Обзор рынка

Аномальный сигнал

На финансовых рынках на этой неделе наблюдаются значительные колебания:

• Фондовый рынок, рынок облигаций и валютный рынок одновременно упали, индекс S&P 500 за неделю вырос на 5%, но волатильность была высокой.
• Доходность 10-летних государственных облигаций США взлетела до 4,47%, достигнув недавнего максимума
• Индекс доллара упал ниже 100, что является минимальным уровнем за почти 10 месяцев.

Диверсификация доходности защитных активов:

• Золото резко выросло, превысив 3200 долларов за унцию
• Иена и швейцарский франк укрепляются
• Статус доллара как традиционного актива-убежища подвергнут сомнению

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

Противоречия в экономических данных

Данные по инфляции показывают ранние признаки стагфляции:

• Общий индекс потребительских цен (CPI) снизился, основной причиной является падение цен на бензин
• Цены на жилье и продукты питания продолжают расти в рамках основной инфляции
• Индекс цен производителей (PPI) снизился на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем, что отражает одновременное наличие сокращения спроса и жесткости затрат.

Текущие данные еще не отражают влияние новых тарифов, пессимистические ожидания рынка относительно будущих экономических перспектив усиливаются.

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

Проявление ликвидностного давления

На рынке казначейских облигаций США наблюдается спираль распродаж:

• Падение цен на долгосрочные облигации привело к снижению стоимости залога
• Хедж-фонды были вынуждены распродать, что еще больше подняло доходность

Увеличение давления на рынок выкупа:

• Расширение спрэда BGCR и SOFR
• Отражение резкого увеличения стоимости финансирования залога
• Углубление структурирования ликвидности

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

Политика и внешние риски

Эскалация торговых трений:

• США повысили тарифы на Китай до 145%
• Китайские ответные тарифы увеличены до 125%
• Торговая война частично ослаблена, но долгосрочные риски сохраняются

Давление на рефинансирование американских облигаций:

• В 2025 году истекает примерно 9 триллионов долларов США облигаций.
• Массовая распродажа иностранными держателями усилит давление на ликвидность

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

Прогноз на следующую неделю

Рыночная логика защиты

• Потоки капитала направляются в неблагоприятные активы, такие как золото, иена, швейцарский франк и другие.
• Инфляционный застой в торговле, долгосрочные американские облигации и высокорискованные активы с высоким кредитным плечом подвержены риску распродажи

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

Ключевые показатели мониторинга

• Ликвидность американских облигаций ( следите за тем, преодолеет ли доходность по 10-летним облигациям 5% )
• Изменение доли китайских облигаций США
• Интервенция Банка Японии в валютный курс
• Динамика кредитного спрэда с высокой доходностью

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?