Amerika'nın yeni SEC Başkanı Kripto Varlıklar düzenleme vizyonunu konuşuyor

Bu tokenizasyon yuvarlak masa toplantısında görüşlerimi paylaşmaktan çok mutluyum.

Güncel tartışılan konu tam zamanında, çünkü geleneksel ( "çevrimdışı" ) veritabanlarından, blok zinciri ( "çevrimiçi" ) dağıtık defter sistemine doğru bir geçişe tanıklık ediyoruz.

Zincir dışından zincir üstüne bu geçiş, onlarca yıl önce plaktan kasete ve dijital formatlara kadar ses kayıtlarının evrimine benzer. Dijital ses dosyalarının iletilmesi, değiştirilmesi ve saklanması kolaydır ve müzik endüstrisine devrim niteliğinde yenilikler getirir. Ses içeriği sabit biçimlerin kısıtlamalarından muaftır, cihazlar ve uygulamalar arasında uyumludur ve birlikte çalışabilir ve tamamen yeni ürünler oluşturmak için yeniden birleştirilebilir, bölümlere ayrılabilir ve programlanabilir. Bu değişiklik aynı zamanda tüketicilere ve bir bütün olarak ABD ekonomisine büyük fayda sağlayacak yeni donanım cihazlarının ve akışlı iş modellerinin geliştirilmesine de yol açtı.

Tıpkı dijital sesin müzik endüstrisini tamamen yeniden şekillendirmesi gibi, zincir üstü menkul kıymetlerin göçü, menkul kıymetler piyasasının her yönünü temelden değiştirme potansiyeline sahiptir ve tamamen yeni yayınlama, ticaret, elde tutma ve kullanma yöntemleri ortaya çıkarır. Örneğin, zincir üstü menkul kıymetler, akıllı sözleşmeler aracılığıyla düzenli, şeffaf hissedar temettüleri elde edebilir. Tokenizasyon, daha az likit varlıkları likit yatırım fırsatlarına dönüştürerek sermaye oluşumunu da kolaylaştırır. Blockchain teknolojisinin, menkul kıymetlere çok çeşitli yenilikçi uygulamalar getirmesi ve henüz mevcut düzenleyici çerçeveler tarafından dikkate alınmayan birçok yeni piyasa faaliyeti türüne yol açması bekleniyor.

Amerika'nın "Dünya Şifreleme Başkenti" olma vizyonunu gerçekleştirmek için düzenleyicilerin yenilikle senkronize olması ve zincir üzerindeki menkul kıymetler ve diğer kripto varlıklar için düzenleme reformuna ihtiyaç olup olmadığını göz önünde bulundurması gerekiyor. Geleneksel zincir dışı menkul kıymetler için tasarlanmış kurallar ve düzenlemeler, zincir üzerindeki varlıklarla uyumsuz veya gereksiz olabilir ve blok zinciri teknolojisinin gelişimini engelleyebilir.

Düzenleyici Başkan olarak benim için önemli bir görev, kripto varlıkların ihracı, saklanması ve ticareti için net kurallar içeren ve aynı zamanda yasa dışı faaliyetleri kararlı bir şekilde çökertmek olan kripto varlık piyasası için sağlam bir düzenleyici çerçeve geliştirmektir. Yatırımcıları dolandırıcılıktan korumak, özellikle de yasa dışı dolandırıcılıkları tespit etmelerine yardımcı olmak için net kurallar çok önemlidir.

Düzenleyiciler artık yeni bir çağda. Politika oluşturma artık geçici yaptırım eylemlerine dayanmamaktadır. Bunun yerine, piyasa katılımcıları için pratik standartlar geliştirmek için mevcut kural koyma, yorumlama ve muafiyetleri kullanacağız. Yaptırım, özellikle dolandırıcılık ve piyasa manipülasyonu olmak üzere yerleşik yükümlülüklerin ihlallerini düzenlemeye yönelik orijinal yasal amacına geri dönecektir.

Bu çalışma, düzenleyici içindeki birden fazla departmanın koordinasyonunu gerektiriyor, bu nedenle komisyon üyelerinin Kripto Para Birimi Görev Gücü'nün kurulması konusunda işbirliği yaptığını görmekten memnuniyet duyuyorum. Düzenleyiciler uzun zamandır silo haline getirilmiş politika yapımından rahatsız oluyorlar. Bu görev gücü, Amerikan halkına bekledikleri netliği ve kesinliği hızlı bir şekilde sağlamak için birlikte nasıl çalışabileceğimizi gösteriyor.

Şimdi, kripto varlıklar politikasının üç ana alanına odaklanacağım - ihraç, saklama ve işlem.

İhraç

Her şeyden önce, menkul kıymet olan veya yatırım sözleşmelerine tabi olan kripto varlıkların ihracı için açık ve makul yönergeler oluşturmak istiyorum. Şu anda, yalnızca dört kripto varlık ihraççısı, Yönetmelik A kapsamında kayıt ve ihracını tamamlamıştır. İhraççılar, kısmen ilgili açıklama gerekliliklerini karşılamanın zorluğu nedeniyle bu tür tekliflerden çoğunlukla kaçınırlar. Bir ihraççı, hisse senetleri, tahviller veya bo ( nolar gibi adi menkul kıymetler ) ihraç etme niyetinde değilse, kripto varlıklarının "menkul kıymet" teşkil edip etmediğini veya yatırım sözleşmelerine tabi olup olmadığını belirlemek zordur.

Geçtiğimiz birkaç yıl boyunca, düzenleyiciler başlangıçta "devekuşu zihniyeti" dediğim şeyi benimsediler - görünüşe göre kripto para birimlerinin doğal olarak ortadan kalkacağını umuyorlardı. Bunu "önce kolluk kuvvetleri, sonra soruşturma" stratejisi izledi. Yetkililer potansiyel tescil ettirenlerle iletişim kurmaya istekli olduklarını iddia etseler de, düzenleyiciler bu yeni teknoloji için kayıt formunda gerekli ayarlamaları yapmadıkları için pratikte bu iddia genellikle yanıltıcıdır. Örneğin, S-1 formu hala kripto varlık yatırım kararları için önemli olmayabilecek yönetici tazminatı ve fon kullanımı ile ilgili ayrıntıları gerektiriyor. Düzenleyiciler daha önce varlığa dayalı menkul kıymetler ve GYO'lar için tabloları ayarlamış olsalar da, kripto varlık yatırımlarına artan ilgi karşısında bunu başaramadılar. "Kare keski" yaklaşımıyla inovasyonu teşvik edemeyiz.

Yeni bir yaklaşım için zorlamaya kararlıyım. Düzenleyici personel kısa süre önce belirli kayıt ve teklif açıklama yükümlülüklerine ilişkin bir açıklama yayınladı ve belirli tekliflerin ve kripto varlıkların federal menkul kıymetler yasalarına tabi olmadığını açıkladı. Umarım personel, talimat verildiği gibi diğer ihraç ve varlık türlerini netleştirmeye devam eder. Bununla birlikte, mevcut kayıt muafiyetleri ve güvenli limanlar, belirli kripto varlık teklifleri için tam olarak uygun olmayabilir. Bu personel beyanlarının yalnızca geçici önlemler olduğuna inanıyorum - daha derinlemesine düzenleyici eylem gerekli ve gereklidir. Aynı zamanda, personelden Amerika Birleşik Devletleri'nde kripto varlık ihracı için bir yol açmak için ek rehberlik, kayıt feragatnameleri ve güvenli limanların gerekip gerekmediğini düşünmelerini istedim. Menkul kıymetler yasası uyarınca, düzenleyiciler kripto endüstrisinin gelişimine uyum sağlamak için geniş bir takdir yetkisine sahiptir ve bu yetkiden en iyi şekilde yararlanmayı planlıyorum.

Emanet

İkinci olarak, kripto varlıklarını nasıl saklamak istediklerine kendileri karar vermeleri için kayıt defterlerine daha fazla özerklik verilmesini destekliyorum. Personel kısa süre önce 121 No'lu Çalışan Muhasebe Bülteni'ni iptal ederek kripto varlık saklama hizmetleri sağlamak isteyen şirketler için önemli bir engeli ortadan kaldırdı. Bu orijinal ifade büyük bir hataydı. Personel, resmi bir bildirim ve yorum kuralı oluşturma sürecinin yokluğunda bu kadar kapsamlı bir eylemde bulunma yetkisine sahip değildir. Eylem gereksiz bir kafa karışıklığına neden oldu ve yansımaları düzenlemenin çok ötesine geçti. Bununla birlikte, SAB 121'i yürürlükten kaldırmaktan ve uyumlu yönetilen hizmetler için pazardaki rekabeti artırmaktan çok daha fazlasını yapabiliriz.

Danışmanlar Yasası ve Yatırım Şirketi Yasası kapsamında hangi tür emanetçilerin "nitelikli emanetçi" olarak nitelendirildiğinin açıklığa kavuşturulmasına ve kripto varlık piyasasındaki yaygın uygulamalara uyum sağlamak için makul istisnaların açıklığa kavuşturulmasına ihtiyaç vardır. Birçok danışman ve fon, varlıkları korumak için bazı piyasa emanetçilerinden daha ileri teknoloji kullanabilen kendi kendine saklama çözümlerini kullanabilir. Sonuç olarak, belirli durumlarda kendi kendine barındırmaya izin vermek için emanet kurallarının güncellenmesi gerekebilir.

Ayrıca, "özel amaçlı komisyoncu-satıcı" çerçevesinin kaldırılması ve yerine daha rasyonel bir rejimin getirilmesi gerekebilir. Görünüşe göre bu kuruluşlara getirilen önemli kısıtlamalar nedeniyle şu anda faaliyette olan yalnızca iki SPV broker-bayisi bulunmaktadır. Broker-dealer'ların menkul kıymet olmayan kripto varlıkların veya kripto varlık menkul kıymetlerinin emanetçisi olarak hareket etmeleri hiçbir zaman kısıtlanmamıştır, ancak müşteri koruması ve net sermaye kurallarının bu tür faaliyetlere uygulanabilirliğini açıklığa kavuşturmak için harekete geçmeleri gerekebilir.

İşlemler

Üçüncüsü, tescil şirketlerinin platformlarında daha geniş bir ürün yelpazesinin ticaretini yapmasına ve daha önce yasaklanmış olan faaliyetler için pazar talebine yanıt vermesine izin verilmesini destekliyorum. Örneğin, bazı broker-bayiler, menkul kıymetler, menkul kıymet olmayanlar ve diğer finansal hizmetlerde entegre ticaret sunan "süper uygulamalar" aracılığıyla piyasaya erişmeye çalışıyor. Federal menkul kıymetler yasaları, alternatif ticaret sistemlerine sahip kayıtlı broker-bayilerin, menkul kıymetler ve menkul kıymet olmayanlar arasında "eşleştirilmiş ticaret" de dahil olmak üzere, menkul kıymet dışı ticareti kolaylaştırmasını yasaklamaz. Personelden, kripto varlıkları daha iyi barındırmak için modern bir ATS düzenleyici rejimi tasarlamaya yardımcı olmalarını istedim. Buna ek olarak, kripto varlıkların ulusal borsalarda listelenmesini ve ticaretini kolaylaştırmak için daha fazla rehberlik veya kural koyma ihtiyacını araştırmak istedim.

Regülatörlerin kapsamlı kripto varlık düzenleme çerçevesi oluşturma çabalarında bulunurken, sermaye piyasası katılımcıları blockchain teknolojisi yenilikleri için yurtdışına gitmek zorunda kalmamalıdır. Mevcut kurallarla uyumsuz olabilecek yeni ürün ve hizmetler sunma arayışındaki piyasa katılımcıları için koşullu muafiyetin uygun olup olmadığını tartışacağım.

Hükümet ve Kongre meslektaşlarıyla koordineli bir şekilde çalışmayı dört gözle bekliyorum, böylece Amerika Birleşik Devletleri dünyanın en iyi Kripto Varlıklar pazarına katılan yerlerinden biri olabilir.