RWA: Слон в щели

Введение

Токенизация реальных активов направлена на повышение ликвидности, прозрачности и доступности, что позволяет более широкому кругу людей иметь доступ к активам высокой стоимости. Хотя это объяснение является общим, оно не совсем ясное или полное. В данной статье мы попробуем интерпретировать концепцию RWA в контексте текущей эпохи с личной точки зрения.

! RWA: Слон в пропасти

Один, разбитая призма

Сочетание блокчейна и реальных активов восходит к Colored Coins на Bitcoin. Этот протокол добавляет метаданные к определенным Satoshi, чтобы они представляли внешние активы. Однако из-за ограничений скрипта Bitcoin Colored Coins должны полагаться на сторонние кошельки для интерпретации, в конечном итоге не достигнув успеха.

Появление Ethereum открыло эру смарт-контрактов, но RWA, помимо стабильных монет, привязанных к фиатным валютам, до сих пор не смогло добиться значительного прорыва. Основными причинами этого являются следующие:

1. Децентрализованная природа блокчейна противоречит централизованному доверию, необходимому для RWA.
2. Сложность активов: финансовые активы относительно легко токенизировать, тогда как нефинансовые активы сталкиваются с множеством проблем.
3. По сравнению с высоковолатильными цифровыми активами, доходность реальных активов ниже, что снижает мотивацию для участия.

Тем не менее, концепция RWA в последнее время снова привлекла внимание, что тесно связано с изменениями в регуляторной среде.

Два, политика сверху

С началом внедрения регуляторных рамок RWA в таких регионах, как Гонконг, Дубай и Сингапур, развитие RWA действительно началось. Тем не менее, фрагментация регулирования и осторожность традиционных финансов по отношению к рискам все еще омрачают эту область.

Обзор регуляторных рамок по регионам:

• США: SEC и CFTC регулируют токены, классифицируемые как ценные бумаги и товары, и применяют строгие требования KYC/AML.
• Гонконг: Включение токенов с характеристиками ценных бумаг в регулирование, токены без характеристик ценных бумаг подлежат законам о противодействии отмыванию денег.
• Европейский Союз: Регламент MiCA требует от эмитентов RWA создания юридических лиц и прохождения аудита.
• Дубай: продвижение тестирования токенов, связанных с ценными бумагами, и производных токенов через программу токенизации песочницы.
• Сингапур: Ценные токены подпадают под Закон о ценных бумагах и фьючерсах, функциональные токены должны соблюдать законы против отмывания денег.
• Австралия: Токены RWA, предоставляющие права на доход, будут классифицированы как финансовые продукты и требуют лицензирования.

Основные проблемы, с которыми сталкиваются текущие RWA-протоколы, заключаются в недостаточной доступности и интероперабельности. Тем не менее, некоторые проекты ищут способы преодоления этих ограничений. Например, Ondo предлагает решение для взаимодействия RWA и мира DeFi через свой протокол Flux Finance и токен USDY.

В будущем развитие RWA потребует совместных усилий традиционных финансовых институтов и проектных команд для достижения взаимосвязанности в разных юрисдикциях и взаимодействия с миром блокчейна в возможных пределах.

! RWA: Слон в пропасти

Три. Активы и доходы

Согласно данным rwa.xyz, текущая общая стоимость RWA-активов в сети составляет примерно 20,69 миллиарда долларов США (не включая стейблкойны), в основном включает частное кредитование, облигации США, сырьевые товары, недвижимость и фондовые ценные бумаги.

Протокол RWA в основном ориентирован на пользователей традиционных финансов, особенно на малые и средние предприятия и институциональных клиентов. Плюсы переноса этих бизнесов на блокчейн включают:

1. Круглосуточная мгновенная ликвидация
2. Преодоление ограничений ликвидности по регионам
3. Снижение предельных издержек обслуживания
4. Предоставление финансовых каналов для специализированных отраслей (например, горнодобывающих компаний, малых и средних бирж)
5. Снизить порог входа для инвестиций

Для криптовалютной индустрии успех RWA откроет триллионные рыночные возможности. В то же время появление RWA финансов (RWAFi) обеспечит более надежную базу активов для DeFi-протоколов, предоставляя пользователям более разнообразный выбор активов.

В нынешней экономической среде продукты RWA могут стать лучшим вариантом с низким риском по сравнению с простым удерживанием стейблкоинов. Например, золото, высокодоходные депозиты, дисконтированные энергетические активы из стран под санкциями, краткосрочные облигации США и т.д. могут стать привлекательными объектами инвестиций RWA.

Четыре, Держатель меча

В некоторых специфических областях RWA может стать "мечом" в мире блокчейна, уравновешивая некоторые проблемы, возникающие в результате децентрализации. Например, в случае с NFT, хотя были созданы некоторые успешные ИП, на практике существует множество проблем с распределением прав. Модель RWA может принести более четкое распределение прав и механизмы участия в принятии решений для инвестиций в ИП.

Пять, на носителе

RWA имеет потенциал для преобразования финансовой системы, принося возможности реального мира в блокчейн, но также может стать новым способом регулирования экосистемы блокчейн. Однако нынешняя регулирующая рамка ограничивает его развитие, делая его более похожим на частный протокол на публичном блокчейне. В будущем нужны лидеры мнений или отраслевые альянсы, чтобы преодолеть эти ограничения.

В идеальном состоянии RWA обеспечит бесшовное соединение и торговлю глобальными активами. Например, пользователи смогут свободно инвестировать и торговать различными активами между разными часовыми поясами и странами, действительно создавая финансовый мир, работающий на глобальной публичной книге.

! RWA: Слон в пропасти