On-chain Wall Street: Ondo Finance, gerçek finans ile şifreleme dünyası arasında son kilometreyi aşıyor

1. Piyasa Arka Planı

Blockchain dünyasındaki bir sonraki dalga, teknolojiden varlıklara geçiyor ve RWA alanı bu değişimi yönlendiriyor. Şu anda, RWA, DeFi'nin yedinci büyük kategorisi haline geldi ve toplam kilitli değer 12 milyar doları aşıyor.

Amerikan tahvilleri, küresel likiditesi en yüksek finansal varlık olarak, günlük işlem hacmi birkaç trilyon dolara kadar ulaşmaktadır. Bu, Amerikan hükümeti tarafından desteklenmekte olup, bugüne kadar herhangi bir önemli temerrüt yaşanmamıştır ve sıfır riskli varlıkların temsilcisi olarak görülmektedir. Getirisi, sektörde risksiz faiz oranı olarak değerlendirilmektedir ve çeşitli varlıkların fiyatlandırılması ve risk yönetimi için güvenilir bir referans sağlamaktadır.

RWA yarışının ABD tahvilleri ile birleşimi, off-chain varlıkların on-chain inovasyona geçişi için bir paradigma oluşturdu. Tokenleştirilmiş tahviller sadece ABD tahvillerinin temel avantajlarını miras almakla kalmayıp, aynı zamanda DeFi'nin şeffaflık, verimlilik ve birleştirilebilirliğini de içermektedir. 2030 yılına kadar, küresel likit olmayan varlık tokenleştirme pazarının ölçeğinin 16 trilyon dolara ulaşması ve küresel GSYİH'nın %10'unu oluşturması beklenmektedir. Mayıs 2025 itibarıyla, tokenleştirilmiş tahvil pazarının değeri bir yıl önceki yaklaşık 1.39 milyar dolardan 6.89 milyar dolara yükselmiştir.

Ondo Finance, USDY ve OUSG adlı iki ürün aracılığıyla, tokenize edilmiş ABD Hazine bonoları pazarında öncü bir konum elde etti. Bu iki ürün, pazarın yaklaşık %25'ini katkıda bulunarak benzer ürünlerin çok önünde yer alıyor. Ondo Finance'ın toplam TVL'si de sürekli olarak yeni zirvelere ulaşıyor, Mart 2025'te ilk kez 1 milyar doları aşarak şu anda 1.2 milyar dolara yaklaşmış durumda.

Küresel enflasyonun düşmesi ve faiz oranlarının farklılaşması bağlamında, yatırımcıların sağlam ve yüksek likiditeye sahip varlıklara olan talebi giderek artmakta, tokenleştirilmiş devlet tahvilleri bu ihtiyacı karşılamak için ortaya çıkmıştır. Şimdi Ondo Finance'ın yenilikçi modelini ve temel rekabet gücünü derinlemesine analiz edeceğiz.

2. Genel Bakış

2.1 Proje Tanıtımı

Ondo Finance, BlackRock ve Pacific Investment Management Company gibi kurumlarla işbirliği yaparak üç adet tokenleştirilmiş ABD Hazine ve tahvil ürünü sundu: ABD Hükümeti Tahvil Fonu (OUSG), Kısa Vadeli Yatırım Dereceli Tahvil Fonu (OSTB) ve Yüksek Getirili Şirket Tahvili Fonu (OHYG).

Pazar payı: yaklaşık %20 Devlet tahvili ürünlerinin piyasa değeri: $122,511,877 Yönetim ücreti: 0,15%

2.2 Ana Ürün Tanıtımı

Ondo Finance'in şu anda en temel ve en iyi performans gösteren iki ürünü USDY ve OUSG'dir.

2.2.1 USDY

USDY, kısa vadeli ABD Hazine tahvilleri ve banka vadesiz mevduatları ile desteklenen bir getiri sağlayan stablecoindir. Sahipleri, ek bir işlem yapmadan otomatik olarak temel varlıkların ürettiği faizleri kazanabilir.

Mekanizma Tanıtımı:

• İhraç ve madencilik: ABD dışındaki kurumlar ve nitelikli yatırımcılar için, her gün net varlık değeri üzerinden madencilik ve geri alım yapılabilir, ilk madencilik işleminden sonra 40-50 günlük bir transfer kilit süresi bulunmaktadır.
• Faiz Oranı ve APY: 2025 Nisan itibarıyla, USDY'nin hedef yıllık getiri oranı yaklaşık %5,2'dir, bu da temel varlıkların gerçek gelirine bağlıdır ve her ay güncellenir.

2.2.2 OUSG

OUSG, kısa vadeli ABD tahvillerine yatırım yapan, sahiplerine kısa vadeli ABD tahvili maruziyeti sunan bir on-chain transfer edilebilir fondur.

Mekanizma bileşimi:

• Temel Varlıklar: Öncelikli olarak BlackRock USD Kurumsal Dijital Likidite Fonu ve diğer yüksek dereceli devlet tahvilleri ile GSE fonlarına yatırım yapmaktadır.
• Fon yapısı: Ondo Capital Management tarafından yönetilmektedir, sahipler OUSG token'ını mintleyerek/bozdurarak ilgili payları elde eder.
• Fiyat yayımlama: Günlük çalışma gününün sonunda on-chain fiyat Oracle'ını güncelleme.

Ücret Dağılımı:

• Yönetim ücreti: yıllık %0.15
• Performans ücreti: %0
• Başka gizli ücret yok

APY hesaplama formülü: (Son NAV - Başlangıç NAV) / Başlangıç NAV * (365 / 30) * 100

Her iş günü güncellenir, son 30 gün (ve 7 gün) net gelir değerindeki değişimlere dayalı yıllık hesaplama yapılır.

3. Anahtar Mekanizma: "Son Bir Kilometre" Köprüsünü Aşmak

3.1 Flux Finance

Flux Finance, geleneksel varlık likiditesini çok zincirli bir ortama entegre eden sanayi zinciri iş birliği ile iletim yolları inşa etti.

3.1.1 Teknik Temel

Layer2 ağı ve Stellar'ın sınır ötesi ödeme yeteneklerinden yararlanarak, Flux, stabilcoin ve RWA tokenlerinin DEX veya AMM havuzlarında işlem görmesini ve likidite sağlamasını gerçekleştirmiştir. Ondo Chain, RWA için yerel uyum doğrulama ağı sunarken, Ondo Global Markets ise zincir üstü saklama ve çapraz zincir ticaret platformu inşa etmiştir.

3.1.2 Yukarı: Yayıncı ve Yönetim Tarafı

Geleneksel finansal varlıklar, uyumlu bir şekilde saklandıktan sonra, USDC biçiminde merkezi kuruluş hesaplarına akarken, Ondo USDY LLC USDY ve OUSG token'larını basarak gerçek dünya varlıklarının risksiz faiz oranını on-chain getirir.

3.1.3 Orta oyun: Değer artırma mekanizması

Fund ve Lend aşamaları aracılığıyla, Flux büyük miktarda potansiyel likiditeyi serbest bıraktı ve küçük ve orta ölçekli sermaye kullanıcılarının katılım eşiğini düşürdü.

3.1.4 Aşama: Değer İletim Mekanizması

Flux'un serbest bıraktığı RWA likiditesi, on-chain borç verme, merkeziyetsiz ticaret ve yeniden teminatlama yoluyla tüm Web3 ekosistemine değer taşımaktadır. Aynı zamanda, Flux sürekli olarak kendine ait yönetişim ve uyum yapısını optimize ederek piyasa taleplerine uyum sağlamaktadır.

3.2 Ondo Zinciri

Ondo Chain, geleneksel izinli zincir ile açık halka zincir arasında yer alan, gerçek dünya varlıkları için tasarlanmış bir blok zincir ağıdır.

Ana bileşen:

• Gerçek varlıklara yerel destek
• Doğrulama mekanizmasındaki "izin modeli"
• Ondo Bridge çok zincirli aracı
• Zorunlu KYC süreci

3.3 Ondo Global Markets

Ondo Global Markets, hisse senetleri, tahviller ve ETF'ler gibi geleneksel finansal varlıkları on-chain yapan bir tokenleşme platformudur ve küresel yatırımcılara 7/24 on-chain ticaret kanalları sunmaktadır.

Anahtar kısım:

• Ondo Chain, temel altyapı olarak
• Ondo Bridge, on-chain varlık transferini gerçekleştirir.
• Geleneksel finans kurumları ekosistemi ile işbirliği

4. Mekanizma Karşılaştırması

Ondo Finance, geleneksel finans ile şifreleme dünyasını birleştiren üç ana mekanizma aracılığıyla çalışmaktadır:

1. Ondo Chain, yüksek seviyedeki varlıklar için yerel destek ve uyum doğrulaması sağlar.
2. Ondo Global Markets, bireysel yatırımcıların fonlarını birleştirerek tek bir teminat havuzu oluşturur.
3. Flux Finance üzerindeki fToken mekanizması "depozit ile faiz kazanma, borçlanma ile faiz ödeme" kapalı döngüsünü gerçekleştirir.

5. Özet

Ondo Finance, gerçek varlıkların on-chain entegrasyonunun merkez noktası haline geliyor; kurumsal bağlantıları, uyumlu saklama, perakende katılım ve türev yenilikleri etkin bir şekilde tamamlıyor. Geleneksel finans ile on-chain dünya arasında kesişim noktasında, eşi benzeri görülmemiş bir likidite devrimi başlatıyor.

Gelecekte, bu mekanizmaların sürekli optimize edilmesiyle, Ondo Finance sadece 16 trilyonluk bir mavi okyanus açmakla kalmayacak, aynı zamanda gerçek varlıkların dijitalleşme sürecinde hayal gücünü aşan bir artış alanı yaratacaktır.

6. Öne Çıkanlar Özeti

1. RWA'nın on-chain ekosistemine güç vermesi: USDY, OUSG gibi ürünler aracılığıyla DeFi'ye "risksiz faiz oranı" referansı getirmek.

2. Üç büyük mekanizma birlikte likidite serbest bırakıyor: Ondo Chain, Ondo Global Markets ve Flux platformu, geleneksel finans ile şifreleme dünyası arasındaki "son bir kilometreyi" bir araya getiriyor.

3. Küçük kullanıcılar ve kurumlar paralel: Yüksek engel bariyerlerini kırarak, küçük sermayeler de yüksek düzey stratejilere katılabilir.

4. Anlık, 7/24 işlem ve likidite: 24/7 şifreleme, geri alma ve on-chain varlık transferini destekler.

5. 16 trilyonluk mavi okyanusun öncüsü: Geleneksel finansal varlıklar ile on-chain yeniliklerin derin entegrasyonu, gerçek varlıkların dijitalleşmesi için sonsuz bir artış alanı oluşturuyor.