Законодательство о стейблкоинах Гонконга официально вступило в силу, шифрование регулирующая структура ускоряет дифференциацию

1 августа в Гонконге вступил в силу Закон о стейблкоинах, что стало знаковым событием, обозначающим создание первого в мире полного регуляторного фрейма для стейблкоинов, обеспеченных фиатными деньгами. Это знаковое событие не только является важным шагом вперед для области виртуальных валют Гонконга, но и окажет глубокое влияние на глобальную регуляцию шифрования.

Новые правила требуют, чтобы организации, выпускающие фиатные стейблкоины в Гонконге, или эмитенты стейблкоинов, привязанных к стоимости гонконгского доллара за границей, должны соблюдать обязательный лицензированный режим. Минимальный размер уставного капитала заявителя не должен быть менее 25 миллионов гонконгских долларов. Что касается резервных активов, правила четко требуют полной резервирования; эмитент должен разместить 100% резервных активов в высоколиквидных активах, таких как наличные деньги и краткосрочные государственные облигации. Эти активы должны быть независимо хранимы в лицензированном банке, и для каждого типа стейблкоина должен быть отдельный резервный активный портфель.

Противодействие отмыванию денег является важнейшим аспектом регламента. Эмитент должен создать полноценный механизм противодействия отмыванию денег, ежедневно публиковать отчеты об аудитах резервных активов и запрещать выплату процентов для предотвращения скрытого накопления. В отношении выкупа пользователи могут без условий выкупать фиатные деньги по номиналу, эмитент должен обработать запрос на выкуп в течение 1 рабочего дня.

Накануне вступления в силу правил, Управление финансовых услуг Гонконга опубликовало ряд сопутствующих регуляторных документов, включая «Руководство по регулированию лицензированных эмитентов стейблкоинов», «Руководство по борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма» и др. Эти документы подробнее уточнили регуляторные требования, особенно в области идентификации и верификации клиентов.

!

Согласно указаниям, лицензированные эмитенты стейблкоинов должны принимать эффективные меры для идентификации и проверки личности держателей стейблкоинов. Клиенты должны пройти полную процедуру проверки клиентов, а соответствующая информация должна храниться не менее 5 лет. Держатели токенов, не являющиеся клиентами, обычно не обязаны подтверждать свою личность напрямую, но в случае обнаружения подозрительных обстоятельств лицензированный эмитент должен провести дальнейшее расследование и подтвердить личность соответствующих держателей токенов.

Эти строгие требования KYC вызвали широкое обсуждение на рынке. В практике, особенно в контексте трансакций через границу, существует большая проблема с проведением реальной идентификации анонимных держателей. Эти требования на самом деле могут исключить из числа заявителей другие типы, кроме банковских учреждений, одновременно ограничивая возможности взаимодействия стабильных токенов Гонконга с DeFi-протоколами.

Помимо внутреннего регулирования, правила также выдвигают четкие требования к внешнему соблюдению норм. Лицензированные лица должны соблюдать законы и регуляторные требования соответствующих юрисдикций, что означает, что эмитенты должны иметь полную систему управления рисками для трансграничной деятельности. Им необходимо запретить предоставление услуг в страны и регионы, где существует запрет на стейблкоины, и даже необходимо выявлять использование VPN.

В целом, регулирующие положения о стейблкоинах в Гонконге устанавливают очень высокие барьеры и накладывают множество ограничений на важные функции стейблкоинов. Это не только блокирует такие функции шифрования, как DeFi, анонимные кошельки и открытые протоколы, но и строго регулирует использование со стороны зарубежных экономик. Эти ограничения могут препятствовать развитию стейблкоинов в Гонконге, особенно на фоне уже ограниченного размера рынка.

В отличие от этого, недавняя позиция американских регулирующих органов заметно отличается. Новый председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) Пол Аткинс представил новую политику "Project Crypto", предложив концепцию полной интеграции финансового рынка США в блокчейн. Этот план включает в себя переклассификацию шифрованных активов, предоставление легитимности децентрализованным приложениям, таким как DeFi, создание "суперприложений" и введение инновационных механизмов освобождения.

!

Политический сдвиг США отражает формирование систематической регуляторной структуры вокруг "шифрования активов", что создаёт прочную основу и объективные гарантии для развития индустрии шифрования. В сравнении, регуляторные позиции таких регионов, как Гонконг и Сингапур, более консервативны и демонстрируют больше оборонительных позиций.

!

Это различие в регуляторной позиции может быть связано с особенностями различных регионов. Гонконг и Сингапур, будучи финансовыми центрами, придают большее значение стабильности и порядку; в то время как США, как глобальная держава, обладают большей возможностью влиять на развитие новых явлений и большей терпимостью.

С учетом диверсификации регуляторного ландшафта, "американский центр" в шифровании может дополнительно укрепиться, и рынок США может стать важной ареной для определения развития шифровых проектов. В то время как другим регионам, возможно, придется искать дифференцированные пути развития, чтобы найти свое место в глобальной экосистеме шифрования.

!