Hong Kong Web3 düzenlemesi yeni bir çağa giriyor, tam Uyumluluk yolunda

Hong Kong'daki sanal varlık ticaret platformlarının yeni düzenleyici politikası 31 Mayıs'ta resmen yürürlüğe girdi, uyumsuz borsalar faaliyetine son verecek. Son tarih yaklaşırken, neredeyse yarısı VATP başvuru sahiplerinin geri çekildiği görüldü ve bu durum piyasalarda geniş tartışmalara neden oldu. Bazı görüşler bunun "Hong Kong'un finans merkezi konumunun zayıflaması" ve "Hong Kong'un Web3 çağının sona ermesi" anlamına geldiğini ileri sürüyor, ancak gerçek gerçekten böyle mi? Düzenleyici otoriteler Web3'ün gelişimine nasıl yanıt vermeli?

Aslında, Hong Kong'un Doğu ve Batı arasında bir Web3 köprüsü olarak stratejik konumu henüz yeni ortaya çıkıyor.

Web3, tamamen Uyumluluk içinde yeni bir on yıla girmeye hazırlanıyor

Dünya genelindeki başlıca Web3 finans piyasalarına bakıldığında, düzenlemelerin sıkılaşmasının yaygın bir eğilim olduğu görülmektedir.

Japonya, Web3 düzenlemesinin öncüsüdür. 2014 yılında Mt.Gox borsa iflas ettikten sonra, Japonya hızla düzenlemelere başladı ve 2017'de dijital para borsa lisansı sistemini getirdi. Son 10 yılda, Japonya toplamda 23 dijital para borsasının faaliyet göstermesine izin verdi, bunların çoğu yerli işletmelerdir. Japonya'nın düzenleyici gereksinimleri, varlık ayrımı, soğuk cüzdan saklama gibi konularda Hong Kong ile benzerdir. Katı kurallar, Japon borsalarının FTX olayından daha az etkilenmesine de neden oldu. Ayrıca, Japonya'nın ICO, IEO, STO, CBDC gibi alanlardaki düzenleyici çerçevesi de oldukça gelişmiştir.

Singapur ve ABD, 2022'deki Three Arrows Capital ve FTX olaylarından sonra düzenlemeleri sıkılaştırdı. ABD'de resmi bir "Uyumluluk" borsası olmamasına rağmen, halka açık şirket Coinbase nispeten uyumlu olarak görülüyor ve son dönemdeki performans artışı dikkat çekici. FTX olayından sonra bazı platformlar gibi diğer offshore borsalar, giderek düzenleyici zorluklarla karşılaşmaya başladı.

Görüldüğü gibi, ülkelerin düzenlemeleri giderek daha derinlemesine ve ayrıntılı hale gelmektedir. Bu süreçte, Japonya ve Singapur'un "çok katı" düzenlemelere sahip olduğu düşünülüyordu, ancak politika geliştikçe, bu iki bölgede Web3 ekosistemi giderek daha canlı hale geldi.

Amerika'nın düzenleyici tutumu da yumuşadı. Yakın zamanda yayımlanan FIT21 yasası, dijital varlıkların tanımını ve ürünler ile menkul kıymetler arasındaki ayırıcı standartları önerdi ve bu durum kripto sektörünü derinden etkileyebilir.

Güneydoğu Asya, Dubai, Hindistan, İran gibi yerler de önümüzdeki yıllarda Web3 düzenleyici politikaları başlatmayı planlıyor. Önceki dönemlerde aktif olmayan Avrupa, Nijerya gibi ülkeler de düzenleme sürecine katıldı.

Küresel düzenleyici otoriteler Web3 dalgasını kaçırmak istemiyor. Başlangıç noktası ne olursa olsun, her yargı alanı nihayetinde kesin düzenlemelere doğru gidecek. Lisanslı borsa sayısına bakıldığında, yerel işletmelerin oranı genel olarak %70'ten fazla, düzenleyici eğilim yerel işletmeleri destekliyor.

Bu, offshore borsalar için bir zorluk oluşturdu. Geçmişte, gevşek bir ortamda yaklaşık 200 milyon kullanıcıya hizmet verebiliyorlardı. Ancak günümüzde durum değişti. Bazı tanınmış borsalar yüksek para cezalarına rağmen uyumluluk sağlarken, diğer borsalar, bazı X platformu gibi, Singapur, Dubai gibi yerlerde lisans almak için adım adım hazırlık yapıyor, ancak bazı platformların lisans sayısı nispeten az.

Offshore borsaların "karaya çıkma" yolu zorlu olabilir. Kripto pazarındaki vahşi büyüme döneminin "regülasyon fırsatçılığı" artık geçmişte kaldı.

ABD'nin "önce işletme sonra ceza" modeline kıyasla, Hong Kong "önce lisans sonra işletme" yöntemini benimseyerek, vahşi büyüme aşamasını atlamıştır. 2022'de Web3 düzenleme politikaları çıkarıldığından beri, Hong Kong tamamen uyum sağlamayı teşvik etmeye başlamıştır. 1 Haziran 2024 itibarıyla, AMLO lisansı resmi olarak uygulanmaya başlayacak, kayıtdışı borsalar kapatılmıştır ve başvuru sahiplerinin yarısından fazlası hala işlemektedir. Lisans almış bazı borsa ve benzeri platformların işlem hacmi 440 milyar Hong Kong Doları'nı geçmiştir ve gelişim durumu olumlu bir seyir izlemektedir.

Bu nedenle, bazı borsaların çıkışı aşırı bir şekilde üzücü olmamalıdır. Tarihsel bir perspektiften bakıldığında, bu sadece Hong Kong'un diğer bölgeler gibi yaşadığı gerekli bir aşamadır. Daha önemlisi, 531 politikası, Hong Kong'un en yüksek fon yoğunluğu ve en karmaşık borsa alanındaki düzenlemeleri tamamladığını simgelemektedir.

Hong Kong ve Amerika: Doğu ve Batı'nın Web3 Mücadelesi

Düzenlemeden sonra, oyun yeni başlıyor. PayPal kurucusu, gelecekteki siyasi çatışmaların komünist yapay zeka ile liberal kripto teknolojisi arasında yoğunlaşacağını öngördü.

Bugün AI ve Web3 yükselişte, ABD ve Hong Kong, Web3 sektörünün doğu ve batıdaki köprü noktaları olarak görülmektedir. İki bölgedeki düzenleyici tutumların çatışması, küresel Web3 gelişim yönünü belirleyecektir.

AI'den farklı olarak, Web3 çağında tekelci düzenlemeler artık mümkün değil. Web3, fiziksel sınırları aşan daha fazla ağ ekonomisi işletmesi inşa etti. "Egemen Birey" adlı kitapta, gelecekte hükümetlerin destek alabilmek için tatmin edici hizmetler sunması gerektiği, siyasi liderliğin ise daha çok girişimcilik ruhuna benzeyeceği tasvir edilmiştir.

Amerika'nın son dönemdeki tutumu oldukça net. Kripto para konusu, Amerika siyasetinin odak noktası haline geldi. Bir veri platformuna göre, yaklaşık üçte bir Amerikalı seçmen, adayların kripto para konusundaki duruşunu dikkate almayı düşünüyor, %77'lik bir kesim, başkan adaylarının kripto paraları anlaması gerektiğini düşünüyor, %44'lük bir kesim ise kripto paranın finansın geleceği olduğunu düşünüyor.

Doğu ve Batı arasındaki rekabet yapısı şekillendi, ETF belirgin bir savaş alanı haline geldi. ABD'nin ETH ETF'ye yaklaşımındaki ani değişim, Hong Kong'un Nisan ayında ETH ETF'yi ilk olarak piyasaya sürmesinden kaynaklanıyor olabilir. Şu anda ölçek açısından fark bulunsa da, Hong Kong dünyanın en büyük offshore finans merkezlerinden biri olarak gelecekte daha fazla kurumsal yatırımcıyı çekebilir.

ETH ETF, stake edilebilen ve faiz getiren bir varlık olarak, gelişim beklentileri bir sonraki rekabet alanı haline gelecektir. Eğer Hong Kong, staking ile birlikte ETH spot ETF'sini ilk olarak piyasaya sürerse, cazibesi Bitcoin ETF'sini aşabilir.

Web3 gelişimi yerel kültürle de yakından ilişkilidir. Açık ve çok yönlü Batı'ya kıyasla, Doğu daha temkinli görünse de geride kalmamıştır. Hong Kong, ABD'den daha net ve olgun politikalarla birçok ayrıntılı düzenleyici belge yayınlamıştır.

Boğa piyasası yaklaştıkça, sektörün zenginleştirme etkisi ortaya çıkacak. Hong Kong, "Doğu'nun gizemli gücü" avantajıyla, daha fazla ana karadan ve yurt dışındaki Çinli Web3 yeteneği ve fonunu çekebilir.

Gelecek dönem, Web3 ile geleneksel finansın çok boyutlu entegrasyonuna tanıklık edecek ve Hong Kong finansal pazarını canlandıracaktır. Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu, bireysel yatırımcılara STO ve RWA yatırımlarını açmayı düşünmektedir. Hong Kong doları stabil coin ve tezgah üstü sanal varlık mağazaları için düzenleyici çerçeve de ilerlemektedir. Tüm zincir bağlantıları sağlandığında, Web3 Hong Kong pazarına yeni bir canlılık katacaktır.

Yakın gelecekte, lisanslı borsalar Hong Kong Web3 ekosisteminin önemli bir taşını oluşturacak. Ticaret faaliyetlerinin yanı sıra, ETF ihraçları, RWA, STO ve OTC işlemlerinde de kritik roller üstlenecekler. Bir borsanın ETF ihraçlarında saklama hizmeti vermesi bunun bir örneğidir.

Tam da bu yüzden, bazı offshore borsalar Hong Kong pazarını terk etmek zorunda kaldı. Bu da "bir gün karşına çıkar" gerçeğini doğruluyor.

Gelişmelerin her zaman iniş çıkışları vardır, Hong Kong'daki mevcut düzenleyici değişikliklere daha makro bir tarihsel perspektiften bakmalıyız.