Анализ черной среды Hyperliquid: спрос - это отправная точка, правильность - конечная точка
Один, пиршество ворон
26 марта проект Dex Hyperliquid снова подвергся атаке, что стало четвертым значительным инцидентом безопасности для этого проекта с ноября прошлого года и самой серьезной кризисной ситуацией за всю его историю. Метод атаки был довольно похож на предыдущий случай с 50-кратным увеличением ETH, но был более точным и мощным, как пиршество стаи ворон, направленное против Dex.
Атакующий выбрал недостаточно ликвидный мем- токен JELLY на Solana в качестве точки прорыва. В тот вечер в девять часов атакующий внес 3,5 миллиона USDC в качестве залога и открыл короткую позицию на JELLY стоимостью 4,08 миллиона долларов с максимальным кредитным плечом на платформе. В то же время адрес, владеющий большим количеством JELLY, начал распродажу на спотовом рынке, что привело к обрушению цены токена и обеспечило прибыль по короткой позиции.
Атакующий затем быстро вывел 2,76 миллиона USDC маржи, что привело к недостаточности оставшейся маржи для коротких позиций и активировало автоматический механизм ликвидации Hyperliquid. Страховой фонд платформы HLP был вынужден принять на себя эту огромную короткую позицию по JELLY. В это время атакующий начал обратные операции, резко увеличив покупки JELLY за короткий промежуток времени, что привело к многократному росту его цены, а HLP понес убытки свыше 10,5 миллионов долларов.
Когда Hyperliquid оказался в затруднительном положении, некоторые централизованные биржи быстро вмешались. Они выпустили объявление о запуске бессрочных контрактов JELLY всего через час после происшествия, что вызвало сомнения на рынке.
В условиях этого кризиса Комитет валидаторов Hyperliquid проголосовал за снятие бессрочных контрактов JELLY, окончательная цена закрытия была установлена на уровне цены открытия атакующего, и HLP в итоге получила прибыль в 700 000 долларов. Хотя это решение решило текущий кризис, оно также вызвало сомнения в степени децентрализации.
Второе, что такое блокчейн-борса?
Hyperliquid, будучи ведущим протоколом в области на链上的 бессрочных контрактов, занимает 9% от общего объема контрактных торгов на одной крупной торговой платформе и занимает лидирующую позицию среди DEX. В сравнении, другие платформы DEX в совокупности составляют лишь около 5% от объемов контрактных торгов на этой платформе.
Однако, этот Dex проект, основанный после краха одной крупной торговой платформы, кажется, далеко не так удачлив, как другие платформы, и даже столкнулся с более сложными ситуациями. С момента своего запуска Hyperliquid практически каждый месяц сталкивается с серьезной атакой, что ставит его в крайне уязвимое положение. Вот обзор нескольких основных инцидентов безопасности:
Январь 2025 года: Атака с высоким кредитным плечом от ETH китов
12 марта 2025 года: Вторичная атака ETH-гигантов
26 марта 2025 года: событие JELLY
Эти события выявили риски Hyperliquid в области механизма маржи, механизма HLP и централизации, вызванной ограниченным количеством валидаторов.
Полностью децентрализованные проекты Dex сталкиваются со многими проблемами, включая влияние физических команд, централизацию голосования по управлению, проблемы распределения利益 и баланс между капитализацией и децентрализацией.
Для Perp Dex все еще есть несколько ключевых вопросов:
Пользователи больше заботятся о капитальной эффективности и фоне проектов, чем о степени децентрализации.
Как алгоритмы и механизмы справляются с трейдерами, имеющими информационное преимущество, в условиях высоких кредитных плеч?
За нарративом без финансирования и высокой производительности может скрываться более централизованная модель принятия решений.
В условиях отсутствия динамических механизмов риск-менеджмента, как различать обращение с высокорискованными активами и основными активами?
Будет ли Hyperliquid повторять ошибки некоторых провалившихся проектов?
Три. Внутренние проблемы Hyperliquid
С точки зрения ликвидности, Hyperliquid, несмотря на выдающиеся показатели на DEX, имеет такие крупные депозиты, которые обычно составляют почти 20% от общего TVL платформы. Это означает, что в случае возникновения событий большего масштаба может произойти массовый исход крупных игроков, что приведет к истощению ликвидности платформы.
С архитектурной точки зрения, Hyperliquid является DEX с собственным Layer1, который включает в себя HyperEVM и HyperCore. HyperCore эквивалентен механизму матчинга централизованной биржи и использует тот же уровень консенсуса (HyperBFT), что и HyperEVM. Хотя этот дизайн является инновационным, он также имеет потенциальные риски, такие как несоответствие состояния транзакций, задержка синхронизации, задержка кросс-чейн расчета и т.д.
HLP (HyperliquidPool) - это ядро экосистемы Hyperliquid, использующее двойную систему "онлайн-ордербук + стратегический пул". Он предоставляет пользователям доход и обеспечивает ликвидность для бессрочной торговли на платформе. Однако такой дизайн также продемонстрировал уязвимость при атаке крупных игроков.
Четыре, путь долог и труден
История развития Perp Dex велика, начиная с гибридного механизма dYdX и заканчивая полной имитацией централизованных бирж Hyperliquid, которые достигли лучших уровней на блокчейне в отношении доходности и капитальной эффективности. Тем не менее, как справиться с вызовами, которые приносит децентрализация, поддерживая высокую эффективность, остается нерешенной задачей.
Дорога для ордерной книги Dex по-прежнему полна вызовов, включая фрагментацию ликвидности, риски безопасности, связанные с прозрачностью в цепочке, и низкую эффективность управления. Тем не менее, Hyperliquid добился значительных успехов в конкуренции с централизованными биржами.
Пять. Рынок всегда прав.
Успех DeFi не полностью основан на уровне его децентрализации, а на том, что через децентрализацию он удовлетворяет потребности пользователей, которые не могут быть реализованы в традиционных финансах. Hyperliquid представляет собой успешную парадигму текущего Perp Dex; его можно рассматривать как Dex, построенный на одиночной цепи, а также как централизованную биржу, которая добавила прозрачный реестр.
В качестве продукта, который максимально имитирует централизованную биржу с помощью технологий блокчейн, Hyperliquid неизбежно сталкивается с некоторыми присущими блокчейну проблемами эффективности. В краткосрочной перспективе ужесточение ограничений по кредитному плечу и совершенствование различных страховых механизмов может помочь избежать риска системного краха.
В долгосрочной перспективе, как новый продукт, Hyperliquid, возможно, не должен ограничиваться устоявшимися представлениями. В исследовании механизмов управления и различных механик, возможно, стоит следовать идее, заложенной при его создании: приоритизировать потребности и эффективность.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Hyperliquid столкнулся с самым серьезным нападением: анализ, размышления и будущие вызовы Dex
Анализ черной среды Hyperliquid: спрос - это отправная точка, правильность - конечная точка
Один, пиршество ворон
26 марта проект Dex Hyperliquid снова подвергся атаке, что стало четвертым значительным инцидентом безопасности для этого проекта с ноября прошлого года и самой серьезной кризисной ситуацией за всю его историю. Метод атаки был довольно похож на предыдущий случай с 50-кратным увеличением ETH, но был более точным и мощным, как пиршество стаи ворон, направленное против Dex.
Атакующий выбрал недостаточно ликвидный мем- токен JELLY на Solana в качестве точки прорыва. В тот вечер в девять часов атакующий внес 3,5 миллиона USDC в качестве залога и открыл короткую позицию на JELLY стоимостью 4,08 миллиона долларов с максимальным кредитным плечом на платформе. В то же время адрес, владеющий большим количеством JELLY, начал распродажу на спотовом рынке, что привело к обрушению цены токена и обеспечило прибыль по короткой позиции.
Атакующий затем быстро вывел 2,76 миллиона USDC маржи, что привело к недостаточности оставшейся маржи для коротких позиций и активировало автоматический механизм ликвидации Hyperliquid. Страховой фонд платформы HLP был вынужден принять на себя эту огромную короткую позицию по JELLY. В это время атакующий начал обратные операции, резко увеличив покупки JELLY за короткий промежуток времени, что привело к многократному росту его цены, а HLP понес убытки свыше 10,5 миллионов долларов.
Когда Hyperliquid оказался в затруднительном положении, некоторые централизованные биржи быстро вмешались. Они выпустили объявление о запуске бессрочных контрактов JELLY всего через час после происшествия, что вызвало сомнения на рынке.
В условиях этого кризиса Комитет валидаторов Hyperliquid проголосовал за снятие бессрочных контрактов JELLY, окончательная цена закрытия была установлена на уровне цены открытия атакующего, и HLP в итоге получила прибыль в 700 000 долларов. Хотя это решение решило текущий кризис, оно также вызвало сомнения в степени децентрализации.
Второе, что такое блокчейн-борса?
Hyperliquid, будучи ведущим протоколом в области на链上的 бессрочных контрактов, занимает 9% от общего объема контрактных торгов на одной крупной торговой платформе и занимает лидирующую позицию среди DEX. В сравнении, другие платформы DEX в совокупности составляют лишь около 5% от объемов контрактных торгов на этой платформе.
Однако, этот Dex проект, основанный после краха одной крупной торговой платформы, кажется, далеко не так удачлив, как другие платформы, и даже столкнулся с более сложными ситуациями. С момента своего запуска Hyperliquid практически каждый месяц сталкивается с серьезной атакой, что ставит его в крайне уязвимое положение. Вот обзор нескольких основных инцидентов безопасности:
Эти события выявили риски Hyperliquid в области механизма маржи, механизма HLP и централизации, вызванной ограниченным количеством валидаторов.
Полностью децентрализованные проекты Dex сталкиваются со многими проблемами, включая влияние физических команд, централизацию голосования по управлению, проблемы распределения利益 и баланс между капитализацией и децентрализацией.
Для Perp Dex все еще есть несколько ключевых вопросов:
Три. Внутренние проблемы Hyperliquid
С точки зрения ликвидности, Hyperliquid, несмотря на выдающиеся показатели на DEX, имеет такие крупные депозиты, которые обычно составляют почти 20% от общего TVL платформы. Это означает, что в случае возникновения событий большего масштаба может произойти массовый исход крупных игроков, что приведет к истощению ликвидности платформы.
С архитектурной точки зрения, Hyperliquid является DEX с собственным Layer1, который включает в себя HyperEVM и HyperCore. HyperCore эквивалентен механизму матчинга централизованной биржи и использует тот же уровень консенсуса (HyperBFT), что и HyperEVM. Хотя этот дизайн является инновационным, он также имеет потенциальные риски, такие как несоответствие состояния транзакций, задержка синхронизации, задержка кросс-чейн расчета и т.д.
HLP (HyperliquidPool) - это ядро экосистемы Hyperliquid, использующее двойную систему "онлайн-ордербук + стратегический пул". Он предоставляет пользователям доход и обеспечивает ликвидность для бессрочной торговли на платформе. Однако такой дизайн также продемонстрировал уязвимость при атаке крупных игроков.
Четыре, путь долог и труден
История развития Perp Dex велика, начиная с гибридного механизма dYdX и заканчивая полной имитацией централизованных бирж Hyperliquid, которые достигли лучших уровней на блокчейне в отношении доходности и капитальной эффективности. Тем не менее, как справиться с вызовами, которые приносит децентрализация, поддерживая высокую эффективность, остается нерешенной задачей.
Дорога для ордерной книги Dex по-прежнему полна вызовов, включая фрагментацию ликвидности, риски безопасности, связанные с прозрачностью в цепочке, и низкую эффективность управления. Тем не менее, Hyperliquid добился значительных успехов в конкуренции с централизованными биржами.
Пять. Рынок всегда прав.
Успех DeFi не полностью основан на уровне его децентрализации, а на том, что через децентрализацию он удовлетворяет потребности пользователей, которые не могут быть реализованы в традиционных финансах. Hyperliquid представляет собой успешную парадигму текущего Perp Dex; его можно рассматривать как Dex, построенный на одиночной цепи, а также как централизованную биржу, которая добавила прозрачный реестр.
В качестве продукта, который максимально имитирует централизованную биржу с помощью технологий блокчейн, Hyperliquid неизбежно сталкивается с некоторыми присущими блокчейну проблемами эффективности. В краткосрочной перспективе ужесточение ограничений по кредитному плечу и совершенствование различных страховых механизмов может помочь избежать риска системного краха.
В долгосрочной перспективе, как новый продукт, Hyperliquid, возможно, не должен ограничиваться устоявшимися представлениями. В исследовании механизмов управления и различных механик, возможно, стоит следовать идее, заложенной при его создании: приоритизировать потребности и эффективность.