Kripto Piyasası Haftalık Raporu: Ekonomik Veriler Beklentilerin Üzerinde, Kısa Vadeli Görünüm Hala Belirsiz

Bu hafta Bitcoin 80708.21 dolardan açıldı, 82562.57 dolarda kapandı, haftalık artış %2.31, dalgalanma %10.86, işlem hacmi geçen haftaya göre devam eden bir düşüş gösterdi. Bitcoin fiyatı düşüş kanalında hareket ediyor, hafif bir sıçrama yaşandı.

ABD'nin açıkladığı CPI verileri, beklentilerin biraz üzerinde geldi ve Rusya-Ukrayna çatışmasında da bir rahatlama belirtisi var, bu da ABD borsa ve Bitcoin piyasası için bir nefes alma fırsatı sundu.

Ancak, ABD hisse senedi piyasası değerlemesi hala düşüş aşamasında ve tarihsel veriler daha fazla aşağı yönlü alan olduğunu göstermektedir. Değerleme düşüşünü tetikleyen faktörler - gümrük politikalarındaki karmaşa enflasyonu tetikleyebilir ve bu da ABD ekonomisinin "stagflasyon" endişelerine yol açabilir - henüz ortadan kalkmış değil. Politika yapıcılar, konumlarını değiştirmeye hazırlanmıyor gibi görünüyor ve Federal Reserve Başkanı hala veriye dayalı bir yaklaşımı savunuyor.

Bu karmaşa ve çıkmaz, "stagflasyon" endişelerini gidermeyi zorlaştırıyor; süre uzadıkça, değerleme düzeltme alanı muhtemelen daha büyük olabilir. Bu, kısa vadede Bitcoin'in toparlanmasına karşı temkinli bir tutum sergilememizin nedenidir.

Makroekonomik Veriler

Geçen hafta ABD'nin açıkladığı istihdam verileri, tarım dışı istihdam sayısının beklenenin biraz altında olduğunu ve işsizlik oranının hafif bir artış gösterdiğini ortaya koydu. Bu durum, istihdam piyasasında bir yavaşlama belirtisi olarak değerlendirildi ve ABD ekonomisinin durgunluğu konusunda endişeleri artırarak piyasalarda büyük bir düşüşe yol açtı.

Bu hafta, ABD'nin Şubat ayı Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) verileri beklentilerin biraz altında kalmış olup, geçen haftaki istihdam verilerinin yarattığı panik havasını bir nebze olsun hafifletti ve piyasalar bir süre nefes almış oldu.

Geçen hafta büyük bir düşüş ve bu haftaki CPI verilerinin olumlu etkisiyle, ABD borsaları derin düşüşten geçici olarak toparlandı ve kayıplarının bir kısmını geri aldı, ancak tüm hafta yine de bir düşüş eğilimindeydi. Nasdaq endeksi hala 250 günlük ortalamanın altında, haftalık düşüş oranı %2.43'e daraldı; S&P 500 endeksi 250 günlük ortalamanın üzerine çıktı; Dow Jones endeksi %3.07 düştü ve zar zor 250 günlük ortalama civarında kaldı.

14 Mart'ta, Michigan Üniversitesi Tüketici Güveni Endeksi öncü değeri 57.9'a büyük bir düşüşle gerileyerek piyasa beklentilerinin oldukça altında kaldı ve bu, tüketicilerin ekonomik görünüm konusundaki endişelerinin arttığını gösteriyor. Aynı zamanda, bir yıllık enflasyon oranı beklentisi %4.9'a yükseldi ve bu da gelecekteki enflasyon hakkında artan endişeleri yansıtıyor.

Cuma günü, dünya genelindeki ana borsa endekslerinde büyük bir sıçrama yaşandı, bu da Rusya-Ukrayna çatışmasının belki de hafifleyeceğine dair haberlerden kaynaklandı. Tarafların 30 günlük bir ateşkes anlaşmasına varma ihtimali olduğu bildiriliyor.

Şu anda, ABD'nin ana hisse senedi endeksleri "piyasa düzeltmesi" aralığına (yüzde 10-20 düşüş) girmiş durumda, ancak bu, piyasa düzeltmesinin sona erdiği anlamına gelmiyor. S&P 500 Shiller CAPE oranı şu anda 34.75 kat, zirve noktasından yaklaşık yüzde 8.07 oranında düştü. Tarihsel eğilimlere göre, eğer 32.89 kat seviyesine kadar düşmeye devam ederse, yüzde 5'ten fazla bir düşüş daha görebiliriz; eğer ortalama 27.25 kat seviyesine geri dönerse, hala yüzde 21'den fazla bir geri çekilme alanı bulunuyor. Ancak, bu kadar derin bir düzeltme yaşanma olasılığının düşük olduğunu düşünüyoruz, ekonomik karar vericiler tamamen aklını kaybetmedikçe ve ABD ekonomisinin ciddi bir durgunluğa girmesine izin vermedikçe.

Piyasa dalgalanmaları sırasında, güvenli liman arayışı altın fiyatlarının bir süreliğine 3000 dolar/onsu aşmasını sağladı. Dolar endeksi yeni bir düşük seviyeye düştükten sonra hafif bir artış gösterdi, ABD tahvil getirileri ise biraz yükseldi ve bazı fonların tahvil piyasasından çıkarak borsa piyasasına fırsat aramak için yöneldiğini gösterdi.

Genel olarak, ABD hisse senedi piyasası bir düzeltme aşamasına girmiştir, ancak enflasyon görünümü ve faiz indirim bekleyişleri hâlâ belirsizdir, özellikle de gümrük politikası ve istihdam piyasasının etkileri henüz geçmemiştir. Piyasa, mevcut ekonomik ortamla uyum sağlamak için aşağıya doğru düzeltmeye devam edebilir. Hisse senedi piyasasının etkisiyle, Bitcoin'in ABD hisse senedi düzeltmesine tabi kalmaya devam edeceği değerlendirmesini sürdürüyoruz. Bitcoin son günlerde yaklaşık 83000 dolara yükselmesine rağmen, önümüzdeki iki ay içinde 73000 dolara kadar düşmesi mümkün olabilir.

Stabil Coin ve Bitcoin Spot ETF Fon Akışı

Bu hafta kripto piyasası için toplam fon akışı 237 milyon dolar oldu ve geçen haftaki 1.282 milyar dolarlık net akışa göre önemli bir düşüş gösterdi. Özellikle, Bitcoin spot ETF'sinde 842 milyon dolar net çıkış, Ethereum spot ETF'sinde 184 milyon dolar net çıkış yaşandı, stablecoin'lerde ise 1.264 milyar dolar net giriş gerçekleşti.

Stabilcoin akışının azalmasına ve ETF fonlarının çıkışlarının artmasına rağmen, mevcut fonların borsa girişleri alım tarafına dönüşerek Bitcoin fiyatının 83000 dolara geri dönmesine destek oldu. Şu anda, borsadaki mevcut fonlar hafif bir sıçrama gösteriyor, ancak bu sıçrama muhtemelen sadece az miktarda fonun dipten alma davranışıdır ve piyasanın genel dönüşümünü sağlamak için yeterli değildir.

Piyasa Duygusu ve Pozisyon Analizi

Veriler, kısa vadeli yatırımcı grubunun devam eden zarar durdurma satışları yaptığını gösteriyor. 13 Mart'ta en büyük kayıplar yaşandı, ancak 10 Mart'taki ölçekten daha düşük. Şu anda, kısa vadeli yatırımcılar ortalama %9'luk bir kayıp yaşıyor, bu da çok sayıda ETF yatırımcısını içeriyor. Bu düşüş döneminde, kısa vadeli yatırımcılar hem düşüşü tetikleyen güç hem de ana kayıp yükümlüsü oldular. Gelecek dönem dalgalanmalarında baskı altında kalmaya devam edebilirler ve aynı zamanda daha fazla düşüşe neden olabilecek bir satış baskısı kaynağı haline gelebilirler.

Son üç haftadaki düşüşte, uzun vadeli yatırımcılar satıştan alıma geçerek toplamda yaklaşık 100.000 Bitcoin ekledi. Diğer dikkate değer bir grup ise büyük yatırımcılar, onlar da 80.000 doların altında maliyetle yaklaşık 60.000 Bitcoin eklediler. Uzun vadede, bu iki grup genellikle daha iyi getiri sağlama kapasitesine sahiptir ve aynı zamanda piyasayı istikrara kavuşturma rolü oynamaktadır.

Piyasa Döngüsü Göstergesi

İlgili göstergelere göre, mevcut Bitcoin piyasası yükseliş ara döneminde, indeksi 0.375.