Şifreleme Varlıkları Düzenlemede Yeni Bir Dönem: Açık Bir Çerçeve Oluşturmak, Blok Zinciri Menkul Kıymet Yeniliklerini Teşvik Etmek
Bugün tokenizasyon yuvarlak masa toplantısında değerli konuklarla görüşlerimi paylaşmaktan onur duyuyorum.
Güncel tartışılan konu son derece zamanındadır çünkü geleneksel veri tabanı sistemlerinden Blok Zinciri tabanlı dağıtık defter teknolojisine geçişin kritik aşamasına tanık oluyoruz.
Bu değişim, ses endüstrisinde plaktan kasete ve dijital formatlara kadar tarihi bir kaymaya benzetilebilir. Dijital ses dosyalarını kolayca iletme, değiştirme ve saklama yeteneği, müzik endüstrisine dünyayı sarsan bir yenilik getirdi. Ses içeriği, sabit bir formatın kısıtlamalarından muaftır ve cihazlar ve platformlar arasında birlikte çalışabilir. Tamamen yeni ürün deneyimleri oluşturmak için yeniden yapılandırılabilir, parçalarına ayrılabilir ve programlanabilirken, donanım geliştirmeyi ve tüketicilere ve ekonomiye muazzam değer katan iş modeli inovasyonunu hızlandırabilir.
Benzer şekilde, menkul kıymetlerin zincir üstü sistemlere geçişinin piyasa ortamını tamamen yeniden şekillendirmesi ve tamamen yeni ihraç etme, alım satım, elde tutma ve kullanma yolları yaratması bekleniyor. Örneğin, zincir üstü menkul kıymetler, akıllı sözleşmeler aracılığıyla otomatik, şeffaf temettü dağıtımını mümkün kılabilir. Tokenizasyon, likit olmayan varlıkları yüksek likiditeye sahip yatırım fırsatlarına dönüştürerek sermaye oluşumunu da kolaylaştırır. Blockchain teknolojisi, menkul kıymetler piyasasına birçok yenilikçi uygulama senaryosu getirecek ve mevcut düzenleyici çerçeve tarafından henüz dikkate alınmamış yeni piyasa faaliyetlerine yol açacaktır.
Amerika'nın küresel şifreleme alanında lider olabilmesi için, SEC'in yenilikle senkronize olması ve zincir üzerindeki menkul kıymetler ve diğer şifreleme varlıklarına uyum sağlamak için gerekli düzenleyici reformları göz önünde bulundurması gerekmektedir. Geleneksel menkul kıymetler için tasarlanmış kurallar, zincir üzerindeki varlık ortamında uyumsuz veya gereksiz olabilir, bu da Blok Zinciri teknolojisinin sağlıklı gelişimini engelleyebilir.
SEC Başkanı olarak en önemli görevlerimden biri, şifreleme varlıkları piyasası için makul bir düzenleyici çerçeve oluşturmaktır; şifreleme varlıklarının ihraç, saklama ve ticareti için net kurallar belirlemek ve aynı zamanda yasadışı faaliyetlerle etkili bir şekilde mücadele etmektir. Net kurallar, yatırımcıları dolandırıcılıktan korumak için kritik öneme sahiptir, özellikle de onlara yasadışı dolandırıcılıkları tanımalarına yardımcı olabilir.
SEC yeni bir çağa girdi. Politika oluşturma artık geçici uygulama eylemlerine dayanmayacak, bunun yerine mevcut kuralları oluşturma, yorumlama ve muafiyet yetkilerini tam olarak kullanarak piyasa katılımcılarına uygulanabilir standartlar sunacak. SEC'in uygulamaları, Kongre'nin başlangıçtaki amacına geri dönecek ve özellikle dolandırıcılık ve piyasa manipülasyonu gibi tanımlı yükümlülük ihlallerine odaklanacak.
Bu çalışma, SEC içinde çok sayıda departmanın işbirliğini gerektiriyor, bu nedenle komitenin kripto para özel çalışma grubunu kurmasını görmekten memnuniyet duyuyorum. Uzun zamandır, SEC, politika oluşturmanın dağınıklığıyla mücadele ediyor. Bu özel çalışma grubu, kamuya ihtiyaç duyduğu düzenleyici netliği sağlamak için nasıl birlikte çalıştığımızı gösteriyor.
Aşağıda, şifreleme varlık politikalarının üç ana alanına odaklanacağım: ihraç, saklama ve ticaret.
İhracat
İlk olarak, SEC'in menkul kıymet teşkil eden veya yatırım sözleşmelerine tabi olan kripto varlıklar için açık ve makul yönergeler oluşturmasını istiyorum. Şu anda, yalnızca dört kripto varlık ihraççısı, Yönetmelik A kapsamında kayıt ve ihracını tamamlamıştır. İhraççılar, kısmen ilgili açıklama gerekliliklerini karşılamanın zorluğu nedeniyle, genellikle bu tür tekliflerden uzak dururlar. Hisse senedi, tahvil veya bono gibi adi menkul kıymet ( ihraç etme niyetinde olmayan ihraççılar için ) bir kripto varlığın bir "menkul kıymet" teşkil edip etmediğini veya bir yatırım sözleşmesine bağlı olup olmadığını belirlemek özellikle zordur.
Geçtiğimiz birkaç yıl boyunca, SEC başlangıçta kripto para birimlerinin kendi kendine ortadan kalkacağını umarak bir "devekuşu zihniyeti" benimsedi. Bunu "önce kolluk kuvvetleri, sonra sorgulama" stratejisi izledi. SEC, potansiyel tescil ettirenlerle iletişim kurmaya istekli olduğunu iddia etse de, bu yeni teknoloji için kayıt formunda gerekli ayarlamaları yapmadı. Örneğin, Form S-1 hala kripto varlık yatırım kararları için önemli olmayabilecek yönetici tazminatı ve kazançların kullanımı ile ilgili ayrıntıları gerektirir. SEC daha önce varlığa dayalı menkul kıymetler ve gayrimenkul yatırım ortaklıkları için formlarını ayarlamış olsa da, kripto varlık yatırımlarına yönelik artan talep karşısında bunu yapmadı. "Kare keski" yaklaşımıyla inovasyonu teşvik edemeyiz.
SEC'i yeni bir yaklaşım geliştirmeye zorlamaya kararlıyım. Personel kısa süre önce kayıt ve teklif açıklama yükümlülüklerine ilişkin bir açıklama yayınladı ve belirli tekliflerin ve kripto varlıklarının federal menkul kıymetler yasalarına tabi olmadığını açıkladı. Umarım, belirtildiği gibi diğer ihraç ve varlık türleri hakkında açıklama yapmaya devam ederler. Mevcut kayıt feragatnameleri ve güvenli limanlar, belirli kripto varlık teklifleri için tam olarak geçerli olmayabilir ve bu ifadelerin yalnızca geçici önlemler olduğuna inanıyorum - SEC'in esaslı eylemi kritik öneme sahiptir. Amerika Birleşik Devletleri'nde kripto varlık ihracı için bir yol açmak için ek rehberlik, kayıt muafiyetleri ve güvenli limanlara duyulan ihtiyacın değerlendirilmesini istedim. Menkul kıymetler yasası uyarınca, SEC'in kripto endüstrisinin gelişimine uyum sağlamak için geniş bir takdir yetkisi vardır ve bu yetkilerden tam olarak yararlanmayı planlıyorum.
Varlık Yönetimi
İkinci olarak, kripto varlıklarının nasıl saklanacağına karar vermek için kayıt defterlerine daha fazla özerklik verilmesini destekliyorum. SEC personeli kısa süre önce 121 No'lu Çalışan Muhasebesi Bülteni'ni iptal ederek kripto varlık saklama hizmetleri sağlamak isteyen şirketler için önemli engelleri ortadan kaldırdı. Açıklamanın kendisi ciddi bir hataydı ve personelin resmi bir kural koyma süreci olmadan bu kadar kapsamlı bir eylemde bulunma yetkisi yoktu. Bu, gereksiz bir kafa karışıklığı yaratır ve SEC'in yargı yetkisinin çok ötesinde etkileri vardır. Bununla birlikte, SEC'in yapabileceği şey yalnızca SAB 121'i yürürlükten kaldırmak değil, aynı zamanda saklama hizmetleri pazarındaki meşru rekabeti daha da artırmaktır.
"Danışmanlık Yasası" ve "Yatırım Şirketleri Yasası" kapsamında "nitelikli saklayıcı" kriterlerini karşılayan saklayıcıların hangi koşullarda belirleneceğinin netleştirilmesi ve şifreleme varlıkları piyasasında yaygın uygulamalara makul istisnalar sağlanması gereklidir. Birçok danışman ve fon, şifreleme varlıklarını koruma konusunda belirli piyasa saklayıcılarından daha iyi olabilecek ileri teknolojiye sahip kendi kendine saklama çözümlerinden yararlanabilir. Bu nedenle, saklama kurallarının güncellenmesi ve belirli durumlarda kendi kendine saklamaya izin verilmesi gerekebilir.
Buna ek olarak, "özel amaçlı komisyoncu-satıcı" çerçevesinin kaldırılması ve bunun yerine daha rasyonel bir rejimin getirilmesinin düşünülmesine ihtiyaç vardır. Görünüşe göre katı kısıtlamalar nedeniyle şu anda faaliyette olan yalnızca iki SPV var. Broker-bayilerin menkul kıymet olmayan kripto varlıkların veya kripto varlık menkul kıymetlerinin emanetçisi olarak hareket etmeleri hiçbir zaman yasaklanmamıştır, ancak SEC'in bu tür faaliyetlerde müşteri koruma ve net sermaye kurallarının uygulanmasını açıklığa kavuşturması gerekebilir.
Ticaret
Üçüncüsü, sicillerin platformlarında daha fazla ürün türünün ticaretini yapmasına ve daha önce yasaklanmış olan piyasa talebi faaliyetlerini yürütmesine izin verilmesini destekliyorum. Örneğin, bazı broker-bayiler, menkul kıymetlerin, menkul kıymetlerin ve diğer finansal hizmetlerin entegre ticaretini sunan "süper uygulamalar" ile deneyler yapıyor. Federal menkul kıymetler yasaları, alternatif ticaret sistemlerine sahip kayıtlı broker-bayilerin, menkul kıymetler ve menkul kıymet olmayanlar arasındaki "çiftten çifte işlemler" dahil olmak üzere menkul kıymet dışı işlemleri kolaylaştırmasını yasaklamaz. Personelden, kripto varlıkları daha iyi barındırmak için modern bir ATS düzenleyici rejimi tasarlamaya yardımcı olmalarını istedim. Buna ek olarak, kripto varlıkların ulusal borsalarda listelenmesini ve ticaretini kolaylaştırmak için daha fazla rehberlik veya kural koyma ihtiyacını araştırmak istedim.
SEC, kapsamlı bir şifreleme varlıkları düzenleme çerçevesi oluşturma çabası içindeyken, menkul kıymetler piyasası katılımcıları, blok zinciri teknolojisi yenilikleri için yurtdışına gitmeye zorlanmamalıdır. Mevcut kurallarla uyumsuz olabilecek yeni ürün ve hizmetler sunmak isteyen kuruluşlar için koşullu muafiyet uygun bir seçenek olabilir.
Hükümet ve Kongre meslektaşlarımla birlikte çalışmayı dört gözle bekliyorum, böylece Amerika Birleşik Devletleri, küresel şifreleme varlıkları pazarına katılım için en iyi yer haline gelsin.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
15 Likes
Reward
15
4
Share
Comment
0/400
BlockchainDecoder
· 06-17 16:59
Araştırmalara göre, bu tür geçişlerin, stabil ve güvenli bir katman altyapısı eksikliğinde üç büyük risk barındırdığı ortaya konmuştur: 1. Konsensüs gecikme süresi 2. Veri bütünlüğü 3. cross-chain uyumluluğu. Vitalik'in 2021'deki "DeFi Güvenliği Durumu" başlıklı makalesine atıfta bulunarak, anahtar çok katmanlı bir doğrulama mekanizması inşa etmektedir.
Reply0
RumbleValidator
· 06-17 09:20
Gelecekte merkeziyetsiz doğrulayıcılar doğru yoldur. Bu düzenlemeler sadece geçiş dönemidir.
Reply0
GateUser-cff9c776
· 06-16 09:51
Schrödinger'in düzenlemesi geldi
Reply0
GasFeeLady
· 06-16 09:38
meh... sec sonunda programa uyum sağlıyor. dürüst olmak gerekirse bu biraz uzun sürdü.
SEC Başkanı: Açık bir düzenleyici çerçeve oluşturmak Blok Zinciri menkul kıymetler piyasası yeniliklerini teşvik etmek
Şifreleme Varlıkları Düzenlemede Yeni Bir Dönem: Açık Bir Çerçeve Oluşturmak, Blok Zinciri Menkul Kıymet Yeniliklerini Teşvik Etmek
Bugün tokenizasyon yuvarlak masa toplantısında değerli konuklarla görüşlerimi paylaşmaktan onur duyuyorum.
Güncel tartışılan konu son derece zamanındadır çünkü geleneksel veri tabanı sistemlerinden Blok Zinciri tabanlı dağıtık defter teknolojisine geçişin kritik aşamasına tanık oluyoruz.
Bu değişim, ses endüstrisinde plaktan kasete ve dijital formatlara kadar tarihi bir kaymaya benzetilebilir. Dijital ses dosyalarını kolayca iletme, değiştirme ve saklama yeteneği, müzik endüstrisine dünyayı sarsan bir yenilik getirdi. Ses içeriği, sabit bir formatın kısıtlamalarından muaftır ve cihazlar ve platformlar arasında birlikte çalışabilir. Tamamen yeni ürün deneyimleri oluşturmak için yeniden yapılandırılabilir, parçalarına ayrılabilir ve programlanabilirken, donanım geliştirmeyi ve tüketicilere ve ekonomiye muazzam değer katan iş modeli inovasyonunu hızlandırabilir.
Benzer şekilde, menkul kıymetlerin zincir üstü sistemlere geçişinin piyasa ortamını tamamen yeniden şekillendirmesi ve tamamen yeni ihraç etme, alım satım, elde tutma ve kullanma yolları yaratması bekleniyor. Örneğin, zincir üstü menkul kıymetler, akıllı sözleşmeler aracılığıyla otomatik, şeffaf temettü dağıtımını mümkün kılabilir. Tokenizasyon, likit olmayan varlıkları yüksek likiditeye sahip yatırım fırsatlarına dönüştürerek sermaye oluşumunu da kolaylaştırır. Blockchain teknolojisi, menkul kıymetler piyasasına birçok yenilikçi uygulama senaryosu getirecek ve mevcut düzenleyici çerçeve tarafından henüz dikkate alınmamış yeni piyasa faaliyetlerine yol açacaktır.
Amerika'nın küresel şifreleme alanında lider olabilmesi için, SEC'in yenilikle senkronize olması ve zincir üzerindeki menkul kıymetler ve diğer şifreleme varlıklarına uyum sağlamak için gerekli düzenleyici reformları göz önünde bulundurması gerekmektedir. Geleneksel menkul kıymetler için tasarlanmış kurallar, zincir üzerindeki varlık ortamında uyumsuz veya gereksiz olabilir, bu da Blok Zinciri teknolojisinin sağlıklı gelişimini engelleyebilir.
SEC Başkanı olarak en önemli görevlerimden biri, şifreleme varlıkları piyasası için makul bir düzenleyici çerçeve oluşturmaktır; şifreleme varlıklarının ihraç, saklama ve ticareti için net kurallar belirlemek ve aynı zamanda yasadışı faaliyetlerle etkili bir şekilde mücadele etmektir. Net kurallar, yatırımcıları dolandırıcılıktan korumak için kritik öneme sahiptir, özellikle de onlara yasadışı dolandırıcılıkları tanımalarına yardımcı olabilir.
SEC yeni bir çağa girdi. Politika oluşturma artık geçici uygulama eylemlerine dayanmayacak, bunun yerine mevcut kuralları oluşturma, yorumlama ve muafiyet yetkilerini tam olarak kullanarak piyasa katılımcılarına uygulanabilir standartlar sunacak. SEC'in uygulamaları, Kongre'nin başlangıçtaki amacına geri dönecek ve özellikle dolandırıcılık ve piyasa manipülasyonu gibi tanımlı yükümlülük ihlallerine odaklanacak.
Bu çalışma, SEC içinde çok sayıda departmanın işbirliğini gerektiriyor, bu nedenle komitenin kripto para özel çalışma grubunu kurmasını görmekten memnuniyet duyuyorum. Uzun zamandır, SEC, politika oluşturmanın dağınıklığıyla mücadele ediyor. Bu özel çalışma grubu, kamuya ihtiyaç duyduğu düzenleyici netliği sağlamak için nasıl birlikte çalıştığımızı gösteriyor.
Aşağıda, şifreleme varlık politikalarının üç ana alanına odaklanacağım: ihraç, saklama ve ticaret.
İhracat
İlk olarak, SEC'in menkul kıymet teşkil eden veya yatırım sözleşmelerine tabi olan kripto varlıklar için açık ve makul yönergeler oluşturmasını istiyorum. Şu anda, yalnızca dört kripto varlık ihraççısı, Yönetmelik A kapsamında kayıt ve ihracını tamamlamıştır. İhraççılar, kısmen ilgili açıklama gerekliliklerini karşılamanın zorluğu nedeniyle, genellikle bu tür tekliflerden uzak dururlar. Hisse senedi, tahvil veya bono gibi adi menkul kıymet ( ihraç etme niyetinde olmayan ihraççılar için ) bir kripto varlığın bir "menkul kıymet" teşkil edip etmediğini veya bir yatırım sözleşmesine bağlı olup olmadığını belirlemek özellikle zordur.
Geçtiğimiz birkaç yıl boyunca, SEC başlangıçta kripto para birimlerinin kendi kendine ortadan kalkacağını umarak bir "devekuşu zihniyeti" benimsedi. Bunu "önce kolluk kuvvetleri, sonra sorgulama" stratejisi izledi. SEC, potansiyel tescil ettirenlerle iletişim kurmaya istekli olduğunu iddia etse de, bu yeni teknoloji için kayıt formunda gerekli ayarlamaları yapmadı. Örneğin, Form S-1 hala kripto varlık yatırım kararları için önemli olmayabilecek yönetici tazminatı ve kazançların kullanımı ile ilgili ayrıntıları gerektirir. SEC daha önce varlığa dayalı menkul kıymetler ve gayrimenkul yatırım ortaklıkları için formlarını ayarlamış olsa da, kripto varlık yatırımlarına yönelik artan talep karşısında bunu yapmadı. "Kare keski" yaklaşımıyla inovasyonu teşvik edemeyiz.
SEC'i yeni bir yaklaşım geliştirmeye zorlamaya kararlıyım. Personel kısa süre önce kayıt ve teklif açıklama yükümlülüklerine ilişkin bir açıklama yayınladı ve belirli tekliflerin ve kripto varlıklarının federal menkul kıymetler yasalarına tabi olmadığını açıkladı. Umarım, belirtildiği gibi diğer ihraç ve varlık türleri hakkında açıklama yapmaya devam ederler. Mevcut kayıt feragatnameleri ve güvenli limanlar, belirli kripto varlık teklifleri için tam olarak geçerli olmayabilir ve bu ifadelerin yalnızca geçici önlemler olduğuna inanıyorum - SEC'in esaslı eylemi kritik öneme sahiptir. Amerika Birleşik Devletleri'nde kripto varlık ihracı için bir yol açmak için ek rehberlik, kayıt muafiyetleri ve güvenli limanlara duyulan ihtiyacın değerlendirilmesini istedim. Menkul kıymetler yasası uyarınca, SEC'in kripto endüstrisinin gelişimine uyum sağlamak için geniş bir takdir yetkisi vardır ve bu yetkilerden tam olarak yararlanmayı planlıyorum.
Varlık Yönetimi
İkinci olarak, kripto varlıklarının nasıl saklanacağına karar vermek için kayıt defterlerine daha fazla özerklik verilmesini destekliyorum. SEC personeli kısa süre önce 121 No'lu Çalışan Muhasebesi Bülteni'ni iptal ederek kripto varlık saklama hizmetleri sağlamak isteyen şirketler için önemli engelleri ortadan kaldırdı. Açıklamanın kendisi ciddi bir hataydı ve personelin resmi bir kural koyma süreci olmadan bu kadar kapsamlı bir eylemde bulunma yetkisi yoktu. Bu, gereksiz bir kafa karışıklığı yaratır ve SEC'in yargı yetkisinin çok ötesinde etkileri vardır. Bununla birlikte, SEC'in yapabileceği şey yalnızca SAB 121'i yürürlükten kaldırmak değil, aynı zamanda saklama hizmetleri pazarındaki meşru rekabeti daha da artırmaktır.
"Danışmanlık Yasası" ve "Yatırım Şirketleri Yasası" kapsamında "nitelikli saklayıcı" kriterlerini karşılayan saklayıcıların hangi koşullarda belirleneceğinin netleştirilmesi ve şifreleme varlıkları piyasasında yaygın uygulamalara makul istisnalar sağlanması gereklidir. Birçok danışman ve fon, şifreleme varlıklarını koruma konusunda belirli piyasa saklayıcılarından daha iyi olabilecek ileri teknolojiye sahip kendi kendine saklama çözümlerinden yararlanabilir. Bu nedenle, saklama kurallarının güncellenmesi ve belirli durumlarda kendi kendine saklamaya izin verilmesi gerekebilir.
Buna ek olarak, "özel amaçlı komisyoncu-satıcı" çerçevesinin kaldırılması ve bunun yerine daha rasyonel bir rejimin getirilmesinin düşünülmesine ihtiyaç vardır. Görünüşe göre katı kısıtlamalar nedeniyle şu anda faaliyette olan yalnızca iki SPV var. Broker-bayilerin menkul kıymet olmayan kripto varlıkların veya kripto varlık menkul kıymetlerinin emanetçisi olarak hareket etmeleri hiçbir zaman yasaklanmamıştır, ancak SEC'in bu tür faaliyetlerde müşteri koruma ve net sermaye kurallarının uygulanmasını açıklığa kavuşturması gerekebilir.
Ticaret
Üçüncüsü, sicillerin platformlarında daha fazla ürün türünün ticaretini yapmasına ve daha önce yasaklanmış olan piyasa talebi faaliyetlerini yürütmesine izin verilmesini destekliyorum. Örneğin, bazı broker-bayiler, menkul kıymetlerin, menkul kıymetlerin ve diğer finansal hizmetlerin entegre ticaretini sunan "süper uygulamalar" ile deneyler yapıyor. Federal menkul kıymetler yasaları, alternatif ticaret sistemlerine sahip kayıtlı broker-bayilerin, menkul kıymetler ve menkul kıymet olmayanlar arasındaki "çiftten çifte işlemler" dahil olmak üzere menkul kıymet dışı işlemleri kolaylaştırmasını yasaklamaz. Personelden, kripto varlıkları daha iyi barındırmak için modern bir ATS düzenleyici rejimi tasarlamaya yardımcı olmalarını istedim. Buna ek olarak, kripto varlıkların ulusal borsalarda listelenmesini ve ticaretini kolaylaştırmak için daha fazla rehberlik veya kural koyma ihtiyacını araştırmak istedim.
SEC, kapsamlı bir şifreleme varlıkları düzenleme çerçevesi oluşturma çabası içindeyken, menkul kıymetler piyasası katılımcıları, blok zinciri teknolojisi yenilikleri için yurtdışına gitmeye zorlanmamalıdır. Mevcut kurallarla uyumsuz olabilecek yeni ürün ve hizmetler sunmak isteyen kuruluşlar için koşullu muafiyet uygun bir seçenek olabilir.
Hükümet ve Kongre meslektaşlarımla birlikte çalışmayı dört gözle bekliyorum, böylece Amerika Birleşik Devletleri, küresel şifreleme varlıkları pazarına katılım için en iyi yer haline gelsin.