[Döviz] Japonya Merkez Bankası'nın "Şahin" geri dönüşünün arkasında Amerika'nın etkisi | Yoshida Tsune'nin döviz günlükleri | Manekuri Monex Securities'in yatırım bilgileri ve para konusunda faydalı medya
Erken Ek Faiz Artışı Hedefleyen Japonya Merkez Bankası
Mayıs 1'deki Japonya Merkez Bankası'nın para politikası toplantısı öncesi ve sonrasında, Japonya'nın 2 yıllık tahvil getirisi %0.7 seviyesinden kısa sürede %0.6'nın altına büyük ölçüde düştü (bkz. Şekil 1). Bu, Japonya Merkez Bankası'nın ek faiz artışı tutumunun büyük ölçüde geri adım atması ve beklenenden daha fazla "güvercin" olarak algılanmasından kaynaklanıyordu.
【Şekil 1】Japonya'nın 2 yıllık tahvil faiz oranlarının seyri (2025 Ocak'tan itibaren)
Kaynak: Refinitiv verileri, Monex Securities tarafından oluşturulmuştur.
Buna karşılık, 17 Haziran'daki para politikası karar toplantısının ardından, 2 yıllık tahvil faiz oranı hafif de olsa yükseldi. Bu, Japon Merkez Bankası'nın yıl içinde ek faiz artışı hedefleyen "şahin" bir tutuma geri döndüğü algısından kaynaklanıyor olabilir. Eğer "şahin" bir tutuma geri dönüldüğü yönündeki faiz piyasası değerlendirmesi doğruysa, bu neden oldu?
ABD Hazine Bakanlığı'nın döviz raporu, Japonya Merkez Bankası'nın faiz artırımı devam etmesi "talebi"ni gösterdi.
6 Haziran'ın başında açıklanan ABD Hazine Bakanlığı'nın döviz raporunda aşağıdaki gibi bir bölüm vardı.
"Japan Bank, Japonya'nın büyümesi ve enflasyon eğilimleri ışığında 2024'ten bu yana para politikasını sıkılaştırıyor ve bunu yapmaya devam etmeli" dedi ve "Bu, yenin değer kaybetmesini ve ABD dolarının güçlenmesini normalleştirecek ve ikili ticaretin arzu edilen yapısal yeniden dengelenmesini sağlayacak" dedi.
Bu, Japonya Merkez Bankası'nın yenin değer kaybetmesini ve ABD dolarının değer kazanmasını normalleştirmek için faiz oranlarını yükseltmeye devam etmesi gerektiği anlamına gelmiyor mu? Buna rağmen, BOJ'un 1 Mayıs'taki son para politikası toplantısı sırasında, BOJ'un durumu daha da kötüleştirebilecek daha fazla faiz artırımı tutumu, finansal piyasaların son dakikaya kadar sözde "tarife şoku" nedeniyle dalgalı bir durumda olması nedeniyle "mühürlenmiş" olabilir. Bununla birlikte, ABD hisse senetleri ve diğer hisse senetlerinin tarife şoku öncesi seviyelere dönmesi gibi finansal piyasaların istikrarı yeniden kazanmasıyla, Japonya Merkez Bankası'nın yenin değer kaybını ve ABD dolarının değer kazanmasını normalleştirmek için faiz oranlarını artırmaya devam etme politikası Para Politikası Toplantısında önemli olabilir.
Ocak ayından beri devam eden yenin değer kaybının düzeltilmesi için Japon Merkez Bankası'na yapılan "baskı"
İlk olarak, Japonya'nın faiz oranları, ABD Hazine Bakanı Bescent'in Senato tarafından onaylandıktan sonra resmi olarak göreve başladığı Ocak ayı sonunda ABD faiz oranlarına paralel olarak önemli ölçüde yükseldi (bkz. Şekil 2). Japonya'da faiz oranlarındaki artışın öncülüğünde Japonya ile ABD arasındaki faiz oranı farkının daralması (ABD doları hakimiyeti ve yen düşüklüğü) arasında, ABD doları ve yen önemli ölçüde zayıflamaya başladı ve yen Mart ayına kadar önemli ölçüde değer kazandı (bkz. Şekil 3).
【図表2】Japonya ve Amerika'nın 10 yıllık tahvil getirilerinin seyri (2024 Eylül'den itibaren)
Kaynak: Refinitiv verileri ile Monex Securities tarafından hazırlanmıştır.
【Şekil 3】 Amerikan Doları / Yen ve Japonya-ABD 10 Yıllık Tahvil Faiz Farkı (Ocak 2025'ten itibaren)
Kaynak: Refinitiv verilerinden Monex Securities tarafından oluşturulmuştur.
ABD dolarının değer kaybetmesi ve yenin değer kazanması, "tarife şoku"nun geçici olarak "ABD'de satış" haline geldiği Nisan ayında 140 yen'in altına daha da genişledi. O dönemde ABD dolarının değer kaybetmesi ve yenin değer kazanması, Japonya Merkez Bankası'nın ek faiz artırımları olmasa bile durdurulamaz hale gelmeye başlamış ve yukarıda da belirttiğimiz gibi Japonya Merkez Bankası'nın ek faiz artırımları duruşundan geri çekildiği ve "güvercin" bir tavır takındığı görülüyor.
Ancak, bu tür "ABD satışı" sakinleştiğinde, Japonya Merkez Bankası'nın ek faiz artırımı ile daha fazla yen değer kaybını düzeltme hedefinin Trump yönetiminden gelen taleplerle değişmediğini, ABD Hazine Bakanlığı'nın döviz raporunun doğruladığı ve bu durumun Japonya Merkez Bankası tarafından da yüksek olasılıkla kabul edildiği, bu seferki para politikası kararları toplantısında kanıtlanmış olabilir.
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
[Döviz] Japonya Merkez Bankası'nın "Şahin" geri dönüşünün arkasında Amerika'nın etkisi | Yoshida Tsune'nin döviz günlükleri | Manekuri Monex Securities'in yatırım bilgileri ve para konusunda faydalı medya
Erken Ek Faiz Artışı Hedefleyen Japonya Merkez Bankası
Mayıs 1'deki Japonya Merkez Bankası'nın para politikası toplantısı öncesi ve sonrasında, Japonya'nın 2 yıllık tahvil getirisi %0.7 seviyesinden kısa sürede %0.6'nın altına büyük ölçüde düştü (bkz. Şekil 1). Bu, Japonya Merkez Bankası'nın ek faiz artışı tutumunun büyük ölçüde geri adım atması ve beklenenden daha fazla "güvercin" olarak algılanmasından kaynaklanıyordu.
【Şekil 1】Japonya'nın 2 yıllık tahvil faiz oranlarının seyri (2025 Ocak'tan itibaren)
Kaynak: Refinitiv verileri, Monex Securities tarafından oluşturulmuştur.
Buna karşılık, 17 Haziran'daki para politikası karar toplantısının ardından, 2 yıllık tahvil faiz oranı hafif de olsa yükseldi. Bu, Japon Merkez Bankası'nın yıl içinde ek faiz artışı hedefleyen "şahin" bir tutuma geri döndüğü algısından kaynaklanıyor olabilir. Eğer "şahin" bir tutuma geri dönüldüğü yönündeki faiz piyasası değerlendirmesi doğruysa, bu neden oldu?
ABD Hazine Bakanlığı'nın döviz raporu, Japonya Merkez Bankası'nın faiz artırımı devam etmesi "talebi"ni gösterdi.
6 Haziran'ın başında açıklanan ABD Hazine Bakanlığı'nın döviz raporunda aşağıdaki gibi bir bölüm vardı.
"Japan Bank, Japonya'nın büyümesi ve enflasyon eğilimleri ışığında 2024'ten bu yana para politikasını sıkılaştırıyor ve bunu yapmaya devam etmeli" dedi ve "Bu, yenin değer kaybetmesini ve ABD dolarının güçlenmesini normalleştirecek ve ikili ticaretin arzu edilen yapısal yeniden dengelenmesini sağlayacak" dedi.
Bu, Japonya Merkez Bankası'nın yenin değer kaybetmesini ve ABD dolarının değer kazanmasını normalleştirmek için faiz oranlarını yükseltmeye devam etmesi gerektiği anlamına gelmiyor mu? Buna rağmen, BOJ'un 1 Mayıs'taki son para politikası toplantısı sırasında, BOJ'un durumu daha da kötüleştirebilecek daha fazla faiz artırımı tutumu, finansal piyasaların son dakikaya kadar sözde "tarife şoku" nedeniyle dalgalı bir durumda olması nedeniyle "mühürlenmiş" olabilir. Bununla birlikte, ABD hisse senetleri ve diğer hisse senetlerinin tarife şoku öncesi seviyelere dönmesi gibi finansal piyasaların istikrarı yeniden kazanmasıyla, Japonya Merkez Bankası'nın yenin değer kaybını ve ABD dolarının değer kazanmasını normalleştirmek için faiz oranlarını artırmaya devam etme politikası Para Politikası Toplantısında önemli olabilir.
Ocak ayından beri devam eden yenin değer kaybının düzeltilmesi için Japon Merkez Bankası'na yapılan "baskı"
İlk olarak, Japonya'nın faiz oranları, ABD Hazine Bakanı Bescent'in Senato tarafından onaylandıktan sonra resmi olarak göreve başladığı Ocak ayı sonunda ABD faiz oranlarına paralel olarak önemli ölçüde yükseldi (bkz. Şekil 2). Japonya'da faiz oranlarındaki artışın öncülüğünde Japonya ile ABD arasındaki faiz oranı farkının daralması (ABD doları hakimiyeti ve yen düşüklüğü) arasında, ABD doları ve yen önemli ölçüde zayıflamaya başladı ve yen Mart ayına kadar önemli ölçüde değer kazandı (bkz. Şekil 3).
【図表2】Japonya ve Amerika'nın 10 yıllık tahvil getirilerinin seyri (2024 Eylül'den itibaren)
Kaynak: Refinitiv verileri ile Monex Securities tarafından hazırlanmıştır.
【Şekil 3】 Amerikan Doları / Yen ve Japonya-ABD 10 Yıllık Tahvil Faiz Farkı (Ocak 2025'ten itibaren)
Kaynak: Refinitiv verilerinden Monex Securities tarafından oluşturulmuştur.
ABD dolarının değer kaybetmesi ve yenin değer kazanması, "tarife şoku"nun geçici olarak "ABD'de satış" haline geldiği Nisan ayında 140 yen'in altına daha da genişledi. O dönemde ABD dolarının değer kaybetmesi ve yenin değer kazanması, Japonya Merkez Bankası'nın ek faiz artırımları olmasa bile durdurulamaz hale gelmeye başlamış ve yukarıda da belirttiğimiz gibi Japonya Merkez Bankası'nın ek faiz artırımları duruşundan geri çekildiği ve "güvercin" bir tavır takındığı görülüyor.
Ancak, bu tür "ABD satışı" sakinleştiğinde, Japonya Merkez Bankası'nın ek faiz artırımı ile daha fazla yen değer kaybını düzeltme hedefinin Trump yönetiminden gelen taleplerle değişmediğini, ABD Hazine Bakanlığı'nın döviz raporunun doğruladığı ve bu durumun Japonya Merkez Bankası tarafından da yüksek olasılıkla kabul edildiği, bu seferki para politikası kararları toplantısında kanıtlanmış olabilir.