Son zamanlarda, Solana üzerindeki sözde "Meme Motoru" Pump.fun, piyasada yeniden dalgalanmalara neden oldu. Yakında piyasaya sürülecek olan token ile ilgili söylentiler, zaten zayıf olan zincir içi ekosistem içinde güçlü bir riskten kaçınma hissi uyandırdı. Bazıları bunu dikkat ekonomisinin yeni bir ölçeği olarak adlandırırken; bazıları ise bunu Solana ekosistemindeki "bir numaralı zehirli varlık" etiketiyle damgaladı.
O halde, Pump.fun gerçekten evcilleştirilmemiş bir kara at mı, yoksa kripto para FOMO kültürünün son çılgınlığı mı? Bu token lansmanındaki fırtına, belki de gerçek değerinin nihai testidir.
01 Ne oldu: Pump.fun tokeninin lansmanı hakkında sıcak tartışmalar
Olay şu: Pump.fun'ın halka açık ve özel token satışları yoluyla 1 milyar dolar toplamayı planladığı ve 4 milyar dolara kadar değer kazanmayı planladığı bildiriliyor. Haber, Solana ekosistemi aracılığıyla şok dalgaları gönderdi ve riskten kaçınma davranışında bir artışa yol açtı. Resmi çıkış tarihi henüz onaylanmamış olsa da, sosyal medya hesaplarındaki ipuçları, geçen sefer söylediklerinin aynısı olan "iki hafta" içinde harekete geçilebileceğini gösteriyor.
Aslında, bu Pump.fun ilk kez bir token başlatmaya çalışmıyor. Şubat ayında, Hollanda tarzı bir müzayede yapmayı düşündüler, ancak Trump ve eşi, tüm dikkati ve likiditeyi çeken kendi MemeCoin'lerini piyasaya sürdüklerinde, Pump.fun şimdilik planlarını askıya almak zorunda kaldı. Şimdi, piyasadaki hafif toparlanmaya rağmen, henüz zirve ivmesine geri dönmedi. Peki, bu token arzı başarılı olacak mı? Bu kolayca yargılayabileceğimiz bir şey değil - piyasa perspektifinden görülmesi gerekiyor.
1-1 Soğuk veri
4 Haziran itibarıyla, Pump.fun'ın toplam geliri 730 milyon doları aşmış durumda. Kulağa harika geliyor, değil mi? Ama acele etmeyin - Şubat ayından bu yana, günlük gelirleri zirve dönemindeki yaklaşık 15 milyon dolardan birkaç milyon dolara büyük bir düşüş yaşadı ve aslında yarı yarıya azaldı.
1-2 İşlem Hacmi
2024 yılının sonunda, Pump.fun'un haftalık işlem hacmi 3.3 milyar dolar ile rekor bir zirveye ulaştı. Artık haftalık işlem hacminin 1 milyar dolara ulaşması bile kutlanmaya değer. Kısacası, likidite ve kullanıcı etkinliği, ilk "coşku"dan sonra ciddi şekilde azalmıştır.
Daha endişe verici olanı: Günlük yaratılan token sayısı, zirve dönemindeki 70.000'den yaklaşık 30.000'e düştü. Bu ne anlama geliyor? Kullanıcıların bu "zar atma" oyununa olan ilgisi azalıyor.
1-3 Gerçekten kim para kazanıyor?
Pump.fun, finansal özgürlüğe giden hızlı bir yol gibi görünüyor, ancak gerçekler bu kadar iyimser değil. Dune verilerine göre, Mayıs ayında yaklaşık 594.000 aktif cüzdan vardı:
Sadece %3,6'lık kullanıcı 500 dolardan fazla kar elde etti;
Sadece %0.1'lik kullanıcılar 10,000 doların üzerinde kazandı;
Sadece 27 cüzdan (yaklaşık %0.0045) 100.000 dolardan fazla kazandı.
Bu arada, kullanıcıların %52,5'i para kaybetti, bazıları ise 1.000.000 dolardan fazla kayıp yaşadı.
Mantık çok basit: Çoğu kullanıcı, azınlık kazananların "çıkış likiditesi"dir - tıpkı bir kumarhane gibi, herkes kazanacağını düşünür ama sonunda çoğu tamamen kaybeder.
02 Solana Riskten Kaçışla Karşı Karşıya
Pump.fun token söylentilerinin artmasıyla, Solana tabanlı projelerin kayıplar yaşadığı bildiriliyor. Artemis verilerine göre, Solana tüm blok zincirleri arasında net sermaye çıkışı açısından üçüncü sırada yer alıyor.
Temelde, Pump.fun'un token planı yaklaşmakta olan bir likidite kara deliği olarak görülüyor - piyasa buna uygun bir şekilde tepki veriyor.
03 40 milyar dolarlık değerleme tartışması
En tartışmalı konu nedir? O da göz kamaştırıcı 40 milyar dolarlık değerleme. Karşılaştırma için, Yuga Labs'ın APE token'ının lansmanındaki değerlemesi ile bu eşdeğerdir. Peki, Pump.fun böyle yüksek bir değerlemenin makul olduğunu nasıl kanıtlayabilir?
Kripto araştırmacısı @Haotian acımasızca bu değerin "şiddetle abartıldığını" belirtti. Dört eleştirisini ortaya koydu:
Dikkat paraya dönüştürmek kısa vadeli bir oyundur: FOMO ve spekülasyona dayanır, uzun vadeli temellerden yoksundur.
Gerçek bir koruma duvarı yok: Yeni bir Solana uygulaması onu kolayca değiştirebilir.
Aşırı mühendislik Meme ruhunu zedeler: Kültür basitliğe dayanır - fazla işlev cazibesini öldürebilir.
Değerleme teşvikleri yeniliği zedeler: Akışın nakde çevrilmesi gerçek teknolojinin önüne geçtiğinde, kripto para kendi amacından sapar.
Diğer bir KOL @xingpt, Pump.fun'un 30 günlük yıllık gelirinin 77.98 milyon dolar olduğunu belirtti. 5 milyar dolar tam seyreltilmiş değerleme (FDV) ile hesaplandığında, FDV/gelir oranı yaklaşık 64'tür - bu oldukça yüksek bir rakam. Buna karşılık, Raydium ve PancakeSwap gibi DeFi mavi çip projeleri daha istikrarlı bir kâr sağlarken, değerlemeleri daha temkinlidir, bu da Pump.fun'un yüksek riskini vurgulamaktadır.
04 Ancak herkes karamsar değil
Konuşmak için öne çıkan destekçiler de var. KOL'ler @CryptoV Pump.fun Solana'yı zincir üstü aktivite için ana savaş alanı haline getirmede kilit bir rol oynadığına inanıyor. Sıfır likiditeden merkezi borsa (CEX) listelerine kadar tam yığın sorununu çözer - zincirdeki bir iPhone gibi. Pump.fun'in dikkat ekonomisinin iki temel göstergesini yakaladığını savunuyor: hareketlilik ve ekran süresi.
O, sadece 5'lik bir F/K oranıyla (P/E) Pump.fun'ın aslında bir değer yatırımı olabileceğini de belirtti. Airdrop yok, iç oyun yok - sadece saf ürün odaklı çekim gücü. Bu açıdan bakıldığında, birçok spekülasyon odaklı projeden daha istikrarlı.
05 Kısım
İlk bakışta, Pump.fun'un token planı sadece başka bir piyasa spekülasyonu olabilirmiş gibi görünüyor. Ancak yüzeyin altında, kripto para fikirlerinin daha derin bir mücadelesi gizli: değer sistemleri, değerleme modelleri, dikkat ekonomisi ve sürdürülebilirlik.
Kısa vadede, bu proje muhtemelen kısa süreli bir heyecan dalgası yaratacaktır. Ancak uzun vadede, bu FOMO destekli iş modelinin gerçekten bir savunma yeteneği oluşturup oluşturamayacağı henüz belirsiz. Eğer bu token ihracıyla tam bir Meme ekosistemi oluşturmayı başarırsa, belki de "on-chain iPhone" unvanını hak edebilir. Ancak bu sadece son bir çıkış dalgasıysa, geride bırakacağı muhtemelen sadece yıkım olacaktır.
Önümüzdeki birkaç hafta kritik öneme sahip. Bu sadece bir token发行 değil - aynı zamanda zincir üzerindeki dikkat ekonomisi mekanizmasının bir canlı deneyidir.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
7.3 milyon dolar toplam — pump.fun Coin Çıkartma, MeMe'nin son aşaması mı?
Yazar: SuperEx; Derleme: Basit Blok Zinciri
Son zamanlarda, Solana üzerindeki sözde "Meme Motoru" Pump.fun, piyasada yeniden dalgalanmalara neden oldu. Yakında piyasaya sürülecek olan token ile ilgili söylentiler, zaten zayıf olan zincir içi ekosistem içinde güçlü bir riskten kaçınma hissi uyandırdı. Bazıları bunu dikkat ekonomisinin yeni bir ölçeği olarak adlandırırken; bazıları ise bunu Solana ekosistemindeki "bir numaralı zehirli varlık" etiketiyle damgaladı.
O halde, Pump.fun gerçekten evcilleştirilmemiş bir kara at mı, yoksa kripto para FOMO kültürünün son çılgınlığı mı? Bu token lansmanındaki fırtına, belki de gerçek değerinin nihai testidir.
01 Ne oldu: Pump.fun tokeninin lansmanı hakkında sıcak tartışmalar
Olay şu: Pump.fun'ın halka açık ve özel token satışları yoluyla 1 milyar dolar toplamayı planladığı ve 4 milyar dolara kadar değer kazanmayı planladığı bildiriliyor. Haber, Solana ekosistemi aracılığıyla şok dalgaları gönderdi ve riskten kaçınma davranışında bir artışa yol açtı. Resmi çıkış tarihi henüz onaylanmamış olsa da, sosyal medya hesaplarındaki ipuçları, geçen sefer söylediklerinin aynısı olan "iki hafta" içinde harekete geçilebileceğini gösteriyor.
Aslında, bu Pump.fun ilk kez bir token başlatmaya çalışmıyor. Şubat ayında, Hollanda tarzı bir müzayede yapmayı düşündüler, ancak Trump ve eşi, tüm dikkati ve likiditeyi çeken kendi MemeCoin'lerini piyasaya sürdüklerinde, Pump.fun şimdilik planlarını askıya almak zorunda kaldı. Şimdi, piyasadaki hafif toparlanmaya rağmen, henüz zirve ivmesine geri dönmedi. Peki, bu token arzı başarılı olacak mı? Bu kolayca yargılayabileceğimiz bir şey değil - piyasa perspektifinden görülmesi gerekiyor.
1-1 Soğuk veri
4 Haziran itibarıyla, Pump.fun'ın toplam geliri 730 milyon doları aşmış durumda. Kulağa harika geliyor, değil mi? Ama acele etmeyin - Şubat ayından bu yana, günlük gelirleri zirve dönemindeki yaklaşık 15 milyon dolardan birkaç milyon dolara büyük bir düşüş yaşadı ve aslında yarı yarıya azaldı.
1-2 İşlem Hacmi
2024 yılının sonunda, Pump.fun'un haftalık işlem hacmi 3.3 milyar dolar ile rekor bir zirveye ulaştı. Artık haftalık işlem hacminin 1 milyar dolara ulaşması bile kutlanmaya değer. Kısacası, likidite ve kullanıcı etkinliği, ilk "coşku"dan sonra ciddi şekilde azalmıştır.
Daha endişe verici olanı: Günlük yaratılan token sayısı, zirve dönemindeki 70.000'den yaklaşık 30.000'e düştü. Bu ne anlama geliyor? Kullanıcıların bu "zar atma" oyununa olan ilgisi azalıyor.
1-3 Gerçekten kim para kazanıyor?
Pump.fun, finansal özgürlüğe giden hızlı bir yol gibi görünüyor, ancak gerçekler bu kadar iyimser değil. Dune verilerine göre, Mayıs ayında yaklaşık 594.000 aktif cüzdan vardı:
Bu arada, kullanıcıların %52,5'i para kaybetti, bazıları ise 1.000.000 dolardan fazla kayıp yaşadı.
Mantık çok basit: Çoğu kullanıcı, azınlık kazananların "çıkış likiditesi"dir - tıpkı bir kumarhane gibi, herkes kazanacağını düşünür ama sonunda çoğu tamamen kaybeder.
02 Solana Riskten Kaçışla Karşı Karşıya
Pump.fun token söylentilerinin artmasıyla, Solana tabanlı projelerin kayıplar yaşadığı bildiriliyor. Artemis verilerine göre, Solana tüm blok zincirleri arasında net sermaye çıkışı açısından üçüncü sırada yer alıyor.
Temelde, Pump.fun'un token planı yaklaşmakta olan bir likidite kara deliği olarak görülüyor - piyasa buna uygun bir şekilde tepki veriyor.
03 40 milyar dolarlık değerleme tartışması
En tartışmalı konu nedir? O da göz kamaştırıcı 40 milyar dolarlık değerleme. Karşılaştırma için, Yuga Labs'ın APE token'ının lansmanındaki değerlemesi ile bu eşdeğerdir. Peki, Pump.fun böyle yüksek bir değerlemenin makul olduğunu nasıl kanıtlayabilir?
Kripto araştırmacısı @Haotian acımasızca bu değerin "şiddetle abartıldığını" belirtti. Dört eleştirisini ortaya koydu:
Diğer bir KOL @xingpt, Pump.fun'un 30 günlük yıllık gelirinin 77.98 milyon dolar olduğunu belirtti. 5 milyar dolar tam seyreltilmiş değerleme (FDV) ile hesaplandığında, FDV/gelir oranı yaklaşık 64'tür - bu oldukça yüksek bir rakam. Buna karşılık, Raydium ve PancakeSwap gibi DeFi mavi çip projeleri daha istikrarlı bir kâr sağlarken, değerlemeleri daha temkinlidir, bu da Pump.fun'un yüksek riskini vurgulamaktadır.
04 Ancak herkes karamsar değil
Konuşmak için öne çıkan destekçiler de var. KOL'ler @CryptoV Pump.fun Solana'yı zincir üstü aktivite için ana savaş alanı haline getirmede kilit bir rol oynadığına inanıyor. Sıfır likiditeden merkezi borsa (CEX) listelerine kadar tam yığın sorununu çözer - zincirdeki bir iPhone gibi. Pump.fun'in dikkat ekonomisinin iki temel göstergesini yakaladığını savunuyor: hareketlilik ve ekran süresi.
O, sadece 5'lik bir F/K oranıyla (P/E) Pump.fun'ın aslında bir değer yatırımı olabileceğini de belirtti. Airdrop yok, iç oyun yok - sadece saf ürün odaklı çekim gücü. Bu açıdan bakıldığında, birçok spekülasyon odaklı projeden daha istikrarlı.
05 Kısım
İlk bakışta, Pump.fun'un token planı sadece başka bir piyasa spekülasyonu olabilirmiş gibi görünüyor. Ancak yüzeyin altında, kripto para fikirlerinin daha derin bir mücadelesi gizli: değer sistemleri, değerleme modelleri, dikkat ekonomisi ve sürdürülebilirlik.
Kısa vadede, bu proje muhtemelen kısa süreli bir heyecan dalgası yaratacaktır. Ancak uzun vadede, bu FOMO destekli iş modelinin gerçekten bir savunma yeteneği oluşturup oluşturamayacağı henüz belirsiz. Eğer bu token ihracıyla tam bir Meme ekosistemi oluşturmayı başarırsa, belki de "on-chain iPhone" unvanını hak edebilir. Ancak bu sadece son bir çıkış dalgasıysa, geride bırakacağı muhtemelen sadece yıkım olacaktır.
Önümüzdeki birkaç hafta kritik öneme sahip. Bu sadece bir token发行 değil - aynı zamanda zincir üzerindeki dikkat ekonomisi mekanizmasının bir canlı deneyidir.