Выход на рынок Circle: финансовый анализ и стратегическое планирование гиганта стейблкоинов
1 апреля 2025 года Circle Internet Financial подала заявку S-1 в Комиссию по ценным бумагам и биржам США с намерением провести IPO на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером "CRCL". Будучи эмитентом стейблкоина USDC, данное IPO Circle вызвало широкий интерес в отрасли. Эта статья углубленно проанализирует финансовое состояние Circle, бизнес-модель и стратегические намерения, стоящие за его выходом на биржу, а также исследует потенциальное влияние этого шага на криптоиндустрию.
Один. Интерпретация финансового портрета
1.1 Рост доходов и давление на прибыль сосуществуют
Circle в 2024 году достигнет общего дохода в 1,676 миллиарда долларов, что на 16% больше, чем в прошлом году. Однако чистая прибыль упала с 268 миллионов долларов в 2023 году до 156 миллионов долларов, что составляет снижение на 42%. Это внимание заслуживает явление одновременного роста доходов и снижения прибыли.
Рост доходов в основном обусловлен доходами от резервов, которые в 2024 году достигнут 1,661 миллиарда долларов, что составит 99% от общего дохода. Это стало возможным благодаря значительному увеличению обращения USDC, которое к марту 2025 года достигнет 32 миллиарда долларов, что на 36% больше по сравнению с прошлым годом. Однако давление на стороне затрат также увеличивается. Расходы на распределение и торговлю увеличились с 720 миллионов долларов до 1,011 миллиарда долларов, рост составил 40%; операционные расходы также возросли с 453 миллионов долларов до 492 миллионов долларов, при этом общие административные расходы увеличились с 100 миллионов долларов до 137 миллионов долларов.
1.2 Анализ резервного дохода
Резервный доход является основным источником дохода Circle и поступает от процентных доходов от управления резервными активами USDC. USDC привязан к доллару США в соотношении 1:1, за каждый выпущенный 1 USDC поддерживается 1 долларом. По состоянию на март 2025 года объем обращения USDC в 32 миллиарда долларов означает эквивалентные резервные активы, которые в основном инвестируются в низкорисковые инструменты, включая государственные облигации США (85% управляются специализированным фондом одной инвестиционной компании) и наличные (10-20% хранятся в системно значимых банках по всему миру).
В качестве примера возьмем 2024 год, предположим, что средний объем резервов составляет 31 миллиард долларов, доходность по государственным облигациям составляет 5,35%, а годовые проценты составляют около 1,659 миллиарда долларов, что в целом совпадает с фактическими 1,661 миллиарда долларов. Стоит отметить, что Circle должна делить этот доход с одной из торговых платформ, что также является одной из важных причин низкого чистого дохода.
1.3 Обзор активов и ликвидности
Структура активов Circle акцентирует внимание на ликвидности и прозрачности. 85% резервов USDC инвестируются в государственные облигации, 10-20% составляют наличные средства, хранящиеся в ведущих банках, и ежемесячно публикуются отчеты для повышения доверия. Однако, собственные наличные средства компании и доходы от краткосрочных инвестиций имеют отрицательное значение, в 2024 году составляют -34,712 миллиона долларов, что может быть связано с управляющими расходами. В целом, финансовая база Circle стабильна, но влияние изменений внешней среды не следует игнорировать.
Два, анализ бизнес-модели
2.1核心地位 стейблкоина USDC
USDC является核心 бизнеса Circle и занимает второе место на мировом рынке стейблкоинов. Согласно рыночным данным, объем обращения USDC составляет около 60,1 миллиарда долларов, а доля рынка составляет примерно 26%. Он широко используется в платёжных системах, трансакциях跨境 и в области децентрализованных финансов, используя технологии блокчейн для достижения быстрой и низкозатратной торговли, что превосходит традиционные системы跨境 платежей.
Преимущества USDC заключаются в его соответствии требованиям и прозрачности. Он соответствует законодательству Европейского Союза, получил лицензию французского учреждения электронных денег в июле 2024 года, а ежемесячные отчеты о резерве проверяются аудиторскими организациями, что придает ему преимущества в области регулирования.
2.2 Попытка диверсификации бизнеса
Кроме USDC, Circle также разрабатывает цифровой кошелек, кросс-чейновый мост и собственную Layer 2 публичную цепочку, стремясь расширить сценарии использования и масштабируемость USDC. Хотя в настоящее время эти бизнесы приносят ограниченный доход, они представляют собой потенциал роста на будущее.
2.3 Сотрудничество с одной из торговых платформ
Отношения Circle с одной известной торговой платформой довольно сложны. Обе стороны ранее совместно управляли USDC, а затем Circle приобрела связанные акции этой платформы за 210 миллионов долларов в акциях. Тем не менее, соглашение о распределении доходов продолжает действовать, и платформа получает 50% резервного дохода, что также является важным источником давления на прибыль Circle.
Три. Стратегические намерения上市
3.1 Сбор средств и расширение бизнеса
IPO Circle направлено на привлечение средств для оплаты налогов, связанных с программами поощрения акций для сотрудников, операционного капитала, разработки продуктов и потенциальных приобретений. Учитывая, что доля USDC на рынке стейблкоинов все еще имеет значительный потенциал для роста, Circle очевидно надеется ускорить расширение бизнеса за счет привлечения средств, например, продвигая разработку Layer 2 публичных блокчейнов и проникновение на глобальные рынки.
3.2 Ответ на регулирование и повышение доверия
На фоне ужесточения регулирования стейблкоинов в США, Circle выбрала上市 и активно приняла требования SEC о раскрытии информации, что не только соответствует ожиданиям регуляторов, но и укрепляет доверие со стороны учреждений. Эта стратегия прозрачности может помочь Circle привлечь больше традиционных финансовых партнеров.
3.3 Структура капитала и ликвидность
Структура капитала Circle включает акции класса A (1 голос/акция), класса B (5 голосов/акция, лимит 30%) и класса C (без голосующих прав), основатели сохраняют контроль. Выход на биржу также предоставит ликвидность ранним инвесторам и сотрудникам, а сделки на вторичном рынке уже показывают интерес со стороны инвесторов.
Четыре. Уроки для криптоиндустрии
4.1 Установить отраслевой стандарт
IPO Circle открыл традиционные пути выхода для крипто-компаний, что может повысить доверие венчурных инвесторов и привлечь больше средств в крипто-стартапы, способствуя развитию отрасли.
4.2 Возможности инновационных моделей
Успех Circle может вдохновить другие крипто-компании последовать их примеру, например, быстро выйти на рынок через SPAC или прямое IPO. Также могут появиться инновационные модели, такие как токенизация акций, торговля на блокчейне или сочетание с DeFi.
4.3 Риски и вызовы
Тем не менее,上市 не является легким путем. Падение рынка акций технологий может повлиять на ценообразование, а неопределенность в регулировании также представляет собой потенциальную угрозу. Производительность Circle станет важным испытанием для способности крипто-компаний адаптироваться на традиционных рынках.
Заключение
IPO Circle продемонстрировало его финансовую мощь, бизнес-амбиции и отраслевые устремления. Резервный доход является его ядром, но зависимость от распределения доходов и процентных ставок является потенциальным риском. Если IPO пройдет успешно, Circle не только сможет укрепить свои позиции на рынке стейблкоинов, но и, возможно, откроет традиционные финансовые двери для криптоиндустрии, что приведет к капитальным и технологическим инновациям. От соблюдения норм до выхода, случай Circle демонстрирует как возможности, так и напоминает о рисках. На стыке криптовалют и традиционных финансов будущее Circle заслуживает постоянного внимания.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
14 Лайков
Награда
14
5
Поделиться
комментарий
0/400
0xSunnyDay
· 21ч назад
Снова торгуют USDC, что происходит?
Посмотреть ОригиналОтветить0
LiquidityNinja
· 21ч назад
Короткая позиция на crcl
Посмотреть ОригиналОтветить0
SchrödingersNode
· 21ч назад
Вышли на рынок, вышли на рынок, действительно не понимаю эти цифры.
Выход Circle на рынок: анализ финансовых отчетов гиганта USDC и влияние на индустрию
Выход на рынок Circle: финансовый анализ и стратегическое планирование гиганта стейблкоинов
1 апреля 2025 года Circle Internet Financial подала заявку S-1 в Комиссию по ценным бумагам и биржам США с намерением провести IPO на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером "CRCL". Будучи эмитентом стейблкоина USDC, данное IPO Circle вызвало широкий интерес в отрасли. Эта статья углубленно проанализирует финансовое состояние Circle, бизнес-модель и стратегические намерения, стоящие за его выходом на биржу, а также исследует потенциальное влияние этого шага на криптоиндустрию.
Один. Интерпретация финансового портрета
1.1 Рост доходов и давление на прибыль сосуществуют
Circle в 2024 году достигнет общего дохода в 1,676 миллиарда долларов, что на 16% больше, чем в прошлом году. Однако чистая прибыль упала с 268 миллионов долларов в 2023 году до 156 миллионов долларов, что составляет снижение на 42%. Это внимание заслуживает явление одновременного роста доходов и снижения прибыли.
Рост доходов в основном обусловлен доходами от резервов, которые в 2024 году достигнут 1,661 миллиарда долларов, что составит 99% от общего дохода. Это стало возможным благодаря значительному увеличению обращения USDC, которое к марту 2025 года достигнет 32 миллиарда долларов, что на 36% больше по сравнению с прошлым годом. Однако давление на стороне затрат также увеличивается. Расходы на распределение и торговлю увеличились с 720 миллионов долларов до 1,011 миллиарда долларов, рост составил 40%; операционные расходы также возросли с 453 миллионов долларов до 492 миллионов долларов, при этом общие административные расходы увеличились с 100 миллионов долларов до 137 миллионов долларов.
1.2 Анализ резервного дохода
Резервный доход является основным источником дохода Circle и поступает от процентных доходов от управления резервными активами USDC. USDC привязан к доллару США в соотношении 1:1, за каждый выпущенный 1 USDC поддерживается 1 долларом. По состоянию на март 2025 года объем обращения USDC в 32 миллиарда долларов означает эквивалентные резервные активы, которые в основном инвестируются в низкорисковые инструменты, включая государственные облигации США (85% управляются специализированным фондом одной инвестиционной компании) и наличные (10-20% хранятся в системно значимых банках по всему миру).
В качестве примера возьмем 2024 год, предположим, что средний объем резервов составляет 31 миллиард долларов, доходность по государственным облигациям составляет 5,35%, а годовые проценты составляют около 1,659 миллиарда долларов, что в целом совпадает с фактическими 1,661 миллиарда долларов. Стоит отметить, что Circle должна делить этот доход с одной из торговых платформ, что также является одной из важных причин низкого чистого дохода.
1.3 Обзор активов и ликвидности
Структура активов Circle акцентирует внимание на ликвидности и прозрачности. 85% резервов USDC инвестируются в государственные облигации, 10-20% составляют наличные средства, хранящиеся в ведущих банках, и ежемесячно публикуются отчеты для повышения доверия. Однако, собственные наличные средства компании и доходы от краткосрочных инвестиций имеют отрицательное значение, в 2024 году составляют -34,712 миллиона долларов, что может быть связано с управляющими расходами. В целом, финансовая база Circle стабильна, но влияние изменений внешней среды не следует игнорировать.
Два, анализ бизнес-модели
2.1核心地位 стейблкоина USDC
USDC является核心 бизнеса Circle и занимает второе место на мировом рынке стейблкоинов. Согласно рыночным данным, объем обращения USDC составляет около 60,1 миллиарда долларов, а доля рынка составляет примерно 26%. Он широко используется в платёжных системах, трансакциях跨境 и в области децентрализованных финансов, используя технологии блокчейн для достижения быстрой и низкозатратной торговли, что превосходит традиционные системы跨境 платежей.
Преимущества USDC заключаются в его соответствии требованиям и прозрачности. Он соответствует законодательству Европейского Союза, получил лицензию французского учреждения электронных денег в июле 2024 года, а ежемесячные отчеты о резерве проверяются аудиторскими организациями, что придает ему преимущества в области регулирования.
2.2 Попытка диверсификации бизнеса
Кроме USDC, Circle также разрабатывает цифровой кошелек, кросс-чейновый мост и собственную Layer 2 публичную цепочку, стремясь расширить сценарии использования и масштабируемость USDC. Хотя в настоящее время эти бизнесы приносят ограниченный доход, они представляют собой потенциал роста на будущее.
2.3 Сотрудничество с одной из торговых платформ
Отношения Circle с одной известной торговой платформой довольно сложны. Обе стороны ранее совместно управляли USDC, а затем Circle приобрела связанные акции этой платформы за 210 миллионов долларов в акциях. Тем не менее, соглашение о распределении доходов продолжает действовать, и платформа получает 50% резервного дохода, что также является важным источником давления на прибыль Circle.
Три. Стратегические намерения上市
3.1 Сбор средств и расширение бизнеса
IPO Circle направлено на привлечение средств для оплаты налогов, связанных с программами поощрения акций для сотрудников, операционного капитала, разработки продуктов и потенциальных приобретений. Учитывая, что доля USDC на рынке стейблкоинов все еще имеет значительный потенциал для роста, Circle очевидно надеется ускорить расширение бизнеса за счет привлечения средств, например, продвигая разработку Layer 2 публичных блокчейнов и проникновение на глобальные рынки.
3.2 Ответ на регулирование и повышение доверия
На фоне ужесточения регулирования стейблкоинов в США, Circle выбрала上市 и активно приняла требования SEC о раскрытии информации, что не только соответствует ожиданиям регуляторов, но и укрепляет доверие со стороны учреждений. Эта стратегия прозрачности может помочь Circle привлечь больше традиционных финансовых партнеров.
3.3 Структура капитала и ликвидность
Структура капитала Circle включает акции класса A (1 голос/акция), класса B (5 голосов/акция, лимит 30%) и класса C (без голосующих прав), основатели сохраняют контроль. Выход на биржу также предоставит ликвидность ранним инвесторам и сотрудникам, а сделки на вторичном рынке уже показывают интерес со стороны инвесторов.
Четыре. Уроки для криптоиндустрии
4.1 Установить отраслевой стандарт
IPO Circle открыл традиционные пути выхода для крипто-компаний, что может повысить доверие венчурных инвесторов и привлечь больше средств в крипто-стартапы, способствуя развитию отрасли.
4.2 Возможности инновационных моделей
Успех Circle может вдохновить другие крипто-компании последовать их примеру, например, быстро выйти на рынок через SPAC или прямое IPO. Также могут появиться инновационные модели, такие как токенизация акций, торговля на блокчейне или сочетание с DeFi.
4.3 Риски и вызовы
Тем не менее,上市 не является легким путем. Падение рынка акций технологий может повлиять на ценообразование, а неопределенность в регулировании также представляет собой потенциальную угрозу. Производительность Circle станет важным испытанием для способности крипто-компаний адаптироваться на традиционных рынках.
Заключение
IPO Circle продемонстрировало его финансовую мощь, бизнес-амбиции и отраслевые устремления. Резервный доход является его ядром, но зависимость от распределения доходов и процентных ставок является потенциальным риском. Если IPO пройдет успешно, Circle не только сможет укрепить свои позиции на рынке стейблкоинов, но и, возможно, откроет традиционные финансовые двери для криптоиндустрии, что приведет к капитальным и технологическим инновациям. От соблюдения норм до выхода, случай Circle демонстрирует как возможности, так и напоминает о рисках. На стыке криптовалют и традиционных финансов будущее Circle заслуживает постоянного внимания.