Kripto Varlıklar piyasası yeni bir "alt sezon" hazırlıyor

Mevcut piyasa duygusunun genel olarak düşük ve belirsiz olduğu bir ortamda, bir sonraki "alt sezon" patlamasından önce son bir sakinlik döneminde olabiliriz. Genel yükseliş trendlerinden farklı olarak, gelecekteki piyasa ETF'ler, gerçek getiriler ve kurumsal benimseme gibi temel anlatılarla yönlendirilecektir.

Belki de önemli bir dönüm noktasındayız - piyasa döngüsündeki en zorlayıcı dönem. Bu aşamada, çoğu piyasa katılımcısı yorgunluk veya tereddüt nedeniyle kenarda durmayı tercih ediyor, yalnızca birkaç kişi sessizce hayatlarını etkileyebilecek ticaret düzenlemelerini tamamlıyor.

alt sezon sinyalleri belirdi

Son zamanlarda, Bitcoin tarihi en yüksek aylık kapanış fiyatını belirledi, ancak piyasa hakimiyeti düşmeye başladı. Aynı zamanda, büyük yatırımcılar kısa sürede yaklaşık 3 milyar dolara eşdeğer büyük miktarda ETH topladı ve Bitcoin'in borsalardaki bakiyesi yılların en düşük seviyesine düştü.

Küçük yatırımcılar hâlâ temkinli bir tutum sergiliyor. Duygu göstergeleri düşük seviyelerde - bu, tam da önceden girenler için en ideal pazar durumu.

Her şey, bu anda olgunlaşmaya başlıyor.

Mevcut altcoin spekülasyon endeksi hala düşük seviyelerde, ETH/BTC paritesi de nihayet birkaç hafta sonra ilk kez haftalık bir yükseliş kaydetti. Zincir üzerindeki sermaye dönüşümü sessizce başladı, fonlar piyasa anlatımıyla uyumlu olan DeFi, gerçek dünya varlıkları (RWA) ve yeniden staking (Restaking) gibi alanlara ince bir şekilde akıyor.

Ama bu 2021 değil, o "herkesin uçtuğu" piyasa tekrar yaşanmayacak.

Sonraki piyasa daha seçici olacak ve derinliği anlatı tarafından yönlendirilecek. Sermaye, gerçek getiriler, çapraz zincir soyut altyapılar ve staking getiri mekanizmasına sahip ETF yapısal varlıklara akıyor.

Eğer sürekli olarak sessizce birikim yapıyorsan, bu senin sinyalin.

DeFi alanındaki derin dönüşüm

DeFi'nin "daha kurumsal, daha görünmez" bir aşamaya geçtiğine tanıklık ediyoruz. Bir yandan, kurumlar için tasarlanmış finansal terimler, yeniden teminatlandırma tahvilleri, sabit oranlı otomatik yenileme kredileri ve stabilcoin döngü kasaları gibi alanlarda hızla gelişiyor. Öte yandan, bazı birleştirilebilir katmanlar, sıradan kullanıcılar için işlem karmaşıklığını basitleştiriyor.

Ancak nihayetinde, yalnızca "puan oyununu" aşan, gerçek ekonomik değer veya kullanım senaryolarını entegre eden protokoller, sürekli olarak sermaye akışını çekebilecektir. Bunun arkasında, kesintisiz bir çapraz zincir kullanıcı deneyimini (UX), güvenli altyapıyı ve öngörülebilir, gerçek dünya benzeri yatırım getirilerini mükemmel bir şekilde birleştirebilen protokoller gerçek kazananlar olacaktır.

Aşağıda DeFi alanında meydana gelen altı büyük trend bulunmaktadır:

1. Stabil coin kazanç optimizasyonu ve sabit gelir DeFi

DeFi, geleneksel finansı giderek daha fazla taklit ediyor ve stabilcoinleri yüksek getirili, sabit gelir benzeri varlıklara dönüştürerek fon çekmeye çalışıyor. Spot piyasada dalgalanmaların arttığı bir ortamda, çeşitli protokoller, kurumsal ve perakende yatırımcıların çift taraflı taleplerini karşılamak için sermaye verimliliğine ve sabit faiz yapısına odaklanıyor.

Ancak dikkat edilmesi gereken, tanıtımlardaki yüksek getirilerin (15%+) genellikle kaldıraç, yeniden staking kilitleme veya döngüsel stratejiler gerektirdiğidir. Ücretler, kaymalar ve risk yükümlülükleri düşüldüğünde, gerçek net getiri oranı muhtemelen 6-9% civarında olacaktır. Ayrıca, bu döngüsel yapıların desteklediği bileşenlerin sağladığı kolaylık, aynı zamanda zincirleme tasfiyeler ve stablecoin'lerin değer kaybı gibi sistemik riskleri de artırmaktadır.

2. Çapraz Zincir Likiditesi ve Kullanıcı Deneyimi Entegrasyonu

Kullanıcıların çok zincirli likidite ile etkileşim şekli köklü bir değişim geçiriyor. Zincirler arası kullanıcı deneyimi karmaşık köprü süreçlerinden, algılamadan bağımsız, niyet temelli bir depozito sistemine evriliyor; zincirler arasındaki sınırlar etkili bir şekilde soyutlanıyor.

Eğilim oldukça belirgin: Değer yakalama, kamu blok zincirinden, giderek daha fazla kompoze edilebilir altyapılara ve iletişim katmanlarına doğru kayıyor.

3. Yeniden Stake Etme ve Zincir Üstü Güvenlik Pazarı

Yeniden stake etme, bağımsız bir zincir üzerindeki güvenlik pazarına dönüşmeye devam ediyor, özü yeniden stake edilen ETH'yi yapılandırılmış ürünlere entegre ederek, şirket tahvilleri veya devlet tahvilleri benzeri bir getiri mekanizması oluşturmak.

Sermayenin giderek yeniden teminat ekosistemine akmasıyla, "yeniden teminat getirisi eğrisi"nin yeni bir biçiminin ortaya çıktığını görüyoruz: Kısa vadeli tahvil ve uzun vadeli tahvil fiyatları, risk algısına, çıkış likiditesine ve ceza riskine göre farklı fiyatlandırılacak, iskontolu veya primli hale gelecektir.

Ancak birleşebilirlik aynı zamanda zayıflıkları da beraberinde getiriyor. Örneğin, sıfır kuponlu tahvil yapısı, ana paranın vadesine kadar kilitlenmesi gerektiği anlamına gelir; herhangi bir ceza olayı veya doğrulayıcı duraklaması ana parayı ciddi şekilde etkileyebilir - akıllı sözleşme açıkları olmasa bile.

4. Veri altyapısının para birimi haline getirilmesi ve programlanabilirlik

Blok alanı artık bir dar boğaz değil, verilerin gecikmesi ve birleştirilebilirliği öyle. Bazı projeler, Web3 geliştiricilerine paraya çevrilebilir gerçek zamanlı okuma/yazma altyapısı sağlamayı amaçlıyor.

Bu eğilim, geliştiricilere düşük gecikmeli, zincirden bağımsız veri erişim hizmetleri sunan yeni bir ara katman iş modeli ortaya çıkarıyor ve talebe göre ücretlendiriliyor. Gelecekte bulut hizmetlerine benzer bir fiyatlandırma modeli ve gecikmeye dayalı bir geliştirici seviye sistemi getirilebilir.

5. Kurumsal Kredi Altyapısı ve RWA Entegrasyonu

Blockchain üzerindeki kredi verme, kurumsallaşmaya doğru ilerliyor; otomatik yenilenen kredi limitleri, yedek değişken faiz oranları ve kaldıraçlı RWA stratejileri odak noktası haline geliyor.

On-chain büyük aracılık işine adım adım yaklaşıyoruz, uyumlu, yapılandırılmış sabit getirili ürünler yeni bir büyüme dalgasına öncülük edecek. Ancak RWA stratejisi, yüksek doğrulukta oracle'lar ve sağlam bir geri alma mantığı gerektiriyor. Herhangi bir off-chain uyumsuzluk, büyük ölçekli de-pegging veya ek teminat riski tetikleyebilir.

6. Airdrop Ekonomisi ve Teşvikli Madencilik

Airdrop hala ana kullanıcı kazanım stratejisi, kullanıcı tutma verileri sürekli olarak düşmesine rağmen.

Ancak veriler, airdrop'tan iki hafta sonra toplam değerin yalnızca yaklaşık %15'inin kalacağını göstermektedir. Bu nedenle, proje sahipleri kullanıcıları çekmek için daha yüksek puan kat sayıları veya ek avantajlar sunmak zorunda kalıyor.

Uzun vadeli likiditeye sahip projelerin, yalnızca spekülatif puanlarla yeni kullanıcı çekmek yerine, kilitleme, zaman ağırlıklı ödül mekanizması veya yeniden stake erişimi gibi tutulma odaklı teşvik mekanizmalarına yönelmesi gerekmektedir.

Makro Anlatı ve Yatırım Çerçevesi

Coğrafi siyasetteki çalkantılar piyasayı sert bir şekilde etkilemeye devam etse de, yapısal alıcılar her düşüşü sürekli olarak emiyor. Altcoinler 2021'deki gibi bir "genel yükseliş" yaşamayacak; aksine, gerçek katalizörlere (örneğin ETF, gerçek gelir, borsa dağıtım kanalları) sahip anlatılar, saf spekülasyondan dikkatleri çekecektir.

1. Makro Arka Plan: Manşet Haberlerle Bağlantılı Oynaklık

Son dönemdeki jeopolitik çatışmalar sırasında, Bitcoin fiyatı büyük dalgalanmalar gösterdi; bu, 2025 yılındaki piyasanın başlık haberleri tarafından yönlendirildiğini bir kez daha kanıtladı.

Pazar Yorumu: Üç ay süren yatay hareketin ardından, ayı piyasasının kaldıraç birikimi, jeopolitik korkuların sadece likidite kapma yarışını tetiklemesiyle, zayıf ellerden uzun vadeli hesaplara kaymanın hızlanmasına neden oldu. ETF'ler, dolaşımdaki varlıkları sürekli olarak çekiyor ve her makro sarsıntı bu kaymayı hızlandırıyor.

2. Yazın sessizliği mi, yoksa sıçrama öncesi birikim mi?

Her ne kadar mevsimsel istatistikler Q3 pazarının oldukça durgun olabileceğini gösterse de, iki büyük yapısal güç bu eğilimi kırdı:

• ETF'nin istikrarlı alım baskısı: 2024 yılı deneyimleri, istikrarlı ETF fon akışlarının yapısal bir dip oluşturduğunu göstermektedir. Madencilerin satış baskısı daha da azaldığında ve varlıklar şirket kasalarına akmaya devam ettiğinde, BTC bir kez daha hareketlendiğinde hızla daha yüksek seviyelere yükselebilir.
• Amerika borsa piyasasının liderliği: S&P 500 Endeksi yakın zamanda yeni zirveler yaptı, oysa Bitcoin performans olarak geride kaldı. Tarihsel olarak, bu tür bir fark genellikle 4 ila 8 hafta içinde BTC tarafından düzeltilir. Eğer genel risk iştahı iyimser kalırsa, kripto piyasası muhtemelen sadece "geride" kalmış değil, "işlevsiz" de değil.

3. Şu anda dikkat edilmesi gereken tek altcoin anlatısı: Solana ETF

Son derece kıt olan "bir sonraki büyük olay" anlatısının olduğu bir piyasada, Solana spot ETF, kurum düzeyinde ağırlığı olan tek konu haline geldi.

Eğer gelecekteki Solana ETF yapısında staking ödülleri yer alırsa, rolü "yüksek Beta L1 ticaret varlığı" olmaktan "yarı gelirli dijital hisse" olmaya dönüşecektir. Bu, staking ile ilgili varlıkların da ETF anlatı kapsamına dahil edilmesini teşvik edecektir. Mevcut SOL fiyatı, artık sadece spekülasyon değil, aynı zamanda "ETF paketleme işlemi" için önceden bir yerleşimdir.

4. DeFi'nin temel destekleri

Bazı coinlerin döngüsel anlatı ile sosyal platformlardaki tartışma sıcaklığını domine etmesine rağmen, gerçekten nakit akışına sahip zincir üstü protokoller sessizce güçleniyor.

5. Spekülatif coinler

Son zamanlarda bazı ticaret platformlarında piyasaya sürülen sürekli sözleşmeler, "fiyatı artırıp boşaltma" ticaret modeli sergilemektedir: Bu düşük likiditeye sahip varlıklar, sürekli sözleşmeler aracılığıyla yükseltilmekte, fon maliyet oranı hızla negatif hale gelmekte ve pazarlamacılar bunu "sektör rotasyonu" olarak sunmaktadır. Esasında, bu ticaretlerin çoğu çekilme niteliğindedir - değer yaratmaya yönelik değildir. Ya bunun bir "Ponzi oyunu" olduğunu kabullenip net bir zarar durdurma ve kâr alma noktası belirlemeyi ya da tamamen göz ardı etmeyi öneriyorum.

6. Yeni ihraç projeleri ve yapısal avantajlar

• Bir ticaret platformu L2'ye girdi: Bu platform, L2 çözümü olarak Arbitrum Orbit'i seçti ve tokenleştirilmiş hisse senetlerinin gelişimini teşvik ediyor. Bu, başka bir platform tarafından yaratılan "borsa zinciri" teorisini güçlendiriyor. Bu platform, milyonlarca kullanıcı tabanından yararlanarak Ethereum L2'nin kullanıcı aktifliğini artırabilir ve genellikle yaz aylarında yaşanan ticaret durgunluğuna bir hareket getirebilir.
• Bazı yeni projelerin token fiyatları, ekip güvenilir bir plan ve doğrulanabilir bir yol haritasına sahip olduğu sürece, başlangıçta büyük bir satış gerçekleşse bile, tokenlerinin ikincil işlemlerde hala piyasa tarafından olumlu bir şekilde satın alınabileceğini göstermektedir.

7. 2025 yılının üçüncü çeyreği yatırım çerçevesi

• Temel Pozisyon: BTC'yi sürekli olarak büyük miktarlarda tahsis etmek, ta ki ETF çıkış hacmi belirgin bir şekilde girişten fazla olana kadar (şu anda böyle bir belirti yok).
• Döngü Beta: Belirli bir fiyat seviyesinin altında sürekli SOL alımı yaparak, bunu ETF'nin alternatif bir seçeneği olarak kullanmak ve ilgili tokenlerle birlikte potansiyel kazançları artırmak için.
• Temel DeFi kombinasyonu: Eşit ağırlıkla birkaç ana DeFi projesi yapılandırmak; bu projelerden biri öne çıktığında, kârı geri planda kalan projelere kaydırmak.
• Spekülatif pozisyon: Spekülatif coinlerin risk marjını toplam varlık net değerinin %5'i ile sınırlamak; her bir sürekli sözleşmeyi spekülatif coin olarak haftalık opsiyon ticareti olarak değerlendirmek - düşük maliyetle yüksek getiri elde etmek ve katı bir zararı durdurma ayarlamak.
• Olay Tabanlı: Önemli platformların L2 kilometre taşlarını takip etme; ilgili ekosistem tokenlerinde, kullanıcı büyümesi ile ilgili katalizörleri önceden planlama.