27 травня невідома акція спричинила величезну хвилю в торговому залі Nasdaq.

SharpLink Gaming (SBET), невелика гральна компанія з ринковою капіталізацією лише 10 мільйонів доларів, оголосила, що придбала приблизно 163 000 Ethereum (ETH) через приватні інвестиції в розмірі 425 мільйонів доларів.

Як тільки новина з'явилася, ціна акцій SharpLink стрімко зросла, досягнувши збільшення більш ніж на 500% в один момент.

Купівля монет може стати новим кодом багатства для публічно торгованих компаній на фондовому ринку США, щоб підвищити свої ціни акцій.

Джерелом історії є, безсумнівно, MicroStrategy (тепер перейменована в Strategy, код акцій MSTR), компанія, яка першою запалила вогонь битви, яка сміливо зробила ставку на Bitcoin ще в 2020 році.

За п’ять років вона перетворилася з звичайної технологічної компанії на «піонера інвестицій у Біткоїн». У 2020 році акції MicroStrategy коштували трохи більше 10 доларів; до 2025 року їхня вартість зросла до 370 доларів, а ринкова капіталізація перевищила 100 мільярдів доларів.

Придбання монет не лише збільшило баланс MicroStrategy, але й зробило його улюбленцем капітальних ринків.

У 2025 році цей бум стане ще більш інтенсивним.

Від технологічних компаній до роздрібних гігантів та навіть до малих азартних підприємств, компанії, зареєстровані в США, запускають новий двигун оцінки з використанням криптовалюти.

Яка таємниця створення багатства шляхом купівлі монет для збільшення ринкової вартості?

MicroStrategy, підручник з інтеграції крипто та акцій.

Все почалося з MicroStrategy.

У 2020 році ця компанія програмного забезпечення стала першою, яка запалила божевілля купівлі монет на фондовому ринку США, а генеральний директор Майкл Сейлор заявив, що Біткоїн є «надійнішим засобом збереження вартості, ніж долар»;

Заряджена віра захоплює, але те, що насправді вирізняє цю компанію, - це її гра на капітальному ринку.

Стратегію MicroStrategy можна узагальнити як комбінацію "конвертовані облігації + Bitcoin:"

По-перше, компанія залучає кошти, випускаючи облігації з низьким відсотковим доходом.

З 2020 року MicroStrategy випустила такі облігації кілька разів, з процентними ставками, що становлять лише 0%, що значно нижче середнього ринкового рівня. Наприклад, у листопаді 2024 року вона випустила облігації конвертовані на суму 2,6 мільярда доларів, з вартістю фінансування практично нульовою.

Ці облігації дозволяють інвесторам конвертувати їх у акції компанії за фіксованою ціною в майбутньому, що еквівалентно наданню інвесторам опціону на купівлю, водночас дозволяючи компанії отримати кошти за дуже низькою вартістю.

По-друге, MicroStrategy інвестує всі залучені кошти в Біткоїн. Постійно збільшуючи свої активи в Біткоїні через кілька раундів фінансування, Біткоїн став основним компонентом балансу компанії.

Нарешті, MicroStrategy скористався преміальним ефектом, спричиненим зростанням цін на Bitcoin, щоб ініціювати "ефект маховика".

Коли ціна Біткоїна зросла з $10,000 у 2020 році до $100,000 у 2025 році, вартість активів компанії значно зросла, приваблюючи більше інвесторів придбати її акції. Зростання цін на акції дозволило MicroStrategy знову випустити облігації або акції за вищою оцінкою, залучаючи більше коштів для продовження купівлі Біткоїна, таким чином створюючи самопідтримувальний капітальний цикл.

Суть цієї моделі полягає в поєднанні низьковартісного фінансування та активів з високою віддачею. Позичаючи гроші через конвертовані облігації майже безкоштовно, купуючи волатильний, але довгостроково бичачий bitcoin, а потім використовуючи ентузіазм ринку до Крипто для збільшення оцінок.

Цей підхід не лише змінив структуру активів MicroStrategy, а й став підручниковим прикладом для інших американських акційних компаній.

SharpLink, значення позичання черепашки не в вині.

SharpLink Gaming (SBET) оптимізував вище зазначений ігровий процес, використовуючи Ethereum (ETH) як актив замість Bitcoin.

Але за цим стоїть розумне поєднання сили крипто-кола та капітального ринку.

Його ігровий процес також можна підсумувати як "зворотне розміщення", основна мета якого - використовувати "оболонку" публічної компанії та наратив про Крипто, щоб швидко збільшити оцінювальний бульбашку.

SharpLink спочатку була маленькою компанією, яка боролася на межі делістингу з NASDAQ, з ціною акцій нижче $1, капіталом акціонерів менше $2.5 мільйонів та величезним тиском відповідності.

Але у нього є козир - статус лістингу на Nasdaq.

Ця "оболонка" привернула увагу великих гравців у світі монет: ConsenSys, очолювана співзасновником Ethereum Джо Лубіном.

У травні 2025 року ConsenSys, у співпраці з кількома венчурними капітальними фірмами в секторі крипто (такими як ParaFi Capital та Pantera Capital), очолила придбання SharpLink через PIPE (Приватні інвестиції в публічний капітал) на суму 425 мільйонів доларів.

Вони випустили 69,1 мільйона нових акцій (по 6,15 долара за акцію), швидко набути понад 90% контролю над SharpLink, обійшовши громіздкий процес IPO або SPAC. Джо Лубін був призначений головою ради директорів, а ConsenSys чітко заявив, що співпрацюватиме з SharpLink для вивчення "стратегії скарбниці Ethereum."

Дехто каже, що це ETH версія MicroStrategy, але насправді ігровий процес є більш складним.

Справжня мета цієї транзакції полягає не в покращенні бізнесу азартних ігор SharpLink, а в тому, щоб вона стала опорою для сектору крипто, який увійде на капітальний ринок.

ConsenSys планує придбати близько 163,000 ETH за 425 мільйонів USD, упаковуючи це як "ефірну версію MicroStrategy", і стверджує, що ETH є "цифровим резервним активом."

Капітальний ринок пов'язаний із "премією за історію"; цей наратив не тільки приваблює спекулятивні фонди, але й надає "відкритий проксі для ETH" для інституційних інвесторів, які не можуть безпосередньо тримати ETH.

Купівля монет - це лише перший крок; справжнє "магія" SharpLink полягає в ефекті маховика. Його роботу можна розбити на трьохетапний цикл:

Першим кроком є низьковартісний збір коштів.

SharpLink залучив 425 мільйонів доларів через PIPE за ціною 6,15 долара за акцію, що усуває громіздкі роудшоу та регуляторні процеси, які вимагаються IPO або SPAC, що призводить до зниження витрат.

Крок другий, ентузіазм ринку підвищує ціни на акції.

Інвестори захоплені історією "Ефірної версії MicroStrategy", і ціна акцій стрімко зросла. Ентузіазм ринку щодо акцій SharpLink значно перевищує їхню вартість активів, при цьому інвестори готові платити ціни, які значно вищі за чисту вартість їхніх ETH активів, створюючи "психологічний преміум", який швидко роздуває ринкову капіталізацію SharpLink.

SharpLink також планує ставити ці ціни ETH, блокуючи їх у мережі Ethereum, заробляючи річну прибутковість 3%-5%.

Крок три, циклічне рефінансування. Випускаючи акції знову за вищою ціною акцій, SharpLink теоретично може залучити більше коштів, купити більше ETH і повторити цикл, зростаючи в оцінці як снігова куля.

За цим "капітальним магією" прихована тінь бульбашки.

Основний бізнес SharpLink - маркетинг азартних ігор - майже занедбаний, а інвестиційний план на $425 мільйонів ETH повністю відключений від його фундаментальних основ. Ціна акцій зросла, більше керуючись спекулятивними фондами та крипто-оповіддю.

Суть у тому, що капітал у монетному колі також може швидко надувати оцінкові бульбашки через модель «позика оболонки + купівля монет», використовуючи оболонки деяких малих і середніх компаній, що котируються на біржі.

Намір п’яного чоловіка не у вині; це природно добре, якщо бізнес акціонерного товариства пов’язаний, але якщо він не пов’язаний, то насправді це не важливо.

Імітація не є безпомилковою.

Стратегію купівлі монет можна вважати "кодом багатства" для публічних компаній на фондовому ринку США, але вона не є безпомилковою.

На шляху імітації, він переповнений запізнілими.

28 травня компанія GameStop, велетень роздрібної торгівлі ігор, яка стала відомою завдяки боротьбі роздрібних інвесторів проти Уолл-Стріта, оголосила, що придбала 4 710 біткоїнів за 512,6 мільйона доларів, намагаючись відтворити успіх MicroStrategy. Однак ринок відреагував холодно: після оголошення акції GameStop впали на 10,9%, і інвестори не були переконані.

15 травня компанія Addentax Group Corp (біржовий код ATXG), китайська текстильна та одяговий компанія, оголосила про плани придбати 8,000 Біткоїнів та монету Трампа TRUMP, випустивши звичайні акції. Виходячи з поточної ціни Біткоїна в $108,000, вартість цієї покупки перевищить $800 мільйонів.

Однак, на відміну від цього, загальна ринкова вартість компанії становить лише близько 4,5 мільйона доларів, що означає, що теоретична вартість придбання монет перевищує ринкову вартість компанії більш ніж у 100 разів.

Майже в той же час інша китайська компанія, що вийшла на фондовий ринок США, Jiuzi Holdings (код акцій JZXN), також приєдналася до цього божевілля купівлі монет.

Компанія оголосила плани придбати 1,000 монет у Крипто за біткойн протягом наступного року, вартістю понад 100 мільйонів доларів.

Публічна інформація свідчить, що Jiuzhi Holdings є китайською компанією, яка спеціалізується на роздрібній торгівлі новими енергетичними транспортними засобами, заснованою в 2019 році. Роздрібні магазини компанії в основному розташовані в третіх і четвертих містах Китаю.

Загальна ринкова капіталізація цієї компанії на Nasdaq становить лише близько 50 мільйонів доларів.

Ціна акцій дійсно зростає, але ступінь відповідності між ринковою вартістю компанії та витратами на купівлю монет є ключовим.

Для тих, хто запізнився, якщо ціна біткойна впаде і вони справді куплять, їх баланс буде під величезним тиском.

Стратегії купівлі монет не є універсальним кодом багатства. Відсутність фундаментальної підтримки та надмірне левериджування при купівлі монет можуть стати ризикованим шляхом до обвалу.

Інший спосіб вирватися.

Попри численні ризики, купівельний бум монет все ще має потенціал стати новою нормою.

У 2025 році глобальний інфляційний тиск та очікування знецінення долара США продовжують зростати, і все більше компаній починають розглядати Bitcoin та Ethereum як "активи, стійкі до інфляції". Японська компанія Metaplanet підвищила свою ринкову вартість завдяки стратегії трежері Bitcoin, тоді як все більше компаній, зареєстрованих у США, також швидко наслідують приклад MicroStrategy.

В умовах загального тренду, криптовалюти все більше заявляють про свою присутність у глобальних політичних та економічних сферах.

Це такий вид "виходу з кола", про який часто згадують люди в крипто колі?

Комплексне спостереження за поточними тенденціями вказує на те, що існує в основному два шляхи для криптовалют, щоб пробитися в маси: зростання стейблкоїнів та крипто резерви в балансах компаній.

На поверхні стейблкоїни забезпечують стабільний засіб для платежів, заощаджень та грошових переказів на крипторинку, зменшуючи волатильність та сприяючи широкому використанню Крипто. Однак їхня суть є продовженням гегемонії долара.

Використовуючи USDC як приклад, його емітент Circle має тісні зв'язки з урядом США і утримує велику кількість облігацій Казначейства США як резервні активи. Це не тільки зміцнює статус долара як глобальної резервної валюти, але й further extends the influence of the U.S. financial system into the global cryptocurrency market через обіг стейблкоїнів.

Ще один спосіб вийти на ринок - це публічно торгованим компаніям купувати монети.

Компанії з купівлі монет приваблюють спекулятивні кошти через крипто наративи, що призводить до зростання цін на акції. Однак, окрім кількох провідних компаній, залишається загадкою, в якій мірі пізніші імітатори можуть поліпшити основні показники свого основного бізнесу, крім просто збільшення ринкової оцінки.

Чи то стейблкоїни, чи криптовалюти, які додаються до балансів публічних компаній, криптовалюти, здається, більше схожі на інструмент для продовження або зміцнення існуючого фінансового ландшафту.

Чи рвати лук-порей, чи переслідувати фінансові інновації, це більше схоже на дві сторони однієї монети, в залежності від того, на якій стороні покерного столу ви сидите.

Декларація:

1. Ця стаття відтворена з [TechFlow] Авторські права належать оригінальному автору [TechFlow] Якщо у вас є заперечення щодо перепублікації, будь ласка, зв'яжіться з Команда Gate LearnКоманда обробить це якомога швидше відповідно до відповідних процедур.
2. Застереження: Висловлені в цій статті думки та погляди є особистими думками автора і не становлять інвестиційної поради.
3. Інші мовні версії статті перекладені командою Gate Learn, якщо не вказано інше.ГейтЗа таких обставин забороняється копіювати, розповсюджувати або плагіатити перекладені статті.