Circle ve Tether gibi stablecoin ihraççıları, çoğu ülkeden daha fazla Hazine tahvili satın alıyor. İşte bunun ABD ekonomisini nasıl şekillendirebileceği.
Stablecoin'lar Wall Street'teki yeni parıltılı nesne. Bir zamanlar kripto ticaretinin niş dünyasıyla sınırlı olan stablecoin'lar, Kongre'nin tartıştığı ve sonunda Temmuz'da onayladığı bir yasa ile ABD finansının ana akımına girdi ve bu da onların meşrulaşmasını ve kullanım alanlarını genişletti. Bu, bankaların ve Fortune 500 şirketlerinin teknolojiyi keşfetmek için acele etmesiyle bir hype döngüsü başlattı.
Genellikle ABD doları ile sabitlenen ve bir rezerv havuzuna 1:1 oranında desteklenen stablecoin'ler, on yıldır var. Ancak artan popülariteleri, büyümelerinin daha geniş ekonomi üzerindeki etkilerine dair artan soruları beraberinde getirdi. Finans uzmanları ve hükümet yetkilileri, Tether ve Circle gibi dev stablecoin émişlerinin, Güney Kore ve Suudi Arabistan gibi ülkelerle rekabet ederek ABD Hazine tahvillerinin en büyük sahiplerinden bazıları haline gelmesinin sonuçlarıyla boğuşuyor.
Kripto destekçileri, stablecoin'lerin doların küresel hakimiyetini artıracağına inanırken, eleştirmenler onların bankacılık sektöründe finansal istikrarsızlığa yol açabileceği konusunda uyarıyorlar; bu arada, genel piyasalara kıyasla hala küçük bir paya sahipler.
Yeni bir finansal altyapı
Stablecoin'ların artan popülaritesini anlamak için, işlem hacimlerinin 2024'ün başlarında Visa'yı aştığını belirtmekte fayda var. Bu faaliyetlerin çoğu kripto ticareti bağlamında gerçekleşse de, stablecoin'ların düşük ücretleri ve neredeyse anlık hızları sayesinde, sınır ötesi para transferlerinde SWIFT gibi eski teknolojilere göre daha üstün bir araç oldukları savunucularının argümanını destekliyor. Bu argüman, kripto endüstrisinin dışına taşmış durumda; fintech devi Stripe, geçen yıl stablecoin girişimi Bridge'i 1.1 milyar dolara satın aldı.
Bir stablecoin'in bir dolara eşit kalmasını sağlamak için, çoğu émitter, rezervlerinin büyük bir kısmı olarak kullanılmak üzere büyük miktarlarda Hazine bonosu satın alır. En büyük stablecoin émitterı olan Tether, en son doğrulamasına göre 100 milyar dolardan fazla T-bonoya sahiptir ve bu da onu Birleşik Arap Emirlikleri ve Almanya gibi ülkelerin önüne geçirmektedir. Apollo'nun Temmuz raporuna göre, stablecoin endüstrisi artık toplamda 18. en büyük dış Hazine tutucusudur.
Dürüst olmak gerekirse, bu hala ABD para piyasası fonu sektörüne kıyasla küçük bir dalgalanma; bu sektör yaklaşık 7 trilyon dolar civarındadır ve çoğunlukla Hazine bonolarından oluşmaktadır. Ancak, özellikle Temmuz ayında Genius Yasası'nın kabulü ile birlikte, stablecoin'lerin büyümesi muhtemel; Apollo, bu sektörün 2028 yılına kadar 2 trilyon dolara ulaşabileceğini tahmin ediyor. İkinci en büyük stablecoin olan USDC'nin piyasa değeri, son bir yılda %90 artarak 65 milyar dolara ulaştı. Ana şirketi Circle, Haziran ayında halka arz oldu ve on yıllardaki en büyük iki günlük halka arz patlamasını gerçekleştirdi.
Hikaye Devam Ediyor Uzun süreli ABD Hazine tahvili sahipleri, Çin ve Japonya da dahil olmak üzere, bu varlık sınıfından uzaklaşacaklarını işaret ederken, stablecoin ihraçlarının T-bill'lerin yeni alıcıları olarak ortaya çıkması, ABD hükümeti için bir kaçış vanası işlevi görebilir. Vanderbilt Hukuk Okulu'ndan profesör Yesha Yadav, stablecoin'ler ile ABD Hazine piyasası arasındaki ilişki üzerine yakın zamanda bir makale yazdı ve "Stablecoin ihraççılarının her zaman orada olması, Hazine [Department]'e borçlanma konusunda nerede yer alacağına dair güven vermek açısından büyük bir destek sağlıyor" dedi.
Kripto savunucuları daha da ileri giderek, faydaların ABD ekonomisi ve ötesine yayılabileceğini savunuyorlar. Stablecoinlerin büyümesinin, “eurodolar” terimi gibi, yabancı ödemelerde ödeme yöntemi olarak doların hakimiyetini pekiştirebileceğini, ABD dışında tutulan dolar mevduatlarını işaret ettiğini ve ABD hükümetinin yurtdışında yaptırımları uygulamasına yardımcı olabileceğini söylüyorlar. Beyaz Saray'ın AI ve kripto czarı David Sacks, stablecoin şirketlerinden gelen ABD Hazine tahvillerine olan yeni talebin uzun vadeli faiz oranlarını düşürebileceğini savunacak kadar ileri gitti.
Diğerleri, özellikle Yadav ve State Street’in nakit ve dijital varlıklar global başkanı Kim Hochfeld, bu yeni sektördeki ayak izinin küçük olması nedeniyle daha şüpheci. Hochfeld, Fortune dergisine "Birçok heyecan var ve rakamlar normal TradFi ile karşılaştırıldığında hala çok küçük" dedi. "Bunun büyük bir trendin başlangıcı olduğunu inkar etmiyorum, ancak rakamlar bizi ne çok heyecanlandıracak ne de çok korkutacak kadar yeterli değil."
Bazı eleştirmenler, bankacılık lobisi grupları da dahil olmak üzere, stablecoin'lerin müşterilerin varlıklarını stablecoin'lere kaydırması nedeniyle banka mevduatlarından para çekebileceği konusunda uyardılar. Mevduatlar, kredilendirme için gerekli likiditeyi sağladığı için, stablecoin'lerin kredi sistemine tehdit oluşturabileceğini savunuyorlar. Fortune ile kimliğini açıklamamak şartıyla hassas endüstri ilişkilerini tartışan bir stablecoin yöneticisi, bu argümanı "politik olarak elverişli" olarak tanımlayarak, banka lobisi gruplarının daha önce artık yaygın olan finansal araçların, örneğin para piyasası fonlarının tanıtımına karşı direnmek için bu argümanı kullandığını belirtti.
“Para piyasası fonlarında trilyonlarca dolar var,” dedi yönetici, “Sonuçta, bu bankaların kredi vermesini etkilemedi.”
Yadav, stablecoin'ların büyümesinin, özellikle birçok Wall Street kurumu için risk yönetimi ve diğer finansal mühendislik biçimleri için güvenilir olan kısa vadeli Hazine tahvillerini emmesi nedeniyle beklenmedik sonuçlara yol açabileceğini söyledi. "('in devasa hale gelmesi, finansal sistemin geri kalanı için ne anlama geliyor, herkesin tahmini," dedi Fortune dergisine.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Circle ve Tether gibi stablecoin ihraççıları, çoğu ülkeden daha fazla Hazine tahvili satın alıyor. İşte bunun ABD ekonomisini nasıl şekillendirebileceği.
Stablecoin'lar Wall Street'teki yeni parıltılı nesne. Bir zamanlar kripto ticaretinin niş dünyasıyla sınırlı olan stablecoin'lar, Kongre'nin tartıştığı ve sonunda Temmuz'da onayladığı bir yasa ile ABD finansının ana akımına girdi ve bu da onların meşrulaşmasını ve kullanım alanlarını genişletti. Bu, bankaların ve Fortune 500 şirketlerinin teknolojiyi keşfetmek için acele etmesiyle bir hype döngüsü başlattı.
Genellikle ABD doları ile sabitlenen ve bir rezerv havuzuna 1:1 oranında desteklenen stablecoin'ler, on yıldır var. Ancak artan popülariteleri, büyümelerinin daha geniş ekonomi üzerindeki etkilerine dair artan soruları beraberinde getirdi. Finans uzmanları ve hükümet yetkilileri, Tether ve Circle gibi dev stablecoin émişlerinin, Güney Kore ve Suudi Arabistan gibi ülkelerle rekabet ederek ABD Hazine tahvillerinin en büyük sahiplerinden bazıları haline gelmesinin sonuçlarıyla boğuşuyor.
Kripto destekçileri, stablecoin'lerin doların küresel hakimiyetini artıracağına inanırken, eleştirmenler onların bankacılık sektöründe finansal istikrarsızlığa yol açabileceği konusunda uyarıyorlar; bu arada, genel piyasalara kıyasla hala küçük bir paya sahipler.
Yeni bir finansal altyapı
Stablecoin'ların artan popülaritesini anlamak için, işlem hacimlerinin 2024'ün başlarında Visa'yı aştığını belirtmekte fayda var. Bu faaliyetlerin çoğu kripto ticareti bağlamında gerçekleşse de, stablecoin'ların düşük ücretleri ve neredeyse anlık hızları sayesinde, sınır ötesi para transferlerinde SWIFT gibi eski teknolojilere göre daha üstün bir araç oldukları savunucularının argümanını destekliyor. Bu argüman, kripto endüstrisinin dışına taşmış durumda; fintech devi Stripe, geçen yıl stablecoin girişimi Bridge'i 1.1 milyar dolara satın aldı.
Bir stablecoin'in bir dolara eşit kalmasını sağlamak için, çoğu émitter, rezervlerinin büyük bir kısmı olarak kullanılmak üzere büyük miktarlarda Hazine bonosu satın alır. En büyük stablecoin émitterı olan Tether, en son doğrulamasına göre 100 milyar dolardan fazla T-bonoya sahiptir ve bu da onu Birleşik Arap Emirlikleri ve Almanya gibi ülkelerin önüne geçirmektedir. Apollo'nun Temmuz raporuna göre, stablecoin endüstrisi artık toplamda 18. en büyük dış Hazine tutucusudur.
Dürüst olmak gerekirse, bu hala ABD para piyasası fonu sektörüne kıyasla küçük bir dalgalanma; bu sektör yaklaşık 7 trilyon dolar civarındadır ve çoğunlukla Hazine bonolarından oluşmaktadır. Ancak, özellikle Temmuz ayında Genius Yasası'nın kabulü ile birlikte, stablecoin'lerin büyümesi muhtemel; Apollo, bu sektörün 2028 yılına kadar 2 trilyon dolara ulaşabileceğini tahmin ediyor. İkinci en büyük stablecoin olan USDC'nin piyasa değeri, son bir yılda %90 artarak 65 milyar dolara ulaştı. Ana şirketi Circle, Haziran ayında halka arz oldu ve on yıllardaki en büyük iki günlük halka arz patlamasını gerçekleştirdi.
Hikaye Devam Ediyor Uzun süreli ABD Hazine tahvili sahipleri, Çin ve Japonya da dahil olmak üzere, bu varlık sınıfından uzaklaşacaklarını işaret ederken, stablecoin ihraçlarının T-bill'lerin yeni alıcıları olarak ortaya çıkması, ABD hükümeti için bir kaçış vanası işlevi görebilir. Vanderbilt Hukuk Okulu'ndan profesör Yesha Yadav, stablecoin'ler ile ABD Hazine piyasası arasındaki ilişki üzerine yakın zamanda bir makale yazdı ve "Stablecoin ihraççılarının her zaman orada olması, Hazine [Department]'e borçlanma konusunda nerede yer alacağına dair güven vermek açısından büyük bir destek sağlıyor" dedi.
Kripto savunucuları daha da ileri giderek, faydaların ABD ekonomisi ve ötesine yayılabileceğini savunuyorlar. Stablecoinlerin büyümesinin, “eurodolar” terimi gibi, yabancı ödemelerde ödeme yöntemi olarak doların hakimiyetini pekiştirebileceğini, ABD dışında tutulan dolar mevduatlarını işaret ettiğini ve ABD hükümetinin yurtdışında yaptırımları uygulamasına yardımcı olabileceğini söylüyorlar. Beyaz Saray'ın AI ve kripto czarı David Sacks, stablecoin şirketlerinden gelen ABD Hazine tahvillerine olan yeni talebin uzun vadeli faiz oranlarını düşürebileceğini savunacak kadar ileri gitti.
Diğerleri, özellikle Yadav ve State Street’in nakit ve dijital varlıklar global başkanı Kim Hochfeld, bu yeni sektördeki ayak izinin küçük olması nedeniyle daha şüpheci. Hochfeld, Fortune dergisine "Birçok heyecan var ve rakamlar normal TradFi ile karşılaştırıldığında hala çok küçük" dedi. "Bunun büyük bir trendin başlangıcı olduğunu inkar etmiyorum, ancak rakamlar bizi ne çok heyecanlandıracak ne de çok korkutacak kadar yeterli değil."
Bazı eleştirmenler, bankacılık lobisi grupları da dahil olmak üzere, stablecoin'lerin müşterilerin varlıklarını stablecoin'lere kaydırması nedeniyle banka mevduatlarından para çekebileceği konusunda uyardılar. Mevduatlar, kredilendirme için gerekli likiditeyi sağladığı için, stablecoin'lerin kredi sistemine tehdit oluşturabileceğini savunuyorlar. Fortune ile kimliğini açıklamamak şartıyla hassas endüstri ilişkilerini tartışan bir stablecoin yöneticisi, bu argümanı "politik olarak elverişli" olarak tanımlayarak, banka lobisi gruplarının daha önce artık yaygın olan finansal araçların, örneğin para piyasası fonlarının tanıtımına karşı direnmek için bu argümanı kullandığını belirtti.
“Para piyasası fonlarında trilyonlarca dolar var,” dedi yönetici, “Sonuçta, bu bankaların kredi vermesini etkilemedi.”
Yadav, stablecoin'ların büyümesinin, özellikle birçok Wall Street kurumu için risk yönetimi ve diğer finansal mühendislik biçimleri için güvenilir olan kısa vadeli Hazine tahvillerini emmesi nedeniyle beklenmedik sonuçlara yol açabileceğini söyledi. "('in devasa hale gelmesi, finansal sistemin geri kalanı için ne anlama geliyor, herkesin tahmini," dedi Fortune dergisine.
Bu hikaye ilk olarak Fortune.com'da yer aldı.
Yorumları Görüntüle