Арбитраж ставки финансирования на крипторынке: преимущества институциональных инвесторов и трудности розничных инвесторов

Один. Основные понятия и принципы ставки финансирования

1.1 Особенности бессрочных контрактов

На крипторынке бессрочные контракты являются особым производным инструментом. В отличие от традиционных фьючерсных контрактов, бессрочные контракты не имеют даты исполнения, и при достаточном уровне маржи пользователи могут держать их долго. Они поддерживают согласованность с ценами на спот-рынке через механизм ставки финансирования.

Вечные контракты используют механизм двойной цены:

• Маркерная цена: используется для расчета ликвидации, определяется по взвешенной средней цене на спотовых рынках нескольких бирж.
• Реальная цена сделки: фактическая торговая цена на рынке, определяющая стоимость открытия позиции пользователя.

1.2 ставка финансирования解析

Ставка финансирования является механизмом регулирования рыночных сил быков и медведей в бессрочных контрактах, направленным на то, чтобы цена контракта была как можно ближе к спотовой цене. Она состоит из премиальной части и фиксированной части:

• Премия = ( цена контракта - цена спота ) / цена спота
• Фиксированная ставка = базовая ставка, установленная биржей

ставка финансирования положительна, длинные позиции должны платить коротким; если отрицательна, то наоборот. Обычно расчёт происходит каждые 8 часов.

1.3 Понятное понимание механизма ставки финансирования

Можно провести аналогию механизма ставки финансирования бессрочных контрактов с рынком аренды жилья:

• Арендатор (лонг) = Инвестор, покупающий бессрочный контракт
• Арендодатель (шорт) = Инвестор, делающий шорт на бессрочных контрактах
• Средняя цена на рынке (маркированная цена) = Средняя цена на спотовом рынке
• Фактическая цена аренды (реальная цена контракта) = Рыночная цена сделки бессрочного контракта

Когда количество арендаторов превышает рыночную среднюю цену аренды, арендаторы должны платить дополнительные сборы арендодателю; и наоборот. Эта механика по своей сути является налогом на динамическое уравновешивание, используемым для поддержания стабильности рынка.

Два, стратегия арбитража по ставке финансирования

2.1 Арбитраж принцип

Суть арбитража по ставке финансирования заключается в хеджировании спотовых и контрактных позиций, что позволяет зафиксировать доходность по ставке финансирования и одновременно избежать рисков ценовых колебаний. Основная логика включает в себя:

• Определение направления ставки
• Хеджирование рисков
• Высокочастотный компаундирование

Это стратегия дельта-нейтральности, направленная на фиксирование определенного фактора доходности без принятия на себя риска направления цены.

2.2 Три метода арбитража

1. Арбитраж по отдельной монете на отдельной бирже

   • Определение направления
   • Открытие позиции: короткая продажа бессрочного контракта + длинная позиция на спот
   • Взимание ставки

2. Арбитраж между биржами с одним криптовалютным активом

   • Сканировать ставку финансирования биржи
   • Открытие позиции: шорт на бессрочном контракте (площадка A) + лонг на бессрочном контракте (площадка B)
   • Заработать на ставке финансирования

3. Арбитраж нескольких валют

   • Выберите высоко коррелированные монеты
   • Открытие позиции: короткая продажа валют с высокой ставкой финансирования + длинная позиция по валютам с низкой ставкой финансирования
   • Заработок: ставка финансирования + доход от волатильности

Эти методы имеют возрастающую сложность, и на практике наиболее распространен первый. Более продвинутые стратегии могут также сочетать арбитраж по спреду и арбитраж по срокам для увеличения доходности.

Три, преимущества учреждений и трудности розничных инвесторов

3.1 выявление возможностей

Организации в реальном времени мониторят параметры десятков тысяч криптовалют на всем рынке с помощью алгоритмов, мгновенно выявляя возможности для арбитража. Розничные инвесторы же полагаются на устаревшие данные и могут сосредоточиться только на нескольких основных криптовалютах.

3.2 Эффективность захвата возможностей

Организации имеют значительные преимущества в технологиях и объемах торгов, что приводит к тому, что доходность от арбитража может быть в несколько раз выше, чем у розничных инвесторов.

3.3 Система управления рисками

У организаций есть зрелая система управления рисками, которая позволяет быстро реагировать на экстремальные ситуации. Розничные инвесторы, как правило, медленно реагируют на риски и имеют ограниченные средства. Основные различия заключаются в:

• Скорость отклика
• Точность управления рисками
• Многофункциональная обработка валют

Четыре. Перспективы арбитражных стратегий и их соответствие инвесторам

4.1 Различия в институциональных арбитражных стратегиях и рыночная емкость

Стратегические подходы между учреждениями похожи, но у каждого есть свои предпочтения и преимущества. Текущая общая емкость арбитража на рынке оценивается более чем в 10 миллиардов, и она растет с развитием платформ для крипторынка.

4.2 Адаптация для инвесторов

Стратегия Арбитража имеет низкие риски и подходит для консервативных инвесторов. Ее преимущества заключаются в низкой волатильности и низкой просадке, что особенно подходит для риск-аверсивного капитала. Недостаток заключается в том, что верхний предел доходности ниже, чем у трендовых стратегий.

Для обычных розничных инвесторов личный практический арбитраж может быть инвестицией с "низкой доходностью + высокими затратами на обучение", рекомендуется косвенное участие через институциональные инвестиционные продукты.

Ставка финансирования Арбитраж хотя и является "определенной прибылью" на крипторынке, но разница в технологиях, затратах и управлении рисками между розничными инвесторами и институциональными инвесторами значительна. Розничным инвесторам стоит рассмотреть прозрачные и соответствующие законодательству институциональные арбитражные продукты, чтобы использовать их в качестве стабильной части своего портфеля активов.