Diğer çoğu şirketin (Amerikan Başkanı Donald Trump ile bağlantılı şirketler de dahil) Bitcoin'e akın ettiği sırada, Solana'ya sahip olmanın anlamı.
Yazı: Token Dispatch, Prathik Desai
Derleme: Block unicorn
Ön Söz
Solana hazine hareketi, ince bir akıntıdan boğucu bir sel haline geldi.
Yaklaşık dört ay önce, Sol Strategies'in bir Solana varlık yönetim şirketi kurmakla meşgul olduğunu bildirmiştik. Şimdi, rekabet daha da şiddetlendi ve oldukça memey bir özellik kazandı.
"Beklenmedik Şeyler" kaydında, halka açık bir şirketin blok zinciri altyapısını işletmek için Meme Coin ile ortaklık kurması durumu oldukça ilgi çekicidir. Bununla birlikte, iki haftadan kısa bir süre önce, başka bir Solana para yönetimi şirketi olan DeFi Development Corp (DFDV), bir Solana meme coin'i olan Bonk ile ortaklık kurdu.
Onlar şaka yapmıyorlar.
Birkaç gün önce, DFDV bazı SOL varlıklarını likit staking token'larına (LST) tahsis edeceğini duyurdu. Bu token'lar DeFi uygulamalarında veya transferlerde kullanılabilirken, aynı zamanda gelir ve staking ödülleri de kazanma imkanı sunuyor.
Şirket fon yönetimi tamamen kripto yerel hale getirildi. Şirketin Bitcoin satın alımından, doğrulayıcı düğümleri işletmeye, meme paraları ile iş birliği yapmaya ve şimdi de likit stake stratejileri geliştiren bir şirkete kadar.
Bu yazıda, çoğu diğer şirketin (ABD Başkanı Donald Trump ile ilişkili olanlar da dahil) Bitcoin'e akın ettiği bir dönemde, Solana'ya sahip olmanın arkasındaki anlamı derinlemesine inceleyeceğiz.
Heyecan
Nisan 2025'te adını Janover olarak değiştiren bir emlak şirketi olan DeFi Development Corporation, en büyük Solana alımını 12 Mayıs'ta yaptı ve kasasına 172.670 SOL ekledi. Bu, toplam varlıklarını 100 milyon doların üzerinde bir değere sahip 609.233 SOL'a getiriyor.
Bu, şirketin toplam piyasa değerinin üçte birini oluşturuyor.
Borsa buna büyük bir ilgiyle yanıt verdi.
DFDV'nin ismini değiştirmesinden bu yana, hisse senetleri son iki ayda 30 kat arttı. Bu, esasen Solana'ya yatırım yapma odaklanmasından kaynaklanıyor.
!
Görüntü kaynağı: @TradingView
Kanada şirketi Sol Strategies da geri durmuyor, yerel menkul kıymetler düzenleyici kurumuna 10 milyar dolara kadar fon toplamak için bir ön izahname sundu ve Solana ekosistemine daha fazla yatırım yapmayı planlıyor.
Yeni katılımcılar sürekli katılıyor.
Solana merkezli bir strateji belirleyen Nasdaq'ta listelenen edtech şirketi Classover Holdings, $400 milyon fon topladı; ÖTE YANDAN DIGITALX, STAKING GETIRILERINI HIZLANDIRMAK IÇIN SOL VARLIKLARINI ARTIRDI.
Neden bu kadar hevesli? Birçok nedeni var.
SOL Hazine Gerçekten Anlamlı mı?
Kazanç Oyunları
Solana hazine ve Bitcoin stratejileri arasındaki fark, aslında kazanç sağlayabilmeleridir.
DIGITALX, yıllık stake getirisinin %7-9 olduğunu vurgulamakta ve her yıl ek olarak 800.000 Avustralya Doları gelir elde edilmesini beklemektedir. Buna karşılık, Bitcoin'in getirisi %0'dır, bu da onun cazibesini görmenizi sağlayacaktır.
Bu şirketler sadece basit staking ile yetinmiyorlar. Altyapıyı geliştirmek için tüm güçleriyle çalışıyorlar. DeFi Development'ın likit staking girişimi, likiditeyi korurken kazanç elde etmenin bir yolunu sunarak bir sonraki evrimi temsil ediyor; gerçekten hem balık hem de ayakkabı elde etmek.
Bu adımla, şirket Solana likit staking token'larına sahip olan ilk halka açık şirket oldu.
BONK ile iş birliği? Bu, her iki tarafın da doğrulayıcı düğümlerine taahhüt edilen Solana token miktarını artırarak ortak bir şekilde delegasyon haklarını artırmasını ve bu süreçte ödülleri paylaşmasını sağlayacaktır. Bu, topluluk katılımı ile fon yönetiminin bir birleşimidir.
"DFDV ve BONK kendi alanlarının liderleridir. İşbirliği yaparak, birbirimizin benzersiz konumlarından ve marka bilinirliğinden fayda sağlayabiliriz," DeFi Development'ın Baş Bilgi Sorumlusu ve Baş Operasyon Sorumlusu Parker White, Decrypt'e söyledi.
doğrulayıcılar ve yönetişim rolleri
Bu şirketler sadece SOL satın almakla ve tutmakla kalmıyorlar - aynı zamanda altyapı sağlayıcıları olmaya da başlıyorlar.
5 Mayıs'ta DeFi Development Corp, ortalama delegasyon hakkı yaklaşık 500,000 SOL (75.5 milyon dolar) olan Solana doğrulayıcı işini satın almak için nihai bir anlaşma sağladığını açıkladı.
Bu, şirket için bir "volan" etkisi yaratır: gelirler daha fazla SOL biriktirmek için yeniden yatırılır ve doğrulayıcıların kapasitesini daha da genişletir. Bu, Michael Saylor'un Stratejisiyle tam bir tezat oluşturuyor.
Operatör düğümlerini çalıştırarak şirket şunları yapabilir:
Ağ yönetişimini etkiler
Projeyle ilişki kurmak
Solana tabanlı girişimlere yatırım yapma veya onları kuluçkaya yatırma olasılığı
Ek gelir kaynakları yaratmanın yanı sıra, hazine değerini artırmak.
Hız ve ölçek hikayesi
Solana'nın işlem işleme hızı daha hızlıdır ve işlem ücretleri, Ethereum gibi rakip blok zincirlerinin çok altındadır. Sadece fon değerine odaklanmayan şirketler için bu, Bitcoin'in karşılaştırılamayacağı olanaklar açmaktadır.
Bitcoin'dan farklı olarak, esas olarak ağlar arası değer transferi için kullanılan Solana, merkeziyetsiz finans uygulamaları ve tüketici uygulamaları, oyunlar gibi daha fazla senaryoyu destekleyebilir.
Farklı Oyun Türleri
Her şirketin bu oyundaki stratejisi farklıdır:
DeFi Development Corp radikal bir yenilikçidir.
609,233 SOL biriktirmenin yanı sıra, akıllı staking ve meme coin ortaklıklarını da geliştiriyorlar. DeFi Development Corp CEO'su Joseph Onorati, Decrypt'e şunları söyledi: "Solana'nın satın alma miktarının 100 milyon doları aşması önemli bir kilometre taşıdır—ama bu sadece bir başlangıç."
SOL Strategies kurumsal bir yaklaşım benimser ve kanıtlanmış bir para yönetimi stratejisine sahip üst düzey bir stake platformu olmaya odaklanır. 1 milyar dolarlık prospektüsleri, hırslarının sadece varlıklarına katkıda bulunmanın çok ötesine geçtiğini gösteriyor.
DIGITALX, gelir optimize etme stratejilerini sergileyerek, staking getirisini titizlikle hesaplamakta ve hissedarlara gelir potansiyelini vurgulamaktadır. Onlar SOL'u bir temettü hissesi olarak görmektedir.
Risk Durumu
Ancak, durum böyle basit değil. Hadi biraz gerçekçi bir soğukkanlı analiz yapalım.
Öncelikle, makro tuzak: Bu stratejiler ucuz sermaye ile yaşar. Çoğu SOL alıcısı, dönüştürülebilir tahviller veya öz sermaye finansman araçları aracılığıyla fon toplar. Likidite tükendiğinde - sonunda her zaman tükenecektir - her şey sona erer.
İkincisi, düzenleyici zaman bombası: Marco Santori, şirketin SOL bütçe yönetim stratejisinin, "basit, pasif" fonların gerçekleştiremeyeceği bir şekilde çalışmasını sağladığını belirtti. Bu iyi, ta ki düzenleyiciler senin "bütçe yönetiminin" kayıtsız bir yatırım fonuna benzediğini düşünene kadar.
Üçüncüsü, getiri oranı sıkışması yaklaşıyor. Daha fazla doğrulayıcı katıldıkça, o çekici %7-9'luk getiri oranı daralacak. Bu ekonomik bir bilgidir: Doğrulayıcı arzı arttıkça her bir doğrulayıcının getirisi azalır.
Altyapı yükü de gerçek bir durumdur. Doğrulayıcı düğümleri çalıştırmak pasif bir gelir değildir - bu, teknik masraflar, yükseltme gereksinimleri ve büyük ölçüde kesilme riski ile yüzleşen bir işletme faaliyetidir. Güncelleme penceresini kaçırdınız mı? O zaman para gitti.
Dan Kang, Lightspeed podcast'ında, DeFi Development Corp'un işlem volatilitesinin %700'e kadar çıktığını belirtti. Bu, Bitcoin'i bir stabilcoin gibi gösteriyor. Solana'nın ağ kesintisi geçmişini göz önünde bulundurursak, hem fiyata hem de güvenilirliğe bahis yapıyorsunuz.
Maksimum Çekilebilir Değer (MEV) oyunu, Ethereum'da olduğu gibi en büyük katılımcılara fayda sağlayacaktır.
Buna ek olarak, rekabet var. 21 Mayıs itibariyle, SEC (SEC) herhangi bir Solana spot ETF'sini onaylamadı, ancak bir kez onaylandıktan sonra bu para yöneticileri benzersiz satış avantajlarını kaybediyor. Bir Solana ETF satın alabilecekken neden DFDV satın alasınız? Ancak Strategy'nin Bitcoin'e bahis oynaması da aynı şey, değil mi?
Görüşlerimiz
Sürekli Solana fon yönetimi olgusu, onun geçmişteki pasif bilançoların yapılandırmasını aştığını göstermektedir. Artık gerçek kazançlar üretebilen aktif altyapı yatırımlarına dönüşmüşlerdir.
Yenilikçi noktası, karmaşık DeFi operasyonlarını insanların aşina olduğu şirket yapısına paketlemektedir.
Ama açık olalım: bu bir ip cambazlığı. Bu şirketler Solana'nın fiyatı, ağ istikrarı, doğrulayıcı ekonomisi ve operasyonel mükemmelliği üzerine bahse giriyor. İşe yaradığında, harikadır - tek bir varlık birden fazla gelir akışı getirebilir. Başarısız olduğunda, hissedarlara "hazinenizin" neden bir DevOps ekibine ihtiyacı olduğunu açıklamanız gerekir.
Verici işletmelerini verimli bir şekilde ölçeklendirebilen ve aynı zamanda gelecek olan getiri sıkışmasıyla başa çıkabilen şirketler, bu oyundan en fazla faydayı sağlayacaktır. Bugünkü yüksek getirilerin yarın ve sonrasında devam edeceğini uman şirketler ise yanlış bir hata yapmaktadır.
Bitcoin'ın %50 yıllık getirisinin Solana'nın son 12 ayda neredeyse sıfır olan getiri oranıyla karşılaştırıldığında, getiri oranlarının her şey olmadığını hatırlatıyor. Ancak, ek getiri için operasyonel karmaşıklıkları kabul etmeye istekli şirketler için, Solana hazinesi Bitcoin'in asla sunamayacağı bir şey sağlıyor: ilk günden itibaren nakit akışı.
Bu, varlık bilanconuzun kod çalıştırmasına, gelir elde etmesine ve ara sıra köpek temalı kripto paralarla işbirliği yapmasına izin veren bir strateji olan Treasury 2.0'dır.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Neden şirketler SOL biriktiriyor?
Yazı: Token Dispatch, Prathik Desai
Derleme: Block unicorn
Ön Söz
Solana hazine hareketi, ince bir akıntıdan boğucu bir sel haline geldi.
Yaklaşık dört ay önce, Sol Strategies'in bir Solana varlık yönetim şirketi kurmakla meşgul olduğunu bildirmiştik. Şimdi, rekabet daha da şiddetlendi ve oldukça memey bir özellik kazandı.
"Beklenmedik Şeyler" kaydında, halka açık bir şirketin blok zinciri altyapısını işletmek için Meme Coin ile ortaklık kurması durumu oldukça ilgi çekicidir. Bununla birlikte, iki haftadan kısa bir süre önce, başka bir Solana para yönetimi şirketi olan DeFi Development Corp (DFDV), bir Solana meme coin'i olan Bonk ile ortaklık kurdu.
Onlar şaka yapmıyorlar.
Birkaç gün önce, DFDV bazı SOL varlıklarını likit staking token'larına (LST) tahsis edeceğini duyurdu. Bu token'lar DeFi uygulamalarında veya transferlerde kullanılabilirken, aynı zamanda gelir ve staking ödülleri de kazanma imkanı sunuyor.
Şirket fon yönetimi tamamen kripto yerel hale getirildi. Şirketin Bitcoin satın alımından, doğrulayıcı düğümleri işletmeye, meme paraları ile iş birliği yapmaya ve şimdi de likit stake stratejileri geliştiren bir şirkete kadar.
Bu yazıda, çoğu diğer şirketin (ABD Başkanı Donald Trump ile ilişkili olanlar da dahil) Bitcoin'e akın ettiği bir dönemde, Solana'ya sahip olmanın arkasındaki anlamı derinlemesine inceleyeceğiz.
Heyecan
Nisan 2025'te adını Janover olarak değiştiren bir emlak şirketi olan DeFi Development Corporation, en büyük Solana alımını 12 Mayıs'ta yaptı ve kasasına 172.670 SOL ekledi. Bu, toplam varlıklarını 100 milyon doların üzerinde bir değere sahip 609.233 SOL'a getiriyor.
Bu, şirketin toplam piyasa değerinin üçte birini oluşturuyor.
Borsa buna büyük bir ilgiyle yanıt verdi.
DFDV'nin ismini değiştirmesinden bu yana, hisse senetleri son iki ayda 30 kat arttı. Bu, esasen Solana'ya yatırım yapma odaklanmasından kaynaklanıyor.
!
Görüntü kaynağı: @TradingView
Kanada şirketi Sol Strategies da geri durmuyor, yerel menkul kıymetler düzenleyici kurumuna 10 milyar dolara kadar fon toplamak için bir ön izahname sundu ve Solana ekosistemine daha fazla yatırım yapmayı planlıyor.
Yeni katılımcılar sürekli katılıyor.
Solana merkezli bir strateji belirleyen Nasdaq'ta listelenen edtech şirketi Classover Holdings, $400 milyon fon topladı; ÖTE YANDAN DIGITALX, STAKING GETIRILERINI HIZLANDIRMAK IÇIN SOL VARLIKLARINI ARTIRDI.
Neden bu kadar hevesli? Birçok nedeni var.
SOL Hazine Gerçekten Anlamlı mı?
Kazanç Oyunları
Solana hazine ve Bitcoin stratejileri arasındaki fark, aslında kazanç sağlayabilmeleridir.
DIGITALX, yıllık stake getirisinin %7-9 olduğunu vurgulamakta ve her yıl ek olarak 800.000 Avustralya Doları gelir elde edilmesini beklemektedir. Buna karşılık, Bitcoin'in getirisi %0'dır, bu da onun cazibesini görmenizi sağlayacaktır.
Bu şirketler sadece basit staking ile yetinmiyorlar. Altyapıyı geliştirmek için tüm güçleriyle çalışıyorlar. DeFi Development'ın likit staking girişimi, likiditeyi korurken kazanç elde etmenin bir yolunu sunarak bir sonraki evrimi temsil ediyor; gerçekten hem balık hem de ayakkabı elde etmek.
Bu adımla, şirket Solana likit staking token'larına sahip olan ilk halka açık şirket oldu.
BONK ile iş birliği? Bu, her iki tarafın da doğrulayıcı düğümlerine taahhüt edilen Solana token miktarını artırarak ortak bir şekilde delegasyon haklarını artırmasını ve bu süreçte ödülleri paylaşmasını sağlayacaktır. Bu, topluluk katılımı ile fon yönetiminin bir birleşimidir.
"DFDV ve BONK kendi alanlarının liderleridir. İşbirliği yaparak, birbirimizin benzersiz konumlarından ve marka bilinirliğinden fayda sağlayabiliriz," DeFi Development'ın Baş Bilgi Sorumlusu ve Baş Operasyon Sorumlusu Parker White, Decrypt'e söyledi.
doğrulayıcılar ve yönetişim rolleri
Bu şirketler sadece SOL satın almakla ve tutmakla kalmıyorlar - aynı zamanda altyapı sağlayıcıları olmaya da başlıyorlar.
5 Mayıs'ta DeFi Development Corp, ortalama delegasyon hakkı yaklaşık 500,000 SOL (75.5 milyon dolar) olan Solana doğrulayıcı işini satın almak için nihai bir anlaşma sağladığını açıkladı.
Bu, şirket için bir "volan" etkisi yaratır: gelirler daha fazla SOL biriktirmek için yeniden yatırılır ve doğrulayıcıların kapasitesini daha da genişletir. Bu, Michael Saylor'un Stratejisiyle tam bir tezat oluşturuyor.
Operatör düğümlerini çalıştırarak şirket şunları yapabilir:
Hız ve ölçek hikayesi
Solana'nın işlem işleme hızı daha hızlıdır ve işlem ücretleri, Ethereum gibi rakip blok zincirlerinin çok altındadır. Sadece fon değerine odaklanmayan şirketler için bu, Bitcoin'in karşılaştırılamayacağı olanaklar açmaktadır.
Bitcoin'dan farklı olarak, esas olarak ağlar arası değer transferi için kullanılan Solana, merkeziyetsiz finans uygulamaları ve tüketici uygulamaları, oyunlar gibi daha fazla senaryoyu destekleyebilir.
Farklı Oyun Türleri
Her şirketin bu oyundaki stratejisi farklıdır:
DeFi Development Corp radikal bir yenilikçidir.
609,233 SOL biriktirmenin yanı sıra, akıllı staking ve meme coin ortaklıklarını da geliştiriyorlar. DeFi Development Corp CEO'su Joseph Onorati, Decrypt'e şunları söyledi: "Solana'nın satın alma miktarının 100 milyon doları aşması önemli bir kilometre taşıdır—ama bu sadece bir başlangıç."
SOL Strategies kurumsal bir yaklaşım benimser ve kanıtlanmış bir para yönetimi stratejisine sahip üst düzey bir stake platformu olmaya odaklanır. 1 milyar dolarlık prospektüsleri, hırslarının sadece varlıklarına katkıda bulunmanın çok ötesine geçtiğini gösteriyor.
DIGITALX, gelir optimize etme stratejilerini sergileyerek, staking getirisini titizlikle hesaplamakta ve hissedarlara gelir potansiyelini vurgulamaktadır. Onlar SOL'u bir temettü hissesi olarak görmektedir.
Risk Durumu
Ancak, durum böyle basit değil. Hadi biraz gerçekçi bir soğukkanlı analiz yapalım.
Öncelikle, makro tuzak: Bu stratejiler ucuz sermaye ile yaşar. Çoğu SOL alıcısı, dönüştürülebilir tahviller veya öz sermaye finansman araçları aracılığıyla fon toplar. Likidite tükendiğinde - sonunda her zaman tükenecektir - her şey sona erer.
İkincisi, düzenleyici zaman bombası: Marco Santori, şirketin SOL bütçe yönetim stratejisinin, "basit, pasif" fonların gerçekleştiremeyeceği bir şekilde çalışmasını sağladığını belirtti. Bu iyi, ta ki düzenleyiciler senin "bütçe yönetiminin" kayıtsız bir yatırım fonuna benzediğini düşünene kadar.
Üçüncüsü, getiri oranı sıkışması yaklaşıyor. Daha fazla doğrulayıcı katıldıkça, o çekici %7-9'luk getiri oranı daralacak. Bu ekonomik bir bilgidir: Doğrulayıcı arzı arttıkça her bir doğrulayıcının getirisi azalır.
Altyapı yükü de gerçek bir durumdur. Doğrulayıcı düğümleri çalıştırmak pasif bir gelir değildir - bu, teknik masraflar, yükseltme gereksinimleri ve büyük ölçüde kesilme riski ile yüzleşen bir işletme faaliyetidir. Güncelleme penceresini kaçırdınız mı? O zaman para gitti.
Dan Kang, Lightspeed podcast'ında, DeFi Development Corp'un işlem volatilitesinin %700'e kadar çıktığını belirtti. Bu, Bitcoin'i bir stabilcoin gibi gösteriyor. Solana'nın ağ kesintisi geçmişini göz önünde bulundurursak, hem fiyata hem de güvenilirliğe bahis yapıyorsunuz.
Maksimum Çekilebilir Değer (MEV) oyunu, Ethereum'da olduğu gibi en büyük katılımcılara fayda sağlayacaktır.
Buna ek olarak, rekabet var. 21 Mayıs itibariyle, SEC (SEC) herhangi bir Solana spot ETF'sini onaylamadı, ancak bir kez onaylandıktan sonra bu para yöneticileri benzersiz satış avantajlarını kaybediyor. Bir Solana ETF satın alabilecekken neden DFDV satın alasınız? Ancak Strategy'nin Bitcoin'e bahis oynaması da aynı şey, değil mi?
Görüşlerimiz
Sürekli Solana fon yönetimi olgusu, onun geçmişteki pasif bilançoların yapılandırmasını aştığını göstermektedir. Artık gerçek kazançlar üretebilen aktif altyapı yatırımlarına dönüşmüşlerdir.
Yenilikçi noktası, karmaşık DeFi operasyonlarını insanların aşina olduğu şirket yapısına paketlemektedir.
Ama açık olalım: bu bir ip cambazlığı. Bu şirketler Solana'nın fiyatı, ağ istikrarı, doğrulayıcı ekonomisi ve operasyonel mükemmelliği üzerine bahse giriyor. İşe yaradığında, harikadır - tek bir varlık birden fazla gelir akışı getirebilir. Başarısız olduğunda, hissedarlara "hazinenizin" neden bir DevOps ekibine ihtiyacı olduğunu açıklamanız gerekir.
Verici işletmelerini verimli bir şekilde ölçeklendirebilen ve aynı zamanda gelecek olan getiri sıkışmasıyla başa çıkabilen şirketler, bu oyundan en fazla faydayı sağlayacaktır. Bugünkü yüksek getirilerin yarın ve sonrasında devam edeceğini uman şirketler ise yanlış bir hata yapmaktadır.
Bitcoin'ın %50 yıllık getirisinin Solana'nın son 12 ayda neredeyse sıfır olan getiri oranıyla karşılaştırıldığında, getiri oranlarının her şey olmadığını hatırlatıyor. Ancak, ek getiri için operasyonel karmaşıklıkları kabul etmeye istekli şirketler için, Solana hazinesi Bitcoin'in asla sunamayacağı bir şey sağlıyor: ilk günden itibaren nakit akışı.
Bu, varlık bilanconuzun kod çalıştırmasına, gelir elde etmesine ve ara sıra köpek temalı kripto paralarla işbirliği yapmasına izin veren bir strateji olan Treasury 2.0'dır.