Автори: Aiden, Jay Jo Джерело: Tiger Research Переклад: Шань Опа, Золотий Фінансовий
Резюме
Стейблкоїни у В'єтнамі виконують роль незалежного фінансового каналу, широко використовуються для торгівлі, переказів та зберігання вартості, обходячи традиційну банківську систему та державне регулювання.
Користувачі з В'єтнаму часто використовують стейблкоїни через неофіційні канали. Незважаючи на те, що уряд заборонив це, все ще не було проведено значущих політичних дискусій щодо стейблкоїнів.
В'єтнам має офіційно включити стейблкоїни до фінансової системи, узгодивши політику з реаліями ринку, що допоможе підвищити конкурентоспроможність В'єтнаму в сфері цифрових фінансів Південно-Східної Азії.
1. Ріст ринку стейблів та розрив у регулюванні
В'єтнам вже давно очолює світовий індекс прийняття криптовалют. Однак відсутність регулювання серйозно стримує розвиток галузі. Незважаючи на це, криптоіндустрія В'єтнаму все ще швидко зростає за рахунок роздрібних інвесторів, і в процесі цього поступово з'явився ринок стейблкоїнів. **Незважаючи на відсутність офіційних каналів депозиту та зняття коштів, в'єтнамські користувачі активно торгують стейблкоїнами різними способами, включаючи безпечні транзакції за допомогою Binance P2P, позабіржові транзакції через Telegram та прямі однорангові перекази за допомогою гаманців із самостійним зберіганням. **
Ця модель спонтанного зростання, орієнтована на роздрібну торгівлю, має значні довгострокові обмеження. Відсутність регулювання знижує прозорість та стабільність ринку, а роздрібні інвестори самі по собі не можуть підтримати сталий розвиток ринку. У той же час В'єтнам ще не встановив правову та інституційну базу, пов'язану зі стейблкоїнами, а також не було предметних політичних дискусій. Ця «неузгодженість ринку та регулювання» не тільки посилює потенційні ризики на фінансовому ринку, але й змушує В'єтнам упустити стратегічну можливість підвищити конкурентоспроможність країни.
Цей звіт аналізує, як користувачі В'єтнаму використовують стабільні монети в реальних фінансових операціях, включаючи торгівлю, перекази між партнерами та платежі. Одночасно вказується на потенційні ризики, викликані регуляторними прогалинами, а також обговорюється необхідність створення політики стабільних монет на основі фактичної поведінки користувачів та її стратегічне значення.
2. Стейблкоїни інтегрувалися в поведінку користувачів В'єтнаму
2.1 Торгівля та управління ліквідністю
В'єтнамські криптоінвестори вже давно використали стейблкоїни не лише для обміну між фіатною валютою та криптовалютою. Інвестори після угод обирають зберігати кошти у стейблкоїнах (переважно в USDT), а не відразу обмінювати на в'єтнамську донгу (VND), і вважають їх резервними коштами для майбутніх угод або "цифровими активами для хеджування" проти ринкових коливань. Це свідчить про те, що в'єтнамські інвестори почали активно управляти ліквідністю через стейблкоїни, що є помітною зміною в їхній поведінці в порівнянні з минулим.
Коли ринок криптовалют падає, в'єтнамські інвестори схильні конвертувати свої кошти в USDT, а не в інші валюти. Особливо під час різких коливань на ринку, ціна USDT на Binance P2P сягала 25 000-27 000 в'єтнамських донгів, що на 5% перевищує нормальний курс, що відображає те, що інвестори вважають стейблкоіни незалежним інструментом зберігання вартості, відокремленим від інших криптоактивів. Це підвищення цін свідчить про те, що стейблкоіни стали невід'ємним інструментом управління ліквідністю на в'єтнамському крипторинку.
Це явище не є короткостроковою аномалією, а довгостроковим трендом. З 2020 по 2025 рік (без урахування спеціальних подій на кшталт краху FTX та Terra-Luna) USDT тривалий час зберігав позитивну премію до курсу долара США у В'єтнамі із середньою премією 3,35% у 2024 році. Інвестори готові нести додаткові витрати, щоб активно реагувати на волатильність ринку та курсові ризики за допомогою стейблкоїнів.
Причиною такої поведінки є складні процедури та жорстке регулювання фінансової системи В'єтнаму. Банки прискіпливо вивчають джерело та використання коштів, а інвестори стикаються з безліччю незручностей та витрат при виведенні чи переказі коштів. Щоб обійти ці регуляторні перешкоди та ризики, інвестори поступово створили незалежну систему управління коштами, ядром якої є стейблкоїни в криптоекосистемі. Це пояснює, чому стейблкоїни стали незамінними в портфелях в'єтнамських інвесторів.
2.2 Точка в точку переказ: стейблкоїни як платіжна інфраструктура
Стейблкойни в В'єтнамі стали важливим інструментом для проведення платежів та грошових переказів. Хоча в'єтнамське законодавство забороняє використання криптовалюти як засобу платежу, користувачі все ще здійснюють транзакції через власні гаманці та неофіційні OTC канали. В'єтнам є однією з країн у світі, яка отримує найбільше грошових переказів у формі стейблкойнів, приблизно 7,8% міжнародних переказів надходять у формі стейблкойнів, таких як USDT.
У порівнянні з традиційними міжнародними способами грошових переказів (наприклад, SWIFT, Western Union), які стягують комісію 5-7% і обробляють довше, перекази стейблкоїнів можна здійснити за лічені хвилини без посередницьких комісій. Це робить стабільні монети ефективним способом надсилання грошей для іноземних працівників і фрілансерів. Продавці електронної комерції, практики дайгоу та фрілансери також зазвичай надсилають та оплачують USDT через Telegram або соціальні платформи.
Ця система платежів, заснована на стейблкоїнах, відтворює в цифровому просторі тривалу залежність В'єтнаму від готівкової неформальної економіки. Цей спосіб оплати має високу адаптивність до онлайн-середовища і швидко розширюється як засіб для транскордонних угод.
2.3. Стабільні монети як засіб зберігання вартості
** У часи високої інфляції або коливань обмінного курсу громадяни В'єтнаму традиційно віддають перевагу активам-притулкам, таким як фізичне золото або долар США. ** Перевага в золоті особливо помітна. В'єтнамські домогосподарства купують близько 50-60 тонн золота на рік, очікується, що протягом наступних п'яти років цей показник збільшиться до 70-80 тонн. У середині 2024 року в'єтнамські банки продали понад 2 тонни золота лише за один тиждень, незважаючи на високі ціни на золото. Це свідчить про те, що звичайні домогосподарства з обмеженим доступом до фінансових послуг активно використовують золото як довгостроковий засіб заощадження, а не для короткострокових спекуляцій.
Останніми роками стейблкоїни з'явилися як нові цифрові активи-притулки, які доповнюють або замінюють традиційні активи, такі як золото або долар США. Стабільні монети, такі як USDT або USDC, діють як цифрові долари, забезпечуючи такий же стабільний засіб заощадження, як золото або фізичні долари. **Використання криптовалют як засобу платежу все ще є незаконним у В'єтнамі. Незважаючи на це, все більше користувачів тримають стейблкоїни виключно для підтримки стабільної вартості активів, а не для торгівлі чи платежів. Це чітке свідчення того, що стабільні монети відіграють роль засобу заощадження у В'єтнамі.
3. Шлях вперед уряду В'єтнаму: розробка регуляторної політики, що відображає реалії ринку
В'єтнамі стейблкоїни природно розвиваються поза офіційною фінансовою системою і стали важливою опорою "тіньових фінансів". Інвестори широко використовують стейблкоїни не лише як основний інструмент управління ліквідністю, а й як засіб для пірингових платежів та зберігання вартості.
Уряд В'єтнаму останнім часом почав зосереджуватися на криптовалютній індустрії та готує відповідну законодавчу базу та регуляторну пісочницю. Однак все ще бракує конкретних і глибоких дискусій щодо стейблкоїнів, які насправді широко використовуються на ринку. Як сказав прем'єр-міністр Фам Мінь Чінь: «Якщо закон не забороняє це, людям і бізнесу має бути дозволено це робити; Держава не повинна втручатися в ті сфери, де ринок може працювати краще. «Це свідчить про те, що В'єтнам краще підходить для сприятливої для ринку регуляторної стратегії, яка заохочує інновації, ніж сильний контроль. Політики, які відображають фактичну поведінку користувачів і безпечно інтегровані в офіційну фінансову систему, будуть більш сприятливими для досягнення балансу між інноваціями та регулюванням. **
3.1. Запозичення досвіду сусідніх країн Південно-Східної Азії
У той час як у В'єтнамі досі важко розробити чітку регуляторну політику для стейблкойнів, сусідні країни Південно-Східної Азії вже створили регуляторні рамки, які відображають ринкову реальність. На відміну від бюрократичної моделі В'єтнаму "регулюємо, якщо не розуміємо, забороняємо, якщо не можемо регулювати", сусідні країни поспішають розробити реальні політики, які відповідають їхнім національним умовам:
Сінгапур застосовує системний підхід до проектування. Регуляторна структура для стейблкойнів, запроваджена у 2023 році, була розроблена Управлінням фінансових послуг Сінгапуру (MAS) і чітко визначає вимоги до резервів 1:1, зобов'язання щодо щоденного розкриття ринкової вартості та механізм еквівалентного погашення. Лише уповноважені організації можуть випускати стейблкойни, що підвищує надійність ринку цифрових активів у Сінгапурі.
Таїланд впроваджує гнучку політику "подвійної системи". У березні 2025 року регулятори схвалили використання USDT та USDC на уповноважених біржах, одночасно просуваючи пілотний проект стабільної монети, прив'язаної до тайського батта та підтримуваної державними облігаціями. Ця модель визнає практичність іноземних стабільних монет, одночасно поступово розвиваючи цифрові альтернативи національній валюті.
Філіппіни Акцент на експериментах і прагматизмі. Центральний банк (BSP) і Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) запустили пілотні програми для стабільних монет для цілей грошових переказів, таких як PHPC, і базуються на регуляторній пісочниці в просторі транскордонних платежів, віддаючи перевагу практичним випробуванням застосування, а не законодавству перед практикою.
В порівнянні, В'єтнам ще не створив спеціалізовану регуляторну рамку для стейблкоїнів, що призводить до збільшення розриву між ринковою практикою та політикою.
Досвід цих країн свідчить про те, що регулювання повинно базуватися на реальних діях місцевих користувачів ринку, а не бути механічно перенесеним з інших країн. Якщо В'єтнам не зможе розробити політику, що відображає реальні потреби ринку, неформальні фінансові канали ще більше закріпляться в сірій зоні, що, в свою чергу, створить довгострокові ризики для майбутнього фінансового регулювання та монетарної політики.
3.2. Стратегія побудови стабільних монет на основі реалій ринку В'єтнаму
На сьогоднішній день роздрібні користувачі у В'єтнамі вже інтегрували стейблкоїни (особливо USDT, прив'язаний до долара США) у свої щоденні фінансові операції. Тому політики повинні визнати цю ринкову реальність і розробити політику через активну комунікацію з учасниками ринку, а не вдаватися до одностороннього жорсткого контролю.
Наприклад, на відміну від офіційно контрольованих, з обмеженою практичною користю центральних банківських цифрових валют (CBDC), В'єтнам може розробити модель регулювання знизу-вгору, базуючись на поведінці існуючих користувачів, щоб розробити політику, що відповідає реальності. Цей підхід підвищує ефективність регулювання і є більш практичним.
Конкретні заходи, які може розглянути уряд В'єтнаму, включають:
Підвищення прозорості неформальних каналів шляхом сертифікації позабіржових торговців, впровадження відповідних систем KYC та систематизованих платформ для торгівлі одноосібно.
Запуск регуляторного пісочниці для стабільної монети, прив'язаної до в'єтнамського донга (VND), з її застосуванням у конкретних сферах, таких як електронна комерція, валютні перекази та ринок фрілансу.
Забезпечити відповідні, зручні для користувача місцеві альтернативи, що створюють здорову конкуренцію з доларовими стабільними монетами
Ця стратегія допоможе сприяти природному розвитку ринку, зберігаючи при цьому стабільність фінансової системи. Якщо В'єтнам зможе активно реагувати на зміни в цифровому фінансовому середовищі, він матиме можливість створити більш прозору, безпечну екосистему стабільних монет.
4. Підсумок
В екосистемі стейблкоїнів В'єтнаму не домінує державна політика, а природним чином формується користувачами для задоволення реальних потреб. За відсутності офіційного торгового каналу користувачі створювали власні фінансові канали зі стейблкоїнами: торгували USDT, надсилали гроші через позабіржовий канал Telegram і використовували цифрові долари як засіб заощадження. Ця практика відображає зусилля ринку, спрямовані на заповнення прогалин у традиційній фінансовій системі.
Спочатку користувачі просто розглядали стейблкоїни як тимчасове рішення для обходу системи. Сьогодні вони стали важливою основою цифрової фінансової екосистеми В'єтнаму. Навіть без юридичного підтвердження чи регуляторної ясності користувачі вже давно широко використовують стейблкоїни у своєму повсякденному житті. Однак, якщо така поведінка продовжить діяти в правовому вакуумі, це може штовхнути її в неформальні та непрозорі сірі зони, що, у свою чергу, може посилити викривлення та нестабільність на фінансових ринках.
Сінгапур та Таїланд активно приймають поведінку користувачів, що передує ринку, створюючи системне регуляторне середовище, яке поєднує інновації та стабільність. В'єтнам також потребує розробки регуляторної рамки, заснованої на реаліях ринку, офіційного визнання неформальних фінансових мереж, створених користувачами, та зміцнення фінансової інфраструктури країни через стабільні монети, прив'язані до в'єтнамської донги.
Завдяки цьому "орієнтованому на користувача" регуляторному підходу В'єтнам може підвищити прозорість і стабільність фінансових ринків, а також сподіватися зайняти провідну позицію в управлінні цифровими активами в Південно-Східній Азії.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Паралельна фінансова система: стейблкоїн у В'єтнамі
Автори: Aiden, Jay Jo Джерело: Tiger Research Переклад: Шань Опа, Золотий Фінансовий
Резюме
1. Ріст ринку стейблів та розрив у регулюванні
В'єтнам вже давно очолює світовий індекс прийняття криптовалют. Однак відсутність регулювання серйозно стримує розвиток галузі. Незважаючи на це, криптоіндустрія В'єтнаму все ще швидко зростає за рахунок роздрібних інвесторів, і в процесі цього поступово з'явився ринок стейблкоїнів. **Незважаючи на відсутність офіційних каналів депозиту та зняття коштів, в'єтнамські користувачі активно торгують стейблкоїнами різними способами, включаючи безпечні транзакції за допомогою Binance P2P, позабіржові транзакції через Telegram та прямі однорангові перекази за допомогою гаманців із самостійним зберіганням. **
Ця модель спонтанного зростання, орієнтована на роздрібну торгівлю, має значні довгострокові обмеження. Відсутність регулювання знижує прозорість та стабільність ринку, а роздрібні інвестори самі по собі не можуть підтримати сталий розвиток ринку. У той же час В'єтнам ще не встановив правову та інституційну базу, пов'язану зі стейблкоїнами, а також не було предметних політичних дискусій. Ця «неузгодженість ринку та регулювання» не тільки посилює потенційні ризики на фінансовому ринку, але й змушує В'єтнам упустити стратегічну можливість підвищити конкурентоспроможність країни.
Цей звіт аналізує, як користувачі В'єтнаму використовують стабільні монети в реальних фінансових операціях, включаючи торгівлю, перекази між партнерами та платежі. Одночасно вказується на потенційні ризики, викликані регуляторними прогалинами, а також обговорюється необхідність створення політики стабільних монет на основі фактичної поведінки користувачів та її стратегічне значення.
2. Стейблкоїни інтегрувалися в поведінку користувачів В'єтнаму
2.1 Торгівля та управління ліквідністю
В'єтнамські криптоінвестори вже давно використали стейблкоїни не лише для обміну між фіатною валютою та криптовалютою. Інвестори після угод обирають зберігати кошти у стейблкоїнах (переважно в USDT), а не відразу обмінювати на в'єтнамську донгу (VND), і вважають їх резервними коштами для майбутніх угод або "цифровими активами для хеджування" проти ринкових коливань. Це свідчить про те, що в'єтнамські інвестори почали активно управляти ліквідністю через стейблкоїни, що є помітною зміною в їхній поведінці в порівнянні з минулим.
Коли ринок криптовалют падає, в'єтнамські інвестори схильні конвертувати свої кошти в USDT, а не в інші валюти. Особливо під час різких коливань на ринку, ціна USDT на Binance P2P сягала 25 000-27 000 в'єтнамських донгів, що на 5% перевищує нормальний курс, що відображає те, що інвестори вважають стейблкоіни незалежним інструментом зберігання вартості, відокремленим від інших криптоактивів. Це підвищення цін свідчить про те, що стейблкоіни стали невід'ємним інструментом управління ліквідністю на в'єтнамському крипторинку.
! eCgEJ66U3KHmYVuJHUz5oJYvMpj6nOIo5aPDVatP.png
Це явище не є короткостроковою аномалією, а довгостроковим трендом. З 2020 по 2025 рік (без урахування спеціальних подій на кшталт краху FTX та Terra-Luna) USDT тривалий час зберігав позитивну премію до курсу долара США у В'єтнамі із середньою премією 3,35% у 2024 році. Інвестори готові нести додаткові витрати, щоб активно реагувати на волатильність ринку та курсові ризики за допомогою стейблкоїнів.
Причиною такої поведінки є складні процедури та жорстке регулювання фінансової системи В'єтнаму. Банки прискіпливо вивчають джерело та використання коштів, а інвестори стикаються з безліччю незручностей та витрат при виведенні чи переказі коштів. Щоб обійти ці регуляторні перешкоди та ризики, інвестори поступово створили незалежну систему управління коштами, ядром якої є стейблкоїни в криптоекосистемі. Це пояснює, чому стейблкоїни стали незамінними в портфелях в'єтнамських інвесторів.
2.2 Точка в точку переказ: стейблкоїни як платіжна інфраструктура
! 13TMloUPFXmExokZJSmiLHF8WkQaS72IG5x79qRR.png
Стейблкойни в В'єтнамі стали важливим інструментом для проведення платежів та грошових переказів. Хоча в'єтнамське законодавство забороняє використання криптовалюти як засобу платежу, користувачі все ще здійснюють транзакції через власні гаманці та неофіційні OTC канали. В'єтнам є однією з країн у світі, яка отримує найбільше грошових переказів у формі стейблкойнів, приблизно 7,8% міжнародних переказів надходять у формі стейблкойнів, таких як USDT.
! cIL3yHpwgC439oPOd2RCGCPkj3zg3lnrx5XXvF6Y.png
У порівнянні з традиційними міжнародними способами грошових переказів (наприклад, SWIFT, Western Union), які стягують комісію 5-7% і обробляють довше, перекази стейблкоїнів можна здійснити за лічені хвилини без посередницьких комісій. Це робить стабільні монети ефективним способом надсилання грошей для іноземних працівників і фрілансерів. Продавці електронної комерції, практики дайгоу та фрілансери також зазвичай надсилають та оплачують USDT через Telegram або соціальні платформи.
Ця система платежів, заснована на стейблкоїнах, відтворює в цифровому просторі тривалу залежність В'єтнаму від готівкової неформальної економіки. Цей спосіб оплати має високу адаптивність до онлайн-середовища і швидко розширюється як засіб для транскордонних угод.
2.3. Стабільні монети як засіб зберігання вартості
** У часи високої інфляції або коливань обмінного курсу громадяни В'єтнаму традиційно віддають перевагу активам-притулкам, таким як фізичне золото або долар США. ** Перевага в золоті особливо помітна. В'єтнамські домогосподарства купують близько 50-60 тонн золота на рік, очікується, що протягом наступних п'яти років цей показник збільшиться до 70-80 тонн. У середині 2024 року в'єтнамські банки продали понад 2 тонни золота лише за один тиждень, незважаючи на високі ціни на золото. Це свідчить про те, що звичайні домогосподарства з обмеженим доступом до фінансових послуг активно використовують золото як довгостроковий засіб заощадження, а не для короткострокових спекуляцій.
! gP0nzZLLRYQNYxeHcxiJ83vrhhI5nMhPgfO3NxY3.png
Останніми роками стейблкоїни з'явилися як нові цифрові активи-притулки, які доповнюють або замінюють традиційні активи, такі як золото або долар США. Стабільні монети, такі як USDT або USDC, діють як цифрові долари, забезпечуючи такий же стабільний засіб заощадження, як золото або фізичні долари. **Використання криптовалют як засобу платежу все ще є незаконним у В'єтнамі. Незважаючи на це, все більше користувачів тримають стейблкоїни виключно для підтримки стабільної вартості активів, а не для торгівлі чи платежів. Це чітке свідчення того, що стабільні монети відіграють роль засобу заощадження у В'єтнамі.
3. Шлях вперед уряду В'єтнаму: розробка регуляторної політики, що відображає реалії ринку
В'єтнамі стейблкоїни природно розвиваються поза офіційною фінансовою системою і стали важливою опорою "тіньових фінансів". Інвестори широко використовують стейблкоїни не лише як основний інструмент управління ліквідністю, а й як засіб для пірингових платежів та зберігання вартості.
Уряд В'єтнаму останнім часом почав зосереджуватися на криптовалютній індустрії та готує відповідну законодавчу базу та регуляторну пісочницю. Однак все ще бракує конкретних і глибоких дискусій щодо стейблкоїнів, які насправді широко використовуються на ринку. Як сказав прем'єр-міністр Фам Мінь Чінь: «Якщо закон не забороняє це, людям і бізнесу має бути дозволено це робити; Держава не повинна втручатися в ті сфери, де ринок може працювати краще. «Це свідчить про те, що В'єтнам краще підходить для сприятливої для ринку регуляторної стратегії, яка заохочує інновації, ніж сильний контроль. Політики, які відображають фактичну поведінку користувачів і безпечно інтегровані в офіційну фінансову систему, будуть більш сприятливими для досягнення балансу між інноваціями та регулюванням. **
3.1. Запозичення досвіду сусідніх країн Південно-Східної Азії
У той час як у В'єтнамі досі важко розробити чітку регуляторну політику для стейблкойнів, сусідні країни Південно-Східної Азії вже створили регуляторні рамки, які відображають ринкову реальність. На відміну від бюрократичної моделі В'єтнаму "регулюємо, якщо не розуміємо, забороняємо, якщо не можемо регулювати", сусідні країни поспішають розробити реальні політики, які відповідають їхнім національним умовам:
! 4lU5RVrolRLEgEhQb4qSKolb4XYHhqfR3MnoSqOr.png
В порівнянні, В'єтнам ще не створив спеціалізовану регуляторну рамку для стейблкоїнів, що призводить до збільшення розриву між ринковою практикою та політикою.
Досвід цих країн свідчить про те, що регулювання повинно базуватися на реальних діях місцевих користувачів ринку, а не бути механічно перенесеним з інших країн. Якщо В'єтнам не зможе розробити політику, що відображає реальні потреби ринку, неформальні фінансові канали ще більше закріпляться в сірій зоні, що, в свою чергу, створить довгострокові ризики для майбутнього фінансового регулювання та монетарної політики.
3.2. Стратегія побудови стабільних монет на основі реалій ринку В'єтнаму
На сьогоднішній день роздрібні користувачі у В'єтнамі вже інтегрували стейблкоїни (особливо USDT, прив'язаний до долара США) у свої щоденні фінансові операції. Тому політики повинні визнати цю ринкову реальність і розробити політику через активну комунікацію з учасниками ринку, а не вдаватися до одностороннього жорсткого контролю.
Наприклад, на відміну від офіційно контрольованих, з обмеженою практичною користю центральних банківських цифрових валют (CBDC), В'єтнам може розробити модель регулювання знизу-вгору, базуючись на поведінці існуючих користувачів, щоб розробити політику, що відповідає реальності. Цей підхід підвищує ефективність регулювання і є більш практичним.
Конкретні заходи, які може розглянути уряд В'єтнаму, включають:
Ця стратегія допоможе сприяти природному розвитку ринку, зберігаючи при цьому стабільність фінансової системи. Якщо В'єтнам зможе активно реагувати на зміни в цифровому фінансовому середовищі, він матиме можливість створити більш прозору, безпечну екосистему стабільних монет.
4. Підсумок
В екосистемі стейблкоїнів В'єтнаму не домінує державна політика, а природним чином формується користувачами для задоволення реальних потреб. За відсутності офіційного торгового каналу користувачі створювали власні фінансові канали зі стейблкоїнами: торгували USDT, надсилали гроші через позабіржовий канал Telegram і використовували цифрові долари як засіб заощадження. Ця практика відображає зусилля ринку, спрямовані на заповнення прогалин у традиційній фінансовій системі.
Спочатку користувачі просто розглядали стейблкоїни як тимчасове рішення для обходу системи. Сьогодні вони стали важливою основою цифрової фінансової екосистеми В'єтнаму. Навіть без юридичного підтвердження чи регуляторної ясності користувачі вже давно широко використовують стейблкоїни у своєму повсякденному житті. Однак, якщо така поведінка продовжить діяти в правовому вакуумі, це може штовхнути її в неформальні та непрозорі сірі зони, що, у свою чергу, може посилити викривлення та нестабільність на фінансових ринках.
Сінгапур та Таїланд активно приймають поведінку користувачів, що передує ринку, створюючи системне регуляторне середовище, яке поєднує інновації та стабільність. В'єтнам також потребує розробки регуляторної рамки, заснованої на реаліях ринку, офіційного визнання неформальних фінансових мереж, створених користувачами, та зміцнення фінансової інфраструктури країни через стабільні монети, прив'язані до в'єтнамської донги.
Завдяки цьому "орієнтованому на користувача" регуляторному підходу В'єтнам може підвищити прозорість і стабільність фінансових ринків, а також сподіватися зайняти провідну позицію в управлінні цифровими активами в Південно-Східній Азії.