Bu Haftaki Makro İnceleme ve Beklentiler

1. Bu Haftanın Makro İncelemesi

1. Piyasa düzeltme beklentisi, savunma duygusu hakim.

• ABD borsaları genel olarak geri çekilirken, kamu hizmetleri sektörü tersine yükseldi, fonlar savunma varlıklarına yöneldi.
• VIX 20'nin üzerinde kalıyor, piyasa duygusu hala temkinli bir düzeltme aşamasında.

2. Ürün pazarlarında farklılaşma, riskten kaçınma duygusunun artması

• Altın 3000 Dolar/onsu aşarak yeni bir zirveye ulaştı, bakır fiyatları %3.9 arttı ve bu durum sanayi üretiminin hâlâ talep desteği bulduğunu gösteriyor.
• Ham petrol fiyatları stabil, ancak vadeli işlemler net pozisyonları azaldı ve bu, piyasanın küresel talep artışı konusundaki endişelerini yansıtıyor.

3. Kripto piyasası senkronize bir şekilde ayarlanıyor, Bitcoin hala uzun vadeli bir yerleştirme değeri taşıyor.

• Bitcoin'daki kısa vadeli satış baskısının hafiflediği, uzun vadede likidite ortamının desteklediği.
• Diğer kripto paraların performansı zayıf, piyasa risk iştahı azalmış, stablecoin akışları yavaşlamış.

4. Gümrük etkileri görünmeye başladı, küresel tedarik zinciri hızla ayarlanıyor.

• BDI endeksi yükseldi, bu da Asya ve Avrupa bölgesindeki imalat faaliyetlerinin hızlandığını gösteriyor, ABD taşıma endeksi ise düştü, bu da iç talebin zayıf olduğunu ortaya koyuyor.
• Tedarik zinciri yeniden yapılandırma trendi belirginleşiyor, ABD yerel ekonomisi baskı altında.

5. Enflasyon verileri soğuyor, ancak enflasyon beklentileri farklılık gösteriyor

• CPI ve PPI beklentilerin altında kaldı, piyasalarda faiz indirimine yönelik beklentileri güçlendirdi, ancak tüketici enflasyon beklentileri arttı ve belirgin bir ayrışma var.
• Gerçek veriler ile beklentiler arasındaki fark, piyasa belirsizliğini artırıyor.

6. Likidite marjı genişliyor, ancak kredi piyasası riski artıyor.

• Hazine hesaplarından çıkış, indirim penceresi kullanımı azalıyor, likidite geçici olarak stabil.
• Kredi risk spreadi genişliyor, CDS yükseliyor, piyasa şirket ve devlet borçlarına olan endişeleri artırıyor, bu da riskli varlıkların performansını baskılayabilir.

İki, gelecek hafta makro görünüm

1. Gelecek hafta piyasa için kritik değişkenler

• FOMC toplantısı: Nokta grafiğindeki faiz indirim rehberine dikkat (2-3 faiz indirimi bekleniyor).
• QT'nin duraklatılıp duraklatılmayacağı piyasa odak noktası haline gelecek ve piyasa risk iştahını etkileyebilir.
• Perakende verileri ve küresel merkez bankası dinamikleri.

2. Strateji önerisi

• ABD borsası: Yüksek riskli varlıkları azaltın, savunma sektörüne yönelik yatırımları artırın, kaliteli varlıkların yanlış değerlenme fırsatlarına dikkat edin.
• Kripto piyasası: Bitcoin'i uzun vadeli tutma, diğer kripto paralardaki dağılımı azaltma, sabit paraların likiditesini gözlemleme.
• Kredi piyasası: Yüksek kaldıraçlı şirket tahvillerini azaltmak, yüksek notlu tahvilleri arttırmak, ABD tahvili açığı riskine dikkat etmek.
• Temel Dönüm Noktası Sinyali: Kredi piyasasının onarımı veya ABD Merkez Bankası'nın daha net bir gevşeme sinyali vermesi.

Pazar hala yeni bir denge arayışında, yatırımcıların temkinli olmaları ve piyasa aşırı tepki verdiğinde potansiyel kaliteli varlıkların yanlış değerlendirilme fırsatlarını kaçırmamaları gerekiyor.