнению с прошлым годом, +10% по сравнению с предыдущим кварталом
Прибыль на акцию 0,63 доллара, по сравнению с прошлым годом +133,3%, по сравнению с предыдущим кварталом +5%
Выручка дата-центров составила 24,5 миллиарда долларов, что на 137% больше по сравнению с прошлым годом и на 8% больше по сравнению с предыдущим кварталом.
Уровень прибыли 75,5%, остался на уровне прошлого квартала
Наиболее актуальные вопросы:
Будет ли отложена архитектура Blackwell
Возросла ли потребность в существующих продуктах
Степень замедления роста производительности
Ситуация на китайском рынке
Изменения в продуктовой линейке
Волатильность акций
Предположение о бычьем и медвежьем рынках
В целом, хотя темпы роста производительности Nvidia уже вошли в нисходящий тренд, общие результаты все еще вызывают удовлетворение. Наибольший риск заключается в том, что нарратив об ИИ будет опровергнут, но если это больше не будет развиваться, негативные ожидания относительно производительности Nvidia будут скорее эмоциональными колебаниями. Остальные негативные факторы в большей степени связаны с макроэкономической неопределенностью в области процентных ставок и геополитики.
Неопределенность на рынке может привести к некоторым колебаниям цен на акции, и существует вероятность сокращения множителей оценки, но на данный момент все еще можно оставаться оптимистичными, так как проблемы в основном сосредоточены на цепочке поставок, а не на спросе.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
14 Лайков
Награда
14
5
Поделиться
комментарий
0/400
fork_in_the_road
· 9ч назад
eth сейчас просто новичок
Посмотреть ОригиналОтветить0
HodlKumamon
· 9ч назад
Медведь посчитал, что точка для покупки DCA уже наступила, мяу~
Посмотреть ОригиналОтветить0
DAOdreamer
· 9ч назад
Бычий рынок это хорошо, лежа выигрываешь.
Посмотреть ОригиналОтветить0
AirdropHunterKing
· 9ч назад
Хороший парень, даже старый ETH не удерживается. Мы продолжаем покупать падения и всё.
Посмотреть ОригиналОтветить0
TokenVelocityTrauma
· 9ч назад
Честно говоря, ETH в этом году действительно разочарование...
Рынок и прогнозы по热点: ожидания снижения процентных ставок Федеральной резервной системой (ФРС) усиливаются, отчет Nvidia привлекает внимание
Обзор рынка
С третьего квартала лучше всего себя показали активы, включая индекс Russell 2000, цены на золото, финансовые акции и американские облигации, в то время как хуже всего себя показали активы, такие как Эфириум, нефть и доллар. Биткойн и индекс Nasdaq 100 практически остались на одном уровне.
Что касается американского фондового рынка, то в настоящее время он все еще находится в состоянии бычьего рынка, и основной тренд по-прежнему восходящий. Однако в последние месяцы года торговая среда будет несколько ограничена в отношении тем производительности, что ограничит как восходящее, так и нисходящее движение рынка. Ожидания прибыли за третий квартал постоянно пересматриваются вниз.
Недавно произошло снижение оценки, но восстановление также прошло очень быстро, 21-кратный коэффициент цены к прибыли все еще значительно выше среднемноголетнего значения за 5 лет.
93% компаний, входящих в индекс S&P 500, уже опубликовали свои фактические результаты, из которых 79% компаний превысили ожидания по прибыли на акцию, а 60% компаний превысили ожидания по выручке. Акции компаний, превысивших ожидания, по-прежнему соответствуют историческому среднему значению, однако акции компаний, не соответствующих ожиданиям, показывают худшие результаты по сравнению с историческим средним.
Выкуп в настоящее время является самой сильной технической поддержкой на американском фондовом рынке. За последние несколько недель выкуп компаний достиг уровня, в два раза превышающего норму, примерно 5 миллиардов долларов в день (в годовом исчислении 1 триллион долларов), и эта покупательская сила может постепенно ослабевать после середины сентября.
Крупные технологические акции показали ослабление во время середины лета, что связано с понижением ожиданий по прибылям и снижением интереса рынка к теме ИИ. Тем не менее, долгосрочный потенциал роста этих акций все еще существует, и их цена также трудно значительно снизить.
! Еженедельный макроэкономический отчет Cycle Capital (8.25): Тренд замедляется, но оптимизм на оставшуюся часть года нейтрален
Некоторое время рынок действительно был очень бычьим. С октября прошлого года до июня этого года он пережил одни из лучших скорректированных по риску доходов для этого поколения. На сегодняшний день коэффициенты P/E на фондовом рынке выше, экономические и финансовые ожидания растут медленнее, а ожидания рынка в отношении ФРС также выше, поэтому относительно трудно ожидать, что фондовый рынок покажет такие же результаты, как в предыдущие три квартала. Мы наблюдаем признаки того, что крупные капитал постепенно переходят к защитной тематике, и ожидаем, что эта тенденция не изменится в ближайшее время, поэтому в течение следующих нескольких месяцев более разумно иметь нейтральный подход к фондовому рынку.
! Еженедельный макроэкономический отчет Cycle Capital (8.25): Тренд замедляется, но оптимизм нейтрален до конца года
На конференции в Джексон-Хоул в пятницу председатель Федеральной резервной системы Пауэлл сделал самое четкое заявление о снижении процентных ставок на данный момент, снижение ставок в сентябре стало фактом. Он также отметил, что не хочет дальнейшего охлаждения рынка труда и что его уверенность в пути инфляции к 2% возросла. Однако он по-прежнему придерживается мнения, что скорость смягчения политики будет зависеть от будущих данных.
Заявление Пауэлла не вышло за рамки ожидаемой голубинной позиции, поэтому на традиционных финансовых рынках это не вызвало значительного резонанса. Всем больше всего интересно, будет ли возможность единовременного понижения на 50 базисных пунктов в этом году, но Пауэлл совершенно не намекнул на это. Таким образом, ожидания по поводу снижения ставок в этом году практически не изменились.
Если в будущем экономические данные будут положительными, то текущее ожидание снижения ставки на 100 базисных пунктов может даже быть пересмотрено в сторону понижения.
Однако крипторынок реагирует очень сильно, возможно, из-за накопления коротких позиций, что привело к сжатию, а также из-за того, что участники крипторынка не так согласованно понимают макроэкономические новости, как участники традиционного рынка. В настоящее время остается под вопросом, поддерживает ли рыночная среда рост крипторынка до новых максимумов; как правило, для достижения новых максимумов требуется не только благоприятная макроэкономическая среда и настроения, склонные к риску, но и наличие оригинальных тем в криптовалюте, таких как NFT, DeFi, открытие спотовых ETF, мания мемов и т.д. На данный момент единственной темой с сильным импульсом является рост экосистемы Telegram. Есть ли у нее потенциал стать следующей темой, будет зависеть от последних результатов проектов по выпуску токенов, и насколько качественно они привносят новых пользователей.
Одновременный рост криптовалютного рынка также связан с тем, что на этой неделе США значительно пересмотрели данные о количестве рабочих мест вне сельского хозяйства за прошлый год, однако это пересмотр может быть чрезмерным, так как игнорирует вклад нелегальных иммигрантов в занятость, в то время как изначально при подсчете рабочих мест они были включены, поэтому этот пересмотр не имеет большого значения. В результате традиционный рынок отреагировал на это слабо, в то время как криптовалютный рынок расценил это как признак значительного снижения процентных ставок.
Судя по опыту золотого рынка, в большинстве случаев цена находится в положительной корреляции с объемами активов ETF, но в последние два года структура рынка изменилась, и большинство розничных, даже институциональных инвесторов, пропустили рост цен на золото, в то время как основной покупательной силой стали центральные банки.
С точки зрения скорости притока биткойн-ETF, она значительно замедлилась после апреля. В расчете на биткойн, за последние 5 месяцев общий рост составил всего 10%, что соответствует пику его цены в марте. Если безрисковая доходность снизится, это может привлечь больше инвесторов на рынок золота и биткойнов, что весьма вероятно.
Что касается позиций по акциям, то в начале лета субъективные стратегии показывали довольно хорошие результаты, вовремя сократив позиции и получив возможность для агрессивных действий в августе. В последнее время субъективные стратегии очень быстро увеличивают свои позиции, и уровень уже вернулся к историческому 91-му процентилю, в то время как системные стратегии реагируют медленнее и в настоящее время находятся только на 51-м процентиле.
Медведи на фондовом рынке закрыли позиции во время падения.
В политике уровень поддержки Трампа остановил падение, а уровень поддержки на азартных ставках вырос. В выходные Трамп также получил поддержку от маленького Кеннеди, и сделка Трампа может снова активизироваться, что в целом является хорошей новостью для фондового рынка или рынка криптовалют.
Поток средств
Китайский фондовый рынок продолжает падать, но фонды с китайской концепцией продолжают получать чистый приток. На этой неделе чистый приток составил 4,9 миллиарда долларов, что является максимальным значением за последние пять недель, и это 12-я неделя подряд с чистым притоком. В сравнении с другими развивающимися рынками, Китай также является наиболее притягательным для инвестиций. Те, кто осмеливается увеличивать свои вложения в условиях текущего рыночного спада, - это либо государственные фонды, либо долгосрочные инвестиции, ставящие на то, что фондовый рынок не будет закрыт и в конечном итоге снова возрастет.
Однако, с точки зрения структуры, клиенты Goldman Sachs с февраля в основном сокращали свои позиции в акциях A, а в последнее время в основном увеличивали свои позиции в акциях H и китайских концептуальных акциях.
Несмотря на восстановление мировых фондовых рынков и приток средств, рынок денежных фондов с низким риском также продолжает получать средства в течение четырех недель подряд, общий объем достиг 6,24 трлн долларов США, что снова обновило исторический максимум, показывая, что ликвидность на рынке по-прежнему остается очень высокой.
Постоянное внимание к финансовому состоянию США, по сути, становится темой для обсуждения каждый год. Государственный долг США может достичь 130% от ВВП в течение десяти лет, и только расходы на проценты составят 2,4% от ВВП, в то время как расходы на военные нужды для поддержания глобального господства США составляют всего 3,5%, что явно не может быть устойчивым.
Ослабление доллара
За последний месяц индекс доллара упал на 3,5%, что является самым быстрым падением с конца 2022 года, что связано с усилением ожиданий рынка по поводу снижения ставок Федеральной резервной системой.
В начале 2022 года Федеральная резервная система приняла активную политику повышения процентных ставок для борьбы с инфляцией, что способствовало укреплению доллара. Однако к октябрю 2022 года рынок начал ожидать, что цикл повышения ставок ФРС близок к завершению, и даже может начать рассматривать возможность снижения ставок. Эти ожидания привели к снижению спроса на доллар на рынке, что ослабило доллар.
Сегодняшняя ситуация на рынке кажется повторением событий прошлых лет, только тогда спекуляции были слишком опережающими, а сегодня снижение процентных ставок вот-вот произойдет. Если доллар упадет слишком сильно, возможен выход долгосрочных арбитражных сделок, что может снова стать фактором давления на фондовый рынок.
Две основные темы на следующей неделе: инфляция и NVIDIA
Ключевые данные по ценам включают индекс потребительских цен (CPI) по инфляции PCE в США, предварительный CPI за август в Европе и CPI в Токио. Основные экономики также опубликуют индекс потребительской уверенности и индикаторы экономической активности. В области корпоративной отчетности основное внимание будет сосредоточено на отчетности NVIDIA после закрытия фондового рынка в среду.
PCE, опубликованный в пятницу, является последними данными о ценах PCE перед решением Федеральной резервной системы 18 сентября. Экономисты ожидают, что месячный рост базовой инфляции PCE останется на уровне +0.2%, личные доходы и потребление вырастут на +0.2% и +0.3% соответственно, как и в июне. Рынок ожидает, что инфляция также останется на умеренном уровне и не будет падать дальше, что оставляет место для возможных негативных сюрпризов.
Прогноз отчета Nvidia - Облака разошлись, что может вдохнуть новую жизнь в рынок
Выступление NVIDIA является не только индикатором AI и технологических акций, но и барометром настроений всего финансового рынка. На данный момент у NVIDIA нет проблем с спросом, однако ключевой темой остается влияние задержки архитектуры Blackwell. Читая несколько аналитических отчетов, я обнаружил, что преобладающее мнение на Уолл-Стрит считает это влияние незначительным, аналитики в целом сохраняют оптимистичные ожидания относительно этого квартального отчета, и за последние четыре квартала фактические результаты NVIDIA превзошли рыночные ожидания.
Наиболее важные индикаторы рыночных ожиданий:
Наиболее актуальные вопросы:
В целом, хотя темпы роста производительности Nvidia уже вошли в нисходящий тренд, общие результаты все еще вызывают удовлетворение. Наибольший риск заключается в том, что нарратив об ИИ будет опровергнут, но если это больше не будет развиваться, негативные ожидания относительно производительности Nvidia будут скорее эмоциональными колебаниями. Остальные негативные факторы в большей степени связаны с макроэкономической неопределенностью в области процентных ставок и геополитики.
Неопределенность на рынке может привести к некоторым колебаниям цен на акции, и существует вероятность сокращения множителей оценки, но на данный момент все еще можно оставаться оптимистичными, так как проблемы в основном сосредоточены на цепочке поставок, а не на спросе.