GMX V2'nin Arbitrum teşvik programındaki gelişimi ve zorlukları

Son zamanlarda, GMX, Arbitrum Kısa Vadeli Teşvik Programı'nda (STIP) en fazla 12 milyon ARB tokeni kazandı. Bu fonlar, esasen GMX V2 ve Arbitrum DeFi ekosisteminin ortak gelişimini desteklemek için kullanılacak. Teşvik programının uygulanmasının üzerinden yaklaşık 10 gün geçtikten sonra, GMX'in değişimlerini ve karşılaştığı sorunları analiz edelim.

Teşvik Programının Ana İçeriği

GMX bu fonu aşağıdaki birkaç alanda kullanacak:

1. GMX V2 sürekli sözleşmelerinin ve spot işlemlerinin likiditesini teşvik etme
2. Likiditenin V1'in GLP havuzundan V2'nin GM havuzuna geçişini teşvik etmek
3. İşlem ücretlerini sübvanse et, ortalama işlem ücretini %0,02'ye düşür.
4. GMX V2 üzerinde geliştirilen projeleri desteklemek

Bu önlemler, özellikle merkezi borsalarla rekabet ederken işlem ücretleri açısından GMX'in rekabet gücünü artırmayı ve kayıpsız ticaret avantajını korumayı amaçlamaktadır.

GMX Likidite Değişimi

17 Kasım itibarıyla, GMX'in genel performansı aşağıdaki gibidir:

• Toplam likidite %6.45 artarak 5.28 milyon dolara ulaştı
• GMX V1 likidite %9 azaldı, 364 milyon dolara düştü
• GMX V2 likidite büyümesi %69.5, 164 milyon dolara ulaştı

Dikkate değer olan, V2 likiditesindeki büyük artışın esasen teşviklerin başladığı ilk günde gerçekleşmesidir; sonrasında ise büyüme hızı belirgin şekilde yavaşlamıştır.

Açık Pozisyon ve İşlem Hacmi Değişimi

• Açık Pozisyon Hacmi: 8 Kasım'daki 152 milyon dolardan 13'ünde 182 milyon dolara yükseldi, ancak 17'sinde 137 milyon dolara düştü.
• İşlem hacmi: Dalgalı, en yüksek günlük işlem hacmi 9 Kasım'daki 5.55 milyon dolar.

Genel olarak, işlem hacmi ve açık pozisyonlar piyasa koşullarından büyük ölçüde etkilenmekte olup, belirgin bir sürekli büyüme eğilimi göstermemektedir.

GM Havuzunda Uzun Kısa Dengesizliği Sorunu

GMX V2, ücret ayarlama mekanizması ile alım satım dengesini sağlamaya çalışmasına rağmen, şu anda ciddi bir alım satım dengesizliği bulunmaktadır:

• V2 genel long açık pozisyonu 5166 milyon dolar, short ise 2867 milyon dolar.
• Bazı varlıkların (örneğin SOL, DOGE, XRP) uzun pozisyonları sınırına ulaştı.
• XRP/USD örneğinde, long pozisyon short'un 4.42 katıdır.

GMX V2, arbitrajı teşvik etmek için karmaşık bir ücret mekanizması kurmasına rağmen, gerçek etkisi pek de iç açıcı değil. Uzun-kısa dengesizliği, özellikle volatilitesi yüksek altcoin ticaret çiftlerinde, likidite sağlayıcıları için yüksek riskler taşıyabilir.

Sonuç

Arbitrum teşvik programı gerçekten GMX V2'nin likidite artışını teşvik etti, ancak bu artış esasen programın başladığı ilk iki günde yoğunlaştı. Açık pozisyon ve işlem hacminde belirgin bir sürekli artış görülmedi. Ayrıca, GMX V2 hala uzun ve kısa pozisyonlar arasında ciddi bir dengesizlikle karşı karşıya, bu da likidite sağlayıcıları için potansiyel riskler yaratabilir, özellikle bazı dalgalı işlem çiftlerinde. Gelecekte GMX, daha sürdürülebilir bir büyüme ve daha iyi risk yönetimi sağlamak için mekanizmasını daha da optimize etmelidir.