Hong Kong stabilcoin düzenlemeleri resmi olarak yürürlüğe girdi, şifreleme denetimi yapısının farklılaşması hızlanıyor

1 Ağustos'ta, Hong Kong'da "stablecoin düzenlemesi" resmen yürürlüğe girdi ve bu, fiat para birimi stablecoin'leri için küresel ölçekte kapsamlı bir düzenleme çerçevesinin resmi olarak uygulanmaya konduğunu simgeliyor. Bu kilometre taşı olay, yalnızca Hong Kong'un sanal para alanındaki önemli bir ilerleme değil, aynı zamanda küresel şifreleme düzenleme yapısını derin bir şekilde etkileyecektir.

Yeni düzenlemeler, Hong Kong'da yasal para stabilcoin'i ihraç eden kuruluşların veya yurtdışında Hong Kong Doları değerine sabitlenmiş stabilcoin ihraç edenlerin zorunlu lisanslama sistemine tabi olmalarını gerektirmektedir. Başvuran kuruluşun ödenmiş sermayesi 25 milyon Hong Kong Doları'nın altında olmamalıdır. Rezerv varlıklar açısından, düzenleme tam rezerv gereksinimini açıkça belirtmektedir; ihraç eden kuruluş, rezerv varlıklarının %100'ünü nakit ve kısa vadeli Devlet tahvilleri gibi yüksek likiditeye sahip varlıklara tahsis etmelidir. Bu varlıklar, lisanslı bankalar tarafından bağımsız bir şekilde saklanmalıdır ve her tür stabilcoin için bağımsız rezerv varlık portföyü bulunmalıdır.

Kara para aklamanın önlenmesi, düzenlemenin en önemli noktasıdır. İhraç eden taraf, sağlam bir kara para aklama önleme mekanizması kurmalı, günlük olarak rezerv varlık denetim raporlarını kamuya açıklamalı ve dolaylı tasarrufları önlemek için faiz ödemelerini yasaklamalıdır. İade konusunda, kullanıcılar, nominal değer üzerinden koşulsuz olarak fiat para birimini geri alabilir; ihraç eden taraf, geri alma taleplerini 1 iş günü içinde işlemelidir.

Regülasyonların resmi olarak yürürlüğe girmesinden bir gün önce, Hong Kong Finansal Yönetim Otoritesi, "Lisanslı stablecoin édisyoncuları için düzenleyici kılavuz" ve "Kara para aklama ve terörizmin finansmanıyla mücadele kılavuzu" gibi bir dizi destekleyici düzenleyici belge yayınladı. Bu belgeler, özellikle müşteri kimlik tespiti ve doğrulama konularında düzenleyici gereklilikleri daha da ayrıntılı hale getirdi.

Rehberlere göre, lisanslı stablecoin émisyonları etkili önlemler almak zorundadırlar, stablecoin sahiplerinin kimliğini tanımlamak ve doğrulamak için. Müşterilerin tam bir müşteri ihtiyati inceleme sürecine tabi olmaları gerekir ve ilgili bilgiler en az 5 yıl süreyle saklanmalıdır. Müşteri olmayan sahiplerin genellikle kimliklerini doğrudan doğrulamaları gerekmez, ancak şüpheli durumlar tespit edildiğinde, lisanslı kişiler daha fazla araştırma yapmalı ve ilgili coin sahiplerinin kimliğini doğrulamalıdır.

Bu sıkı KYC gereksinimleri, piyasada geniş bir tartışma başlattı. Gerçek uygulamalarda, özellikle sınır ötesi ödeme senaryolarında, anonim sahiplerin gerçek zamanlı kimlik doğrulamasını sağlamak büyük bir zorluk teşkil ediyor. Bu gereksinimler aslında banka kurumları dışında kalan diğer tür başvuruları dışlayabilirken, aynı zamanda Hong Kong stablecoin'inin DeFi protokolleriyle etkileşim olasılıklarını da sınırlıyor.

İç denetim dışında, düzenleme dış uyum için de net gereklilikler getirmektedir. Lisans sahipleri, ilgili yargı alanlarının yasalarına ve düzenleyici gerekliliklerine uymak zorundadır; bu da ihraççıların sınır ötesi operasyon için tam bir risk yönetim sistemi bulundurması gerektiği anlamına gelir. Stabilcoin yasağı olan ülke ve bölgelere hizmet vermeyi yasaklamaları gerekiyor ve hatta VPN kullanımını tanımlamaları gerekiyor.

Genel olarak, Hong Kong stablecoin düzenlemeleri çok yüksek bir eşik belirlemiş ve stablecoin'in önemli işlevlerine birçok sınırlama getirmiştir. Bu, yalnızca DeFi, anonim cüzdanlar, açık protokoller gibi şifreleme işlevlerini engellemekle kalmaz, aynı zamanda yurtdışı ekonomik varlıkların kullanımını da sıkı bir şekilde düzenler. Bu sınırlamalar, özellikle piyasa ölçeğinin zaten kısıtlı olduğu bir bağlamda, Hong Kong stablecoin'inin gelişimini engelleyebilir.

Karşılaştırıldığında, ABD düzenleyici kurumlarının son dönemdeki tutumu belirgin bir farklılık göstermektedir. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) yeni başkanı Paul Atkins, "Project Crypto" isimli yeni politikayı duyurdu ve ABD finansal piyasalarının tamamen zincir üzerinde olmasını öngören bir plan sundu. Bu plan, şifreleme varlıklarının yeniden sınıflandırılmasını, DeFi gibi merkeziyetsiz uygulamalara yasal bir statü kazandırılmasını, "süper uygulamalar" oluşturulmasını ve yenilikçi muafiyet mekanizmalarının getirilmesini içermektedir.

Amerika'nın bu politika değişikliği, "şifreleme varlıkları" etrafında sistematik bir düzenleyici çerçeve oluşturmaya çalıştığını yansıtıyor ve şifreleme endüstrisinin gelişimine sağlam bir temel ve nesnel güvence sağlıyor. Buna karşılık, Hong Kong ve Singapur gibi bölgelerin düzenleyici tutumu daha temkinli bir hale gelmiş ve daha fazla savunma duruşu sergilemiştir.

Bu düzenleyici tutum farklılıkları, bölgelerin özellikleri ile ilgili olabilir. Hong Kong ve Singapur finans merkezleri olarak istikrar ve düzeni daha çok önemserken; Amerika Birleşik Devletleri, küresel bir güç olarak yeni gelişmeler üzerinde daha fazla söz sahibi ve hoşgörülü bir tutum sergilemektedir.

Regülasyon yapısındaki farklılaşma ile birlikte, şifreleme sektöründeki "Amerika merkezli" yapı daha da güçlenebilir, Amerika piyasası ise şifreleme projelerinin gelişimini belirleyen önemli bir savaş alanı haline gelebilir. Diğer bölgeler ise küresel şifreleme ekosisteminde kendi konumlarını bulmak için farklılaşmış gelişim yolları aramak zorunda kalabilir.