Aave V4革新Децентрализованные финансы借贷 模块化架构引领行业未来

Aave V4: Пересмотр будущего Децентрализованных финансов в кредитовании

В качестве одной из ключевых составляющих экосистемы Децентрализованные финансы, Aave, как крупнейший и наиболее зрелый протокол кредитования, привлекает большое внимание в отрасли. Недавно на конференции ETHCC основатель Aave официально объявил о предстоящем запуске следующей важной итерационной версии - Aave V4.

Aave V4 не является простым обычным обновлением, а является ключевым этапом в долгосрочной стратегической дорожной карте Aave. Это обновление было впервые предложено в мае 2024 года, и его основной целью является систематическое решение ограничений, выявленных в процессе работы версии V3, особенно в таких ключевых областях, как масштабируемость и управление рисками. С помощью этого значительного обновления Aave намеревается коренным образом изменить базовую архитектуру и основные функции децентрализованного финансового протокола для подготовки к будущему развитию протокола.

В этой статье мы подробно обсудим, что включает в себя Aave V4. Мы рассмотрим его эволюцию, проанализируем его новую архитектуру и интерпретируем эти изменения в контексте более широких тенденций развития Децентрализованных финансов.

Эволюция Aave

Путешествие Aave началось с ETHLend, платформы P2P, где кредиторы и заемщики должны находить друг друга, но процесс поиска подходящих контрагентов был медленным и полным неопределенности. Осознав эти фундаментальные недостатки, команда в сентябре 2018 года обновила бренд с ETHLend на Aave (то есть AAVE V1) и решительно перешла с модели P2P на модель точечного контракта на основе ликвидностных пулов (P2C, Point-to-Contract), где средства были объединены для осуществления мгновенных займов. Далее Aave V2, оптимизировав смарт-контракты, еще больше снизил транзакционные издержки на загруженной сети Ethereum, что позволило большему числу людей получить доступ к Децентрализованным финансам.

Текущая версия Aave V3, по сравнению с версией V2, сделала важный шаг в области капиталовложения и управления рисками. Она вводит несколько ключевых особенностей, таких как:

  • Эффективный режим (E-Mode): Когда цена активов, которые пользователи вносят и заимствуют, сильно связана (например, между стейблкоинами или между ETH и stETH), E-Mode позволяет пользователям разблокировать больший заемный потенциал (например, более высокий LTV). Это напрямую решает проблему недостаточной капитализации связанных активов в V2.

  • Режим изоляции (Isolation Mode): Позволяет новым, более рискованным активам выходить на рынок в "изолированном" режиме. Залог, предоставленный в режиме изоляции, может быть использован только для заимствования группы стабильных монет, одобренных управлением, с четким лимитом задолженности и не может смешиваться с другими залогами. Это эффективно "изолирует" риски новых активов, предотвращая их распространение.

Однако Aave V3 также выявила более глубокую стратегическую ограниченность: единая структура не может гибко реагировать на потребности новых рынков и разнообразных сценариев. Представьте себе, что традиционный банк изначально принимает только недвижимость в качестве залога. Все его формы, процессы и модели оценки рисков разработаны вокруг недвижимости. Теперь клиент хочет получить кредит под акции своей компании, патенты или даже будущие счета к получению. Банк обнаружит, что его прежние "унифицированные" процессы совершенно не могут справиться с этими новыми активами, имеющими различные характеристики риска. Банк либо должен будет провести серьезные внутренние реформы, либо просто откажется от этих новых бизнесов.

Aave V3 сталкивается с подобной проблемой. Его основной смарт-контракт был разработан для крипто-родных активов (таких как ETH, WBTC, стейблкоины). Когда отрасль начала внедрять RWA, такие как токенизированные государственные облигации или частные кредиты в качестве залога, односторонняя архитектура Aave V3 оказалась недостаточной. RWA включает в себя юридическую комплаенс вне цепи, риск контрагента и различные логики ликвидации, которые невозможно просто вписать в существующий фреймворк смарт-контрактов.

Это именно та основная проблема, которую Aave V4 стремится решить на коренном уровне: как эволюционировать из единственного жесткого продукта в гибкую платформу, способную поддерживать бесчисленные финансовые сценарии.

Aave V4: Модульная новая архитектура

Aave V4 вводит совершенно новый дизайн, называемый моделью "Ликвидностный хаб + Спицы" (Liquidity Hub + Spoke). Эта архитектура является прямым ответом на ограничения "единого существа", и мы можем понять это с помощью простого аналогия из традиционных финансов: центральный банк и его сеть коммерческих банков.

  • Центр ликвидности: "Центральный банк" Aave

На каждой блокчейн-сети, работающей на Aave, будет единый центр ликвидности (Liquidity Hub), который объединяет все активы, предоставленные пользователями. Этот центр служит центральным источником ликвидности для всей сети. Он не предоставляет «розничные» услуги непосредственно конечным пользователям. Вместо этого он сосредоточен на макроуправлении ликвидностью и контроле рисков, обеспечивая стабильную и глубокую ликвидность для всей экосистемы. Эта модель обещает повысить коэффициент использования капитала, принести более высокую прибыль кредиторам и предоставить заимствующим более низкие процентные ставки.

Различные центры ликвидности на разных блокчейнах не являются изолированными, а могут эффективно общаться и перемещать ликвидность друг к другу. Это достигается в основном с помощью механизма, называемого "Единым слоем ликвидности для кросс-цепочек" (Unified Cross-Chain Liquidity Layer, CCLL), в основе которого лежит технология протокола кросс-цепочной интероперабельности Chainlink (Chainlink's Cross-Chain Interoperability Protocol, CCIP).

  • Spoke: "Специализированный коммерческий банк" Aave

    Центр ликвидности работает в фоновом режиме, пользователи будут взаимодействовать с протоколом через различные Spoke. Spoke — это модульные рынки кредитования, ориентированные на пользователя, каждый из которых разработан для конкретной цели и подключен к центральному центру ликвидности. Они подобны специализированным коммерческим банкам. Например, могут быть:

    • Core Spoke:Используется для обработки универсального кредитования таких низкорисковых, высоколиквидных криптоактивов, как ETH, WBTC.

    • E-Mode Spoke: Оптимизирован для стабильных монет, LST и других валютных пар с высокой корреляцией, обеспечивая максимальную капитализацию.

    • RWA Spoke: Специально разработан для токенизированных казначейских облигаций, недвижимости и других реальных активов. Такие Spoke могут интегрировать более строгие требования к доступу, хранению или соблюдению норм, чтобы удовлетворить потребности учреждений и регулирования.

    • Высокий кредитный рычаг Spoke, разработанный для профессиональных трейдеров, стремящихся к высоким рискам и высоким доходам, с особой моделью процентных ставок и параметрами управления рисками.

Самым важным аспектом этого дизайна является его открытость. Aave V4 позволит разработчикам создавать и предлагать свои собственные Spoke. Если новый дизайн Spoke будет одобрен управлением Aave, он сможет получить кредитную линию от ликвидного центра, используя огромную ликвидную сеть Aave для запуска нового специализированного рынка. Это полностью превратит Aave из простого продукта в основную платформу для финансовых инноваций.

Сравнение: Aave VS. Sky (бывший MakerDAO)

Чтобы лучше понять стратегическое направление Aave, будет полезно провести сравнение с его основным конкурентом MakerDAO. MakerDAO недавно также провел ребрендинг, сменив название на Sky, и представил свой план "Конечная игра (Endgame)". Можно сказать, что "герои видят одинаково", Sky также использует модульную архитектуру, что свидетельствует о том, что вся отрасль движется в сторону более гибкого и масштабируемого дизайна.

Сходства

Архитектура Sky может быть описана как "Sky Core + SubDAO".

  • Sky Core играет роль "центрального банка" в экосистеме Sky, унаследовав функции выпуска стейбла MakerDAO (текущий USDS, ранее DAI). Он устанавливает самые основные правила (например: утверждает, какие SubDAO могут подключаться к системе, каков общий лимит эмиссии для каждого SubDAO, механизмы экстренного отключения и т.д.), поддерживает стабильность USDS и выступает в качестве окончательной гарантии кредита и безопасности.

  • SubDAO является полунезависимой специализированной организацией, работающей в экосистеме Sky, выступающей в роли "коммерческого банка" для определенных областей. Основная работа SubDAO заключается в управлении активами и оценке рисков. Им предоставлены полномочия по протоколу Sky для приема определенных типов залогов и подачи запроса на эмиссию USDS в Sky Core. Например, Spark Protocol является единственным зрелым SubDAO в экосистеме Sky, это SubDAO, сосредоточенное на кредитовании, и является прямым конкурентом Aave. Другие SubDAO могут сосредоточиться на активах RWA или других нишевых рынках.

Сходство между "Liquidity Hub + Spoke" от Aave и "Sky Core + SubDAO" от Sky очевидно: обе стороны осознают, что единичный субъект не может удовлетворить все потребности рынка, поэтому обе используют модель "центральный банк + специализированные коммерческие банки": центральный банк разрабатывает политику и предоставляет ликвидность, в то время как специализированные коммерческие банки отвечают за разработку конкретных бизнес-сценариев.

Обратим внимание на противоречия между проектами Aave и Sky (MakerDAO). Sky Spark появился в результате прямого форка открытого кода Aave V3, и стороны также вступили в жесткие споры по поводу протокола распределения прибыли, Aave обвинил Spark в том, что тот далеко не выплатил обещанные 10% от прибыли. Теперь Aave V4 просто "заимствовал" зрелую модульную концепцию Sky, что можно также считать "отплатой той же монетой".

Интерпретация Aave V4: любовь и ненависть с MakerDAO, разные пути, но одна цель

Различия

Несмотря на сходство, у Aave и Sky есть значительные различия в основных бизнесе, экономической модели и экосистемной суверенности.

Сначала о видах ликвидности: Liquidity Hub от Aave предназначен для обеспечения ликвидности для широкого спектра классов активов, включая стейблкоины, волатильные активы (такие как ETH), производные активы (LSTs) и т.д. Sky унаследовал гены MakerDAO, и его основная стратегия всегда сосредоточена на выпуске, стабильности и продвижении своего родного стейблкоина USDS (ранее DAI). Основная задача его SubDAO заключается в создании большего количества сценариев применения и спроса на USDS, углубляя его ликвидный защитный барьер.

Во-вторых, это экономическая модель и суверенитет: это наиболее фундаментальное различие между двумя. Sky SubDAO наделён высокой экономической независимостью, каждое SubDAO имеет право выпускать свои собственные токены управления (например, токен SPK от Spark), что позволяет ему строить независимую экономическую модель, внедрять свои собственные программы стимулов и напрямую захватывать созданную ценность в результате роста своего бизнеса. Эта экономическая независимость позволяет SubDAO развивать сложную и мощную функциональную архитектуру. В качестве единственного зрелого примера в текущей экосистеме Sky можно привести Spark, чей модель работы можно сравнить с двойной финансовой системой:

  1. "Коммерческие банки" уровень ( розничный ): он имеет платформу кредитования Spark Lend, ориентированную на конечных пользователей. Эта часть бизнеса напрямую обслуживает частных пользователей, функционал похож на тот, с которым мы знакомы из коммерческих банков.

  2. Уровень "Регионального резервного банка" ( оптовая сторона ): Spark также имеет уровень ликвидности под названием Spark Liquidity Layer (SLL), который выполняет роль регионального "ликвидного узла". После получения ликвидности от Sky Core (например, USDC/USDS), SLL не только предоставляет финансовую поддержку своему "коммерческому банку" Spark Lend, но и "оптово" поставляет эту ликвидность другим Децентрализованным финансам, таким как Morpho, а также конкуренту Aave.

Таким образом, Spark не является простым приложением для кредитования, а представляет собой интегрированный ликвидный движок, сочетающий в себе розничный и оптовый бизнес, который в полной мере использует свою идентичность SubDAO для создания и распределения ценности как внутри, так и за пределами экосистемы Sky.

В отличие от этого, независимость и автономность Spokes в Aave V4 значительно слабее. В настоящее время Spokes не могут выпускать свои собственные токены. Они являются продолжением основного протокола Aave, и создаваемая ими ценность (например, доход от процентов) будет возвращаться в Aave DAO. Spoke похожи на различные подразделения в рамках крупной группы, они функционируют под единой маркой Aave и экономической структурой, создаваемая ценность также возвращается в головной офис группы.

Макроэкономическая перспектива

Изменения в архитектуре Aave и Sky не являются изолированными событиями, а являются прямым ответом на основные тенденции, формирующие будущее Децентрализованных финансов.

Интеграция RWA

Рост DeFi следующей волны широко рассматривается как токенизация реальных мировых активов, таких как государственные облигации, недвижимость и частное кредитование. Эти активы имеют уникальные юридические и нормативные требования, что делает их трудными для управления в рамках одного, крупного протокола. Модульная архитектура Aave V4 и Sky идеально подходит для этого, позволяя протоколам создавать независимые, настраиваемые, а также разрешенные "песочницы" (такие как RWA Spoke или RWA SubDAO), специально предназначенные для приема и управления RWA, сохраняя при этом свои основные децентрализованные и безразрешительные характеристики.

AAVE-2.3%
DEFI19.48%
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
  • Награда
  • 4
  • Поделиться
комментарий
0/400
WhaleWatchervip
· 22ч назад
Aave v4 стабильно!
Посмотреть ОригиналОтветить0
BearHuggervip
· 23ч назад
Запуск в мае? Я еще не разобрался с v3.
Посмотреть ОригиналОтветить0
FlashLoanPrincevip
· 23ч назад
Мы ждали так долго, и наконец-то пришел v4
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasWastervip
· 23ч назад
Снова будут играть для лохов
Посмотреть ОригиналОтветить0
  • Закрепить