Новый этап регулирования цифровых активов в США: Анализ "Закона о ясности на рынке цифровых активов"
Обзор законодательства и основные положения
В 2025 году Палата представителей США с подавляющим большинством голосов приняла Законопроект о ясности на рынке цифровых активов (сокращенно "Закон CLARITY"), который в настоящее время находится на стадии рассмотрения в Сенате. Если он будет успешно принят, это станет значительным шагом вперед для США в области регулирования цифровых активов.
Законопроект CLARITY направлен на создание четких определений и правил регулирования для цифровых активов, в частности, он уточняет сферы регулирования Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Согласно законопроекту, CFTC будет отвечать за регулирование бирж, брокерских услуг, дистрибьюторов и проектов, соответствующих стандартам "зрелой цепи". SEC будет отвечать за активы, относящиеся к ценным бумагам, и криптовалюты, имеющие характер инвестиционного контракта. Законопроект CLARITY в сочетании с законопроектом GENIUS формирует комплексную систему регулирования цифровых активов, при этом первый акцентирует внимание на инфраструктуре блокчейна и делении свойств активов, а второй сосредоточен на нормативном регулировании стейблкоинов.
Основное содержание включает:
Четко определить определение "цифрового товара"
Классифицировать реализованные децентрализованные, работающие на открытой блокчейн-протоколе нативные криптоактивы (такие как BTC, ETH) как "цифровой актив", под контролем CFTC.
Механизм признания зрелых блокчейн-систем
Введение стандарта "взрослой цепочки", который позволяет определённым проектам после достижения децентрализации, контроля управления, и открытости кода, перевести свои токены из "ценных бумаг" в "товары", тем самым освобождая от обременительных требований соблюдения законов о ценных бумагах.
Условия освобождения от соблюдения норм для проектов DeFi
Освободить от обязательства регистрации DeFi протоколы, не связанные с хранением активов и не имеющие централизованной посреднической структуры, и уточнить, что разработчики фронтенда и операторы узлов не несут ответственности финансового посредника.
Раскрытие информации и ограничения на内幕ную торговлю
Требуется, чтобы платформа цифрового товарного рынка зарегистрировалась в CFTC как "биржа цифровых товаров", включая внебиржевых брокеров и маркет-мейкеров. Эти учреждения должны соблюдать строгие федеральные нормативные требования.
Легализация участия традиционных институтов
Обеспечить юридическую основу для хранения и торговли криптоактивами для традиционных финансовых учреждений, таких как банки и брокеры, способствуя входу традиционного капитала на рынок цифровых активов.
Влияние на криптовалютный рынок
Повышение прозрачности законодательства, укрепление доверия к рынку
Законопроект CLARITY предоставляет четкий путь соблюдения для криптоиндустрии, положив конец долгосрочному беспорядку, когда "правоохранительные органы заменяли регулирование". Регулирование повышает прозрачность основной рыночной инфраструктуры, помогает предотвратить мошенничество и злоупотребления, укрепляет доверие потребителей и привлекает больше институциональных средств на рынок.
Регулирование криптовалютных активов в США склоняется к "декретизации SEC"
Законопроект вводит структурное распределение, создавая новую регуляторную структуру для большинства полностью децентрализованных активов, позволяя им больше не полностью подчиняться регуляторной системе SEC.
Традиционные биржи могут получить лицензию на торговлю цифровыми товарами
Законопроект позволяет традиционным фондовым биржам подавать заявки на получение лицензии "биржи цифровых товаров", что означает, что в будущем основные торговые платформы могут одновременно предоставлять услуги по торговле акциями и цифровыми активами, предлагая инвесторам единое решение для распределения активов.
Влияние на DeFi проекты
Ясный механизм освобождения, защита разработчиков протоколов
Если они не занимаются посреднической деятельностью, разработчики и операторы DeFi проектов не обязаны регистрироваться в SEC или CFTC. Написание кода, запуск узлов или предоставление интерфейса обычно не рассматривается как предоставление финансовых услуг.
Введение права на самостоятельное хранение, защита прав собственности пользователей DeFi
Законопроект гарантирует пользователям право на самостоятельное управление цифровыми активами, подтверждая, что пользователи могут свободно осуществлять пиринговые сделки через некастодиальные кошельки и законно обладают правом контроля над средствами.
Влияние на представительные проекты DeFi
Большинство DeFi проектов функционируют в соответствии с определением "неконсолидационной" роли в законе и могут получить регистрацию и освобождение от посредников. Однако многие официальные токены, выпущенные платформами, по-прежнему сталкиваются с юридической неопределенностью, и командам проектов необходимо продолжать работу над повышением прозрачности структуры управления для улучшения соблюдения токенов.
Будущее развитие
На июль 2025 года законопроект «CLARITY» находится на стадии рассмотрения в Сенате. Основной спор в текущем законодательном процессе заключается в том, сможет ли сенатская версия сохранить ключевые положения о классификации DeFi и токенов, содержащиеся в версии, принятой Палатой представителей.
С точки зрения общей тенденции, Законопроект «CLARITY» должен способствовать созданию в США более четкой и структурированной системы регулирования цифровых активов: токены, классифицируемые как ценные бумаги, будут регулироваться SEC, а токены, классифицируемые как товары, будут регулироваться CFTC. Эта структура предоставит участникам блокчейн-отрасли четкий путь к соблюдению норм, поможет снизить правовую неопределенность, привлечет институциональные инвестиции и укрепит лидерство США в глобальном формировании политики в области цифровых активов.
Связь между законопроектами «CLARITY» и «GENIUS» заложила двустороннюю основу для системы соблюдения норм на крипторынке США. Первый сосредоточен на классификации активов и рыночной структуре, второй предоставляет безопасный порт для эмиссии стейблкоинов и пути к регистрации без требований, тем самым совместно создавая полный цикл соблюдения «сначала освобождение, затем трансформация, в конечном итоге классификация». Как только законопроект «CLARITY» будет официально принят и подписан в закон, это будет означать, что законодательная система США по цифровым активам вступает в стадию полного внедрения, значительно повышая легитимность и стратегическое положение цифровых активов в основной финансовой системе США.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Новый законопроект США по регулированию цифровых активов CLARITY четко определяет сферы ответственности SEC и CFTC
Новый этап регулирования цифровых активов в США: Анализ "Закона о ясности на рынке цифровых активов"
Обзор законодательства и основные положения
В 2025 году Палата представителей США с подавляющим большинством голосов приняла Законопроект о ясности на рынке цифровых активов (сокращенно "Закон CLARITY"), который в настоящее время находится на стадии рассмотрения в Сенате. Если он будет успешно принят, это станет значительным шагом вперед для США в области регулирования цифровых активов.
Законопроект CLARITY направлен на создание четких определений и правил регулирования для цифровых активов, в частности, он уточняет сферы регулирования Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Согласно законопроекту, CFTC будет отвечать за регулирование бирж, брокерских услуг, дистрибьюторов и проектов, соответствующих стандартам "зрелой цепи". SEC будет отвечать за активы, относящиеся к ценным бумагам, и криптовалюты, имеющие характер инвестиционного контракта. Законопроект CLARITY в сочетании с законопроектом GENIUS формирует комплексную систему регулирования цифровых активов, при этом первый акцентирует внимание на инфраструктуре блокчейна и делении свойств активов, а второй сосредоточен на нормативном регулировании стейблкоинов.
Основное содержание включает:
Четко определить определение "цифрового товара"
Классифицировать реализованные децентрализованные, работающие на открытой блокчейн-протоколе нативные криптоактивы (такие как BTC, ETH) как "цифровой актив", под контролем CFTC.
Механизм признания зрелых блокчейн-систем
Введение стандарта "взрослой цепочки", который позволяет определённым проектам после достижения децентрализации, контроля управления, и открытости кода, перевести свои токены из "ценных бумаг" в "товары", тем самым освобождая от обременительных требований соблюдения законов о ценных бумагах.
Условия освобождения от соблюдения норм для проектов DeFi
Освободить от обязательства регистрации DeFi протоколы, не связанные с хранением активов и не имеющие централизованной посреднической структуры, и уточнить, что разработчики фронтенда и операторы узлов не несут ответственности финансового посредника.
Раскрытие информации и ограничения на内幕ную торговлю
Требуется, чтобы платформа цифрового товарного рынка зарегистрировалась в CFTC как "биржа цифровых товаров", включая внебиржевых брокеров и маркет-мейкеров. Эти учреждения должны соблюдать строгие федеральные нормативные требования.
Легализация участия традиционных институтов
Обеспечить юридическую основу для хранения и торговли криптоактивами для традиционных финансовых учреждений, таких как банки и брокеры, способствуя входу традиционного капитала на рынок цифровых активов.
Влияние на криптовалютный рынок
Законопроект CLARITY предоставляет четкий путь соблюдения для криптоиндустрии, положив конец долгосрочному беспорядку, когда "правоохранительные органы заменяли регулирование". Регулирование повышает прозрачность основной рыночной инфраструктуры, помогает предотвратить мошенничество и злоупотребления, укрепляет доверие потребителей и привлекает больше институциональных средств на рынок.
Законопроект вводит структурное распределение, создавая новую регуляторную структуру для большинства полностью децентрализованных активов, позволяя им больше не полностью подчиняться регуляторной системе SEC.
Законопроект позволяет традиционным фондовым биржам подавать заявки на получение лицензии "биржи цифровых товаров", что означает, что в будущем основные торговые платформы могут одновременно предоставлять услуги по торговле акциями и цифровыми активами, предлагая инвесторам единое решение для распределения активов.
Влияние на DeFi проекты
Если они не занимаются посреднической деятельностью, разработчики и операторы DeFi проектов не обязаны регистрироваться в SEC или CFTC. Написание кода, запуск узлов или предоставление интерфейса обычно не рассматривается как предоставление финансовых услуг.
Законопроект гарантирует пользователям право на самостоятельное управление цифровыми активами, подтверждая, что пользователи могут свободно осуществлять пиринговые сделки через некастодиальные кошельки и законно обладают правом контроля над средствами.
Большинство DeFi проектов функционируют в соответствии с определением "неконсолидационной" роли в законе и могут получить регистрацию и освобождение от посредников. Однако многие официальные токены, выпущенные платформами, по-прежнему сталкиваются с юридической неопределенностью, и командам проектов необходимо продолжать работу над повышением прозрачности структуры управления для улучшения соблюдения токенов.
Будущее развитие
На июль 2025 года законопроект «CLARITY» находится на стадии рассмотрения в Сенате. Основной спор в текущем законодательном процессе заключается в том, сможет ли сенатская версия сохранить ключевые положения о классификации DeFi и токенов, содержащиеся в версии, принятой Палатой представителей.
С точки зрения общей тенденции, Законопроект «CLARITY» должен способствовать созданию в США более четкой и структурированной системы регулирования цифровых активов: токены, классифицируемые как ценные бумаги, будут регулироваться SEC, а токены, классифицируемые как товары, будут регулироваться CFTC. Эта структура предоставит участникам блокчейн-отрасли четкий путь к соблюдению норм, поможет снизить правовую неопределенность, привлечет институциональные инвестиции и укрепит лидерство США в глобальном формировании политики в области цифровых активов.
Связь между законопроектами «CLARITY» и «GENIUS» заложила двустороннюю основу для системы соблюдения норм на крипторынке США. Первый сосредоточен на классификации активов и рыночной структуре, второй предоставляет безопасный порт для эмиссии стейблкоинов и пути к регистрации без требований, тем самым совместно создавая полный цикл соблюдения «сначала освобождение, затем трансформация, в конечном итоге классификация». Как только законопроект «CLARITY» будет официально принят и подписан в закон, это будет означать, что законодательная система США по цифровым активам вступает в стадию полного внедрения, значительно повышая легитимность и стратегическое положение цифровых активов в основной финансовой системе США.