Stabilcoin Endüstrisi Gelişim Raporu: Dolar Stabilcoin Pazarını Yönetiyor, USDC USDT'yi Geçebilir

2025 yılı, stablecoin gelişiminin kritik bir noktası olacak. Bu yıl, stablecoin'ler piyasa ölçeği ve işlem aktifliği açısından yeni zirvelere ulaşırken, aynı zamanda düzenleyici politikalar ve sermaye ilgi düzeyi de hız kazandı. İlk olarak kripto pazarındaki "sığınak" varlık sınıfı olarak ortaya çıkan bu varlık türü, giderek küresel ödeme, sınır ötesi ticaret, merkeziyetsiz finansal altyapılar ve hatta egemen kredi ön alanlarına doğru genişliyor.

Bir sektör raporu, stablecoin'lerin geleneksel finans ile kripto dünyası arasındaki en kritik altyapılardan biri haline geldiğini ve küresel finansal işleyişin yapısını değiştirdiğini belirtmektedir. Rapor, stablecoin endüstrisini gelişim süreci, piyasa yapısı, uygulama senaryoları, küresel düzenleme, gelişim potansiyeli ve potansiyel riskler olmak üzere altı boyuttan sistematik bir şekilde incelemekte ve analiz etmektedir.

Dolar stabilcoin'leri hakim durumda

Rapor, küresel stablecoin pazarında, ABD doları stablecoin'inin mutlak bir avantaja sahip olduğunu ve 256,4 milyar dolar değerinde bir arz seviyesine ulaştığını gösteriyor. Buna karşılık, diğer ülkelerin fiat para birimi stablecoin'leri hala başlangıç aşamasında ve ikinci sırada yer alan euro stablecoin'in büyüklüğü yalnızca 490 milyon dolar. Yen, pound, won, lira gibi diğer para birimlerinin stablecoin'leri ise birkaç yüz bin ile on milyon dolar arasında bir büyüklüğe sahip. Bu, ABD doları dışındaki fiat para birimi stablecoin'lerinin hala büyük bir gelişim alanına sahip olduğunu göstermektedir.

2025 Temmuz itibarıyla, dünya genelinde stablecoin toplam piyasa değeri 250 milyar USD'yi aşarak yılın başına göre önemli bir artış göstermiştir. Bunlar arasında, USDT ve USDC toplam piyasa değeri ile pazarın %86.5'ini oluşturarak stablecoin alanında iki tekel oluşturmuştur. Dikkate değer bir diğer nokta, zincir üzerindeki yıllık transfer toplamının 36.3 trilyon USD'ye ulaşmasıdır; bu da ana kredi kartı şirketlerinin yıllık toplam işlem hacmini aşarak küresel ödeme ağının yeni bir temeli haline gelmiştir. Ayrıca, USDC 2025'te belirgin bir büyüme göstermiş ve %40.9'a ulaşmıştır; bu hızla hesaplandığında, USDC'nin 2030 civarında USDT'yi geçmesi beklenmektedir.

Bu stabilcoin patlaması tesadüf değil, birden fazla faktörün birlikte etkisiyle gerçekleşiyor:

• Başlıca ekonomiler, stablecoin mevzuatını ilerletmeye devam ediyor ve düzenleyici yollar giderek netleşiyor.
• Geleneksel finans ve teknoloji devleri pazara girmeye başladı
• USDC ana şirketi başarılı bir şekilde borsa açtı, bu da sermaye piyasalarının stablecoin'e olan hayal gücünü harekete geçirdi.
• Birden fazla yüksek enflasyonlu ülkenin kullanıcıları bunu "dijital dolar" bir güvenli liman aracı olarak görüyor.
• Yeni uygulama senaryoları, stablecoin'e sürekli olarak gerçek bir talep enjekte ediyor.

Zincir üstü etkinlik açısından, şu anda dünya genelinde aylık aktif stabilcoin adresleri 30 milyonu aşarken, zincir üzerindeki toplam coin adresi 168 milyonu geçti. Verilere göre, robotlar ve borsa cüzdanları hariç tutulduğunda, gerçek kullanıcıların yönettiği işlemlerin oranı 2023'te %15'in altından şu anda yaklaşık %22'ye yükselmiştir. Kullanıcı yapısı, aşamalı olarak arbitraj robotlarından işletmelere ve bireysel yatırımcılara geçiş yapmaktadır.

Stablecoin ana finans alanına girdi

Stablecoin'in rolü, "ticaret riskten korunma aracı" olmaktan "dijital finansın ana akım varlığı"na yükseliyor. Bu yıl içinde, dünya genelinde birçok teknoloji devi ve finans kurumu stablecoin'e olan yatırımlarını artırmaya başladı:

• Stablecoin ihraççısı, ABD borsasında başarılı bir şekilde işlem görmeye başladı ve piyasa değeri bir süre 100 milyar RMB'ye yaklaştı.
• Büyük ödeme şirketi kendi stablecoin'ini tanıttı ve yüksek performanslı kamu blok zincirinde yayınladı.
• Tanınmış e-ticaret platformu Hong Kong stabilcoin pazarına girdi, uygulama senaryoları arasında sınır ötesi ödemeler, yatırım işlemleri ve tüketim hesaplaması yer alıyor.
• Perakende devi, kripto para şirketleriyle işbirliği yaparak stablecoin'in çevrimiçi perakende ödemelerinde doğrudan kullanılmasını teşvik ediyor.
• Yeni nesil kamu blok zincirleri, düşük ücretler ve yüksek ölçeklenebilirlik sayesinde çok sayıda stablecoin dağıtımını çekmektedir; bazı kamu blok zincirlerindeki stablecoin piyasa değeri bu yıl %600'ün üzerinde büyümüştür.

Geleneksel finans, internet platformları ve kripto yerel güçlerin ortak itici gücü, stablecoinlerin "kriptoya özel ödeme aracı" olmaktan geniş kullanılabilir dijital ödeme aracı olarak yükselmesini sağladı, bu aynı zamanda düzenleyici uyum için daha yüksek gereksinimler getirdi.

Ölçeklenme Büyümesinin Arkasındaki Zorluklar

Pazarın etkileyici bir performans sergilemesine rağmen, stablecoin birçok yapısal zorluk ve tartışma ile karşı karşıya kalmaktadır.

Öncelikle "gerçek kullanım ölçeği" sorunu. Rapor, toplam stabilcoin transfer tutarının 36 trilyon dolara ulaştığını belirtirken, bunun yüzde yetmiş ila sekseninin robotlar, borsa içi transferler gibi "sanayi trafiği"nden oluştuğunu, gerçek kişisel veya kurumsal kullanım ölçeğinin hala daha fazla araştırılması ve tanımlanması gerektiğini vurguluyor.

İkincisi "bağlantı mekanizması ve şeffaflık" sorunudur. Pazarın önde gelen stablecoin'leri hâlâ üst düzey muhasebe firmaları tarafından düzenlenen tam denetim raporlarını yayınlamamıştır, rezerv varlık yapıları ve risk maruziyetleri uzun zamandır pazarın tartışma odağı olmuştur. Daha şeffaf ve uyumlu rakipler ise uygulama yaygınlığı ve ekosistem entegrasyonu konusunda hâlâ farklar yaşamaktadır.

Ayrıca, ülkeler arasındaki düzenleyici politikalar arasında hala farklılıklar ve mücadeleler vardır; bazı bölgeler stabilcoin kullanımını henüz açmamışken, bazı pazarlar ise sistem inovasyonunun deney alanı rolünü üstlenmektedir.

Dikkate değer olan, ABD'ye ait mevzuatın stabilcoinlerin menkul kıymet olarak kabul edilmediğini, algoritmik stabilcoinlerin yasaklandığını ve rezervlerin %100'ünün yüksek likiditeye sahip varlıklar (örneğin nakit ve kısa vadeli ABD tahvilleri) olması gerektiğini açıkça belirtmesidir. Bu yasama resmi olarak yürürlüğe girerse, mevcut ana akım stabilcoinlerin işletim mantığı ve küresel uyum yapısını derinden etkileyecektir.

Raporun Öne Çıkanları: Stabilcoin Gelişiminin Kapsamlı Analizi

Bu rapor, stablecoin gelişimini kapsamlı bir şekilde ele almak için çeşitli veri analiz yöntemleri kullanmaktadır ve aşağıdaki altı boyutu kapsamaktadır:

1. Gelişim Süreci: Stabilcoin'in on yıllık evrim yolculuğuna bir göz atmak
2. Piyasa Yapısı: İki oligopol yapısının detayları, halka açık blok zincirleri için dağıtım payları, aylık aktif kullanıcı trendleri gibi temel verilerin analizi.
3. Uygulama Alanları: Stabilcoin'in uluslararası ödemeler, merkeziyetsiz finans, perakende ödemeler ve fiziksel varlıklar gibi alanlardaki kritik rolüne odaklanma
4. Küresel Düzenleme: Başlıca Ekonomik Alanların Düzenleme Dinamikleri ve Yasama Yolu Üzerine Sistematik İnceleme
5. Gelecek Potansiyeli: Stabilcoinlerin küresel ödeme ağı nasıl haline geldiğini, ABD Hazine tahvili alma gücünü ve merkez bankası dijital para birimleri ile rekabet ve iş birliği ilişkisini analiz etmek.
6. Risk uyarısı: Depeg, denetim şeffaflığı, sistematik saldırılar, kara para aklama düzenlemeleri gibi potansiyel zorlukları kapsar.

Rapor ayrıca, mevcut non-dolar stablecoin'lerin hala gelişiminin erken aşamalarında olduğunu özellikle vurguladı: Euro stablecoin'in piyasa değeri 500 milyon dolardan az, yen, pound, won gibi para birimlerinin stablecoin'lerinin piyasa değerleri genellikle on milyonlarca dolar seviyesinde ve gelecekte hala büyük bir genişleme potansiyeli var.