Yazar: Zach Pandl, Michael Zhao, Grayscale Araştırması
Derleme: 0xjs@黃金財經
Noktalar:
● Tarihsel bir perspektiften bakıldığında, kripto para birimleri net dört yıllık bir döngü sergilemiş ve sürekli fiyat dalgalanma aşamaları yaşamıştır. Grayscale Araştırması (Grayscale Research), yatırımcıların risk yönetimi kararları için kripto döngüleri izlemek için blok zinciri tabanlı çeşitli göstergeleri ve diğer ölçütleri izleyebileceğini belirtmektedir.
● Kripto para birimleri olgun bir varlık sınıfı olarak gelişmektedir: Yeni Bitcoin ve Ethereum spot ETP'leri, pazar erişimini genişletirken, yakında göreve gelecek olan ABD Kongresi bu sektöre daha net düzenlemeler getirebilir. Yukarıdaki faktörler göz önüne alındığında, kripto para birimleri, belirgin dört yıllık döngüsü olan erken piyasa özelliklerini aşabilir.
● Bununla birlikte, Grayscale Araştırma, mevcut endeks kombinasyonunun boğa piyasası döngüsü için 'orta aşama' olduğunu belirledi. Temel faktörlerin sağlam olması durumunda, uygulama yaygınlaşması ve genel ekonomik ortamın iyileşmesi gibi durumlarda, kripto para boğa piyasasının 2025 yılına hatta daha uzun bir süreye kadar devam etmesi bekleniyor.
Bitcoin fiyatı, birçok fiziksel mal gibi sıkı bir şekilde 'rasgele yürüyüş' modelini takip etmez. Aslında, fiyatı istatistiksel bir momentum belirtisi gösterir: arttığında genellikle artmaya devam eder, düştüğünde ise genellikle düşmeye devam eder. Daha uzun bir zaman dilimine bakıldığında, Bitcoin'in tarih boyunca yükseliş eğilim çizgisi etrafında dalgalanan bir döngü izlediği görülebilir (Şekil 1).
Şekil 1: Bitcoin fiyatı dönemsel dalgalanma özelliği gösteren yükseliş eğiliminde
Geçmiş fiyat döngüsü itici faktörleri farklıydı, gelecekteki fiyat getirisi geçmiş deneyimleri kopyalamayabilir. Bitcoin daha fazla geleneksel yatırımcı tarafından kabul edildikçe, olgunlaştıkça ve dört yıllık yarılanma etkisi azaldıkça, fiyat döngüsü yeniden şekillenebilir veya kaybolabilir. Ancak geçmiş döngüleri araştırmak, yatırımcılara Bitcoin'in tipik istatistiksel özelliklerini anlamalarına yardımcı olarak risk yönetimine katkıda bulunabilir.
Hareket momentini ölçmek
Şekil 2, Bitcoin'in son birkaç dönemdeki fiyat performansını göstermektedir. Fiyatlar dönem düşük noktasına göre 100 olarak baz alınmıştır (dönem değerlenme aşamasının başlangıcını işaretler), zirveye kadar izlenmiştir (değerlenme aşamasının sona erdiğini belirtir). Şekil 3 aynı bilgileri tablo şeklinde sunmaktadır.
Bitcoinin erken dönemleri kısa ve hızlı bir yükseliş trendi gösterdi: İlk dönem bir yıldan kısa sürdü, ikinci dönem yaklaşık iki yıl sürdü. Her ikisi de önceki dönem düşük noktalarından 500 katından fazla artış gösterdi. Son iki dönem yaklaşık üç yıl sürdü. 2015 Ocak ayından 2017 Aralık ayına kadar olan dönemde, Bitcoin değeri 100 katından fazla arttı; 2018 Aralık ayından 2021 Kasım ayına kadar olan dönemde ise yaklaşık 20 kat arttı.
Şekil 2: Bu dönemde Bitcoin'in trendi, önceki iki piyasa döngüsünün trendine çok benziyor
2021 yılı Kasım ayında zirveye ulaştıktan sonra, Bitcoin fiyatları 2022 yılı Kasım ayında yaklaşık 1.6 milyon dolarlık bir düşüşle düşüşe geçti, bu döngü şu anda iki yıldan fazla bir süredir devam ediyor. Şekil 2'den de görülebileceği gibi, bu fiyat artışı, önceki iki Bitcoin döngüsünün izlerini takip ediyor, önceki iki döngüde fiyat zirveye ulaşmak için bir yıl gerekiyordu. Bu döngünün büyüklüğüne bakıldığında, bu döngü yaklaşık 6 kat artmış durumda, bu oldukça etkileyici olsa da, geçmişteki dört döngüye göre oldukça düşük. Sonuç olarak, gelecekteki fiyat trendlerinin geçmiş döngülere paralel olup olmayacağını kesin olarak belirtmek mümkün olmasa da, geçmiş, bu boğa piyasasının süresi ve büyüklüğünün genişleme potansiyeline sahip olduğunu gösteriyor.
Şekil 3: Bitcoin fiyat tarihindeki dört benzersiz döngüyü kontrol edin
Geçmiş döngü fiyat hareketlerini analiz etmenin yanı sıra, yatırımcılar Bitcoin boğa piyasasının ilerlemesini ölçmek için çeşitli blok zinciri göstergelerini kullanabilir. Yaygın göstergeler, Bitcoin alıcı maliyetinin değer artışı, yeni sermaye girişi büyüklüğü, fiyatın Bitcoin madencilik geliriyle göreceli düzeyi gibi şeyleri içerir.
En çok tercih edilen gösterge, Bitcoin piyasa değeri (MV, her bir jeton için ikincil piyasa fiyatına göre hesaplanır) ve gerçek değer (RV, her bir jeton için en son işlem fiyatına göre hesaplanır) arasındaki oran olan MVRV oranıdır, bu, Bitcoin piyasa değerinin toplam maliyetin ne kadar üzerinde olduğunu gösterir. Geçmiş dört döngüde, bu oran en azından 4'e ulaştı (Şekil 4). Şu anda MVRV oranı 2.6, bu döngünün devamı veya ardışık bir pazarı işaret ediyor. Bununla birlikte, her döngüde bu oranın zirve değeri giderek düşüyor, fiyat zirveye ulaşmadan önce mutlaka 4'e ulaşmıyor.
Şekil 4: MVRV Oranı orta seviyededir.
Diğer zincirlerdeki göstergeler, Bitcoin ekosisteminin durumunu düşünerek yeni fon enjeksiyonunu göz önünde bulundurur ve kripto para birimi tecrübeli yatırımcıları genellikle buna "HODL Dalgaları" der. Fiyatların yükselmesi, uzun vadeli sahiplerden yeni sermayenin para birimini artırarak satın alması nedeniyle olabilir. Göstergelerin çoğu arasından Grayscale Research, geçen bir yılda zincir içi aktarılan para birimi miktarı ile Bitcoin'in toplam dolaşımdaki arzı arasındaki oranı seçmeye eğilimlidir (Şekil 5). Geçmiş dört döngüde, bu gösterge en az %60'a ulaştı, yani değerlenme aşamasında bir yılda en az %60 dolaşımdaki arzın sahipliği değişti. Şu anda yaklaşık %54'tür, bu da fiyatların doruğa ulaşmadan önce zincir içi işlem hacminin daha da artabileceğini göstermektedir.
Şekil 5: Geçen yıl Bitcoin dolaşımının aktifliği %60'ın altında
Başka bir döngü göstergesi, Bitcoin madencilerine odaklanır, yani Bitcoin ağını koruyan profesyonel hizmet sağlayıcıları. Örneğin, yaygın olarak kullanılan madenci piyasa değeri (MC, madenci elindeki dolar cinsinden değer) ve 'ısı limiti' (TC, madenci tarafından blok ödülü ve işlem ücretleriyle kazanılan Bitcoin birikmiş değeri) arasındaki oran. Temel prensip, madenci varlıklarının belirli bir eşiğe ulaşması durumunda karlılık elde edebileceğidir. Tarihî veriler, MCTC oranının 10'un üzerine çıktıktan sonra genellikle fiyatların zirve yaptığını göstermektedir (Şekil 6). Şu anda yaklaşık 6, bu da döngünün orta aşamasında olduğunu göstermektedir. Ancak MVRV oranı gibi, bu gösterge her döngüde zirve yapar ve fiyatlar, 10'a ulaşmadan önce zirve yapar.
Şekil 6: Bitcoin madenciliğine dayalı gösterge de geçmiş eşik değerinin altında.
Blockchain üzerinde birçok gösterge bulunmaktadır ve farklı veri kaynakları veya depolama farklılıkları vardır. Ayrıca, bu araçlar sadece mevcut fiyat artış aşamasını ve geçmişle farklılıkları genel olarak belirlemekte olup, göstergelerin gelecekteki fiyat getirisiyle sürekli bir ilişkisi olmadığını garanti edemez. Genel olarak, Bitcoin döngüsü için yaygın olarak kullanılan göstergeler hala geçmiş fiyat zirvelerinin altındadır, temel destek sağlam olduğunda mevcut boğa piyasası devam edebilir.
Diğer kripto para birimleri
Kripto piyasası, Bitcoin'in kapsamının çok ötesine geçiyor; endüstrinin diğer alanlarındaki sinyaller de piyasa döngüsünün durumunu belirleyebilir. Bitcoin'in diğer kripto varlıklara göre performansı dikkate alındığında, bu tür göstergeler gelecek yıl özellikle önemli olacaktır. Son iki döngüde, Bitcoin'in hakimiyet durumu (kripto piyasa toplam değerinin payı) boğa piyasasında yaklaşık iki yıl süren bir zirve yapmıştır (Şekil 7). Son zamanlarda hakimiyetinde bir düşüş yaşanmıştır, bu durum, bu döngünün iki yıllık noktasına denk gelmektedir. Bu trend devam ederse, yatırımcıların kripto varlıkların değerlemesinin döngü zirvesine yaklaşıp yaklaşmadığını daha fazla göstergeyle birlikte değerlendirmesi gerekecektir.
Şekil 7: Bitcoin hakimiyeti, ilk iki dönemden sonra üçüncü yılda düşmeye başlar.
Örneğin, yatırımcılar, sürekli vadeli işlem sözleşmelerinde uzun pozisyon tutmanın maliyeti olan fonlama oranını izleyebilirler. Spekülatif tüccarların kaldıraç talebi yüksek olduğunda fonlama oranları yükselir. Bu nedenle, piyasa fonlama oranlarının seviyesi, spekülatif uzun pozisyonların genel derecesini ölçebilir. Şekil 8, Bitcoin (en büyük "altcoin") dışındaki ilk 10 kripto varlığı için ağırlıklı ortalama fonlama oranlarını göstermektedir. Mevcut oranlar belirgin bir şekilde olumlu, bu da geçen hafta piyasa çöküşündeki keskin düşüşe rağmen, kaldıraçlı yatırımcıların boğalar için güçlü bir talebe işaret ediyor. Yerel zirveler bile yılın başındaki ve bir önceki turdaki zirvelerden daha düşük. Bu açıdan bakıldığında, mevcut seviye piyasa ılımlı spekülatif boğaları ile uyumludur ve hala piyasa döngüsünün zirvesinden uzaktır.
Resim 8: Rekabetçi kripto para finans ücretleri orta derecede spekülatif boğa piyasasını gösteriyor
Karşılaştırıldığında, rekabetçi kripto para vadeli işlem sözleşmeleri açık pozisyon miktarı (OI) bir zirveye ulaştı. 9 Aralık Pazartesi günü büyük bir tasfiyeden önce, üç büyük kripto para vadeli işlem borsası olan rekabetçi kripto paranın OI miktarı yaklaşık 54 milyar dolar (Şekil 9) oldu, bu da piyasadaki spekülatif uzun pozisyonların yüksek olduğunu gösteriyor. Bu haftanın başında büyük bir tasfiye sonrası, OI yaklaşık 10 milyar dolar azaldı ancak hala yüksek seviyede bulunuyor. Yüksek spekülatif uzun pozisyonlar, piyasa döngüsünün ileri aşamasına uyum sağladığı için sürekli olarak izlenmelidir.
Şekil 9: Son zamanlarda, likidasyon öncesi rekabetçi para birimi açık sözleşme miktarı yüksek seviyede devam ediyor.
Bitcoin'in 2009'dan bu yana ortaya çıkmasıyla dijital varlık piyasası hızla gelişti ve bu kripto boğa piyasası geçmişten farklı çok yönlü bir şekilde gerçekleşti. Anahtar nokta, ABD piyasasının Bitcoin ve Ether vadeli işlem ETP'sini onaylamasıyla 36.7 milyar dolarlık net sermaye akışını tetikleyerek bunların geleneksel yatırım portföyüne entegre olmasını sağlamasıdır. Ayrıca, ABD'deki yaklaşan seçimlerin piyasa düzenleyicilik şeffaflığını artırması ve dijital varlıkların en büyük küresel ekonomideki konumunu sağlamlaştırması beklenmektedir. Bu değişiklik derinden anlamlıdır ve geçmişte kripto varlık sınıfının uzun vadeli potansiyeli sürekli olarak sorgulanmıştır. Bu nedenle, Bitcoin ve diğer kripto varlıkların değerlemelerinin, geçmişteki dört yıllık döngüleri tekrarlaması muhtemel değildir.
Aynı zamanda, Bitcoin gibi kripto varlıklar dijital mallarla aynı fiyat veya momentum özelliklerine sahiptir. Bu nedenle, zincir üzerindeki göstergelerin ve rekabetçi para birimi sahiplik verilerinin analizi yatırımcıların risk yönetimi kararlarına katkıda bulunabilir.
Grayscale Research, mevcut gösterge kombinasyonunun kripto para piyasası döngüsüne orta vadede uygun olduğunu belirledi: MVRV oranı döngünün düşük noktasının üzerinde, önceki piyasa tepesine uzak. Temel faktörler sağlam olduğu sürece, uygulamanın yaygınlaşması ve genel ekonomik ortamın iyileşmesi gibi, kripto para boğa piyasasının 2025 yılına hatta daha uzun bir süreye kadar devam etmemesi için hiçbir neden yoktur.
Yukarıdaki içerik PANews iş ortağından izin alınarak alıntılanmış ve yayınlanmıştır, orijinal makale bağlantısı | Kaynak: Golden Finance
Açıklama: Makale sadece yazarın kişisel görüşlerini temsil eder, Blok Görüş ve Duruşu temsil etmez, tüm içerik ve görüşler sadece referans içindir, yatırım tavsiyesi oluşturmaz. Yatırımcılar kendi kararlarını ve işlemlerini yapmalı, yatırımcıların işleminden kaynaklanan doğrudan veya dolaylı zararlardan yazar ve Blok Görüşü sorumlu tutulmayacaktır.
Grayscale Araştırması: Bitcoin 100.000 doları aştı, bu boğa piyasasında neredeyiz?
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Grayscale Araştırma: BTC 10.000 doları aştı, bu döngüde Boğa Koşusu neredeyiz?
Yazar: Zach Pandl, Michael Zhao, Grayscale Araştırması
Derleme: 0xjs@黃金財經
Noktalar:
● Tarihsel bir perspektiften bakıldığında, kripto para birimleri net dört yıllık bir döngü sergilemiş ve sürekli fiyat dalgalanma aşamaları yaşamıştır. Grayscale Araştırması (Grayscale Research), yatırımcıların risk yönetimi kararları için kripto döngüleri izlemek için blok zinciri tabanlı çeşitli göstergeleri ve diğer ölçütleri izleyebileceğini belirtmektedir.
● Kripto para birimleri olgun bir varlık sınıfı olarak gelişmektedir: Yeni Bitcoin ve Ethereum spot ETP'leri, pazar erişimini genişletirken, yakında göreve gelecek olan ABD Kongresi bu sektöre daha net düzenlemeler getirebilir. Yukarıdaki faktörler göz önüne alındığında, kripto para birimleri, belirgin dört yıllık döngüsü olan erken piyasa özelliklerini aşabilir.
● Bununla birlikte, Grayscale Araştırma, mevcut endeks kombinasyonunun boğa piyasası döngüsü için 'orta aşama' olduğunu belirledi. Temel faktörlerin sağlam olması durumunda, uygulama yaygınlaşması ve genel ekonomik ortamın iyileşmesi gibi durumlarda, kripto para boğa piyasasının 2025 yılına hatta daha uzun bir süreye kadar devam etmesi bekleniyor.
Bitcoin fiyatı, birçok fiziksel mal gibi sıkı bir şekilde 'rasgele yürüyüş' modelini takip etmez. Aslında, fiyatı istatistiksel bir momentum belirtisi gösterir: arttığında genellikle artmaya devam eder, düştüğünde ise genellikle düşmeye devam eder. Daha uzun bir zaman dilimine bakıldığında, Bitcoin'in tarih boyunca yükseliş eğilim çizgisi etrafında dalgalanan bir döngü izlediği görülebilir (Şekil 1).
Şekil 1: Bitcoin fiyatı dönemsel dalgalanma özelliği gösteren yükseliş eğiliminde
Geçmiş fiyat döngüsü itici faktörleri farklıydı, gelecekteki fiyat getirisi geçmiş deneyimleri kopyalamayabilir. Bitcoin daha fazla geleneksel yatırımcı tarafından kabul edildikçe, olgunlaştıkça ve dört yıllık yarılanma etkisi azaldıkça, fiyat döngüsü yeniden şekillenebilir veya kaybolabilir. Ancak geçmiş döngüleri araştırmak, yatırımcılara Bitcoin'in tipik istatistiksel özelliklerini anlamalarına yardımcı olarak risk yönetimine katkıda bulunabilir.
Hareket momentini ölçmek
Şekil 2, Bitcoin'in son birkaç dönemdeki fiyat performansını göstermektedir. Fiyatlar dönem düşük noktasına göre 100 olarak baz alınmıştır (dönem değerlenme aşamasının başlangıcını işaretler), zirveye kadar izlenmiştir (değerlenme aşamasının sona erdiğini belirtir). Şekil 3 aynı bilgileri tablo şeklinde sunmaktadır.
Bitcoinin erken dönemleri kısa ve hızlı bir yükseliş trendi gösterdi: İlk dönem bir yıldan kısa sürdü, ikinci dönem yaklaşık iki yıl sürdü. Her ikisi de önceki dönem düşük noktalarından 500 katından fazla artış gösterdi. Son iki dönem yaklaşık üç yıl sürdü. 2015 Ocak ayından 2017 Aralık ayına kadar olan dönemde, Bitcoin değeri 100 katından fazla arttı; 2018 Aralık ayından 2021 Kasım ayına kadar olan dönemde ise yaklaşık 20 kat arttı.
Şekil 2: Bu dönemde Bitcoin'in trendi, önceki iki piyasa döngüsünün trendine çok benziyor
2021 yılı Kasım ayında zirveye ulaştıktan sonra, Bitcoin fiyatları 2022 yılı Kasım ayında yaklaşık 1.6 milyon dolarlık bir düşüşle düşüşe geçti, bu döngü şu anda iki yıldan fazla bir süredir devam ediyor. Şekil 2'den de görülebileceği gibi, bu fiyat artışı, önceki iki Bitcoin döngüsünün izlerini takip ediyor, önceki iki döngüde fiyat zirveye ulaşmak için bir yıl gerekiyordu. Bu döngünün büyüklüğüne bakıldığında, bu döngü yaklaşık 6 kat artmış durumda, bu oldukça etkileyici olsa da, geçmişteki dört döngüye göre oldukça düşük. Sonuç olarak, gelecekteki fiyat trendlerinin geçmiş döngülere paralel olup olmayacağını kesin olarak belirtmek mümkün olmasa da, geçmiş, bu boğa piyasasının süresi ve büyüklüğünün genişleme potansiyeline sahip olduğunu gösteriyor.
Şekil 3: Bitcoin fiyat tarihindeki dört benzersiz döngüyü kontrol edin
Geçmiş döngü fiyat hareketlerini analiz etmenin yanı sıra, yatırımcılar Bitcoin boğa piyasasının ilerlemesini ölçmek için çeşitli blok zinciri göstergelerini kullanabilir. Yaygın göstergeler, Bitcoin alıcı maliyetinin değer artışı, yeni sermaye girişi büyüklüğü, fiyatın Bitcoin madencilik geliriyle göreceli düzeyi gibi şeyleri içerir.
En çok tercih edilen gösterge, Bitcoin piyasa değeri (MV, her bir jeton için ikincil piyasa fiyatına göre hesaplanır) ve gerçek değer (RV, her bir jeton için en son işlem fiyatına göre hesaplanır) arasındaki oran olan MVRV oranıdır, bu, Bitcoin piyasa değerinin toplam maliyetin ne kadar üzerinde olduğunu gösterir. Geçmiş dört döngüde, bu oran en azından 4'e ulaştı (Şekil 4). Şu anda MVRV oranı 2.6, bu döngünün devamı veya ardışık bir pazarı işaret ediyor. Bununla birlikte, her döngüde bu oranın zirve değeri giderek düşüyor, fiyat zirveye ulaşmadan önce mutlaka 4'e ulaşmıyor.
Şekil 4: MVRV Oranı orta seviyededir.
Diğer zincirlerdeki göstergeler, Bitcoin ekosisteminin durumunu düşünerek yeni fon enjeksiyonunu göz önünde bulundurur ve kripto para birimi tecrübeli yatırımcıları genellikle buna "HODL Dalgaları" der. Fiyatların yükselmesi, uzun vadeli sahiplerden yeni sermayenin para birimini artırarak satın alması nedeniyle olabilir. Göstergelerin çoğu arasından Grayscale Research, geçen bir yılda zincir içi aktarılan para birimi miktarı ile Bitcoin'in toplam dolaşımdaki arzı arasındaki oranı seçmeye eğilimlidir (Şekil 5). Geçmiş dört döngüde, bu gösterge en az %60'a ulaştı, yani değerlenme aşamasında bir yılda en az %60 dolaşımdaki arzın sahipliği değişti. Şu anda yaklaşık %54'tür, bu da fiyatların doruğa ulaşmadan önce zincir içi işlem hacminin daha da artabileceğini göstermektedir.
Şekil 5: Geçen yıl Bitcoin dolaşımının aktifliği %60'ın altında
Başka bir döngü göstergesi, Bitcoin madencilerine odaklanır, yani Bitcoin ağını koruyan profesyonel hizmet sağlayıcıları. Örneğin, yaygın olarak kullanılan madenci piyasa değeri (MC, madenci elindeki dolar cinsinden değer) ve 'ısı limiti' (TC, madenci tarafından blok ödülü ve işlem ücretleriyle kazanılan Bitcoin birikmiş değeri) arasındaki oran. Temel prensip, madenci varlıklarının belirli bir eşiğe ulaşması durumunda karlılık elde edebileceğidir. Tarihî veriler, MCTC oranının 10'un üzerine çıktıktan sonra genellikle fiyatların zirve yaptığını göstermektedir (Şekil 6). Şu anda yaklaşık 6, bu da döngünün orta aşamasında olduğunu göstermektedir. Ancak MVRV oranı gibi, bu gösterge her döngüde zirve yapar ve fiyatlar, 10'a ulaşmadan önce zirve yapar.
Şekil 6: Bitcoin madenciliğine dayalı gösterge de geçmiş eşik değerinin altında.
Blockchain üzerinde birçok gösterge bulunmaktadır ve farklı veri kaynakları veya depolama farklılıkları vardır. Ayrıca, bu araçlar sadece mevcut fiyat artış aşamasını ve geçmişle farklılıkları genel olarak belirlemekte olup, göstergelerin gelecekteki fiyat getirisiyle sürekli bir ilişkisi olmadığını garanti edemez. Genel olarak, Bitcoin döngüsü için yaygın olarak kullanılan göstergeler hala geçmiş fiyat zirvelerinin altındadır, temel destek sağlam olduğunda mevcut boğa piyasası devam edebilir.
Diğer kripto para birimleri
Kripto piyasası, Bitcoin'in kapsamının çok ötesine geçiyor; endüstrinin diğer alanlarındaki sinyaller de piyasa döngüsünün durumunu belirleyebilir. Bitcoin'in diğer kripto varlıklara göre performansı dikkate alındığında, bu tür göstergeler gelecek yıl özellikle önemli olacaktır. Son iki döngüde, Bitcoin'in hakimiyet durumu (kripto piyasa toplam değerinin payı) boğa piyasasında yaklaşık iki yıl süren bir zirve yapmıştır (Şekil 7). Son zamanlarda hakimiyetinde bir düşüş yaşanmıştır, bu durum, bu döngünün iki yıllık noktasına denk gelmektedir. Bu trend devam ederse, yatırımcıların kripto varlıkların değerlemesinin döngü zirvesine yaklaşıp yaklaşmadığını daha fazla göstergeyle birlikte değerlendirmesi gerekecektir.
Şekil 7: Bitcoin hakimiyeti, ilk iki dönemden sonra üçüncü yılda düşmeye başlar.
Örneğin, yatırımcılar, sürekli vadeli işlem sözleşmelerinde uzun pozisyon tutmanın maliyeti olan fonlama oranını izleyebilirler. Spekülatif tüccarların kaldıraç talebi yüksek olduğunda fonlama oranları yükselir. Bu nedenle, piyasa fonlama oranlarının seviyesi, spekülatif uzun pozisyonların genel derecesini ölçebilir. Şekil 8, Bitcoin (en büyük "altcoin") dışındaki ilk 10 kripto varlığı için ağırlıklı ortalama fonlama oranlarını göstermektedir. Mevcut oranlar belirgin bir şekilde olumlu, bu da geçen hafta piyasa çöküşündeki keskin düşüşe rağmen, kaldıraçlı yatırımcıların boğalar için güçlü bir talebe işaret ediyor. Yerel zirveler bile yılın başındaki ve bir önceki turdaki zirvelerden daha düşük. Bu açıdan bakıldığında, mevcut seviye piyasa ılımlı spekülatif boğaları ile uyumludur ve hala piyasa döngüsünün zirvesinden uzaktır.
Resim 8: Rekabetçi kripto para finans ücretleri orta derecede spekülatif boğa piyasasını gösteriyor
Karşılaştırıldığında, rekabetçi kripto para vadeli işlem sözleşmeleri açık pozisyon miktarı (OI) bir zirveye ulaştı. 9 Aralık Pazartesi günü büyük bir tasfiyeden önce, üç büyük kripto para vadeli işlem borsası olan rekabetçi kripto paranın OI miktarı yaklaşık 54 milyar dolar (Şekil 9) oldu, bu da piyasadaki spekülatif uzun pozisyonların yüksek olduğunu gösteriyor. Bu haftanın başında büyük bir tasfiye sonrası, OI yaklaşık 10 milyar dolar azaldı ancak hala yüksek seviyede bulunuyor. Yüksek spekülatif uzun pozisyonlar, piyasa döngüsünün ileri aşamasına uyum sağladığı için sürekli olarak izlenmelidir.
Şekil 9: Son zamanlarda, likidasyon öncesi rekabetçi para birimi açık sözleşme miktarı yüksek seviyede devam ediyor.
Bitcoin'in 2009'dan bu yana ortaya çıkmasıyla dijital varlık piyasası hızla gelişti ve bu kripto boğa piyasası geçmişten farklı çok yönlü bir şekilde gerçekleşti. Anahtar nokta, ABD piyasasının Bitcoin ve Ether vadeli işlem ETP'sini onaylamasıyla 36.7 milyar dolarlık net sermaye akışını tetikleyerek bunların geleneksel yatırım portföyüne entegre olmasını sağlamasıdır. Ayrıca, ABD'deki yaklaşan seçimlerin piyasa düzenleyicilik şeffaflığını artırması ve dijital varlıkların en büyük küresel ekonomideki konumunu sağlamlaştırması beklenmektedir. Bu değişiklik derinden anlamlıdır ve geçmişte kripto varlık sınıfının uzun vadeli potansiyeli sürekli olarak sorgulanmıştır. Bu nedenle, Bitcoin ve diğer kripto varlıkların değerlemelerinin, geçmişteki dört yıllık döngüleri tekrarlaması muhtemel değildir.
Aynı zamanda, Bitcoin gibi kripto varlıklar dijital mallarla aynı fiyat veya momentum özelliklerine sahiptir. Bu nedenle, zincir üzerindeki göstergelerin ve rekabetçi para birimi sahiplik verilerinin analizi yatırımcıların risk yönetimi kararlarına katkıda bulunabilir.
Grayscale Research, mevcut gösterge kombinasyonunun kripto para piyasası döngüsüne orta vadede uygun olduğunu belirledi: MVRV oranı döngünün düşük noktasının üzerinde, önceki piyasa tepesine uzak. Temel faktörler sağlam olduğu sürece, uygulamanın yaygınlaşması ve genel ekonomik ortamın iyileşmesi gibi, kripto para boğa piyasasının 2025 yılına hatta daha uzun bir süreye kadar devam etmemesi için hiçbir neden yoktur.
Yukarıdaki içerik PANews iş ortağından izin alınarak alıntılanmış ve yayınlanmıştır, orijinal makale bağlantısı | Kaynak: Golden Finance
Açıklama: Makale sadece yazarın kişisel görüşlerini temsil eder, Blok Görüş ve Duruşu temsil etmez, tüm içerik ve görüşler sadece referans içindir, yatırım tavsiyesi oluşturmaz. Yatırımcılar kendi kararlarını ve işlemlerini yapmalı, yatırımcıların işleminden kaynaklanan doğrudan veya dolaylı zararlardan yazar ve Blok Görüşü sorumlu tutulmayacaktır.
Grayscale Araştırması: Bitcoin 100.000 doları aştı, bu boğa piyasasında neredeyiz?