Снижение процентных ставок в 2024 году вряд ли сможет спасти рынок, Халвинг Биткойна сталкивается с системными рисками.

Период халвинга Биткойна обычно рассматривается как важный временной узел на рынке криптоактивов. Согласно этому циклу, снижение процентной ставки Федеральной резервной системы (ФРС) должно было начаться в четвертом квартале 2023 года. Однако реальная ситуация оказалась иной.

Правительство предприняло ряд мер, включая смягчение ограничений на трудоустройство нелегальных мигрантов и увеличение численности государственных служащих. Эти меры в определенной степени повлияли на данные по внештатной занятости, что привело к отсрочке решения о снижении процентных ставок. В то же время, чтобы поддержать экономическую стимулирующую политику правительства, Министерству финансов США пришлось привлечь средства путем выпуска большого количества государственных облигаций. Это привело к значительному снижению доходности 10-летних американских облигаций, что способствовало сезонному бычьему рынку, охватывающему четвертый квартал 2023 года и первый квартал 2024 года.

Входя во второй квартал 2024 года, с учетом того, что темпы эмиссии облигаций Министерством финансов становятся более стабильными, а также появления системных рисков в других регионах мира (таких как рынок недвижимости Восточной Азии и рынок облигаций Японии), спрос на безопасные активы резко возрос. Доллар, американские облигации и золото стали предпочтительными безопасными активами для инвесторов. Эта тенденция, наряду с тем, что второй квартал обычно является традиционным периодом плохой производительности рискованных активов, привела к упадку всего криптовалютного рынка.

В третьем квартале 2024 года, чтобы спасти выборы,决策者开始 снижать процентные ставки. Однако на рынке возникло странное явление: несмотря на снижение номинальной процентной ставки, доходность 10-летних государственных облигаций США начала расти, приближаясь к историческому максимуму. Таким образом, рыночная ситуация в четвертом квартале 2024 года была обусловлена не внешними финансами, а сочетанием политических и сезонных факторов.

К первому кварталу 2025 года внимание рынка сместилось с экономических индикаторов, таких как данные по занятости и индекс инфляции, на противоречия между различными государственными ведомствами. Влияние этого внутреннего конфликта далеко идущие, и вместе с серьезными прорывами в области искусственного интеллекта, ставящими под угрозу статус США как технологического лидера, это привело к массовой распродаже государственных облигаций США. Падение реальных процентных ставок, вызванное паническими настроениями, не привело к ожидаемому весеннему ралли, а наоборот, способствовало оттоку значительных средств с рынка.

В настоящее время США сталкиваются с重大变革, которые происходят раз в сто лет. Смогут ли политики, поддерживающие технологические инновации, обеспечить США дальнейшее существование, или это приведет к непредсказуемым последствиям, все еще остается вопросом.

С учетом такого огромного системного риска, а также неопределенности, связанной с предстоящей в июле регуляторной рамкой для криптоактивов, основные участники рынка, похоже, выбрали проактивный подход, приоритизируя обеспечение своей ликвидности.

Недавние действия нескольких известных торговых платформ и проектных команд можно понять с этой точки зрения. Они либо изменили ранее занимаемую позицию, либо рискнули выпустить новый продукт, даже пожертвовав частью прибыли для обеспечения безопасности средств.

В таких рыночных условиях консервативная стратегия и защита капитала могут быть разумным выбором.