Malezya Kripto Varlıklar düzenleme sistemi kapsamlı analizi: Çift düzenleme, lisanslı işlem ve varlık koruma

Malezya Kripto Varlıklar Düzenleme Genel Görünümü

Düzenleyici Çerçeve

Malezya, Kripto Varlıklar için "çifte düzenleme" modeli benimsemiştir ve bu düzenleme işlevleri esas olarak Merkez Bankası ve Sermaye Piyasası Kurulu tarafından üstlenilmektedir. Merkez Bankası para politikası ve finansal istikrarla ilgilenmekte, özel olarak ihraç edilen dijital paraları yasal para olarak tanımamaktadır. Sermaye Piyasası Kurulu ise uygun şartları taşıyan kripto varlıkları sermaye piyasası düzenleme sistemine dahil etmekte ve bunları menkul kıymetler/yatırım ürünleri olarak denetlemektedir.

Regülasyon sisteminin hukuki temeli, 2019 yılında yürürlüğe giren "2007 Sermaye Piyasası ve Hizmetler Yasası ( Dijital Para ve Dijital Token'ların Menkul Kıymetler Olduğu Hakkında Emir"den gelmektedir. Menkul Kıymetler Komisyonu daha sonra, dijital varlık borsaları, IEO platformları ve dijital varlık saklama hizmetlerini düzenleyen "Tanınmış Piyasa Operatörleri Rehberi" ve "Dijital Varlık Rehberi" gibi birçok ek düzenleme yayınlamıştır.

Spesifik düzenleyici önlemler açısından, Malezya'nın belirgin bir lisanslama eşiği bulunmaktadır. Dijital varlık ticaret platformları, tanınmış piyasa operatörü olarak kayıt olmalı ve yerel kayıt, en az sermaye, sağlam risk kontrol mekanizmaları, kara para aklama önlemleri ve KYC süreçleri de dahil olmak üzere yüksek standartlara uyum sağlamalıdır. Ayrıca, "dijital varlık saklayıcıları" sistemi tanıtılmıştır; bu, varlık saklama hizmetleri sunan kuruluşların ilgili lisansa sahip olmasını gerektirmektedir.

Cüzdan hizmetleri için, yalnızca merkeziyetsiz yazılım cüzdanı işlevi sağlanıyorsa, henüz düzenleme kapsamına alınmayacaktır; ancak eğer fiat para değişimi veya saklama işlevine de sahipse, ilgili ödeme veya saklama yeterliliğini elde etmesi gerekecektir. Bu farklılaştırılmış işleme yöntemi, yenilikçi gelişim ile düzenlemenin kontrol edilebilirliğini dengelemektedir.

Borsa Düzenlemesi ve Pazar Yapısı

2025 yılı itibarıyla Malezya'da, Securities Commission tarafından onaylanmış toplam 6 lisanslı dijital varlık borsası bulunmaktadır; bunlar Luno Malaysia, SINEGY, Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital ve Torum International'dır. Bu platformlar, tanınmış piyasa operatörleri olup, yerel banka sistemi ile entegre çalışmakta ve Malezya Ringgiti ile para yatırma, çekme ve coin değişimi işlemlerini desteklemektedir.

Desteklenen coinler açısından, 2025 yılı başına kadar ticarete izin verilen kripto varlıkların türü 22'dir ve bu türler arasında ana akım coinler, açık kaynak blockchain coinleri, DeFi coinleri vb. bulunmaktadır. Dikkat çekici bir şekilde, hiçbir stablecoin veya gizlilik coininin ticaret için onay almadığı, düzenleyici kurumların coin seçimi konusunda temkinli bir tutum sergilediğini, döviz riski ve kara para aklama riskini kontrol etmeye odaklandığını göstermektedir.

Luno, en fazla token sunan platformdur ve neredeyse tüm düzenlemeye tabi coinleri kapsamaktadır. Menkul Kıymetler Komisyonu, her yıl token onay listesini günceller, örneğin 2024'te Worldcoin eklenirken, 2025'in ilk yarısında Hedera ve The Graph'ın çevrimiçi olmasına onay vererek coin sayısını 19'dan 22'ye çıkaracaktır.

Fon Girişi ve Çıkışı Mekanizması ve Döviz Kontrolü

Malezya'daki lisanslı borsalar genellikle yerel para birimi Malezya ringgiti ile işlem yapmayı desteklemektedir. Kullanıcılar, yerel banka havalesi ile fiat para birimini borsa hesaplarına yükleyebilir ve ardından Kripto Varlıklar'a dönüştürebilir; ayrıca sahip oldukları şifreleme varlıklarını satarak ringgit olarak kendi banka hesaplarına çekebilirler. Çoğu platform banka yatırımlarında işlem ücreti almazken, çekim işlemleri genellikle sembolik bir ücretle yapılmakta, genel olarak engel seviyesi düşük kalmaktadır.

Ayrıca, yatırımcılar uyumlu coinlerin Kripto Varlıklarını kişisel zincir üzerindeki cüzdanlarından borsa transferi yaparak ticaret gerçekleştirebilirler. İşlem tamamlandıktan sonra varlıklarını zincir cüzdanına çekebilirler. Ancak, tüm fonların girişi ve çıkışı kimlik doğrulama ve kara para aklama kontrol süreçlerinden geçmelidir; özellikle büyük miktarlarda veya sıra dışı çekimlerde, platform ek denetimler uygulayacaktır.

Şifreleme varlıkların dışa akış kanallarının oluşumunu önlemek için, Malezya düzenleyici otoriteleri borsa üzerinde aşağıdaki önlemleri uygulamaktadır:

  1. Sadece ringgit cinsinden işlem yapılmasına izin verilir: Borsa, dolar veya diğer yabancı para birimleri cinsinden işlem çiftleri sunamaz, ayrıca stabilcoin ile işlem yapmasına da izin verilmez.
  2. Para çekme sadece yerel banka hesaplarıyla sınırlıdır: Fiat para çekimi, kullanıcıya ait yerel bir banka hesabına yapılmalıdır, üçüncü taraf hesaplara para yatırmak kesinlikle yasaktır.
  3. Şifreleme ile Para Çekme İncelemesi: Kullanıcıların kişisel cüzdanlarına para çekmesine teknik olarak izin verilmesine rağmen, platform genellikle gecikmeler veya ek inceleme süreçleri ayarlayacaktır.

Bu tasarımlar, kripto varlıkların bir fon transfer aracı haline gelmesini etkili bir şekilde önlüyor, bu nedenle yatırımcılar Bitcoin, Ethereum gibi yüksek volatiliteye sahip coinleri satın alsalar bile, bunları döviz varlıklarına dönüştürerek döviz transferi yapmaları zorlaşıyor. Düzenleyicilerin temel durumu şudur: "Ticaret faaliyetlerini yasaklamayın, ancak sınır ötesi kullanımı kontrol edin."

Fon Yönetim Modeli ve Müşteri Varlıklarının Korunması

Malezya'daki tüm lisanslı borsa, merkezi yönetim ticaret modeli kullanmaktadır. Yani kullanıcıların varlıklarını işlem yapmak için platformun cüzdanına veya hesabına yatırmaları gerekmektedir; bireysel zincir üzerindeki cüzdanları doğrudan eşleştirme veya zincir üzerindeki işlem için kullanamazlar. Bu modelde, yatırımcıların sahip olduğu varlıklar platformun yöneticisi tarafından saklanmakta, kişiler yalnızca platform hesabı aracılığıyla bakiye görebilmekte ve işlem yapabilmektedir.

Platform tarafında, müşteri varlıklarının şirket varlıklarından kesin bir şekilde ayrılarak saklandığından emin olunması ve uygun soğuk cüzdan/multi-signature saklama mekanizmasının uygulanması gerekmektedir. Bu gereklilik, Sermaye Piyasası Kurulu tarafından belirlenen "Dijital Varlık Rehberi" ve "Müşteri Varlık Koruma Rehberi"nden kaynaklanmaktadır ve platformun kullanıcı varlıklarını kötüye kullanmasını veya varlık kaybını önlemeyi amaçlamaktadır.

Sermaye Piyasası Kurulu, "Dijital Varlık Saklayıcıları" sistemini tanıtarak, token saklama hizmeti sunan kurumlar için özel düzenleyici eşikler belirledi. 2023 yılının sonuna kadar, CoKeeps de dahil olmak üzere 3 kurum dijital varlık saklayıcıları için ilke onayı aldı.

Dijital varlık saklama mekanizması tam olarak uygulanmadan önce, çoğu platform dijital varlıkları üçüncü taraf uluslararası saklama şirketlerine emanet etmektedir. Örneğin, Luno Malezya, dijital varlıkları saklamak için BitGo ile işbirliği yaparken, fiat para fonları yerel bir güven kuruluşu olan MTrustee'de saklanmaktadır. Tokenize'in varlık saklaması BitGo ve Universal Trustee tarafından ortaklaşa gerçekleştirilmektedir. SINEGY de müşteri varlıklarının bağımsızlığını sağlamak için bağımsız bir saklama çözümü kullanmaktadır.

Sermaye Piyasası Kurulu, tüm lisanslı borsalardan talep ediyor:

  1. 1:1 rezerv oranını koruyun, müşteri varlıkları başka bir amaç için kullanılamaz.
  2. Düzenli varlık denetimi ve rezerv kanıtı raporlarının açıklanması.
  3. Platformun herhangi bir şekilde müşteri varlıklarının borç verilmesi veya kaldıraçlı yatırım işlemlerini gerçekleştirmesi yasaktır.

Bu sistem tasarımı, özellikle FTX olayından sonra, yatırımcı güvenini sağlamak açısından önemli bir anlam taşımaktadır. Malezya platformu, varlıkların üçüncü taraf tarafından saklanması ve müşteri varlıklarının kullanılamaması nedeniyle, küresel piyasalardaki dalgalanmalara karşı daha güçlü bir sağlamlık ve düzenleyici güvenilirlik göstermiştir.

Pazar Durumu ve Platform Rekabeti

Malezya kripto varlık piyasası son yıllarda sağlam bir büyüme göstermiştir. 2021 yılı sonunda, ülke genelindeki kripto pazarının yıllık işlem hacmi yaklaşık 21 milyar ringgit (yaklaşık 5 milyar ABD doları) seviyesine ulaşmıştır. 2022 yılı boyunca yeni dijital varlık işlem hesapları sayısı 128 bin olarak gerçekleşmiş, bu da geleneksel menkul kıymetler piyasasındaki hesap açma ölçeğiyle eşdeğerdir.

Platform rekabet yapısında, yüksek derecede merkezi bir yapı sergilenmektedir. Luno Malezya, en erken onaylanan borsa olarak, piyasanın mutlak lider konumunda bulunmaktadır. 2024 yılına ait kamu verilerine göre, bu platformda kayıtlı kullanıcı sayısı 1 milyonu aşmış, toplam işlem sayısı 72 milyonu geçmiştir ve yönetilen varlık toplamı 4.28 milyar ringgiti bulmuştur. Yıllık işlem hacmi 87 milyar ringgiti geçmekte ve tüm lisanslı borsa pazarının yüzde doksanından fazlasını oluşturmaktadır.

Diğer borsa pazar payları nispeten sınırlıdır, ancak kendi özellikleri ve gelişim yolları da vardır:

  • Tokenize Malaysia, Kenanga yatırım geçmişiyle yerel geleneksel finans kullanıcıları arasında belirli bir farkındalığa sahiptir ve Luno tarafından kapsanmayan bazı coin'leri piyasaya sürdü;
  • MX Global, Binance yatırımı aldığı için 2022'den sonra kullanıcı sayısında önemli bir artış yaşadı ve Luno dışında en hızlı büyüyen platform haline geldi;
  • HATA Digital, 2024'te test aşamasına girecek ve USD işlem alanı ile dış likidite entegrasyon özelliğine sahip olması nedeniyle profesyonel kullanıcıların ilgisini çekecek.

Genel olarak, Malezya'nın uyumlu pazarı hâlâ Luno tarafından güçlü bir şekilde yönetilmektedir ve diğer platformlar farklılaşarak gelişmektedir. Tokenize, MX, SINEGY, HATA gibi platformların kullanıcı sayısı ve işlem hacmi Luno'nun oldukça altındadır, ancak farklı stratejilerle belirli grupları hedeflemeye çalışmaktadırlar.

Yatırımcı profiline bakıldığında, bireysel kullanıcıların ağırlıkta olduğu ve gençlerin belirgin şekilde yer aldığı görülmektedir. Luno verilerine göre, yatırımcıların ortalama yaşı 34.8'dir, erkeklerin oranı %76'dır, medyan her işlem için yatırılan miktar 100 ringgittir ve "küçük miktar, çoklu işlem" tipik perakende pazar özelliklerini göstermektedir. Aynı zamanda, kadın kullanıcıların oranı her yıl artmakta ve 2024'te %17'lik bir artış göstermektedir, bu da pazar kabul oranının sürekli olarak genişlediğini göstermektedir.

Piyasa işlem aktivitesi uluslararası piyasa koşullarıyla yakın ilişkilidir. 2022'deki FTX olayı sonrası işlem hacmi bir süre düştü, ancak 2023'te Bitcoin fiyatlarının yükselmesi ve ETF avantajları gibi etkenlerle, 2023'ün üçüncü çeyreğinde işlem hacmi bir önceki çeyreğe göre %300'den fazla arttı. 2024'te Bitcoin ilk kez 100.000 doları aşarak işlem isteğini ve hesap açma heyecanını daha da artırdı.

Genel olarak, Malezya kripto varlıklar piyasası, düzenleyici politikaların belirginleşmesi ve platformların uyumlu güvenliği temelinde, genç bireysel yatırımcıların ağırlıkta olduğu, platform yoğunluğunun yüksek olduğu ve ticaretin küresel trendlerden belirgin şekilde etkilendiği bir ticaret ekosistemi oluşturmuştur. Token türlerinin aşamalı olarak serbest bırakılması ve uyum araçları sisteminin geliştirilmesiyle birlikte, piyasanın daha fazla büyüme potansiyeli taşımaya devam ettiği görülmektedir.

İzin Alınmamış Platformların Kullanım Fenomeni ve Düzenleyici Tutum

Malezya'nın sıkı bir lisanslama sistemi kurmasına rağmen, gerçek pazarda bazı deneyimli yatırımcılar hala yurtdışındaki kayıtsız platformları kullanmaya devam ediyor. Bu platformlar, daha zengin ticaret coin türleri, kaldıraç araçları ve finansal türevler sunarak, yüksek frekanslı traderlar ve yüksek getiri peşinde koşan kullanıcılar için büyük bir çekicilik sağlıyor. Birçok yatırımcı yerel lisanslı borsa ile "para yatırma ve çekme kanalı" olarak görüyor; yani kayıtsız platformda ticaret yaparak kazanç sağladıktan sonra, varlıklarını lisanslı platforma aktararak ringgit'e dönüştürüyor.

Bu fenomen, yerel uyumlu piyasanın coin türleri, ürün çeşitleri ve yatırım araçları açısından sınırlamalarını yansıtır ve aynı zamanda kripto endüstrisinin küreselleşmesi ile yerel düzenlemeler arasındaki çelişkileri ortaya koyar.

Yukarıda belirtilen duruma karşılık, Malezya Menkul Kıymetler Komisyonu, sistematik bir kısıtlama ve ceza mekanizması oluşturacak şekilde aşamalı olarak düzenleyici önlemler aldı:

  1. Yatırımcı uyarı listesi sistemi: Sermaye Piyasası Kurulu, yerel kullanıcılara hizmet veren kayıtsız yabancı platformları listeleyen "Yatırımcı Uyarı Listesi"ni uzun süreli olarak sürdürmekte ve kamuya açık olarak yayınlamaktadır.

  2. Resmi Uygulama ve Yasağı: Menkul Kıymetler Komisyonu, büyük platformlara, Malezya kullanıcılarına hizmet vermeyi durdurmaları, web sitelerini, uygulamalarını ve pazarlama kanallarını kapatmaları için defalarca yazılı emirler ve kamuya açık kınamalar göndermiştir.

  3. Teknoloji ve finansal araçların abluka kombinasyonu:

    • Yerel telekom operatörleri lisanssız platformların web sitelerini engelliyor;
    • Google Play ve App Store, Malezya bölgesinde ilgili uygulamalarını kaldırdı;
    • Merkez Bankası ve Vergi Dairesi işbirliği yaparak yerel bankaların kaydedilmemiş platformlara para yatırma/çekme hizmeti sunmasını yasakladı;
    • Dolar stabil coin ticareti yasaktır, döviz çıkışını önlemek için.
  4. Yatırımcı Eğitimi ve Kamu Uyarısı: Sermaye Piyasası Kurulu, halka lisanssız platformlarda yatırım yapmamaları için defalarca hatırlatmada bulundu, aksi takdirde tüm riskleri üstlenecekler ve yasal tazminat talep edemeyecekler.

Bu operasyonlar aşamalı başarılar elde etti. Birçok uluslararası borsa, Malezya pazarından çekildiklerini açıkladı veya varsayılan olarak bu durumu kabul etti ve ringgit ile ilgili hizmetleri durdurdu; yerel erişim ve para yatırma miktarı önemli ölçüde azaldı. Hala bazı kullanıcılar, kısıtlamaları aşmak için VPN gibi teknik yöntemler kullanıyor olsa da, bu kullanıcıların aktifliği önemli ölçüde azaldı, ana akım yatırımcılar yavaş yavaş yerel lisanslı piyasaya geri dönüyor.

Genel olarak, Malezya düzenleyici kurumları, lisanssız ticaret platformlarına karşı sıfır tolerans politikası izlemekte ve idari emirler, finansal ambargolar, kamuoyunu bilgilendirme gibi üçlü bir yaklaşım benimsemektedir. Bu, "uygunluk esas, risk kendi sorumluluğunuzdadır" şeklinde bir düzenleme alt sınırı belirlemiştir. Bu dizi önlem, sadece yasadışı ticaret platformlarının alanını daraltmakla kalmamış, aynı zamanda yerel lisanslı pazarın gelişimini ve güvenilirlik inşasını da daha da teşvik etmiştir.

Token İhracı Sistemi ve IEO Platformu Denetimi

Malezya, dijital token ihraçlarına karşı yüksek derecede dikkatli bir uyum sistemi tasarımı benimsemektedir. Sermaye Piyasası Kurulu tarafından yayımlanan "Dijital Varlık Rehberi"ne göre, kamuya arz edilen tüm token ihraç faaliyetleri, menkul kıymet ihraçları olarak değerlendirilmektedir ve "Sermaye Piyasası ve Hizmetler Yasası" kapsamındaki düzenleyici sisteme tabi olmalıdır. Bu mekanizmanın temelinde, geleneksel ICO'daki proje inceleme boşluğu ve yatırımcı koruma zayıflıklarının yerine geçmek için "İlk Borsa İhracı (Initial Exchange Offering, IEO)" platform modeli getirilmiştir.

) token ihraç eden kuruluşun yeterliliği

Sermaye Piyasası Kurulu'nun gerekliliklerine göre, IEO aracılığıyla token çıkaracak şirketlerin aşağıdaki koşulları sağlaması gerekmektedir:

  • Kayıt ve operasyon yeri: Malezya'da kayıtlı, yurtiçinde ana faaliyet yürüten bir tüzel kişi olmalıdır;
  • En düşük ödenmiş sermaye: 500.000 ringgiti geçmemelidir;
  • Şirket yönetimi ve hisse yapısı: İhraççının yönetim kurulunda en az iki yönetim kurulu üyesi Malezya'da ikamet eden kişiler olmalı ve üst düzey yöneticiler toplamda şirketin en az %50 hissesine sahip olmalı ve proje tamamlanmadan önce başlangıçta sahip oldukları hisselerin büyük bir kısmını devredememelidir;
  • Uyumlu karakter standartları: Üst düzey yöneticiler ve büyük hissedarlar "uygun aday" kriterlerine uymalıdır.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
  • Reward
  • 4
  • Share
Comment
0/400
ShibaOnTheRunvip
· 23h ago
Güvenli ve esnek düzenleme
View OriginalReply0
CommunityLurkervip
· 23h ago
Regülasyon oldukça sıkı.
View OriginalReply0
PensionDestroyervip
· 23h ago
Sakin olmak en büyük risk.
View OriginalReply0
AltcoinOraclevip
· 23h ago
Büyüleyici bir düzenleyici ikilik, ancak teknik analizim Malezya'nın çift denetim modelinde potansiyel verimsizlikler olduğunu gösteriyor.
View OriginalReply0
Trade Crypto Anywhere Anytime
qrCode
Scan to download Gate app
Community
  • 简体中文
  • English
  • Tiếng Việt
  • 繁體中文
  • Español
  • Русский
  • Français (Afrique)
  • Português (Portugal)
  • Bahasa Indonesia
  • 日本語
  • بالعربية
  • Українська
  • Português (Brasil)