【Döviz】Euro'nun değer kazanması ve yenin değer kaybetmesi dönüşümün yakın mı? | Yoshida Tsune'nin Döviz Günlüğü | Manekuri Monex Securities'in yatırım bilgileri ve para ile ilgili faydalı medya
Dolar / yen, yılın başından bu yana en yüksek seviyenin (158 yen) oldukça altında bir seviyede kalmaya devam ederken, euro / yen gibi bazı çapraz pariteler son dönemde yılın başından gelen en yüksek seviyeleri güncelledi (bkz. Şekil 1). Peki, bu artışın arkasındaki nedenler nelerdir ve bu yükseliş (yenin değer kaybı) devam edecek mi, bunu düşünelim.
【Şekil 1】Euro/Yen haftalık grafik (2024 Ocak'tan itibaren)
Kaynak: Manex Trader FX
Euro/Yen'in yükselişi, Haziran ayına girdiğimizden beri hızlandı. Ancak bu hareket, güncel Japonya-Almanya faiz farkından (Euro üstünlüğü - Yen zayıflığı) büyük ölçüde ayrışmış durumda (Şekil 2'ye bakınız). Peki, neden faiz farkından bu kadar ayrışarak Euro'nun değer kazanması ve Yen'in değer kaybetmesi genişledi? Bir olasılık, Haziran ayına girdiğimizde yılın başından beri görülen yüksek seviyenin büyük ölçüde aşılmasıyla momentum kazandığı olabilir.
【図表2】Euro/Yen ve Japonya-Almanya 2 Yıllık Tahvil Faiz Farkı (Nisan 2025'ten İtibaren)
Kaynak: Refinitiv verileri tarafından Monex Securities tarafından hazırlanmıştır.
Bu tür bir yükseliş ivmesi sayesinde, Euro/Yen 52 haftalık MA (hareketli ortalama, 13 Haziran itibarıyla 162.6 yen) ile önemli ölçüde aşıldı (Şekil 3'e bakın). Euro/Yen, geçen hafta itibarıyla 3 hafta üst üste 52 haftalık MA'nın üzerinde kaldı. Ayrıca Euro/Yen bir ara 167 yen'in üzerine yükseldi, ancak 167 yen'in üzerindeki seviye, 52 haftalık MA'nın yaklaşık %3 üzerine çıkacak. Peki, Euro/Yen'in bu yükselişi hala devam edecek mi?
【Şekil 3】Euro/Yen ve 52 Haftalık MA (2000'den itibaren)
Kaynak: Refinitiv verilerine göre Monex Securities tarafından hazırlanmıştır.
52 haftalık MA ile ilişkisi, düşüş trendi içinde geçici bir yükselişi gösteriyor = Euro/Yen
Euro/Yen, Temmuz 2024'ten itibaren ani bir düşüşe geçerek 52 haftalık hareketli ortalamayı büyük bir şekilde ve uzun bir süre kesmiş oldu. Bu, 2020'den bu yana yaklaşık 4 yıl süren Euro/Yen yükseliş trendi içerisinde meydana gelen ilk durumdur ve trendin kendisinin yükselişten düşüşe döndüğünü gösterme olasılığını ortaya koymaktadır.
Euro/Yen, 2025 Şubat ayında, 2024 Ağustos'tan bu yana 155 yenin altına düştü. Peki, böyle bir hareket içinde, Euro/Yen'in düşüş trendinin 1 yılı geçmeden erken sona erdiği ve tekrar bir yükseliş trendine geri döndüğü gerçekten mümkün mü?
ABD Doları / Yen durumunda, genellikle bir trendin 2-3 yıl sürdüğü ve 1 yıldan kısa sürede sona ermesinin son derece istisnai olduğu söylenebilir. Bu bağlamda, Euro / Yen'in hâlâ bir düşüş trendinde olduğu ve buna karşılık son zamanlarda yaşanan yükselişin sadece geçici bir hareket olabileceği düşünülmelidir.
Birden fazla yıl süren bir trendin tersine geçici hareketlerin özelliği, geçmiş deneyimlere bakıldığında, 52 haftalık hareketli ortalamayı büyük ölçüde uzun bir şekilde kırmadan kalmasıdır. En az "aldatıcı" olan ABD Doları/Yen deneyiminden yola çıkarsak, düşüş trendi devam ederken geçici bir yükselişin en fazla 1 ay boyunca 52 haftalık hareketli ortalamanın üzerinde kalmayacağı ve 52 haftalık hareketli ortalamayı %5'ten fazla aşmayacağı olasılığı yüksektir (Şekil 4'e bakınız).
【図表4】Dolar/yen ve 52 haftalık MA (2000'den itibaren)
Kaynak: Refinitiv verileri ile Monex Securities tarafından hazırlanmıştır.
En yüksek yükseliş bile 170 yen mi? = Haziran sonuna kadar 52 haftalık MA'nın altına düşmek de muhtemel.
Bu Amerikan Doları/Yen deneyimini Euro/Yen için uygulamaya çalışalım. Euro/Yen, geçen haftaya kadar 3 hafta üst üste 52 haftalık MA'nın üzerinde kaldı. Ancak bu artışın, yalnızca düşüş trendi içindeki geçici bir hareket olduğu ve daha önce gördüğümüz Amerikan Doları/Yen deneyimi gibi temelde 1 aydan fazla sürme olasılığının düşük olduğu düşünülürse, Haziran sonu civarında 52 haftalık MA'nın altına dönme olasılığı yüksektir.
Geçici bir yükselişin, en fazla 52 haftalık MA'nın %5'ten fazla üzerine çıkmayacağına dair deneyim kuralını Euro/Yen'e uyguladığımızda, mevcut 52 haftalık MA'nın 162 yen civarında olduğu görülüyor. Bu nedenle, %5 yükselerek 170 yen seviyesine çıkıp çıkamayacağı belirsiz bir hesaplama oluyor.
Euro / Yen'in, faiz farkından sapmasının arka planında, Trump yönetimine duyulan güvensizlik nedeniyle ABD Doları'nın güveninin azalması ve diğer yandan Avrupa borsalarının büyük bir artış göstermesi gibi Avrupa'ya sermaye geri akışını gösterebilecek durumlar olabilir. Ancak, şimdiye kadar gördüğümüz 52 haftalık hareketli ortalama ile olan ilişkilere bakıldığında, Euro'nun değer kazanması ve Yen'in değer kaybetmesi hareketinin bir dönüm noktasına gelme olasılığı da olabilir.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
【Döviz】Euro'nun değer kazanması ve yenin değer kaybetmesi dönüşümün yakın mı? | Yoshida Tsune'nin Döviz Günlüğü | Manekuri Monex Securities'in yatırım bilgileri ve para ile ilgili faydalı medya
Yılın başından beri önemli ölçüde aşılan Euro/Yen
Dolar / yen, yılın başından bu yana en yüksek seviyenin (158 yen) oldukça altında bir seviyede kalmaya devam ederken, euro / yen gibi bazı çapraz pariteler son dönemde yılın başından gelen en yüksek seviyeleri güncelledi (bkz. Şekil 1). Peki, bu artışın arkasındaki nedenler nelerdir ve bu yükseliş (yenin değer kaybı) devam edecek mi, bunu düşünelim.
【Şekil 1】Euro/Yen haftalık grafik (2024 Ocak'tan itibaren)
Kaynak: Manex Trader FX
Euro/Yen'in yükselişi, Haziran ayına girdiğimizden beri hızlandı. Ancak bu hareket, güncel Japonya-Almanya faiz farkından (Euro üstünlüğü - Yen zayıflığı) büyük ölçüde ayrışmış durumda (Şekil 2'ye bakınız). Peki, neden faiz farkından bu kadar ayrışarak Euro'nun değer kazanması ve Yen'in değer kaybetmesi genişledi? Bir olasılık, Haziran ayına girdiğimizde yılın başından beri görülen yüksek seviyenin büyük ölçüde aşılmasıyla momentum kazandığı olabilir.
【図表2】Euro/Yen ve Japonya-Almanya 2 Yıllık Tahvil Faiz Farkı (Nisan 2025'ten İtibaren)
Kaynak: Refinitiv verileri tarafından Monex Securities tarafından hazırlanmıştır.
Bu tür bir yükseliş ivmesi sayesinde, Euro/Yen 52 haftalık MA (hareketli ortalama, 13 Haziran itibarıyla 162.6 yen) ile önemli ölçüde aşıldı (Şekil 3'e bakın). Euro/Yen, geçen hafta itibarıyla 3 hafta üst üste 52 haftalık MA'nın üzerinde kaldı. Ayrıca Euro/Yen bir ara 167 yen'in üzerine yükseldi, ancak 167 yen'in üzerindeki seviye, 52 haftalık MA'nın yaklaşık %3 üzerine çıkacak. Peki, Euro/Yen'in bu yükselişi hala devam edecek mi?
【Şekil 3】Euro/Yen ve 52 Haftalık MA (2000'den itibaren)
Kaynak: Refinitiv verilerine göre Monex Securities tarafından hazırlanmıştır.
52 haftalık MA ile ilişkisi, düşüş trendi içinde geçici bir yükselişi gösteriyor = Euro/Yen
Euro/Yen, Temmuz 2024'ten itibaren ani bir düşüşe geçerek 52 haftalık hareketli ortalamayı büyük bir şekilde ve uzun bir süre kesmiş oldu. Bu, 2020'den bu yana yaklaşık 4 yıl süren Euro/Yen yükseliş trendi içerisinde meydana gelen ilk durumdur ve trendin kendisinin yükselişten düşüşe döndüğünü gösterme olasılığını ortaya koymaktadır.
Euro/Yen, 2025 Şubat ayında, 2024 Ağustos'tan bu yana 155 yenin altına düştü. Peki, böyle bir hareket içinde, Euro/Yen'in düşüş trendinin 1 yılı geçmeden erken sona erdiği ve tekrar bir yükseliş trendine geri döndüğü gerçekten mümkün mü?
ABD Doları / Yen durumunda, genellikle bir trendin 2-3 yıl sürdüğü ve 1 yıldan kısa sürede sona ermesinin son derece istisnai olduğu söylenebilir. Bu bağlamda, Euro / Yen'in hâlâ bir düşüş trendinde olduğu ve buna karşılık son zamanlarda yaşanan yükselişin sadece geçici bir hareket olabileceği düşünülmelidir.
Birden fazla yıl süren bir trendin tersine geçici hareketlerin özelliği, geçmiş deneyimlere bakıldığında, 52 haftalık hareketli ortalamayı büyük ölçüde uzun bir şekilde kırmadan kalmasıdır. En az "aldatıcı" olan ABD Doları/Yen deneyiminden yola çıkarsak, düşüş trendi devam ederken geçici bir yükselişin en fazla 1 ay boyunca 52 haftalık hareketli ortalamanın üzerinde kalmayacağı ve 52 haftalık hareketli ortalamayı %5'ten fazla aşmayacağı olasılığı yüksektir (Şekil 4'e bakınız).
【図表4】Dolar/yen ve 52 haftalık MA (2000'den itibaren)
Kaynak: Refinitiv verileri ile Monex Securities tarafından hazırlanmıştır.
En yüksek yükseliş bile 170 yen mi? = Haziran sonuna kadar 52 haftalık MA'nın altına düşmek de muhtemel.
Bu Amerikan Doları/Yen deneyimini Euro/Yen için uygulamaya çalışalım. Euro/Yen, geçen haftaya kadar 3 hafta üst üste 52 haftalık MA'nın üzerinde kaldı. Ancak bu artışın, yalnızca düşüş trendi içindeki geçici bir hareket olduğu ve daha önce gördüğümüz Amerikan Doları/Yen deneyimi gibi temelde 1 aydan fazla sürme olasılığının düşük olduğu düşünülürse, Haziran sonu civarında 52 haftalık MA'nın altına dönme olasılığı yüksektir.
Geçici bir yükselişin, en fazla 52 haftalık MA'nın %5'ten fazla üzerine çıkmayacağına dair deneyim kuralını Euro/Yen'e uyguladığımızda, mevcut 52 haftalık MA'nın 162 yen civarında olduğu görülüyor. Bu nedenle, %5 yükselerek 170 yen seviyesine çıkıp çıkamayacağı belirsiz bir hesaplama oluyor.
Euro / Yen'in, faiz farkından sapmasının arka planında, Trump yönetimine duyulan güvensizlik nedeniyle ABD Doları'nın güveninin azalması ve diğer yandan Avrupa borsalarının büyük bir artış göstermesi gibi Avrupa'ya sermaye geri akışını gösterebilecek durumlar olabilir. Ancak, şimdiye kadar gördüğümüz 52 haftalık hareketli ortalama ile olan ilişkilere bakıldığında, Euro'nun değer kazanması ve Yen'in değer kaybetmesi hareketinin bir dönüm noktasına gelme olasılığı da olabilir.