Bonding Curve'ı Keşfet: Birinci ve İkinci Seviye Otomatik Piyasa Yapıcıyı Karşılaştırma

Bu makale, Bonding Curve'ın token ekosistemindeki iki önemli uygulamasını karşılaştıracaktır. Bonding Curve'ın otomatik piyasa yapıcı (AMMs) olarak temel mekanizmasını tanıtacağız ve birinci seviye otomatik piyasa yapıcı (PAMMs) ile ikinci seviye otomatik piyasa yapıcı (SAMMs)'ın temel kavramlarını ve farklarını inceleyeceğiz. Amaç, Bonding Curve'ın tasarım alanını daha net tanımlamak ve bu kritik DeFi araçlarını daha sorumlu bir şekilde uygulamaktır.

Bonding Curve Genel Bakış

Son yıllarda, Bonding Curve Web3 alanında büyük ilgi gördü. Bunların DeFi ürünlerindeki uygulamaları, merkeziyetsiz borsa gibi, tokenlerin likiditesini köklü bir şekilde değiştirdi ve küçük piyasa değerine sahip tokenlerin büyük çapta işlem görmesini sağladı. Bonding Curve olmadan, kripto ekosisteminin gelişiminin bugünkü başarıyı elde edemeyeceği söylenebilir. Birçok token ekosistemi bu araçları kullanmış olsa da, çoğu kullanıcı için Bonding Curve'ın nasıl çalıştığı ve önemi hala bir muamma.

Bonding Curve, iki veya daha fazla tokenleştirilmiş varlık arasındaki ilişkiyi matematiksel olarak kodlama yöntemidir. Blockchain üzerindeki akıllı sözleşmeler aracılığıyla başlatılan, başlangıçta ve temel olarak Bonding Curve, bu varlıkların birbirleriyle ticaret yapmasına izin verir ve Bonding Curve aracılığıyla bunların takas oranlarını tanımlar. Yaygın bir Bonding Curve denklemi "X * Y = K" şeklindedir; burada "sabit K", token X ve token Y arasındaki takas fiyatını tanımlar. Bu "eğri", herhangi bir tokenin arzı artırıldıkça veya azaltıldıkça fiyatın nasıl değiştiğini tanımlar. Bonding Curve, farklı durumlar ve konfigürasyonlarda uygulanabilir ve token ekonomisini uygulamak isteyen projelere kritik altyapı sağlar.

Bonding Curve temelde bir matematik fonksiyonu olduğu için, bunların token ekosistemine nasıl bu kadar büyük bir etki yaptığı anlamak zordur. Ancak, bu matematiksel ilişkiler akıllı sözleşmelere kodlandığında, küçük ekonomilerin başlatılması, gerekli ticari likiditenin sağlanması ve talebe göre dinamik olarak token arzını ayarlama gibi dağıtılmış ekonomik sistemlerin bazı ana zorluklarını çözmek için ekonomik bir temel oluştururlar. Bonding Curve'ı akıllı sözleşmelere entegre ederek, özelleştirilebilir tasarım alanına sahip yenilikçi ve anlamlı piyasa yapıları oluşturabiliriz.

Bonding Curve Pazar Tasarımında Uygulaması

Şu anda, çoğu Bonding Curve, bazı DEX gibi AMM'lere entegre edilmiştir ve ana işlevleri, "likidite havuzları" aracılığıyla mevcut tokenlerin değişimini teşvik etmektir. Bu mekanizmalar, mevcut tokenler arasında ikincil piyasa işlemlerini destekleme amacı taşıdıkları için SAMM'ler olarak değerlendirilebilir. Bonding Curve'ün bu bağlamdaki uygulamaları hakkında birçok makale bulunmaktadır ve çeşitli farklı sabit fonksiyonlar, farklı amaçlar için deneyler yapmak üzere kullanılmıştır.

Bonding Curve'un bir diğer kullanım durumu, tokenların doğrudan ihraç edilmesidir ( mintleme ) ve geri alım ( yok etme ). Bu mekanizmalar PAMM'ler olarak adlandırılabilir, çünkü rezerv varlıklar yatırıldığında tokenların ihraç edilmesinden, rezerv varlıklar çekildiğinde ise tokenların değiştirilmesinden sorumludurlar. PAMM'ler dinamik arzı olan token ekosistemlerini gerçekleştirebilir ve bu araçların kullanıldığı tokenların "arz keşfi" mekanizması olarak görülebilir.

PAMM'ler, mevcut token tasarımının karşılaştığı bazı temel zorlukları çözmektedir; örneğin projelerin, sistemin tüm yaşam döngüsü boyunca ihtiyaç duyulan token sayısını tahmin etmesi gerekmektedir. Piyasa talebine göre token arzını dinamik olarak ayarlamaya izin vererek, PAMM'ler sadece erken aşama karar alma sürecini basitleştirmekle kalmaz, aynı zamanda potansiyel projelere likidite sağlayarak sürekli bir fon toplama aracı olarak da işlev görür ve böylece protokolün kendi likiditesini inşa eder.

SAMMs Fiyat Keşif Mekanı Olarak: İlk Ürün Pazar Uyum

DeFi'nin yükselişi, bazı DEX gibi AMM platformlarının ortaya çıkmasına neden oldu. Bu platformlar, "likidite havuzları" aracılığıyla geleneksel emir defteri ticaretinin yerini alarak asenkron değişim sağladı. Bu likidite havuzları, token sahiplerinin "likidite sağlayıcıları" olarak hareket etmelerine olanak tanır; seçilen token'ları akıllı sözleşmelere yatırarak, tüccarların Bonding Curve ile belirlenen fiyatlandırma algoritmasına göre varlık değişimini kolayca gerçekleştirmelerine olanak tanır.

Yeni pazar yapısı, emir defteri ticaretini birçok açıdan geliştirmiştir: bunlar, işlem borsasının kullanıcı fonlarını tutmasına gerek kalmadan, merkeziyetsizdir (; alıcı ve satıcı emirlerinin doğrudan eşleşmesine gerek kalmadan, likidite havuzuna girebildiği için asenkronlardır ); ve en önemlisi, tüccarların ödediği ücretler aracı borsa yerine likidite sağlayıcılara geri verilmektedir.

SAMMs ortaya çıkmadan önce, yalnızca Bitcoin, Ethereum ve birkaç diğer token sürekli bir işlem hacmine sahipti ( bu nedenle işlem likiditesine sahipti ). Mevcut tokenların çoğu neredeyse işlem görememekte ve işlem hacminin az olması ve derinliğin yeterli olmaması nedeniyle birçok fiyat keşif sorunu bulunmaktadır. Merkeziyetsiz uygulamalar, SAMMs'nin kolay dağıtımı için bir platform sağlamakta, bu da birçok küçük piyasa değeri olan tokenın belirli bir işlem likiditesi elde etmesine olanak tanımaktadır. SAMMs, Bonding Curve'ın PMF'yi gerçekleştirmesi için önemli bir an olup, çoğu tokena fiyat keşfi ve işlem likiditesi sağlamaktadır. Gelecekte benzer daha fazla gelişme olacağına inanıyorum.

PAMM'ler Tedarik Keşif Mekanizması Olarak: Dinamik Token İhracının Gücü

Bir tema parkı işletmek istediğinizi varsayalım, ancak işletmeye başlamadan önce, gelecek 15 yıl içinde müşteri taleplerini karşılamak için gereken bilet sayısını belirlemeniz gerekiyor. Bu neredeyse imkansız gibi görünüyor, değil mi? Ancak, bu durum günümüzde çoğu token'in dağıtım yöntemiyle çok benzerlik gösteriyor. Geliştirici ekip, önceden tanımlanmış bir token dağıtım planı belirliyor ve bazıları yüzlerce yılı kapsıyor. Ancak, PAMM'ler sayesinde, token ekosistem tasarımcıları artık ekosistemlerinin ne kadar token'a ihtiyaç duyacağını ve büyüme hızının ne olacağını tahmin etmek zorunda değiller. SAMM'lerin aksine, PAMM'ler, token'ların basımını ve yok edilmesini teşvik etmek için Bonding Curve kullanarak token'ların dinamik arzı için otomatik bir ihraç ve geri alma mekanizması sağlar.

PAMM'ler, SAMM'lerin "fiyat keşfi" işlevine karşılık gelen bir "arz keşfi" aracı olan (, token ekosisteminin tasarımı ve başlatılması sürecinde mevcut olabilecek çeşitli teşvik uyumsuzluk sorunlarını çözmektedir. Talebe göre token arzını ayarlayarak ve yatırılan varlıkları otomatik akıllı sözleşmelerin rezervinde tutarak, PAMM'ler her tokenin, geri alım değerine karşılık gelen rezerv varlık desteği ile desteklenmesini sağlar.

) Neden dinamik token ihraç edilmelidir?

Günümüzde, yayımlanan tokenlerin çoğu genellikle iki uç noktada bulunmaktadır: sabit arzdan sonsuz arza. Bu iki dağıtım modeli kendi avantaj ve dezavantajlarına sahip olup, farklı durumlar için farklı sebeplerle kullanılmaktadır. Sabit arzlı tokenler, sahiplerine belirli bir garanti sağlayarak, tokenlerin ek dağıtım yoluyla değerinin seyreltileceği endişesini ortadan kaldırabilir; ancak sabit arzın katılığı, ekosistemin ağın yeni talepleriyle başa çıkma yeteneğini kısıtlayabilir. Öte yandan, sonsuz arzlı tokenler, token ödülleri sunarak staking benzeri davranışları teşvik edebilir; ancak sınırsız arzın artışı, mevcut token sahiplerinin haklarını seyreltme riskini taşır ve zamanla tokenlere olan güveni azaltabilir, özellikle de ağın verimliliği ( ve token fiyatı ) arzın artışıyla birlikte büyümüyorsa.

PAMM Bağlama Eğrisi, bu iki uç nokta arasında bir ara alan oluşturur; hem sabit arzın hem de sonsuz arzın avantajlarını kullanırken, dinamik bir çıkarım yoluyla arzın esnek genişlemesini gerçekleştirir, fakat aynı zamanda arz genişlemesini sınırlar ve rezerv varlıkların yatırımıyla uyumlu kalır. Bu, PAMM'ların projelere esnek bir token arzı sunmasına olanak tanır, böylece sürekli artan ### veya azalan ( taleplerine yanıt verirken token değerini korur.

Dinamik ihraç, token arzının belirli bir hizmete olan talebin artışıyla genişlemesini sağlar ve aynı zamanda arz içindeki her bir tokenin belirli bir oranla varlıkla ilişkilendirilmesini garanti eder; bu, PAMM'lerdeki ihraç mekanizmasında Bonding Curve sabitleri aracılığıyla dahili bir güvence ile sağlanır.

PAMM mekanizması iki temel bölümden oluşur:

• Yükleme Madeni: Katılımcılar, rezerv varlık ) gibi $USDC veya $ETH('yi PAMM akıllı sözleşmesinin rezerv havuzuna yatırır, sözleşme mevcut Bonding Curve sabitleri tarafından bildirilen fiyat üzerinden, ilgili miktarda token basar ve bunları katılımcıya gönderir.
• İmha Çekimi: Katılımcılar, Token'ların bir kısmını imha edebilir, Token'ları PAMM'ye satarak ve ) gibi rezerv varlıklarla $USDC veya $ETH( ile değiştirebilirler. Bu değişim fiyatı Bonding Curve sabiti tarafından belirlenir.

Günümüzde, pratik uygulamada birden fazla PAMM mevcut, bu araçları kullanan gruplar arasında terimler ve özelleştirme yöntemleri önemli farklılıklar gösterebilir. Bu mekanizmaların pratikteki dağıtımındaki artılarını ve eksilerini daha iyi anlamak için, Bonding Curve araştırma grubu çeşitli PAMM benzeri araçların vaka çalışmalarını yapmaya başladı. Araştırmanın hedefi, bu eğrilerin tasarımı ve yapılandırma en iyi uygulamaları hakkında tartışmayı genişletmek ve diğerlerine faydalı rehberlik sağlamaktır. Aynı zamanda, bu yeni araçların analizi, modellemesi ve simülasyonu için veri yapıları oluşturmaya ve pratik uygulamalarda elde edilen dersleri paylaşmaya da odaklanmaktadır.

![Bonding Curve'ı Keşfet: PAMM'ler ve SAMM'lerin Token Ekonomisindeki Uygulamalarını Karşılaştırma])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3c6b9f17d04e59ff8e5aaddba975c565.webp(

PAMM'ler ve SAMM'lerin Birleşiminin Potansiyel Faydaları

PAMM'ler ve SAMM'lerin spesifik mekanizmalarından kısaca bahsetmeden, bunlar bir ekosistem içinde bir araya geldiklerinde, bu araçlar token ekonomisine daha fazla fayda sağlayabilir. Birincil ihraç ve ikincil ticaret piyasası aynı anda var olduğunda, bu piyasaların değerleri arasında bir fark oluştuğunda, arbitraj fırsatları ortaya çıkar; eğer iyi tasarlanmışsa, bu tüm sistem için faydalı olabilir.

Eğer SAMMs üzerindeki token fiyatı PAMMs üzerindeki mintage fiyatından yüksekse, herhangi bir katılımcı rezerv varlıkları yatırarak PAMMs üzerinde yeni tokenler basabilir, böylece birinci piyasada token arzını ve ) fiyatını ( artırabilir. Ardından, bu tokenleri yeni satın aldıkları fiyatın üzerinde SAMMs üzerinde satabilirler, bu da ikinci piyasada token fiyatını düşürür. Bu davranış, token arzını artırarak iki piyasanın fiyatlarını talebe göre ayarlamaya yardımcı olur; arbitrajcılar, token arzını artıran düzeltmelerden dolayı farkı kazanır.

Aynı şekilde, eğer tokenlerin SAMMs üzerindeki işlem fiyatı PAMMs üzerindeki yok etme fiyatından düşükse, herkes bu daha düşük fiyatlı tokenleri ikincil piyasa üzerinden satın alabilir, ardından bunları yok edip temel rezerv varlığı ile değiştirebilir ve tekrar fiyat farkından kazanç elde edebilir. Bu, iki piyasanın fiyatlarının daha da yakınlaşmasını sağlayacak ve token arzını azaltarak tokena olan talep yetersizliğine karşı bir yanıt verecektir.

Bu davranışlar tek başına dikkat çekici olmayabilir, ancak bunların yarattığı sistem etkisi, token tasarımcılarının ilgisini çekmelidir.

![Bonding Curve Keşfi: PAMM'ler ve SAMM'lerin Token Ekonomisindeki Uygulamaları Karşılaştırması])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4dec997c4d4b552bb7a268d629372eb2.webp(

Yukarıda, gerçek zamanlı token ekosisteminde PAMM'ler ile SAMM'lerin fiyat dalgalanmalarını baskılama etkisi gösterilmiştir. Daha önce belirtildiği gibi, SAMM'lerdeki token fiyatı PAMM'lerdeki basım fiyatını aştığında, piyasa katılımcıları rezerv varlık ) örneğin $ETH('yi PAMM'lere yatırarak token arzını artırır ve bu artan token'ları SAMM'lerdeki talep tarafına kâr edecek bir fiyatla satarlar. Bu davranışlar, sadece birincil ve ikincil piyasalardaki fiyatların tutarlı kalmasını sağlamakla kalmaz, aynı zamanda muhtemel spekülatif fiyat dalgalanmalarının yumuşatılmasını da sağlar, böylece token fiyatları daha istikrarlı hale gelir. ) için sonrasında fiyat düşüşü söz konusu değildir, ancak bu tamamen farklı bir tasarım düşüncesidir (.

Temel olarak, PAMM'ler ile SAMM'lerin token ekosistemindeki birleşimi, token fiyatları üzerinde "dalgalanma bastırma" etkisi yaratabilir. Bu etki, hem model hem de gerçek zamanlı dağıtımda gözlemlenmiştir, ancak bu etkilerin sınırlamaları ve potansiyel dezavantajları üzerine daha fazla araştırma yapılması gerekmektedir.

Bu faydaların daha fazla keşfi, sonraki makalelerde yapılması gerekmekle birlikte, PAMM'ler, SAMM'ler gibi uygulamalar, kripto token ekonomisindeki bazı temel zorlukları çözmede ) aşırı fiyat dalgalanmalarını azaltma ( açısından büyük bir potansiyele sahiptir ve daha fazla araştırmaya değerdir.

![Bonding Curve'ı Keşfet: PAMM'ler ve SAMM'lerin Token Ekonomisindeki Uygulamalarını Karşılaştırma])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a008d09163039ad2771c6c2984295ebf.webp(

Sonuç

Bonding Curve, Web3 alanında vazgeçilmez bir parça haline geldi ve önemi artmaya devam edecek. PAMM'ler ve SAMM'ler, farklı ölçek ekonomilerine olan faydalarını kanıtladı. İster başla...