Ethereum Shanghai yükseltmesi sat baskısı sorununun çok boyutlu analizi

Ethereum, bu yıl Mart ayında Şanghay güncellemesini planlıyor ve bu güncelleme, Beacon Chain ETH stake kilidinin açılmasını (EIP-4895) içeriyor. Şu anda, toplam ETH stake miktarı yaklaşık 15,850,000 olup, toplamın %13'ünü oluşturuyor, aktif doğrulayıcı sayısı 495,000 ve yıllık getiri oranı %4.2.

Açık staking'in kilidinin açılmasının ardından büyük bir satım baskısı yaratabileceği yönünde endişeler var, özellikle de erken staking yapanların düşük maliyetleri göz önüne alındığında. Ancak, kapsamlı analizler bu endişelerin abartılmış olabileceğini gösteriyor. Aşağıda bu konuyu dokuz açıdan inceleyeceğiz:

1. Aşamalı Serbest Bırakma Mekanizması

Kilitleme, kademeli bir model kullanarak açılmaktadır; teorik olarak günlük çekim limiti yaklaşık 55.000 ETH'dir. Sistem her epoch'ta 7,55 doğrulayıcıyı etkinleştirebilir, günde 225 epoch vardır. Çekim hızı, stake edilen toplam miktara göre ayarlanır, ani büyük bir çıkışı önlemek için.

2. Erken Staker Özellikleri

Erken staking'e katılan kullanıcılar genellikle risk iştahı yüksek olan Ethereum uzun vadeli destekçileridir. Bu grubun mevcut piyasa koşullarında satma isteği göreceli olarak düşüktür.

3. Bazı çekim talepleri serbest bırakıldı

Birçok staking katılımcısı, üçüncü taraf hizmetleri aracılığıyla işlem yapmaktadır ve bazıları çıkışlarını tamamlamıştır. Örneğin, Lido kullanıcıları, Curve aracılığıyla stETH'yi ETH ile değiştirebilirler, bu da Shanghai güncellemesini beklemeyi gerektirmez. Geçen yıl stETH'de bir indirim meydana gelmişti ve bazı çıkış talepleri karşılanmıştır.

4. Kurumsal çekiciliğin artması

Açıklığın kilidinin açılması, daha fazla kurumsal katılımı çekebilir:

• Kullanıcı güvenini artırmak
• Daha iyi bir çıkış mekanizması sağlamak
• Ayı piyasasında sabit gelir ihtiyacını karşılamak

Açıldıktan sonra kısa vadede hafif bir düşüş bekleniyor, ancak genel trend yukarı yönlü, bir yıl içinde ETH toplam miktarının %20'sini aşabilir.

5. Stake Etme Maliyeti Değerlendirmesi

Erken dönem staking maliyeti yaklaşık 500 dolardı, ancak çoğu staking maliyeti muhtemelen 1500 doların üzerinde, mevcut piyasa fiyatının üzerinde.

6. ETH varlık niteliği değişimi

PoS dönüşümünden sonra, ETH'nin doğası köklü bir değişim geçirdi:

• Deflasyona doğru, potansiyel satışı azaltmak
• Staking ile kazanç elde etme
• Ekosistem alt varlığı haline gelmek, daha fazla kullanım senaryosuna sahip olmak
• Yeni ekleme oranı diğer kripto varlıklardan belirgin şekilde düşük

7. Topluluk Konsensüsü Temeli

Ethereum güçlü bir geliştirici, ekosistem ve kullanıcı tabanına sahip olup, sağlam bir topluluk konsensüsü oluşturur. Ekosistem geliştikçe ve L2 genişledikçe, uzlaşma katmanı ve güvenlik sağlayıcısı olarak rolü daha belirgin hale gelecektir.

8. Stake Gelir Oranı Dinamik Dengesi

ETH staking miktarı ile getirisi ters orantılıdır ve dinamik bir denge oluşturur. Mevcut yaklaşık %4.2'lik yıllık getiri, ayı piyasası ortamında hala çekiciliğini koruyor.

9. Şanghay Yükseltmesi Kapsamlı Etkisi

Stake kilidinin açılması dışında, Şanghay güncellemesi ayrıca gas ücretlerini düşürmek, daha karmaşık sözleşmeleri desteklemek gibi diğer iyileştirmeleri de içermektedir; bu da ekosistemin uzun vadeli gelişimine fayda sağlamaktadır.

Sonuç

Özetle, Şanghay'ın para çekme fonksiyonunu yükseltmesi, ETH üzerindeki sat baskısının sınırlı etkisi vardır; uzun vadede Ethereum ekosisteminin gelişimine fayda sağlayacaktır. Ancak, ETH fiyat dalgalanmaları birden fazla faktörden etkilenmektedir ve yükseltmeyle basitçe eşitlenmemelidir. Yatırımcılar bağımsız bir değerlendirme yapmalı ve risk yönetimini iyi sağlamalıdır.