Dubai RWA Regülasyonunun Detaylı Açıklaması: Sanal Varlıkların Uyumluluk Yolu Kapsamlı Analizi

Temel Tanım

VARA resmi RWA'yı şu şekilde tanımlar: Herhangi bir sanal varlık için aşağıdaki bir veya daha fazla türün kombinasyonu:

(a) herhangi bir finansal araç, plan veya düzenlemedeki haklar;

(b) fiziksel ve/veya somut varlıklar; veya

(c) Maddi olmayan varlıklar, haklar veya menfaatler, ancak --- dahil değildir.

i. Sanal varlıklar kendisi; veya

ii. Sadece dijital formatta var olan projeler.

VASP - Sanal Varlık Hizmet Sağlayıcısı

VARA - Dubai Sanal Varlık Düzenleme Kurumu

ARVA - Varlık Temelli Sanal Varlık

1. Sanal Varlık Düzenleme Yapısı ve Temel Kurumlar

1. Lider düzenleyici kurum

Dubai Sanal Varlıklar Düzenleme Kurumu ( VARA ): 2022 Mart ayında kurulmuştur, Dubai'deki kripto para ile ilgili yasaları denetlemekle sorumludur. Sanal varlıkların ve NFT'lerin ihracı, sunumu ve açıklamasını denetler ve Birleşik Arap Emirlikleri Merkez Bankası da dahil olmak üzere diğer federal kurumlarla işbirliği yaparak etik kurallar, genel politikalar ve stratejik planlar geliştirir.

Dubai Finansal Hizmetler Yönetim Otoritesi ( DFSA ): Dubai Uluslararası Finans Merkezi ( DIFC )'nin düzenleyici kurumudur. DFSA kripto token düzenlemesi 1 Kasım 2022'de yürürlüğe girmiştir ve kripto token ile ilgili finansal hizmet kullanıcılarını ve potansiyel kullanıcılarını korumayı amaçlayan kapsamlı gereklilikler sunmaktadır.

2. Düzenleyici çerçeve

VARA çerçevesi:

• Hukuk ve mevzuat: yasalar, kabine kararları, yönetmelikler, idari emirler ve kararlar, federal kara para aklamayı/terörizmi finanse etmeyi önleme yasaları
• Kural Kılavuzu: Zorunlu Kural Kılavuzu, VA Etkinlikleri ve Diğer Kural Kılavuzları
• Rehber: 2024 Yılı Sanal Varlık Pazarlama ve İlgili Faaliyetlerin Düzenlenmesi Rehberi
• Dosya: İdari Emir No 01/2022, İdari Emir No 02/2022

DFSA çerçevesi birden fazla düzeyde düzenlemeleri içermektedir.

İki, VARA'nın belirli düzenleyici gereklilikleri

1. İhraç edenin ön onayı

1.1 Zorunlu Lisans Gereksinimleri

ARVA ihracı, Category 1 VA Issuance( en yüksek düzenleyici kategorisine aittir), ihraç edenin VARA'nın VA ihraç iznini alması gerekmektedir.

1.2 Tek Varlık Onayı

VARA tarafından Category 1 VA ihraç etmek için lisans alan tüm VASP'ler, her ARVA'yı ihraç etmeden önce VARA'nın onayını almak zorundadır. VARA, VASP'ye ARVA ihraç etme onayına herhangi bir şart koyma hakkına sahiptir.

1.3 Rezerv Varlık Gereksinimleri

• ARVA'nın temsil ettiği hak ve değeri karşılamak için yeterli rezerv varlık bulundurulmalıdır.
• Rezerv varlıklar, lisanslı bir saklayıcı tarafından saklanmalı ve VASP'nin kendi varlıklarından bağımsız olmalıdır.
• Rezerv varlıklar yeniden teminat olarak gösterilemez veya mülkiyet yükümlülüğü altına alınamaz.
• Yedek varlıkların, mülkiyetleri ve diğer sanal varlıkların yedek varlıkları ile hukuken ayrı olduğundan emin olun.

2. Bilgi açıklama gereklilikleri

2.1 Beyaz Kitap Açıklaması

Kamuyla sanal varlık sağlamadan önce, ilgili içerikleri açıklayan bir beyaz kitap yayınlanmalıdır.

Genel sanal varlık açıklama gereksinimlerini karşılamanın yanı sıra, ARVA ayrıca ek açıklama gereksinimlerini de karşılamalıdır. Detaylar aşağıda:

Genel ifşa içeriği esas olarak şunları içerir:

• İhraççı hakkında bilgi
• Sanal varlıklar hakkında bilgi
• Sanal varlıklarla birlikte gelen haklar ve yükümlülükler hakkında bilgi
• Alt yapı teknolojisi hakkında bilgi
• İzinli distribütörler hakkında bilgi
• Kamuya sanal varlıkların herhangi bir başlangıç teklifi hakkında bilgi

RWA ek disclosure gereksinimleri esas olarak şunları içerir:

• ARVA değeri, hakları ve değer koruma politikası
• Varlık türleri ve bileşenleri, seçim standartları, değişkenlik, mülkiyet ilişkisi, stabil sabitleme, yasal uyumluluk ve risk
• Rezerv varlıkların varlığı, türü ve bileşimi, seçim standartları, değişkenliği ve yatırım politikası
• ARVA tedarik yönetimi, oluşturma ve yok etme, rezervler üzerindeki etkisini içerir
• Sahiplerin geri alma hakkı, geri alma detayları, kural uyumu, prosedürler ve süreler
• Varlık saklama, depo düzenlemeleri, likidite garantileri vb.
• Risk yönetimi, risk değerlendirmesi, risk kontrol önlemleri vb.

2.2 Sürekli Açıklama Gereksinimleri

Web sitelerinde en az ayda bir kez, açık, doğru ve şeffaf bir şekilde açıklama yapmalıdır:

• Kamuya açık ARVA'nın sayısı ve değeri
• Rezerv varlıkların değeri ve bileşimi ( gerektiğinde )

Bir beyanı onaylayın, ARVA'nın açıklama sırasında yeterli destekleyici varlık rezervine sahip olup olmadığını onaylayın.

3. Sermaye gereksinimleri

ARVA'nın ihraç edilmesine izin verilen VASP, her zaman ödenmiş sermayesini aşağıdaki iki değerden en yükseği kadar tutmalıdır:

• AED 1,500,000( yaklaşık CNY 2,925,000)'e eşdeğerdir.
• Rezerv varlıkların son 24 ay içindeki ortalama piyasa değerinin %2'si

4. Mülkiyet devri yasal gereklilikleri

Eğer ARVA, RWA'nın doğrudan mülkiyetini temsil ediyorsa, ihraççının bunu sağlaması gerekir:

• Mülkiyet yasal olarak tesis edilmiştir ve token transferi sırasında RWA mülkiyeti senkronize olarak transfer edilir.
• RWA ticaretinin yasal uzlaşma gereksinimlerine uyum sağlama

5. İade mekanizması gereksinimleri

• Sahiplerin AED veya beyaz kitapta açıklanan diğer eşdeğer değer biçimlerinde geri alım yapmalarına izin verilmelidir.
• İade talepleri makul bir süre içinde işlenmeli ve herhangi bir ücret alınmamalıdır.

6. Denetim ve Raporlama

• Lisanslı VARA tarafından verilen VASP, bağımsız bir üçüncü taraf denetçi atamalıdır ve atamadan sonra VARA'ya bu denetçinin tam adı ve iletişim bilgilerini zamanında bildirmelidir.
• ARVA lisansı veren VASP üst yönetimi, her bağımsız denetimin doğruluğuna dair bir kanıtı VARA'ya en kısa sürede iletmelidir.
• Her 6 ayda bir, dolaşımdaki ARVA ve rezerv varlıkların bağımsız denetimi yapılacaktır.

7. Çoklu Uyumluluk

İhraççı, aynı zamanda dört ana kural kılavuzunun ilgili gerekliliklerine de uymalıdır:

• Şirket Kuralları El Kitabı
• Uyumluluk ve Risk Yönetimi Kuralları El Kitabı
• Teknik ve Bilgi Kuralları El Kitabı
• Piyasa Davranış Kuralları El Kitabı

Üç, DFSA Düzenleyici Dinamikler

DFSA, 17 Mart 2025'te "Tokenleştirilmiş Regülasyon Sandbox Rehberi"ni resmi olarak yayınladı, bu da Dubai'nin RWA tokenizasyonunu ana akım finansal düzenleme sistemine dahil ettiğini gösteriyor ve küresel projelere düşük erişim engeli, yüksek netlik ve tam zincir uyumluluk yolu sunuyor.

Sandbox plan katılım süreci iki aşama ve dört temel adımdan oluşmaktadır, detaylar aşağıdaki gibidir:

Birinci aşama: Niyet mektubu gönderme

• Başvuru koşulları: Şirketler, tokenleştirme faaliyetlerinde ( ihraç/işlem/gayrimenkul/hesaplaşma RWA, hisse senetleri, tahviller vb. ) ile uğraşmalıdır, kripto para birimleri ve stabil coinler hariç; mevcut DFSA lisanslı kuruluşlar işlerini genişletebilir.
• Başvuru belgeleri ve süre: Ücretsiz niyet mektubunu gönderin. Pencere dönemi 2025.3.17--2025.4.24(, gecikme durumunda bir sonraki turu beklemeniz gerekecek ).
• DFSA değerlendirmesi: İlk olarak, iş uyumluluğu ('in DIFC lisans kapsamına girip girmediğini kontrol edin ). Geçerse, toplantı düzenleyin ve iş modeli detaylarını tartışın.

İkinci aşama: Yenilikçi test izni ( ITL Tokenizasyon Grubu )

ITL Tokenizasyon sırasına girmek için DFSA lisansı gerekmektedir, ilgilenen şirketlerin bu programa katılmak için başvuruda bulunması ve yetkilendirme sürecini tamamlaması gerekmektedir.

Dört, Dubai Gayrimenkul RWA Örneği

Dubai'da birçok gayrimenkul RWA projesi hayata geçti ve bu alandaki gelişim için pratik deneyimler sağladı.