Bu belge taslağına değerli görüş ve geri bildirimleri için aşağıdaki EF üyelerine teşekkür ederiz: Bastian Aue, Vitalik Buterin, Bogdan Popa, Tomasz Stańczak, Fredrik Svantes, Yoav Weiss, Dankrad Feist, Tim Beiko, Nicolas Consigny, Nixo, Alex Stokes, Ladislaus ve Joseph Schweitzer.
Aynı zamanda bu belgenin değerli içgörülerini sağlayan ve son gözden geçirmeyi yapan kpk, Steakhouse Financial ve pcaversaccio'ya teşekkür ederim.
Ethereum Vakfı (EF), Ethereum ekosistemini güçlendirmeye kendini adamıştır ve her zaman tavizsiz temel hedefini sürdürmektedir: "tamamen programlanabilir, kesintisiz, sansürsüz, dolandırıcılıksız ve üçüncü taraf müdahalesi olmadan çalışan uygulamaları desteklemek". EF Hazine'si, vakfın uzun vadeli bağımsızlığını, sürdürülebilirliğini ve güvenilirliğini korumayı hedeflemektedir. Sermaye dağıtımı konusunda, EF, kıstas getiri oranını aşmayı hedeflerken, özellikle merkeziyetsiz finans (DeFi) desteği konusunda Ethereum ekosisteminin yöneticisi olarak rolünü genişletmeye odaklanmaktadır.
Bu belge, EF Finans Yönetimi için politikaları ve rehberliği sunmaktadır ve anahtar göstergeler ile değerlendirme faktörlerini tartışmaktadır.
Makro politika
Hedeflerini gerçekleştirmek için EF, varlık ve yükümlülük yönetimi politikalarını belirleyecek ve düzenli olarak optimize edecek, ayrıca üst düzey finansman tahsis stratejileri geliştirecektir. EF'nin varlık yönetimi, risk, vade ve likiditeyi dikkate alacak ve aynı zamanda Ethereum'un temel ilkeleriyle uyumlu olmasını sağlayacaktır.
Yönetim stratejimiz aşağıdaki iki değişkene odaklanmaktadır:
A: Yıllık işletme giderleri (mevcut toplam bütçenin yüzdesi olarak gösterilir)
B: Operasyon tampon yılı (rezervin destekleyebileceği operasyon yılı olarak gösterilir)
Formül şöyledir:
A × B: Hedef rezerv miktarını belirlemek için fiat para birimi cinsinden hesaplanır (çevrimiçi veya çevrimdışı), bu değer ETH'nin satış miktarını ve temposunu doğrudan etkiler.
(Toplam Hazine - A × B): ETH rezervinin değerini tanımlar, bu değeri ETH fiyatına böldüğünüzde temel pozisyonun ETH miktarını elde edersiniz.
EF'nin yönetim kurulu ve yönetim ekibi, bu iki değişkeni düzenli olarak yeniden değerlendirecek, piyasa dinamikleri ve topluluk görüşleri ile birleştirerek kısa vadeli operasyonların uzun vadeli strateji ile uyumlu olmasını sağlayacaktır. Her değerlendirme ayrıca aşağıdaki iki ana perspektife dayanacaktır:
Ekosistem katılımını güçlendirmesi gereken kritik yıllar belirlendi;
Döngüsel ters pozisyonu koruyun - piyasa durakladığında destek miktarını artırın, boğa piyasasında ise desteği kısmen azaltın.
Mevcut hedef: A = Hazine'nin %15'i yıllık işletme giderleri için kullanılacak; B = 2.5 yıl işletme tampon süresi.
Bu politika, 2025-2026'nın Ethereum gelişimi için kritik yıllar olabileceği inancımızı yansıtmaktadır, bu nedenle önemli görevleri tamamlamak için kaynakları bir araya getirmemiz gerekmektedir.
EF, uzun vadede yöneticilik rolünü üstlenmeyi bekliyor, ancak sorumluluk alanı kademeli olarak daralacak. Önümüzdeki beş yıl içinde, yıllık işletme giderlerini kademeli olarak lineer bir şekilde azaltmayı planlıyoruz ve nihayetinde, bağış fonu organizasyonlarında yaygın olan %5'lik bir uzun vadeli temel seviyeye ulaşmayı hedefliyoruz. Bu ayarlama yolu ve temel seviye, gerçek duruma göre gözden geçirilecek ve optimize edilecektir.
Kripto Varlık Politikası
EF, Ethereum'un temel ilkelerine uygun bir şekilde hazine varlıklarının makul bir getiri elde etmesi için çaba gösterecektir.
Zincir üzerindeki yatırım portföyünün ana değerlendirmeleri arasında şunlar dahil ancak bunlarla sınırlı değildir:
Güvenlik ve Güvenilirlik: Titizlikle test edilmiş, kurcalanmaya karşı değişmez, denetlenmiş ve izne dayalı olmayan protokollere öncelik verin. Ethereum DeFi ekosisteminde pozitif bir toplam etkisi ile katılımcıları destekleyin. Akıllı sözleşmeler, yönetişim, saklama (sabit paralar gibi) ve oracle riskleri dahil ancak bunlarla sınırlı olmamak üzere projenin potansiyel saldırı vektörlerini ve risklerini sürekli olarak değerlendirirken Ethereum'un genel sistemik riskini artırmaktan kaçının.
Makul getiri ve risk kontrolü: Körü körüne yüksek getiri peşinde koşmak yerine, yüksek likiditeye sahip muhafazakar seçenekleri seçin. Sadece sermaye kaybı riskine karşı korunmak değil, aynı zamanda likidite ve portföy esnekliğine odaklanmak da önemlidir. Biraz daha riskli yatırımlar için, boyut sınırlı olacak ve ayrılmış olarak kabul edilecektir. Her durumda, EF, tek bir projeye katılmak için kilitlenen toplam tutarın (TVL) düşük olmasını sağlayacaktır.
Ethereum'un derin hedefi: yüksek derecede güvenli, merkeziyetsiz, açık kaynak ve kripto anarşizmi ruhuna uygun uygulamaları desteklemektir. Kripto anarşist DeFi, izin gerektirmeyen bir özellik taşımalıdır: yüksek duvarların olmaması. İdeal bir protokol, güven talebini en aza indirmeli, bileşenlerin bir araya getirilebilmesini sağlamalı ve gizlilik korumasına büyük önem vermelidir.
EF, piyasa koşullarındaki değişiklikler, yatırım risklerini dağıtma veya yeni gelir fırsatları gibi nedenlerle, fonların farklı protokoller arasındaki dağılımını sık sık ayarlayacaktır. Fonların çekilmesi, bir strateji ayarlaması olarak anlaşılmalı, projeye bir reddetme olarak değil.
2.1 Ether Satış Stratejisi
Yıl boyunca, EF, nakit değerindeki varlıkların ve işletme tampon hedefinin ("B") sapmasını düzenli olarak hesaplayacak ve önümüzdeki üç ay içinde Ether satışı yapılıp yapılmayacağına ve satış miktarına karar verecektir. Bu satışlar genellikle nakit çıkış kanalları veya nakit değerindeki varlıklarla zincir üzerindeki değişim aracılığıyla gerçekleştirilir.
2.2 Ether Dağıtım Stratejisi
Şu anda, EF'nin dağıtım stratejileri arasında solo staking ve yerleşik borç verme protokollerine wETH teklif etmek yer alıyor. Çekirdek dağıtımlar sürekli olarak yeniden değerlendirilir, ancak genellikle uzun vadeli tutmayı hedefler. Buna ek olarak, EF stablecoin ödünç alarak daha yüksek zincir içi getiri elde edebilir. EF'in yönetim ve danışma ekibi, sözleşme güvenliği, likidite riski, çıpadan çıkarma riski ve diğer faktörlere odaklanarak aday protokolleri titiz bir şekilde gözden geçirecektir. DeFi ekosistemi olgunlaşmaya devam ettikçe EF, yoğun bir şekilde incelenmiş verim çiftlikleri ve tokenize edilmiş gerçek dünya varlığı RWA dahil olmak üzere belirli zincir üstü varlık tahsislerini fiat rezervlerine entegre etmeyi planlıyor.
Fiat Para Değeri Varlık Politikası
EF, aşağıdaki üç talep türüne göre fiat para varlıklarını tahsis edecektir:
Anlık likidite varlıkları: Gerçek zamanlı operasyon ihtiyaçlarını karşılamak için kullanılan nakit ve diğer yüksek likiditeye sahip fiat para birimi cinsinden araçlar;
Borçları karşılamak için rezerv: Uzun vadeli yükümlülükleri karşılamak amacıyla vadeli mevduatlar, yatırım dereceli tahviller ve diğer düşük riskli araçlar;
Gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesi (RWA): Yerel kripto varlıklarla aynı stratejik hedefler ve risk rehberleri doğrultusunda yönetilir.
Şeffaflık Politikası
EF'nin Ortak İcra Direktörleri (Co-EDs), yönetim kuruluna karşı sorumludur ve hazineyi yönetmek, şeffaflık, hesap verebilirlik ve bilgilendirilmiş denetim sağlamak zorundadır. Bu nedenle, EF, finansal ekibin raporları hazırlamak ve sürdürmekle sorumlu olduğu yapılandırılmış bir iç raporlama mekanizması oluşturmuştur ve raporların dağıtımı kapsam ve hassasiyete göre yapılmaktadır.
4.1 Çeyrek Raporu
Finans ekibi, yönetim kurulu ve yönetim için çeyrek raporları sunar, içerik şunları içerir:
Performans gösterimi (mutlak performans ve kıyas ile karşılaştırma);
Tüm pozisyonlar (son rapordan bu yana açık ve kapalı pozisyonlar);
Önemli olay özeti, dahil olmak üzere:
Operasyon durumu (işlem, altyapı, güvenlik güncellemeleri/olaylar vb.);
Yıllık EF raporu, fiat para, kullanılmayan ETH ve dağıtılan ETH'nin yüzde dağılımı gibi hazine ile ilgili daha fazla bilgi içerecektir.
Şifre Punkı Hedefi
Ethereum Vakfı (EF), araştırma, savunuculuk ve sermaye dağıtımı yoluyla, kriptografi punk (Cypherpunk) ilkelerine dayalı olarak, "Defipunk" adını verdiğimiz pratik bir değerlendirme çerçevesi kurmayı ve uygulamayı hedeflemektedir. Bu çerçevenin şu özellikleri vardır:
Güvenlik
Açık kaynak
Finansal özerklik
Teknik çözümler, güvene dayalı çözümlerden (örneğin çoklu imza mekanizması, hukuki zorunluluklara dayanan çözümler) üstündür.
Vatandaş özgürlüklerini korumak için kripto araçlarını aktif bir şekilde uygulamak
Gizlilik koruma
Gizlilik, daha geniş DeFi alanında tarihsel olarak göz ardı edilmiştir, ancak yine de çok önemlidir. Gizlilik, piyasa katılımcılarını yalnızca dijital gözetimden (örneğin, önden çalıştırma, sandviç saldırıları, tasfiye keskin nişancılığı, hedefli kimlik avı, profil oluşturma ve veriye dayalı zorlama) değil, aynı zamanda gerçek dünyadaki fiziksel tehditlerden de (örneğin, yüz yüze zorlama) korur.
5.1 EF, Defipunk felsefesinin gerçekleştirilmesi için projeleri aktif bir şekilde desteklemelidir.
Ethereum, sermaye, yetenek ve yenilik enerjisi açısından katlanarak büyümeyi çekiyor. Ancak, büyüme genellikle yol bağımlılığına sahiptir: hızlı büyüme dönemlerinde benimsenen standartlar, gelecekteki miras kısıtlamaları haline gelebilir; şeffaflığı önceliklendiren tasarımlar, varsayılan olarak izleme moduna kilitlenebilir. Mevcut sistemler genellikle ince baskılarla, yeni nesil DeFi ilkelerinin tasarım alanını daraltmakta ve gizlilik odaklı yenilikleri sınırlamaktadır. Ethereum Vakfı, bu baskılara karşı koymaya kararlıdır.
Araştırma, savunuculuk ve stratejik sermaye dağıtımı yoluyla, EF, ölçeklenebilirken finansal özerkliği savunan ve "elektronik çağda" açık bir toplumu sürdüren Ethereum tabanlı bir finansal ekosistemi geliştirmeye yardımcı olabilir.
Bu vizyonu gerçek altyapıya dönüştürmek çok çaba gerektirir. Cryptopunk DeFi protokolleri oluşturmada, gizlilik özellikleri nedeniyle daha yüksek gaz ücretleri, kullanıcı deneyimi sürtüşmesi, başlangıç likiditesiyle ilgili zorluklar, teknik karmaşıklık ve değişmezlik nedeniyle daha sıkı denetimlere duyulan ihtiyaç ve gizlilikle ilgili karşıt güçler dahil olmak üzere birçok zorluk vardır. Sonuç olarak, günümüzün DeFi ekosistemi, büyük ölçüde arka kapı kapatma mekanizmaları veya fon çekme yetenekleri, çoklu imza veya çok partili hesaplamaya (MPC) aşırı bağımlılık, yaygın olarak kullanılan beyaz listeler, merkezi ve izlenen kullanıcı arayüzleri ve yaygın zincir içi gizlilik eksikliği gibi merkezi unsurlara dayanır ve bunların tümü DeFi pazarlarını ve katılımcılarını sistemik güvenlik açığına maruz bırakır.
Özellikle gizliliğin doğru bir şekilde ele alınması gerekir. Cypherpunk Manifestosu'nun belirttiği gibi, "Mahremiyetin yaygın olarak erişilebilir olması için, sosyal sözleşmenin bir parçası olmalıdır." "Gizliliğin doğal bir ağ etkisi var, ancak şu ana kadar çok az ilgi gördü. Bu, EF gibi kurumlardan gelen güçlü erken desteğin, daha gizlilik odaklı bir DeFi ekosistemini şekillendirmede benzersiz bir rol oynayabileceğini gösteriyor.
EF, DeFi'nin bu hedeflere evrilmesinde benzersiz bir avantaja sahiptir. Örneğin:
Erken DeFi protokollerinin gizlilik işlevlerini geliştirmesini destekleyin;
Olgun protokolleri, araştırma iş birliği, likidite desteği, yasal güçlendirme gibi kaynaklar aracılığıyla, Defipunk özelliklerini güçlendirmeye teşvik edin;
Merkeziyetsiz kullanıcı arayüzlerinin araştırma ve geliştirilmesini teşvik etmek.
Proje destekleriyle ilgili daha kapsamlı standartlar için lütfen §5.3'e bakın.
5.2 Defipunk kendisinden başlıyor
Açık kaynak, gizlilik ve diğer Defipunk hedeflerini savunmak yalnızca Ethereum Vakfı (EF) için değil, aynı zamanda EF'nin kendi iç operasyonları için de geçerlidir. EF'in hazine yönetiminde Defipunk ilkelerinin uygulanması bu hedefe yönelik önemli bir ilk adımdır. Daha geniş anlamda EF, anonim ve takma adlı katkıda bulunanlar da dahil olmak üzere tüm nitelikli katkıda bulunanları destekleyen ihtiyatlı bir işlem yapısı oluşturmak ve güvenlik ve gizlilik uygulamalarını daha da geliştirmek için güvenlik araçlarını kullanabilir. Bu, EF'in ilkelerine sadık kalmasına yardımcı olurken gücünü, istikrarını ve sağlam durma yeteneğini güçlendirecektir.
Finans yönetimiyle ilgili çalışanlar, ilgili becerilerin artırılması gerektiğinde, açık kaynaklı gizlilik koruma araçlarını kullanmalı ve/veya bunlara katkıda bulunmalıdır. Kendi faaliyetlerinde Defipunk ilkelerini etkin bir şekilde uygulayarak, EF hedeflerini net tutacak ve bu ilkeleri uygulama yeteneğini destekleyen tüm ekosistemden destek alacaktır.
5.3 Defipunk Değerlendirme Kriterleri
Aşağıdakiler, yeni projelerin başlatılmasını ve mevcut projelerdeki iyileştirmeleri teşvik etmek için protokolleri ve kullanıcı arayüzlerini (UI'ler) değerlendirmek için kullanılan belirli kriterlerdir. Bu standartlar, EF'nin gelecekteki tüm zincir üstü dağıtımları için geçerli olacaktır. İzinsiz erişim, kendi kendine barındırma ve özgür ve açık kaynaklı yazılım gibi bazı kriterler açık ikili yargılar olsa da, diğerleri daha karmaşıktır. Şu anda, projelerin her boyutta "ideal" olması gerekmiyor. Güvenilir ilerlemeye ve iyileştirme yol haritalarına en başından itibaren mükemmellikten daha fazla değer veriyoruz. EF karar alma sürecinde şeffaflığı artırmak ve bu boyutlar arasında uyum sağlamak için bu çerçeveyi açık bir şekilde paylaşırken, aynı zamanda daha geniş bir topluluğun kendi bakış açılarını oluştururken bu standartları dikkate alabileceğini, uyarlayabileceğini veya uygulayabileceğini umuyoruz.
İzinsiz erişim, temel akıllı sözleşmelerin herhangi birinin KYC (kimlik doğrulama) veya beyaz liste olmadan etkileşimde bulunmasına izin verip vermediği?
Kullanıcıların kendi kendine saklama yapmasına izin veren bir protokol var mı ve bu varsayılan seçenek olarak ayarlanabilir mi?
Özgür ve açık kaynak yazılım (FLOSS) sözleşme kodu özgür ve açık kaynak mı, ayrıca Copyleft lisansı (örneğin AGPL) veya gevşek lisans (örneğin MIT, Apache) mı kullanıyor? Sadece kaynak kodu (örneğin BSL) sağlamak yeterli değildir.
Gizlilik koruma
Ticaret gizliliği: İşlem kaynağını/hedefini/miktarını gizleme seçeneği sunulacak mı?
Durum Gizliliği: Kullanıcı/kişisel veriler ve konum bilgileri zincirde engelleniyor mu?
Veri gizliliği: Protokol ve tipik kullanıcı arayüzü, kullanıcı verilerini (örneğin, kullanıcı aracısı) ve kişisel verileri (örneğin, IP adresi) gereksiz yere toplamaktan kaçınıyor mu?
Açık Geliştirme Süreci
Geliştirme süreci makul bir şeffaflığa sahip mi?
Kod deposu kamuya açık erişime sahip mi ve aktif olarak bakım yapılıyor mu?
Sözleşme değişikliği için açık bir sebep ve versiyon geçmişi var mı?
Yükseltme, parametreler ve yol haritası karar alma süreci görünürlük sağlıyor mu?
Azami derecede güvenmemek için temel mantık
Değişmezlik Protokolün temel mantığı güncellenemez mi, yoksa yüksek derecede merkeziyetsiz, zaman kilidi olan ve şeffaf bir süreçle mi yönetilmektedir? (Geniş yetkilere sahip yönetici anahtarları kullanmaktan kaçının.)
Maksimum uygulanabilir kripto ekonomi modeli Protokol, yasal çerçevelere (örneğin teminat) veya off-chain uygulamalara olan bağımlılığı, yalnızca temel işlevleri için gerekli minimum düzeye indirgeyerek kripto garantilere ve ekonomik teşviklere maksimum derecede mi bağımlıdır?
Tahminci bağımlılığı
Oracle'lara olan bağımlılığı mümkün olduğunca azaltmak ve oracle'lar yok olduğunda kayıpları en aza indirmek mi?
Oracle'ların zorunlu olduğu durumlarda, sağlam, merkeziyetsiz, yönetişim minimize edilmiş ve manipülasyona karşı dayanıklı bir oracle mı kullanılmalı?
Genel Güvenlik
Sözleşme denetimden geçti mi ve denetim gönderim hash'inin ve son dağıtım versiyonunun izlenmesi için bir süreç var mı? İdeal olarak, farklılık değişimlerini tespit etmek için izleme/uyarı mekanizmaları içermelidir.
Sözleşme özellikleri biçimsel doğrulamadan geçti mi, yoksa en azından blok tarayıcısında bayt kodu doğrulaması tamamlandı mı?
Dağıtık Kullanıcı Arayüzü (UI)
Birden fazla bağımsız kullanıcı arayüzü var mı?
Ana kullanıcı arayüzü açık kaynaklı mı ve merkeziyetsiz bir şekilde mi barındırılıyor?
Kullanıcılar doğrudan sözleşme ile etkileşimde bulunabilir mi?
Sürekli yönetim sorumluluğu
Ethereum Vakfı (EF) uzun vadeli büyümeye kendini adamıştır ve sağlam bir uzun vadeli hazine yönetimi politikasına ihtiyaç duyar. Geçmişte, EF ETH'yi uzun süre elinde tutuyordu, ancak şimdi yalnızca finansal sürdürülebilirliği artırmak için değil, aynı zamanda milyonlarca insana temel uygarlığa izinsiz, güvenli erişim vaadi sağlayan önemli bir uygulama alanını desteklemek için yavaş yavaş stake etme ve DeFi'ye geçiyor. EF'in bu alanlardaki katılımı, hedefleriyle uyumlu araçların sorumlu kullanımı için iyi bir emsal teşkil etmektedir.
Bu hedefe ulaşmak için EF, zamanla kendi yeteneklerini geliştirmek için büyük yatırımlar yapacak.
Eğer EF ve DeFi birleşimine katkıda bulunabilecek bir fikriniz varsa, lütfen bu formu doldurun.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Ethereum Vakfı Strateji Ayarlaması: Hazine Politikası, Anahtar Göstergeler ve Sorumluluk Değişiklikleri
Yazar: Hsiao-Wei Wang
Derleme: Shenchao TechFlow
Bu belge taslağına değerli görüş ve geri bildirimleri için aşağıdaki EF üyelerine teşekkür ederiz: Bastian Aue, Vitalik Buterin, Bogdan Popa, Tomasz Stańczak, Fredrik Svantes, Yoav Weiss, Dankrad Feist, Tim Beiko, Nicolas Consigny, Nixo, Alex Stokes, Ladislaus ve Joseph Schweitzer.
Aynı zamanda bu belgenin değerli içgörülerini sağlayan ve son gözden geçirmeyi yapan kpk, Steakhouse Financial ve pcaversaccio'ya teşekkür ederim.
Ethereum Vakfı (EF), Ethereum ekosistemini güçlendirmeye kendini adamıştır ve her zaman tavizsiz temel hedefini sürdürmektedir: "tamamen programlanabilir, kesintisiz, sansürsüz, dolandırıcılıksız ve üçüncü taraf müdahalesi olmadan çalışan uygulamaları desteklemek". EF Hazine'si, vakfın uzun vadeli bağımsızlığını, sürdürülebilirliğini ve güvenilirliğini korumayı hedeflemektedir. Sermaye dağıtımı konusunda, EF, kıstas getiri oranını aşmayı hedeflerken, özellikle merkeziyetsiz finans (DeFi) desteği konusunda Ethereum ekosisteminin yöneticisi olarak rolünü genişletmeye odaklanmaktadır.
Bu belge, EF Finans Yönetimi için politikaları ve rehberliği sunmaktadır ve anahtar göstergeler ile değerlendirme faktörlerini tartışmaktadır.
Hedeflerini gerçekleştirmek için EF, varlık ve yükümlülük yönetimi politikalarını belirleyecek ve düzenli olarak optimize edecek, ayrıca üst düzey finansman tahsis stratejileri geliştirecektir. EF'nin varlık yönetimi, risk, vade ve likiditeyi dikkate alacak ve aynı zamanda Ethereum'un temel ilkeleriyle uyumlu olmasını sağlayacaktır.
Yönetim stratejimiz aşağıdaki iki değişkene odaklanmaktadır:
A: Yıllık işletme giderleri (mevcut toplam bütçenin yüzdesi olarak gösterilir)
B: Operasyon tampon yılı (rezervin destekleyebileceği operasyon yılı olarak gösterilir)
Formül şöyledir:
A × B: Hedef rezerv miktarını belirlemek için fiat para birimi cinsinden hesaplanır (çevrimiçi veya çevrimdışı), bu değer ETH'nin satış miktarını ve temposunu doğrudan etkiler.
(Toplam Hazine - A × B): ETH rezervinin değerini tanımlar, bu değeri ETH fiyatına böldüğünüzde temel pozisyonun ETH miktarını elde edersiniz.
EF'nin yönetim kurulu ve yönetim ekibi, bu iki değişkeni düzenli olarak yeniden değerlendirecek, piyasa dinamikleri ve topluluk görüşleri ile birleştirerek kısa vadeli operasyonların uzun vadeli strateji ile uyumlu olmasını sağlayacaktır. Her değerlendirme ayrıca aşağıdaki iki ana perspektife dayanacaktır:
Ekosistem katılımını güçlendirmesi gereken kritik yıllar belirlendi;
Döngüsel ters pozisyonu koruyun - piyasa durakladığında destek miktarını artırın, boğa piyasasında ise desteği kısmen azaltın.
Mevcut hedef: A = Hazine'nin %15'i yıllık işletme giderleri için kullanılacak; B = 2.5 yıl işletme tampon süresi.
Bu politika, 2025-2026'nın Ethereum gelişimi için kritik yıllar olabileceği inancımızı yansıtmaktadır, bu nedenle önemli görevleri tamamlamak için kaynakları bir araya getirmemiz gerekmektedir.
EF, uzun vadede yöneticilik rolünü üstlenmeyi bekliyor, ancak sorumluluk alanı kademeli olarak daralacak. Önümüzdeki beş yıl içinde, yıllık işletme giderlerini kademeli olarak lineer bir şekilde azaltmayı planlıyoruz ve nihayetinde, bağış fonu organizasyonlarında yaygın olan %5'lik bir uzun vadeli temel seviyeye ulaşmayı hedefliyoruz. Bu ayarlama yolu ve temel seviye, gerçek duruma göre gözden geçirilecek ve optimize edilecektir.
EF, Ethereum'un temel ilkelerine uygun bir şekilde hazine varlıklarının makul bir getiri elde etmesi için çaba gösterecektir.
Zincir üzerindeki yatırım portföyünün ana değerlendirmeleri arasında şunlar dahil ancak bunlarla sınırlı değildir:
Güvenlik ve Güvenilirlik: Titizlikle test edilmiş, kurcalanmaya karşı değişmez, denetlenmiş ve izne dayalı olmayan protokollere öncelik verin. Ethereum DeFi ekosisteminde pozitif bir toplam etkisi ile katılımcıları destekleyin. Akıllı sözleşmeler, yönetişim, saklama (sabit paralar gibi) ve oracle riskleri dahil ancak bunlarla sınırlı olmamak üzere projenin potansiyel saldırı vektörlerini ve risklerini sürekli olarak değerlendirirken Ethereum'un genel sistemik riskini artırmaktan kaçının.
Makul getiri ve risk kontrolü: Körü körüne yüksek getiri peşinde koşmak yerine, yüksek likiditeye sahip muhafazakar seçenekleri seçin. Sadece sermaye kaybı riskine karşı korunmak değil, aynı zamanda likidite ve portföy esnekliğine odaklanmak da önemlidir. Biraz daha riskli yatırımlar için, boyut sınırlı olacak ve ayrılmış olarak kabul edilecektir. Her durumda, EF, tek bir projeye katılmak için kilitlenen toplam tutarın (TVL) düşük olmasını sağlayacaktır.
Ethereum'un derin hedefi: yüksek derecede güvenli, merkeziyetsiz, açık kaynak ve kripto anarşizmi ruhuna uygun uygulamaları desteklemektir. Kripto anarşist DeFi, izin gerektirmeyen bir özellik taşımalıdır: yüksek duvarların olmaması. İdeal bir protokol, güven talebini en aza indirmeli, bileşenlerin bir araya getirilebilmesini sağlamalı ve gizlilik korumasına büyük önem vermelidir.
EF, piyasa koşullarındaki değişiklikler, yatırım risklerini dağıtma veya yeni gelir fırsatları gibi nedenlerle, fonların farklı protokoller arasındaki dağılımını sık sık ayarlayacaktır. Fonların çekilmesi, bir strateji ayarlaması olarak anlaşılmalı, projeye bir reddetme olarak değil.
2.1 Ether Satış Stratejisi
Yıl boyunca, EF, nakit değerindeki varlıkların ve işletme tampon hedefinin ("B") sapmasını düzenli olarak hesaplayacak ve önümüzdeki üç ay içinde Ether satışı yapılıp yapılmayacağına ve satış miktarına karar verecektir. Bu satışlar genellikle nakit çıkış kanalları veya nakit değerindeki varlıklarla zincir üzerindeki değişim aracılığıyla gerçekleştirilir.
2.2 Ether Dağıtım Stratejisi
Şu anda, EF'nin dağıtım stratejileri arasında solo staking ve yerleşik borç verme protokollerine wETH teklif etmek yer alıyor. Çekirdek dağıtımlar sürekli olarak yeniden değerlendirilir, ancak genellikle uzun vadeli tutmayı hedefler. Buna ek olarak, EF stablecoin ödünç alarak daha yüksek zincir içi getiri elde edebilir. EF'in yönetim ve danışma ekibi, sözleşme güvenliği, likidite riski, çıpadan çıkarma riski ve diğer faktörlere odaklanarak aday protokolleri titiz bir şekilde gözden geçirecektir. DeFi ekosistemi olgunlaşmaya devam ettikçe EF, yoğun bir şekilde incelenmiş verim çiftlikleri ve tokenize edilmiş gerçek dünya varlığı RWA dahil olmak üzere belirli zincir üstü varlık tahsislerini fiat rezervlerine entegre etmeyi planlıyor.
EF, aşağıdaki üç talep türüne göre fiat para varlıklarını tahsis edecektir:
Anlık likidite varlıkları: Gerçek zamanlı operasyon ihtiyaçlarını karşılamak için kullanılan nakit ve diğer yüksek likiditeye sahip fiat para birimi cinsinden araçlar;
Borçları karşılamak için rezerv: Uzun vadeli yükümlülükleri karşılamak amacıyla vadeli mevduatlar, yatırım dereceli tahviller ve diğer düşük riskli araçlar;
Gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesi (RWA): Yerel kripto varlıklarla aynı stratejik hedefler ve risk rehberleri doğrultusunda yönetilir.
EF'nin Ortak İcra Direktörleri (Co-EDs), yönetim kuruluna karşı sorumludur ve hazineyi yönetmek, şeffaflık, hesap verebilirlik ve bilgilendirilmiş denetim sağlamak zorundadır. Bu nedenle, EF, finansal ekibin raporları hazırlamak ve sürdürmekle sorumlu olduğu yapılandırılmış bir iç raporlama mekanizması oluşturmuştur ve raporların dağıtımı kapsam ve hassasiyete göre yapılmaktadır.
4.1 Çeyrek Raporu
Finans ekibi, yönetim kurulu ve yönetim için çeyrek raporları sunar, içerik şunları içerir:
Performans gösterimi (mutlak performans ve kıyas ile karşılaştırma);
Tüm pozisyonlar (son rapordan bu yana açık ve kapalı pozisyonlar);
Önemli olay özeti, dahil olmak üzere:
Operasyon durumu (işlem, altyapı, güvenlik güncellemeleri/olaylar vb.);
Ekosistem katılımı (toplantılar, ortaklıklar vb.).
4.2 Yıllık Rapor
Yıllık EF raporu, fiat para, kullanılmayan ETH ve dağıtılan ETH'nin yüzde dağılımı gibi hazine ile ilgili daha fazla bilgi içerecektir.
Ethereum Vakfı (EF), araştırma, savunuculuk ve sermaye dağıtımı yoluyla, kriptografi punk (Cypherpunk) ilkelerine dayalı olarak, "Defipunk" adını verdiğimiz pratik bir değerlendirme çerçevesi kurmayı ve uygulamayı hedeflemektedir. Bu çerçevenin şu özellikleri vardır:
Güvenlik
Açık kaynak
Finansal özerklik
Teknik çözümler, güvene dayalı çözümlerden (örneğin çoklu imza mekanizması, hukuki zorunluluklara dayanan çözümler) üstündür.
Vatandaş özgürlüklerini korumak için kripto araçlarını aktif bir şekilde uygulamak
Gizlilik koruma
Gizlilik, daha geniş DeFi alanında tarihsel olarak göz ardı edilmiştir, ancak yine de çok önemlidir. Gizlilik, piyasa katılımcılarını yalnızca dijital gözetimden (örneğin, önden çalıştırma, sandviç saldırıları, tasfiye keskin nişancılığı, hedefli kimlik avı, profil oluşturma ve veriye dayalı zorlama) değil, aynı zamanda gerçek dünyadaki fiziksel tehditlerden de (örneğin, yüz yüze zorlama) korur.
5.1 EF, Defipunk felsefesinin gerçekleştirilmesi için projeleri aktif bir şekilde desteklemelidir.
Ethereum, sermaye, yetenek ve yenilik enerjisi açısından katlanarak büyümeyi çekiyor. Ancak, büyüme genellikle yol bağımlılığına sahiptir: hızlı büyüme dönemlerinde benimsenen standartlar, gelecekteki miras kısıtlamaları haline gelebilir; şeffaflığı önceliklendiren tasarımlar, varsayılan olarak izleme moduna kilitlenebilir. Mevcut sistemler genellikle ince baskılarla, yeni nesil DeFi ilkelerinin tasarım alanını daraltmakta ve gizlilik odaklı yenilikleri sınırlamaktadır. Ethereum Vakfı, bu baskılara karşı koymaya kararlıdır.
Araştırma, savunuculuk ve stratejik sermaye dağıtımı yoluyla, EF, ölçeklenebilirken finansal özerkliği savunan ve "elektronik çağda" açık bir toplumu sürdüren Ethereum tabanlı bir finansal ekosistemi geliştirmeye yardımcı olabilir.
Bu vizyonu gerçek altyapıya dönüştürmek çok çaba gerektirir. Cryptopunk DeFi protokolleri oluşturmada, gizlilik özellikleri nedeniyle daha yüksek gaz ücretleri, kullanıcı deneyimi sürtüşmesi, başlangıç likiditesiyle ilgili zorluklar, teknik karmaşıklık ve değişmezlik nedeniyle daha sıkı denetimlere duyulan ihtiyaç ve gizlilikle ilgili karşıt güçler dahil olmak üzere birçok zorluk vardır. Sonuç olarak, günümüzün DeFi ekosistemi, büyük ölçüde arka kapı kapatma mekanizmaları veya fon çekme yetenekleri, çoklu imza veya çok partili hesaplamaya (MPC) aşırı bağımlılık, yaygın olarak kullanılan beyaz listeler, merkezi ve izlenen kullanıcı arayüzleri ve yaygın zincir içi gizlilik eksikliği gibi merkezi unsurlara dayanır ve bunların tümü DeFi pazarlarını ve katılımcılarını sistemik güvenlik açığına maruz bırakır.
Özellikle gizliliğin doğru bir şekilde ele alınması gerekir. Cypherpunk Manifestosu'nun belirttiği gibi, "Mahremiyetin yaygın olarak erişilebilir olması için, sosyal sözleşmenin bir parçası olmalıdır." "Gizliliğin doğal bir ağ etkisi var, ancak şu ana kadar çok az ilgi gördü. Bu, EF gibi kurumlardan gelen güçlü erken desteğin, daha gizlilik odaklı bir DeFi ekosistemini şekillendirmede benzersiz bir rol oynayabileceğini gösteriyor.
EF, DeFi'nin bu hedeflere evrilmesinde benzersiz bir avantaja sahiptir. Örneğin:
Erken DeFi protokollerinin gizlilik işlevlerini geliştirmesini destekleyin;
Olgun protokolleri, araştırma iş birliği, likidite desteği, yasal güçlendirme gibi kaynaklar aracılığıyla, Defipunk özelliklerini güçlendirmeye teşvik edin;
Merkeziyetsiz kullanıcı arayüzlerinin araştırma ve geliştirilmesini teşvik etmek.
Proje destekleriyle ilgili daha kapsamlı standartlar için lütfen §5.3'e bakın.
5.2 Defipunk kendisinden başlıyor
Açık kaynak, gizlilik ve diğer Defipunk hedeflerini savunmak yalnızca Ethereum Vakfı (EF) için değil, aynı zamanda EF'nin kendi iç operasyonları için de geçerlidir. EF'in hazine yönetiminde Defipunk ilkelerinin uygulanması bu hedefe yönelik önemli bir ilk adımdır. Daha geniş anlamda EF, anonim ve takma adlı katkıda bulunanlar da dahil olmak üzere tüm nitelikli katkıda bulunanları destekleyen ihtiyatlı bir işlem yapısı oluşturmak ve güvenlik ve gizlilik uygulamalarını daha da geliştirmek için güvenlik araçlarını kullanabilir. Bu, EF'in ilkelerine sadık kalmasına yardımcı olurken gücünü, istikrarını ve sağlam durma yeteneğini güçlendirecektir.
Finans yönetimiyle ilgili çalışanlar, ilgili becerilerin artırılması gerektiğinde, açık kaynaklı gizlilik koruma araçlarını kullanmalı ve/veya bunlara katkıda bulunmalıdır. Kendi faaliyetlerinde Defipunk ilkelerini etkin bir şekilde uygulayarak, EF hedeflerini net tutacak ve bu ilkeleri uygulama yeteneğini destekleyen tüm ekosistemden destek alacaktır.
5.3 Defipunk Değerlendirme Kriterleri
Aşağıdakiler, yeni projelerin başlatılmasını ve mevcut projelerdeki iyileştirmeleri teşvik etmek için protokolleri ve kullanıcı arayüzlerini (UI'ler) değerlendirmek için kullanılan belirli kriterlerdir. Bu standartlar, EF'nin gelecekteki tüm zincir üstü dağıtımları için geçerli olacaktır. İzinsiz erişim, kendi kendine barındırma ve özgür ve açık kaynaklı yazılım gibi bazı kriterler açık ikili yargılar olsa da, diğerleri daha karmaşıktır. Şu anda, projelerin her boyutta "ideal" olması gerekmiyor. Güvenilir ilerlemeye ve iyileştirme yol haritalarına en başından itibaren mükemmellikten daha fazla değer veriyoruz. EF karar alma sürecinde şeffaflığı artırmak ve bu boyutlar arasında uyum sağlamak için bu çerçeveyi açık bir şekilde paylaşırken, aynı zamanda daha geniş bir topluluğun kendi bakış açılarını oluştururken bu standartları dikkate alabileceğini, uyarlayabileceğini veya uygulayabileceğini umuyoruz.
İzinsiz erişim, temel akıllı sözleşmelerin herhangi birinin KYC (kimlik doğrulama) veya beyaz liste olmadan etkileşimde bulunmasına izin verip vermediği?
Kullanıcıların kendi kendine saklama yapmasına izin veren bir protokol var mı ve bu varsayılan seçenek olarak ayarlanabilir mi?
Özgür ve açık kaynak yazılım (FLOSS) sözleşme kodu özgür ve açık kaynak mı, ayrıca Copyleft lisansı (örneğin AGPL) veya gevşek lisans (örneğin MIT, Apache) mı kullanıyor? Sadece kaynak kodu (örneğin BSL) sağlamak yeterli değildir.
Gizlilik koruma
Ticaret gizliliği: İşlem kaynağını/hedefini/miktarını gizleme seçeneği sunulacak mı?
Durum Gizliliği: Kullanıcı/kişisel veriler ve konum bilgileri zincirde engelleniyor mu?
Veri gizliliği: Protokol ve tipik kullanıcı arayüzü, kullanıcı verilerini (örneğin, kullanıcı aracısı) ve kişisel verileri (örneğin, IP adresi) gereksiz yere toplamaktan kaçınıyor mu?
Açık Geliştirme Süreci
Geliştirme süreci makul bir şeffaflığa sahip mi?
Kod deposu kamuya açık erişime sahip mi ve aktif olarak bakım yapılıyor mu?
Sözleşme değişikliği için açık bir sebep ve versiyon geçmişi var mı?
Yükseltme, parametreler ve yol haritası karar alma süreci görünürlük sağlıyor mu?
Azami derecede güvenmemek için temel mantık
Değişmezlik Protokolün temel mantığı güncellenemez mi, yoksa yüksek derecede merkeziyetsiz, zaman kilidi olan ve şeffaf bir süreçle mi yönetilmektedir? (Geniş yetkilere sahip yönetici anahtarları kullanmaktan kaçının.)
Maksimum uygulanabilir kripto ekonomi modeli Protokol, yasal çerçevelere (örneğin teminat) veya off-chain uygulamalara olan bağımlılığı, yalnızca temel işlevleri için gerekli minimum düzeye indirgeyerek kripto garantilere ve ekonomik teşviklere maksimum derecede mi bağımlıdır?
Tahminci bağımlılığı
Oracle'lara olan bağımlılığı mümkün olduğunca azaltmak ve oracle'lar yok olduğunda kayıpları en aza indirmek mi?
Oracle'ların zorunlu olduğu durumlarda, sağlam, merkeziyetsiz, yönetişim minimize edilmiş ve manipülasyona karşı dayanıklı bir oracle mı kullanılmalı?
Genel Güvenlik
Sözleşme denetimden geçti mi ve denetim gönderim hash'inin ve son dağıtım versiyonunun izlenmesi için bir süreç var mı? İdeal olarak, farklılık değişimlerini tespit etmek için izleme/uyarı mekanizmaları içermelidir.
Sözleşme özellikleri biçimsel doğrulamadan geçti mi, yoksa en azından blok tarayıcısında bayt kodu doğrulaması tamamlandı mı?
Dağıtık Kullanıcı Arayüzü (UI)
Birden fazla bağımsız kullanıcı arayüzü var mı?
Ana kullanıcı arayüzü açık kaynaklı mı ve merkeziyetsiz bir şekilde mi barındırılıyor?
Kullanıcılar doğrudan sözleşme ile etkileşimde bulunabilir mi?
Ethereum Vakfı (EF) uzun vadeli büyümeye kendini adamıştır ve sağlam bir uzun vadeli hazine yönetimi politikasına ihtiyaç duyar. Geçmişte, EF ETH'yi uzun süre elinde tutuyordu, ancak şimdi yalnızca finansal sürdürülebilirliği artırmak için değil, aynı zamanda milyonlarca insana temel uygarlığa izinsiz, güvenli erişim vaadi sağlayan önemli bir uygulama alanını desteklemek için yavaş yavaş stake etme ve DeFi'ye geçiyor. EF'in bu alanlardaki katılımı, hedefleriyle uyumlu araçların sorumlu kullanımı için iyi bir emsal teşkil etmektedir.
Bu hedefe ulaşmak için EF, zamanla kendi yeteneklerini geliştirmek için büyük yatırımlar yapacak.
Eğer EF ve DeFi birleşimine katkıda bulunabilecek bir fikriniz varsa, lütfen bu formu doldurun.