Şifreleme Yerel Syntetik Dolar Stabilcoin'inde Yeni Keşif

Son zamanlarda, merkezi ve merkeziyetsiz arasında yer alan yapılandırılmış pasif gelir ürünleri piyasa ilgisini çekti. Bu yeni tür stablecoin, zincirde varlıkları depolamakta, Delta nötr stratejisiyle istikrarı korurken aynı zamanda sahiplerine kazanç sağlamaktadır.

Arka Plan ve Konumlandırma

Mevcut stablecoin piyasası yapısında, merkezi stablecoin'ler hakim konumda bulunurken, merkeziyetsiz stablecoin'ler teminatın merkeziyeti problemiyle karşı karşıya. Aynı zamanda, algoritmik stablecoin'lerin çöküşü de piyasayı uyarıyor. Yeni ortaya çıkan sentetik dolar stablecoin'i, DeFi ve CeFi arasında bir denge arayışı içinde, piyasaya yeni seçenekler sunmaya çalışıyor.

Temel Mekanizma

Bu stablecoin, zincir üstü varlıkların saklanması ile merkezi borsa hedging'inin bir kombinasyonunu kullanmaktadır. Kullanıcılar zincir üstünde varlık yatırdıklarında, ilgili miktar merkezi borsada teminat olarak kullanılmak üzere yansıtılır. Bu yöntem, hem DeFi'nin şeffaflığını korumakta hem de CeFi'nin likidite avantajından yararlanmaktadır.

Gelir Kaynağı

Stablecoin'lerin getirisi esas olarak iki kaynaktan gelir:

1. Ethereum staking türevlerinin Staking getirisi
2. Borsa'da hedge pozisyonu açarak elde edilen finansman oranı geliri

Bu aslında yapılandırılmış bir kamu fonu faiz oranı arbitraj ürünüdür.

Ekosistem Varlıkları

Bu ekosistem üç ana varlık içerir:

• stablecoin kendisi
• Hisse Senedi Belgesi Token
• Protokol yönetişim tokeni

Şu anda kullanıcıları ekosistem inşasına katılmaları için puan sistemiyle teşvik ediyoruz.

İşleyiş Mekanı

Mintage ve İade

Kullanıcılar, belirli varlıkları 1:1 oranında yatırarak stablecoin oluşturabilirler. Yatırılan varlıklar üçüncü taraf tarafından saklanır ve borsa tarafından hedge pozisyonları açmak için haritalandırılır. Bu yöntem, teminat değerinin istikrarını sağlar.

Normal kullanıcılar ikincil piyasada stablecoin alabilirken, onaylanmış kurumlar doğrudan protokolle etkileşime geçerek mintleme ve geri alma işlemleri yapabilir.

fon yönetimi

OES(Off-exchange Settlement) olarak adlandırılan bir fon dışı saklama yöntemi kullanılmıştır. Bu yöntem, MPC teknolojisini kullanarak saklama adresleri oluşturarak, zincir üzerindeki şeffaflığı korurken, fonların merkezi borsa üzerinde kullanılmasına olanak tanır.

Bu tasarım, borsa fonlarının kötüye kullanılması gibi riskleri büyük ölçüde azaltırken, varlıkların esnek kullanımını da garanti eder.

Gelir Analizi

Son zamanlarda bu stablecoin'in getirisi bir noktada çok yüksek seviyelere ulaştı, ancak piyasa değişiklikleri ile belirgin bir düşüş yaşandı. Getiri büyük ölçüde borsa vadeli işlem piyasasının durumuna bağlıdır ve piyasanın genel ortamından büyük ölçüde etkilenmektedir.

Ölçeklenebilirlik ve Sınırlamalar

Bu stablecoin'in ölçeklenebilirliği esas olarak ETH sürekli piyasasındaki açık pozisyonların toplamı ile sınırlıdır. Şu anda ETH ve BTC'nin sürekli piyasa ölçeği, ona belirli bir büyüme alanı sağlıyor, ancak uzun vadede piyasa kapasitesi darboğazı ile karşılaşabilir.

Geleneksel aşırı teminatlı stablecoin'lere kıyasla, bu model teorik olarak daha iyi bir ölçeklenebilirliğe sahiptir. Ancak gerçek ölçeklenebilirliğin piyasada daha fazla doğrulanması gerekmektedir.

Potansiyel Riskler

1. Fonlama oranı riski: Piyasa duyarlılığındaki değişiklikler, fonlama oranı getirilerinin düşmesine veya hatta negatif olmasına neden olabilir.
2. Varlık yönetimi riski: Üçüncü taraf kurumlara bağımlılıktan kaynaklanan potansiyel risk.
3. Likidite riski: Büyük ölçekli pozisyon ayarlamaları sırasında yetersiz likidite ile karşılaşılabilir.
4. Varlık temin riskleri: Teminatların temel varlıklardan ayrılma olasılığı.

Bu risklerle başa çıkmak için protokol bir sigorta fonu kurdu, ancak etkinliğinin test edilmesi için zamana ihtiyaç var.

Genel olarak, bu yeni nesil stablecoin modeli piyasaya yeni bir bakış açısı getiriyor, ancak uzun vadeli gelişimi hala birçok zorlukla karşı karşıya ve uygulamada sürekli olarak geliştirilmesi ve optimize edilmesi gerekiyor.