Останніми роками сімейні офіси (Family Office) в Китаї набирають популярності серед високих статків.
Вже у 2022 році, згідно з «Білою книгою про тенденції розвитку індустрії сімейного офісу Китаю на 2022 рік», опублікованою спільно UBP та Науково-дослідним інститутом Хуруна, кількість установ під назвою «сімейні офіси» в Китаї досягла майже 10 000, що більш ніж удвічі більше, ніж у минулому році, переважно зосереджених у Шанхаї, Шеньчжені, Пекіні, Ханчжоу та інших містах.
Водночас Грошово-кредитне управління Сінгапуру (MAS) та низка органів влади (такі як Bloomberg, South China Morning Post, UBS, Temasek Family Office Association тощо) повідомили, що кількість односімейних офісів (SFO), зареєстрованих у Сінгапурі, перевищила 1 100 до кінця 2023 року, що більш ніж утричі більше, ніж у 2020 році. Серед них понад 40% засновників – заможні сім'ї з материкового Китаю та Гонконгу.
Стрімке розширення кількості сімейних офісів також призвело до структурних змін у перевагах щодо розподілу активів.
Згідно зі звітом Asian Private Wealth in Digital Assets 2024, низка заможних приватних осіб і сімейних офісів збільшили розподіл своїх цифрових активів з менш ніж 5% до понад 10% протягом 2024 року, з планами подальшого збільшення протягом наступних 12 місяців. Звіт Citi Private Bank Global Family Office Survey Insights за 2024 рік також показує, що близько чверті опитаних сімейних офісів інвестували або планують інвестувати в цифрові активи, причому Азіатсько-Тихоокеанський регіон лідирує в цій сфері, причому 37% респондентів вже беруть участь або висловлюють чіткий інтерес.
Portal Labs також згадувала в попередніх статтях, що для китайських заможних інвесторів сімейні офіси можуть стати ключовим інструментом для входу в інвестиції в Web3. Однак, щоб зрозуміти, чому сімейні офіси природно вписуються в Web3, нам потрібно повернутися до початку: які проблеми вирішують сімейні офіси?
Що таке «домашній офіс»?
У світі людей з високою чистою вартістю офіси сім'ї (далі – сімейні офіси) вважаються «останнім етапом управління активами».
Це не продукт управління капіталом і не інституційна послуга, а набір ексклюзивних систем управління, побудованих навколо сімейного багатства, або просто розуміється як організаційна структура, яка служить самій сім'ї.
В залежності від способу управління та суб'єкта обслуговування, сімейний офіс на практиці поділяється на такі типові типи:
1. Одиничний сімейний офіс (Single Family Office, SFO)
Найпоширеніша форма сімейного офісу, заснована єдиною сім'єю з високим чистим капіталом, яка повністю обслуговує членів цієї сім'ї.
SFO зазвичай мають спеціальну команду, яка відповідає за розподіл активів, податкове планування, юридичні питання, організацію спадкування, управління філантропією та інші аспекти. Його перевага полягає в тому, що він «повністю автономний і повністю керований», але він має високі витрати на встановлення та експлуатацію, що робить його придатним для сімей з надвисоким рівнем доходу.
2. Багатосімейні офіси (Multi-Family Office, MFO)
Створена професійними установами, вона обслуговує кілька родин, зазвичай формуючи команду на основі фінансових установ, юридичних фірм та трастових компаній.
Перевагою MFO є «спільне використання ресурсів та професійне обслуговування», яке може покрити основні потреби, такі як інвестиційне консультування, управління сім'єю та юридична структура, одночасно знижуючи робочу силу та операційні витрати, і підходить для середніх та заможних сімей.
3. Віртуальний сімейний офіс (Virtual Family Office, VFO)
Це не незалежна організація, а група аутсорсингових професійних послуг, таких як наймання зовнішньої мережі консультантів з сімейних трастів, податкових бухгалтерів, ОЗ тощо, для формування «легкої» операційної структури.
Перевага VFO полягає в тому, що він є «гнучким і платним за використання», що підходить для сімей, які знаходяться на початковому етапі сімейного офісу.
4. Закордонні сімейні офіси (наприклад, SFO в Сингапурі)
Останніми роками з'явився шлях транскордонного структурування, який зазвичай використовується заможними приватними особами в материковому Китаї для створення SFO через Гонконг, Сінгапур та інші місця для задоволення своїх потреб у глобальному розподілі активів, оптимізації податкової структури, плануванні ідентичності та інших аспектах.
Цей тип сімейних офісів зазвичай поєднує в собі внутрішніх членів сім'ї, структури офшорних компаній та ресурси закордонних фінансових послуг, формуючи кастомізовані рішення, які відповідають вимогам регуляторів та мають глобальну перспективу.
Однак, навіть якщо типи різні, спільною метою є те, що основною метою сімейного офісу не є прагнення до короткострокового прибутку, а створення системи управління, яка може пережити цикли. Адаптована до міжпоколіннєвої спадщини. Тому в дизайні функцій сімейні офіси зазвичай будуються навколо кількох основних модулів:
Проектування податкової та правової структури. Оптимізація податкових витрат та уникнення ризиків комплаєнсу через міжнародні структури, трасти, фонди тощо;
Управління активами та фінансуванням. Встановлення довгострокової інвестиційної стратегії, узгодження нерухомості, акцій, фондів, цифрових активів та інших категорій активів;
Сімейне управління та механізми спадкування. Розробка планів акціонування, дивідендів, спадщини та освіти для забезпечення продовження сімейної волі;
Щоденна адміністративна та ділова підтримка. Включає в себе юридичні консультації, команду секретарів, бухгалтерські послуги та навіть управління здоров'ям в рамках послуг «повного управління».
Однак, у міру того, як Web3 та криптоактиви поступово входять у мейнстрімне бачення, сімейні офіси також почали підштовхувати до нової зміни структури активів. Криптоактиви з високою волатильністю та високими технічними порогами, схоже, суперечать концепції «стабільного успадкування». Але саме ця система, яка акцентує увагу на структурі управління, розподілі ресурсів і довгостроковій перспективі, дає сімейним офісам природну перевагу в найбільш невідповідних місцях.
Чому «домашній офіс»?
Основна причина, чому сімейні офіси можуть природно відповідати Web3, особливо в інвестиційних шляхах таких активів, як RWA, полягає в тому, що вони самі є системою управління, створеною для «складності».
По-перше, основна структура проектів RWA зазвичай охоплює регіони, закони та валюти.
Незалежно від того, чи це податкові облігації, випущені в Сполучених Штатах, чи токенізована нерухомість у структурі Сінгапуру, цей вид інвестицій включає не лише транскордонні платежі, але й кілька рівнів, таких як дизайн шляху депозиту та виведення коштів, розкриття інформації про дотримання податкового законодавства та поділ юридичної відповідальності. Якщо немає відповідної структури юридичної особи або холдингової структури, не тільки складно отримати інвестиції, але вони навіть можуть бути безпосередньо заблоковані через проблеми з ідентифікацією, бухгалтерським обліком або податками. Сімейні офіси, особливо з трастами, SPV та офшорними холдинговими ланцюгами, є «загальними каналами», які найчастіше використовуються для проникнення в кілька юрисдикцій.
По-друге, в рамках основних регуляторних систем, таких як SEC, SFC тощо, багато структурованих продуктів обмежені рамками "кваліфікованих інвесторів" — це і є порогом, і захистом.
Сімейний офіс, природно, має «ідентичність відповідності»: він може не тільки здійснювати інституційні інвестиції як юридична особа, але й здійснювати складні домовленості щодо акціонерного капіталу, такі як майбутній випуск токенів, сертифікати доходу та токенізований капітал як юридично кваліфікований інвестор. Такий статус відповідності дозволяє не тільки уникнути червоної лінії обмеженої участі роздрібних інвесторів, а й стати передумовою для завоювання довіри сторони проекту.
По-третє, інвестиційний ритм сімейних офісів природно узгоджується з життєвим циклом активів RWA.
RWA – це не fast-in, fast-out транзакція, а процес управління активами за принципом «період будівництва – період експлуатації – період виходу». Перевага сімейних офісів полягає в тому, що вони не женуться за короткостроковою віддачею, а краще вміють робити довгострокову стратегію «бюджет-виконання-коригування». У порівнянні з роздрібними інвесторами та традиційними венчурними капіталістами, сімейні офіси не тільки приймають блокування активів та етапний вихід, але навіть проявляють ініціативу щодо реінвестування та збільшення своїх активів відповідно до темпів проекту, щоб отримати більш стабільний розподіл капіталу.
По-четверте, сімейні офіси не є чистими інвесторами, вони також можуть бути «вбудованим учасником» управлінського капіталу.
У проекті зі структурою управління, такою як RWA, сімейний офіс не тільки вносить гроші, але й може взяти на себе кілька ролей, включаючи фінансовий аудит, опіку, нагляд за управлінням і навіть управління організацією від імені компанії. Вони розгортають ресурси, в основі яких лежать «сімейні інтереси», готові інвестувати в довгострокові спільні команди і з більшою ймовірністю отримають інституційний дозвіл і спільний розподіл праці від сторони проекту.
Більш важливо, що внутрішні особливості сімейних офісів природно наближаються до напрямку еволюції регулювання, яку в даний час просуває Web3:
Великий обсяг капіталу, стабільний стиль: капітал сімейних офісів зазвичай коливається від десятків мільйонів до кількох мільярдів доларів США, вони більше схильні до середньо- та довгострокового інвестування, здатні витримувати коливання і не покладаються на короткострокові спекулятивні прибутки;
Високі вимоги до дотримання вимог та повільне прийняття розсудливих рішень: сімейні офіси, як правило, оснащені юридичними, податковими та трастовими командами, які є «прискіпливими покупцями», які сприяють розкриттю інформації про відповідність Web3 та чіткій структурі активів;
Чітке уподобання активів. Передбачуваний дохід, контрольована структура, ясність у законодавстві, прозорість управління: саме в цьому напрямку намагаються узгодити нові продукти, такі як RWA, DePIN, токени фондів тощо.
З цієї точки зору, сімейний офіс — це не «старий капітал», який помилково входить у новий світ Web3, а саме один із найбільш підходящих видів довгострокового капіталу після того, як Web3 переходить до етапу структурування, комплаєнсу та осадження вартості. Особливо на тому етапі, де RWA розглядається як «великий наратив цього раунду», вхід до сімейних офісів – це не край тренду, а ядро тренду.
Висновок
Раніше ми часто говорили, що Web3 не вистачає фінансування, каналів і усвідомлення. Але з втручанням домашніх офісів ці три проблеми поступово вирішуються за допомогою більш зрілого управлінського каркасу.
Незалежно від того, чи йдеться про комплаєнс-структуру, що охоплює різні юрисдикції, чи про структурований інвестиційний темп, чи про комплексну здатність управління активами, сімейний офіс по суті пропонує не певний конкретний продукт, а систему можливостей, що адаптується до довгострокового підходу.
Саме тому він може проникати через на перший погляд хаотичний світ Web3 і спокійно будувати міст між реальними активами та правами на ланцюгу.
Але варто зазначити, що сімейний офіс не є універсальним рішенням, він має дуже високі вимоги до обсягу фінансів, управлінських можливостей та чутливості структури.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Помилка перетворення? Адаптація! Чому сімейні офіси стали ключовими гравцями в інвестуванні в Web3?
Автор: Portal Labs
Останніми роками сімейні офіси (Family Office) в Китаї набирають популярності серед високих статків.
Вже у 2022 році, згідно з «Білою книгою про тенденції розвитку індустрії сімейного офісу Китаю на 2022 рік», опублікованою спільно UBP та Науково-дослідним інститутом Хуруна, кількість установ під назвою «сімейні офіси» в Китаї досягла майже 10 000, що більш ніж удвічі більше, ніж у минулому році, переважно зосереджених у Шанхаї, Шеньчжені, Пекіні, Ханчжоу та інших містах.
Водночас Грошово-кредитне управління Сінгапуру (MAS) та низка органів влади (такі як Bloomberg, South China Morning Post, UBS, Temasek Family Office Association тощо) повідомили, що кількість односімейних офісів (SFO), зареєстрованих у Сінгапурі, перевищила 1 100 до кінця 2023 року, що більш ніж утричі більше, ніж у 2020 році. Серед них понад 40% засновників – заможні сім'ї з материкового Китаю та Гонконгу.
Стрімке розширення кількості сімейних офісів також призвело до структурних змін у перевагах щодо розподілу активів.
Згідно зі звітом Asian Private Wealth in Digital Assets 2024, низка заможних приватних осіб і сімейних офісів збільшили розподіл своїх цифрових активів з менш ніж 5% до понад 10% протягом 2024 року, з планами подальшого збільшення протягом наступних 12 місяців. Звіт Citi Private Bank Global Family Office Survey Insights за 2024 рік також показує, що близько чверті опитаних сімейних офісів інвестували або планують інвестувати в цифрові активи, причому Азіатсько-Тихоокеанський регіон лідирує в цій сфері, причому 37% респондентів вже беруть участь або висловлюють чіткий інтерес.
Portal Labs також згадувала в попередніх статтях, що для китайських заможних інвесторів сімейні офіси можуть стати ключовим інструментом для входу в інвестиції в Web3. Однак, щоб зрозуміти, чому сімейні офіси природно вписуються в Web3, нам потрібно повернутися до початку: які проблеми вирішують сімейні офіси?
Що таке «домашній офіс»?
У світі людей з високою чистою вартістю офіси сім'ї (далі – сімейні офіси) вважаються «останнім етапом управління активами».
Це не продукт управління капіталом і не інституційна послуга, а набір ексклюзивних систем управління, побудованих навколо сімейного багатства, або просто розуміється як організаційна структура, яка служить самій сім'ї.
В залежності від способу управління та суб'єкта обслуговування, сімейний офіс на практиці поділяється на такі типові типи:
1. Одиничний сімейний офіс (Single Family Office, SFO)
Найпоширеніша форма сімейного офісу, заснована єдиною сім'єю з високим чистим капіталом, яка повністю обслуговує членів цієї сім'ї.
SFO зазвичай мають спеціальну команду, яка відповідає за розподіл активів, податкове планування, юридичні питання, організацію спадкування, управління філантропією та інші аспекти. Його перевага полягає в тому, що він «повністю автономний і повністю керований», але він має високі витрати на встановлення та експлуатацію, що робить його придатним для сімей з надвисоким рівнем доходу.
2. Багатосімейні офіси (Multi-Family Office, MFO)
Створена професійними установами, вона обслуговує кілька родин, зазвичай формуючи команду на основі фінансових установ, юридичних фірм та трастових компаній.
Перевагою MFO є «спільне використання ресурсів та професійне обслуговування», яке може покрити основні потреби, такі як інвестиційне консультування, управління сім'єю та юридична структура, одночасно знижуючи робочу силу та операційні витрати, і підходить для середніх та заможних сімей.
3. Віртуальний сімейний офіс (Virtual Family Office, VFO)
Це не незалежна організація, а група аутсорсингових професійних послуг, таких як наймання зовнішньої мережі консультантів з сімейних трастів, податкових бухгалтерів, ОЗ тощо, для формування «легкої» операційної структури.
Перевага VFO полягає в тому, що він є «гнучким і платним за використання», що підходить для сімей, які знаходяться на початковому етапі сімейного офісу.
4. Закордонні сімейні офіси (наприклад, SFO в Сингапурі)
Останніми роками з'явився шлях транскордонного структурування, який зазвичай використовується заможними приватними особами в материковому Китаї для створення SFO через Гонконг, Сінгапур та інші місця для задоволення своїх потреб у глобальному розподілі активів, оптимізації податкової структури, плануванні ідентичності та інших аспектах.
Цей тип сімейних офісів зазвичай поєднує в собі внутрішніх членів сім'ї, структури офшорних компаній та ресурси закордонних фінансових послуг, формуючи кастомізовані рішення, які відповідають вимогам регуляторів та мають глобальну перспективу.
Однак, навіть якщо типи різні, спільною метою є те, що основною метою сімейного офісу не є прагнення до короткострокового прибутку, а створення системи управління, яка може пережити цикли. Адаптована до міжпоколіннєвої спадщини. Тому в дизайні функцій сімейні офіси зазвичай будуються навколо кількох основних модулів:
Однак, у міру того, як Web3 та криптоактиви поступово входять у мейнстрімне бачення, сімейні офіси також почали підштовхувати до нової зміни структури активів. Криптоактиви з високою волатильністю та високими технічними порогами, схоже, суперечать концепції «стабільного успадкування». Але саме ця система, яка акцентує увагу на структурі управління, розподілі ресурсів і довгостроковій перспективі, дає сімейним офісам природну перевагу в найбільш невідповідних місцях.
Чому «домашній офіс»?
Основна причина, чому сімейні офіси можуть природно відповідати Web3, особливо в інвестиційних шляхах таких активів, як RWA, полягає в тому, що вони самі є системою управління, створеною для «складності».
По-перше, основна структура проектів RWA зазвичай охоплює регіони, закони та валюти.
Незалежно від того, чи це податкові облігації, випущені в Сполучених Штатах, чи токенізована нерухомість у структурі Сінгапуру, цей вид інвестицій включає не лише транскордонні платежі, але й кілька рівнів, таких як дизайн шляху депозиту та виведення коштів, розкриття інформації про дотримання податкового законодавства та поділ юридичної відповідальності. Якщо немає відповідної структури юридичної особи або холдингової структури, не тільки складно отримати інвестиції, але вони навіть можуть бути безпосередньо заблоковані через проблеми з ідентифікацією, бухгалтерським обліком або податками. Сімейні офіси, особливо з трастами, SPV та офшорними холдинговими ланцюгами, є «загальними каналами», які найчастіше використовуються для проникнення в кілька юрисдикцій.
По-друге, в рамках основних регуляторних систем, таких як SEC, SFC тощо, багато структурованих продуктів обмежені рамками "кваліфікованих інвесторів" — це і є порогом, і захистом.
Сімейний офіс, природно, має «ідентичність відповідності»: він може не тільки здійснювати інституційні інвестиції як юридична особа, але й здійснювати складні домовленості щодо акціонерного капіталу, такі як майбутній випуск токенів, сертифікати доходу та токенізований капітал як юридично кваліфікований інвестор. Такий статус відповідності дозволяє не тільки уникнути червоної лінії обмеженої участі роздрібних інвесторів, а й стати передумовою для завоювання довіри сторони проекту.
По-третє, інвестиційний ритм сімейних офісів природно узгоджується з життєвим циклом активів RWA.
RWA – це не fast-in, fast-out транзакція, а процес управління активами за принципом «період будівництва – період експлуатації – період виходу». Перевага сімейних офісів полягає в тому, що вони не женуться за короткостроковою віддачею, а краще вміють робити довгострокову стратегію «бюджет-виконання-коригування». У порівнянні з роздрібними інвесторами та традиційними венчурними капіталістами, сімейні офіси не тільки приймають блокування активів та етапний вихід, але навіть проявляють ініціативу щодо реінвестування та збільшення своїх активів відповідно до темпів проекту, щоб отримати більш стабільний розподіл капіталу.
По-четверте, сімейні офіси не є чистими інвесторами, вони також можуть бути «вбудованим учасником» управлінського капіталу.
У проекті зі структурою управління, такою як RWA, сімейний офіс не тільки вносить гроші, але й може взяти на себе кілька ролей, включаючи фінансовий аудит, опіку, нагляд за управлінням і навіть управління організацією від імені компанії. Вони розгортають ресурси, в основі яких лежать «сімейні інтереси», готові інвестувати в довгострокові спільні команди і з більшою ймовірністю отримають інституційний дозвіл і спільний розподіл праці від сторони проекту.
Більш важливо, що внутрішні особливості сімейних офісів природно наближаються до напрямку еволюції регулювання, яку в даний час просуває Web3:
З цієї точки зору, сімейний офіс — це не «старий капітал», який помилково входить у новий світ Web3, а саме один із найбільш підходящих видів довгострокового капіталу після того, як Web3 переходить до етапу структурування, комплаєнсу та осадження вартості. Особливо на тому етапі, де RWA розглядається як «великий наратив цього раунду», вхід до сімейних офісів – це не край тренду, а ядро тренду.
Висновок
Раніше ми часто говорили, що Web3 не вистачає фінансування, каналів і усвідомлення. Але з втручанням домашніх офісів ці три проблеми поступово вирішуються за допомогою більш зрілого управлінського каркасу.
Незалежно від того, чи йдеться про комплаєнс-структуру, що охоплює різні юрисдикції, чи про структурований інвестиційний темп, чи про комплексну здатність управління активами, сімейний офіс по суті пропонує не певний конкретний продукт, а систему можливостей, що адаптується до довгострокового підходу.
Саме тому він може проникати через на перший погляд хаотичний світ Web3 і спокійно будувати міст між реальними активами та правами на ланцюгу.
Але варто зазначити, що сімейний офіс не є універсальним рішенням, він має дуже високі вимоги до обсягу фінансів, управлінських можливостей та чутливості структури.