На фоні постійної еволюції децентралізації, співпраця між фондами, технологічними компаніями, капітальними установами та спільнотами розробників також переходить у більш складну, але, можливо, більш ефективну нову стадію.
Автор: Пенні, Ритм
6 червня Фонд Ethereum (Ethereum Foundation, EF) офіційно опублікував свою нову "Політику управління фінансами", в якій систематично викладено його політику фінансових витрат, стратегію розподілу активів та довгострокове бачення «Defipunk». Ця політика спрямована на підвищення фінансової стійкості фонду, підтримку інновацій у сфері DeFi та зміцнення його ціннісної позиції у напрямку захисту конфіденційності та самостійного зберігання.
!
Сторінка "Політика управління фінансами" Фонду Ethereum
Роль EF фонду полягає в підтримці довгострокової автономії, сталості та легітимності фонду. Фонд Ethereum (EF) очікує, що продовжить діяти як довгостроковий управитель екосистеми, але його обов'язки поступово звужуватимуться.
Збільшення резервів фіатної валюти, важка «атака» на доставку продуктів
Згідно з новою політикою, EF визначатиме коефіцієнт розподілу фіатної валюти в ETH, використовуючи модель «коефіцієнт операційних витрат × буферний період», і підтримуватиме щорічні витрати на високому рівні 15%. У Фонді зазначили, що 2025-2026 роки стануть критичним етапом для екосистеми, і необхідно сконцентрувати ресурси для сприяння впровадженню технологій на рівні протоколів, включаючи масштабування L1, технологію BLOB, оптимізацію UX.
EF заявила, що 2025–2026 роки стануть ключовим вікном для просування вперед у впровадженні протоколу, і, як очікується, збереже 15% річних витрат із 2,5-річним фіатним буфером. Це означає, що Фонду потрібно буде конвертувати близько 37,5% своєї скарбниці у фіатну валюту для підтримки короткострокових і середньострокових інвестицій.
!
Згідно з новими випущеними EF «Політиками управління фінансами», A - це річні операційні витрати (у відсотках від загальної суми фінансів на сьогодні), B - це річний буферний період (роки, які можна підтримувати за рахунок резервів)
Конкретно, ця модель логіки може бути розділена на три рівні, які відповідають формуванню стратегії, розрахунку суми та реалізації.
Перший рівень: структурна модель, встановлення пропорцій розподілу активів
Фонд спочатку використовує структурну модель для визначення своєї рамки розподілу активів. Ця модель отримує цільову частку фіатної валюти, множачи відсоток річних операційних витрат від скарбниці (A) на очікуваний річний буфер операцій (B):
A × B: Визначає цільовий обсяг резервів в фіатній валюті. Це значення визначає частоту та обсяг продажу ETH.
Цей шар моделі не зосереджується на конкретній сумі, а акцентує увагу на тому, як фундамент повинен підтримувати довгострокову структуру активів і зменшувати короткостроковий тиск на прийняття рішень, викликаний коливаннями валютних цін, що підходить для формулювання рамок управління або політики розподілу активів.
Згідно з даними, оприлюдненими в «Звіті Фонду Ethereum за 2024 рік», загальна вартість скарбниці Фонду Ethereum становить 970,2 мільйона доларів, що на 39% менше, ніж під час останнього оприлюднення. З них операційні витрати за 2023 рік становили приблизно 134,9 мільйона доларів, що складає 13,9% від загальної вартості скарбниці.
Згідно з новими стандартами фінансування, які передбачають щорічні операційні витрати на рівні 15% та період грошового буферу в 2,5 року, цільова пропорція резерву законних валют EF становить 15% × 2,5, тобто 37,5%. Наразі частка криптоактивів фонду досягає 81,3%, відповідно до нових стандартів, фонду, можливо, доведеться зменшити частку ETH майже на третину.
!
Згідно з фінансовим звітом EF, класифікація операційних витрат Фонду ефіріуму за 2023 фінансовий рік (ліворуч) та частка розподілу активів фонду станом на жовтень 2024 року (праворуч), відповідно до нових фінансових стандартів EF потрібно зменшити майже на третину своє володіння криптоактивами
Другий рівень: Модель суми, розрахунок, скільки фіатних грошей потрібно залучити
Після встановлення структурних пропорцій, фонд застосує цільові пропорції до загальної вартості скарбниці, перетворюючи їх на конкретну ціль зі збору коштів:
Цільова резервна валюта = A × B × поточна вартість скарбниці
Відповідно до фактичної суми, їхня цільова резервна валюта складає приблизно 363 мільйона доларів США. Ця модель суми використовується для оцінки, чи є поточні резерви валюти достатніми, а також чи потрібно продавати ETH для збору нестачі, що є важливою основою для прийняття рішень на виконавчому рівні.
Третій рівень: модель виконання, зворотне підрахування, скільки ETH слід тримати
Врешті-решт, щоб реалізувати ціль розподілу фіатних грошей та ETH, фонд буде розглядати залишкову частину сховища (тобто 1 - A × B) як резервну вартість ETH і поділить її на поточну ціну ETH, щоб відповідно визначити кількість ETH, яку слід тримати:
TotalTreasury - A × B: тобто цільове значення резерву ETH (потім поділене на ціну ETH, що дає основну кількість ETH на руках).
Цільова кількість ETH = (1 - A × B) × Загальний фонд ÷ Поточна ціна ETH
Цей етап реалізує стратегічну модель у вигляді фактичних вимог до позицій. Щодо фактичної суми, резерв фонду становить 970 мільйонів доларів, A × B=37,5%, за оцінкою ціни ETH у 2500 доларів, фонд повинен зберегти близько 242 тисяч ETH як основний актив для довгострокового утримання.
У порівнянні з традиційною бюджетною системою, ця модель передбачає більш гнучкий метод розподілу активів: на бичачому ринку фіатна валюта може бути своєчасно переведена в готівку, щоб підвищити здатність протистояти циклічності; Він також може підтримувати довгострокову віру в утримання валюти під час ринкових спадів. EF заявила, що рада директорів буде регулярно оцінювати два параметри, A і B, щоб динамічно коригувати структуру активів і гарантувати, що розподіл ресурсів синхронізується зі стратегічною частотою.
Наступні два з половиною роки вважаються критичним періодом для екосистеми для Ethereum Foundation, тому необхідно зосередити ресурси на просуванні важливої доставки технологій. У 2025 році EF витратить близько 15% своїх казначейських коштів (37,5% резервів фіатної валюти) і планує підтримувати юридичний буфер на 2,5 роки витрат. Компанія планує скоротити щорічні операційні витрати приблизно лінійно протягом наступних п'яти років, в кінцевому підсумку досягнувши базового рівня в 5% в довгостроковій перспективі.
Додаткові матеріали: «План Ethereum Foundation на 2030 рік: зменшення витрат ETH до 5%, активна підтримка Defipunk»
Оптимізація управління активами, акцент на квоти RWA
У розподілі активів Фонд Ефіру (EF) у новій політиці додатково уточнив свою рамку розподілу активів, що має на меті збалансувати безпеку, ліквідність та довгострокову стабільність.
У сфері криптоактивів EF заявляє, що шукатиме стабільну фінансову віддачу, не порушуючи принципи децентралізації та відкритості Ethereum. Фонд надає пріоритет розгортанню в перевірені, бездозвільні, структурно прозорі DeFi протоколи, підкреслюючи запобігання потенційним ризикам, пов'язаним зі смарт-контрактами, управлінням, стабільними монетами та оракулами, а також уникнення надмірного прагнення до високих ризиків.
Ончейн кошти будуть гнучко розподілятися залежно від ринкових умов, схильності до ризику та можливостей отримання прибутку, що наразі включає незалежний стейкінг і надання ліквідності wETH основним протоколам кредитування. У майбутньому також планується запровадити кредитування стейблкоїнів та деякі високонадійні ончейн-продукти RWA як доповнення. Крім того, EF щоквартально оцінює відхилення між фактичними фіатними резервами та цільовими показниками операційного буфера, вирішує, чи продавати ETH, і робить стратегічний вибір між офчейн-свопами та ончейн-свопами.
У порівнянні з попередньою стратегією, зосередженою на прибутковості в ланцюжку, EF явно представила токенізовані реальні активи (токенізовані RWA) як важливий компонент фіатних активів. Його структура розподілу розділена на три рівні: негайні ліквідні активи, які покривають щоденні витрати, активи з низьким ризиком, які відповідають середньостроковим і довгостроковим зобов'язанням, і токенізовані реальні активи (токенізовані RWA), які інтегровані в єдину систему управління стратегією.
Ця зміна випускає чіткий сигнал: фонд починає більше враховувати надійні інструменти доходу у світі фіатних грошей, мета яких полягає в підтримці стійкості високих витрат у середньостроковій перспективі, а не покладається на випадковість ринкової ситуації чи доходи з блокчейну.
Слід зазначити, що лише ті протоколи RWA, які відповідають умовам прозорості на ланцюгу, можливості аудиту, Децентралізації управління, можуть бути включені до системи фонду. Натомість традиційні проекти RWA, які мають закриту структуру і покладаються на юридичні довірчі шляхи, зіштовхнуться з високими бар'єрами.
Ці зміни не лише підвищили стійкість структури фінансового управління, але й залишили простір для подальшого розширення шляхів управління активами на блокчейні в майбутньому. Наразі деталі відповідних розпоряджень ще не були оприлюднені.
Впровадження екологічних проектів «Новий стандарт підприємництва»
Крім того, EF визначила чіткі цілі для Cypherpunk у своїй новій фіскальній політиці, і на основі цього вона створила набір фреймворків оцінки під назвою «Defipunk», які спрямовані на просування більш децентралізованої, дружньої до конфіденційності та технологічно самодостатньої фінансової інфраструктури. Фреймворк наголошує на шести основних цінностях: безпека, відкритий вихідний код, фінансова автономія, технологія замість довіри, свобода за допомогою криптографічних інструментів і конфіденційність, з особливим акцентом на конфіденційності на рівні транзакцій і даних у ланцюжку.
!
Витрати на операційну діяльність EF за 2023 фінансовий рік, більшість з яких спрямовано на дослідження та розробки L1 та створення «нових установ», можуть значно зменшитися в цих сферах після оголошення EF про скорочення штату та коригування стратегічного напрямку.
У той же час EF розробила стандартизовану систему оцінки для майбутніх розгортань у мережі. Зокрема, він має інклюзивний доступ, можливості самостійного зберігання, протоколи з відкритим вихідним кодом на рівні FLOSS, опції захисту конфіденційності, відкриті та прозорі процеси розробки та управління, мінімізовану до довіри логіку ядра, стійкі до маніпуляцій, гарантії аудиту безпеки та децентралізовані інтерфейси користувача. На думку EF, ця система оцінки послужить важливим довідковим стандартом для розгортання казначейських коштів у майбутньому, заохочуючи екологічні проекти продовжувати оптимізацію в напрямку безпеки, конфіденційності та децентралізації, щоб спільно побудувати довгострокову фінансову екосистему, яка відповідає крипто-нативним цінностям.
Фреймворк Defipunk вплине на механізми фінансування Ethereum Foundation для розробників, особливо коли мова йде про конфіденційність, яку EF явно бачить як майбутній пріоритет, наголошуючи на підтримці криптографічних транзакцій, механізмах захисту даних і децентралізованих інтерфейсах користувача, а також заохочуючи анонімність у мережі. У Фонді заявили, що «конфіденційність є ключовим незавершеним завданням для DeFi», і в майбутньому сприятиме розвитку пов'язаної екосистеми через стратегічне фінансування та співпрацю в дослідженнях. Ця зміна позиції може призвести до нових надходжень і довгострокового схвалення протоколів конфіденційності, таких як Railgun і проектів анонімної ідентифікації.
Така політична структура з відкритими стандартами та механізмами оцінювання знаменує собою початок епохи, яка значною мірою залежала від суб'єктивних суджень основних членів. Протягом тривалого часу проєктам, які хочуть отримати «легітимність» в екосистемі Ethereum, часто потрібно зв'язуватися з EF через неформальні канали. Незалежно від того, чи це засновник проєкту, який шукає платформу, чи інвестор, який шукає ранній доступ до високоякісної цілі, стипендіати EF розглядаються як ключові ворота до ресурсів і дискурсу. Цей мережевий екологічний режим роботи зробив «Наближення до EF» неминучим шляхом до успіху.
У цьому контексті оцінювальна рамка «Defipunk», розроблена EF, має особливе значення. Це не лише технічний опис правил використання коштів, а й знак зміни в концепції екологічного управління — від «політики консенсусу», керованої прихованими мережами влади, до прозорих механізмів, що базуються на відкритих стандартах і ціннісних орієнтирах.
Система оцінювання Defipunk, яка зосереджена на безпеці, децентралізації та захисті конфіденційності, забезпечує більш чіткий інституційний шлях щодо того, як майбутні проєкти можуть отримати фінансову підтримку та екологічне визнання. Іншими словами, відтепер те, чи можна буде підтримати проєкт, залежатиме вже не лише від того, чи є у нього «добрі стосунки з ким», а й від того, чи відповідає він довгостроковому баченню Ethereum та цілям суспільної цінності.
Це ослаблення на рівні системи, а також важлива відправна точка для екологічної культури, яка повертається від особистих уподобань до технологічної раціональності.
Відгуки з громади, ETH досяг дна?
Одночасно з тим, як Ethereum Foundation оприлюднив нову фіскальну політику і висунув мету «зниження витрат і підвищення ефективності», на ринковому рівні також вимальовується ряд примітних змін. Кадрові коригування всередині фонду, стратегічні ставки на ETH на ринку капіталу та поетапний відскок обмінного курсу ETH/BTC переплелися в більш складну карту екологічної структури. У спільноті було багато дискусій, а думки лунали між консенсусом і незгодою.
3 червня EF оголосила про ліквідацію частини персоналу з досліджень і розробок і реорганізацію початкової дослідницької групи в новий відділ під назвою «Протокол», зосередивши ресурси на трьох основних технічних напрямках: розширення L1, розширення BLOB-обів і поліпшення UX. З одного боку, буде ліквідовано частину R&D-персоналу, особливо тих команд, які тривалий час перебували на теоретичному етапі; З іншого боку, запровадження більш жорстких механізмів підзвітності вимагає швидкої трансформації результатів досліджень у реальні результати. Співвиконавчий директор Сяо-Вей Венг заявив у соціальних мережах X, що він сподівається, що нова структура сприятиме більш ефективному просуванню основного проекту.
!
Раніше усна та письмова критика Ethereum Foundation (EF) була затяжною, а слабкий тренд Ethereum в останні кілька місяців також сприяв бродінню невдоволення спільноти, багато відомих інвесторів та розробників висловили свою думку та невдоволення EF, а деякі основні члени покинули EF та направили свої дослідження та ресурси за межі фонду, що вказує на те, що внутрішні розбіжності EF досягли точки непримирення, і EF була прямо висунута на перший план.
!
Додаткова інформація: «Ключові учасники покинули та заснували «підробку EF», скільки ще зможе витримати Фонд Ethereum?»
Відповідно, частина голосів у спільноті розглядає реорганізацію Фонду Ефіріуму як «самокорекцію» фонду у відповідь на зовнішню критику. Також деякі розробники вказують, що це необхідне коригування фокусу, яке може зосередити більше зусиль на основному розвитку протоколу.
!
Приблизно в той же час SharpLink Gaming, компанія, зареєстрована в США, оголосила про свою стратегію резервування казначейства Ethereum, плануючи залучити 425 мільйонів доларів для довгострокових активів ETH, і провідним інвестором за цим є Consensys, важливий технологічний фактор, що сприяє екосистемі Ethereum. Ця операція, відома як «версія мікростратегії ETH», була інтерпретована спільнотою як переоцінка Ethereum традиційним ринком капіталу, а також розглядається як публічне схвалення технічної дорожньої карти Consensys.
Великі ставки SharpLink швидко підвищили довіру до ринку, після публікації оголошення 28 травня ціна ETH зросла на 4% протягом 24 годин, досягнувши 2639 доларів, а загальний приріст за останній місяць склав 50%.
Схожі матеріали: «Витрачено 4,25 мільярда доларів на ETH версію MicroStrategy, «E-охоронці» відмовилися від політичної коректності»
4 червня обмінний курс ETH/BTC зріс більш ніж на 2% за короткий проміжок часу, що привернуло увагу ринку до напрямку перекосу коштів. Трейдери розглядають це як сигнал про регрес відносного значення ETH. Деякі аналітики вважають, що в даний час ETH наближається до області вершини великого технічного патерну, і в разі успіху пробою очікується зростання ціни до $2 000 або $3 000.
Схожі матеріали: «10x Research: Динаміка ETH виявляється більш стійкою, ніж очікувалося, і наближається до ключової технічної форми вершини»
!
Але більш варто звернути увагу на те, що на фоні зменшення витрат на операції фонду та акценту ринку на збільшенні інвестицій в ETH, наратив Ethereum переходить від «інституційних стимулів» до «ринкової консенсусу», напруга між технологічним імпульсом і капіталістичними намірами одночасно проявляється.
У сукупності поточна стратегія EF, спрямована на скорочення витрат і підвищення ефективності, відображає як фінансову розсудливість, так і зміну меж її ролі. У контексті безперервної еволюції децентралізованого управління, відносини співпраці між фондами, технологічними компаніями, капітальними установами та спільнотою розробників також переходять до нового етапу більш складного, але потенційно більш ефективного.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Зменшення витрат і підвищення ефективності = скорочення штату + продаж ETH? Які сигнали передає нова політика EF фінансового управління?
Автор: Пенні, Ритм
6 червня Фонд Ethereum (Ethereum Foundation, EF) офіційно опублікував свою нову "Політику управління фінансами", в якій систематично викладено його політику фінансових витрат, стратегію розподілу активів та довгострокове бачення «Defipunk». Ця політика спрямована на підвищення фінансової стійкості фонду, підтримку інновацій у сфері DeFi та зміцнення його ціннісної позиції у напрямку захисту конфіденційності та самостійного зберігання.
!
Сторінка "Політика управління фінансами" Фонду Ethereum
Роль EF фонду полягає в підтримці довгострокової автономії, сталості та легітимності фонду. Фонд Ethereum (EF) очікує, що продовжить діяти як довгостроковий управитель екосистеми, але його обов'язки поступово звужуватимуться.
Збільшення резервів фіатної валюти, важка «атака» на доставку продуктів
Згідно з новою політикою, EF визначатиме коефіцієнт розподілу фіатної валюти в ETH, використовуючи модель «коефіцієнт операційних витрат × буферний період», і підтримуватиме щорічні витрати на високому рівні 15%. У Фонді зазначили, що 2025-2026 роки стануть критичним етапом для екосистеми, і необхідно сконцентрувати ресурси для сприяння впровадженню технологій на рівні протоколів, включаючи масштабування L1, технологію BLOB, оптимізацію UX.
EF заявила, що 2025–2026 роки стануть ключовим вікном для просування вперед у впровадженні протоколу, і, як очікується, збереже 15% річних витрат із 2,5-річним фіатним буфером. Це означає, що Фонду потрібно буде конвертувати близько 37,5% своєї скарбниці у фіатну валюту для підтримки короткострокових і середньострокових інвестицій.
!
Згідно з новими випущеними EF «Політиками управління фінансами», A - це річні операційні витрати (у відсотках від загальної суми фінансів на сьогодні), B - це річний буферний період (роки, які можна підтримувати за рахунок резервів)
Конкретно, ця модель логіки може бути розділена на три рівні, які відповідають формуванню стратегії, розрахунку суми та реалізації.
Перший рівень: структурна модель, встановлення пропорцій розподілу активів
Фонд спочатку використовує структурну модель для визначення своєї рамки розподілу активів. Ця модель отримує цільову частку фіатної валюти, множачи відсоток річних операційних витрат від скарбниці (A) на очікуваний річний буфер операцій (B):
A × B: Визначає цільовий обсяг резервів в фіатній валюті. Це значення визначає частоту та обсяг продажу ETH.
Цей шар моделі не зосереджується на конкретній сумі, а акцентує увагу на тому, як фундамент повинен підтримувати довгострокову структуру активів і зменшувати короткостроковий тиск на прийняття рішень, викликаний коливаннями валютних цін, що підходить для формулювання рамок управління або політики розподілу активів.
Згідно з даними, оприлюдненими в «Звіті Фонду Ethereum за 2024 рік», загальна вартість скарбниці Фонду Ethereum становить 970,2 мільйона доларів, що на 39% менше, ніж під час останнього оприлюднення. З них операційні витрати за 2023 рік становили приблизно 134,9 мільйона доларів, що складає 13,9% від загальної вартості скарбниці.
Згідно з новими стандартами фінансування, які передбачають щорічні операційні витрати на рівні 15% та період грошового буферу в 2,5 року, цільова пропорція резерву законних валют EF становить 15% × 2,5, тобто 37,5%. Наразі частка криптоактивів фонду досягає 81,3%, відповідно до нових стандартів, фонду, можливо, доведеться зменшити частку ETH майже на третину.
!
Згідно з фінансовим звітом EF, класифікація операційних витрат Фонду ефіріуму за 2023 фінансовий рік (ліворуч) та частка розподілу активів фонду станом на жовтень 2024 року (праворуч), відповідно до нових фінансових стандартів EF потрібно зменшити майже на третину своє володіння криптоактивами
Другий рівень: Модель суми, розрахунок, скільки фіатних грошей потрібно залучити
Після встановлення структурних пропорцій, фонд застосує цільові пропорції до загальної вартості скарбниці, перетворюючи їх на конкретну ціль зі збору коштів:
Цільова резервна валюта = A × B × поточна вартість скарбниці
Відповідно до фактичної суми, їхня цільова резервна валюта складає приблизно 363 мільйона доларів США. Ця модель суми використовується для оцінки, чи є поточні резерви валюти достатніми, а також чи потрібно продавати ETH для збору нестачі, що є важливою основою для прийняття рішень на виконавчому рівні.
Третій рівень: модель виконання, зворотне підрахування, скільки ETH слід тримати
Врешті-решт, щоб реалізувати ціль розподілу фіатних грошей та ETH, фонд буде розглядати залишкову частину сховища (тобто 1 - A × B) як резервну вартість ETH і поділить її на поточну ціну ETH, щоб відповідно визначити кількість ETH, яку слід тримати:
TotalTreasury - A × B: тобто цільове значення резерву ETH (потім поділене на ціну ETH, що дає основну кількість ETH на руках).
Цільова кількість ETH = (1 - A × B) × Загальний фонд ÷ Поточна ціна ETH
Цей етап реалізує стратегічну модель у вигляді фактичних вимог до позицій. Щодо фактичної суми, резерв фонду становить 970 мільйонів доларів, A × B=37,5%, за оцінкою ціни ETH у 2500 доларів, фонд повинен зберегти близько 242 тисяч ETH як основний актив для довгострокового утримання.
У порівнянні з традиційною бюджетною системою, ця модель передбачає більш гнучкий метод розподілу активів: на бичачому ринку фіатна валюта може бути своєчасно переведена в готівку, щоб підвищити здатність протистояти циклічності; Він також може підтримувати довгострокову віру в утримання валюти під час ринкових спадів. EF заявила, що рада директорів буде регулярно оцінювати два параметри, A і B, щоб динамічно коригувати структуру активів і гарантувати, що розподіл ресурсів синхронізується зі стратегічною частотою.
Наступні два з половиною роки вважаються критичним періодом для екосистеми для Ethereum Foundation, тому необхідно зосередити ресурси на просуванні важливої доставки технологій. У 2025 році EF витратить близько 15% своїх казначейських коштів (37,5% резервів фіатної валюти) і планує підтримувати юридичний буфер на 2,5 роки витрат. Компанія планує скоротити щорічні операційні витрати приблизно лінійно протягом наступних п'яти років, в кінцевому підсумку досягнувши базового рівня в 5% в довгостроковій перспективі.
Додаткові матеріали: «План Ethereum Foundation на 2030 рік: зменшення витрат ETH до 5%, активна підтримка Defipunk»
Оптимізація управління активами, акцент на квоти RWA
У розподілі активів Фонд Ефіру (EF) у новій політиці додатково уточнив свою рамку розподілу активів, що має на меті збалансувати безпеку, ліквідність та довгострокову стабільність.
У сфері криптоактивів EF заявляє, що шукатиме стабільну фінансову віддачу, не порушуючи принципи децентралізації та відкритості Ethereum. Фонд надає пріоритет розгортанню в перевірені, бездозвільні, структурно прозорі DeFi протоколи, підкреслюючи запобігання потенційним ризикам, пов'язаним зі смарт-контрактами, управлінням, стабільними монетами та оракулами, а також уникнення надмірного прагнення до високих ризиків.
Ончейн кошти будуть гнучко розподілятися залежно від ринкових умов, схильності до ризику та можливостей отримання прибутку, що наразі включає незалежний стейкінг і надання ліквідності wETH основним протоколам кредитування. У майбутньому також планується запровадити кредитування стейблкоїнів та деякі високонадійні ончейн-продукти RWA як доповнення. Крім того, EF щоквартально оцінює відхилення між фактичними фіатними резервами та цільовими показниками операційного буфера, вирішує, чи продавати ETH, і робить стратегічний вибір між офчейн-свопами та ончейн-свопами.
У порівнянні з попередньою стратегією, зосередженою на прибутковості в ланцюжку, EF явно представила токенізовані реальні активи (токенізовані RWA) як важливий компонент фіатних активів. Його структура розподілу розділена на три рівні: негайні ліквідні активи, які покривають щоденні витрати, активи з низьким ризиком, які відповідають середньостроковим і довгостроковим зобов'язанням, і токенізовані реальні активи (токенізовані RWA), які інтегровані в єдину систему управління стратегією.
Ця зміна випускає чіткий сигнал: фонд починає більше враховувати надійні інструменти доходу у світі фіатних грошей, мета яких полягає в підтримці стійкості високих витрат у середньостроковій перспективі, а не покладається на випадковість ринкової ситуації чи доходи з блокчейну.
Слід зазначити, що лише ті протоколи RWA, які відповідають умовам прозорості на ланцюгу, можливості аудиту, Децентралізації управління, можуть бути включені до системи фонду. Натомість традиційні проекти RWA, які мають закриту структуру і покладаються на юридичні довірчі шляхи, зіштовхнуться з високими бар'єрами.
Ці зміни не лише підвищили стійкість структури фінансового управління, але й залишили простір для подальшого розширення шляхів управління активами на блокчейні в майбутньому. Наразі деталі відповідних розпоряджень ще не були оприлюднені.
Впровадження екологічних проектів «Новий стандарт підприємництва»
Крім того, EF визначила чіткі цілі для Cypherpunk у своїй новій фіскальній політиці, і на основі цього вона створила набір фреймворків оцінки під назвою «Defipunk», які спрямовані на просування більш децентралізованої, дружньої до конфіденційності та технологічно самодостатньої фінансової інфраструктури. Фреймворк наголошує на шести основних цінностях: безпека, відкритий вихідний код, фінансова автономія, технологія замість довіри, свобода за допомогою криптографічних інструментів і конфіденційність, з особливим акцентом на конфіденційності на рівні транзакцій і даних у ланцюжку.
!
Витрати на операційну діяльність EF за 2023 фінансовий рік, більшість з яких спрямовано на дослідження та розробки L1 та створення «нових установ», можуть значно зменшитися в цих сферах після оголошення EF про скорочення штату та коригування стратегічного напрямку.
У той же час EF розробила стандартизовану систему оцінки для майбутніх розгортань у мережі. Зокрема, він має інклюзивний доступ, можливості самостійного зберігання, протоколи з відкритим вихідним кодом на рівні FLOSS, опції захисту конфіденційності, відкриті та прозорі процеси розробки та управління, мінімізовану до довіри логіку ядра, стійкі до маніпуляцій, гарантії аудиту безпеки та децентралізовані інтерфейси користувача. На думку EF, ця система оцінки послужить важливим довідковим стандартом для розгортання казначейських коштів у майбутньому, заохочуючи екологічні проекти продовжувати оптимізацію в напрямку безпеки, конфіденційності та децентралізації, щоб спільно побудувати довгострокову фінансову екосистему, яка відповідає крипто-нативним цінностям.
Фреймворк Defipunk вплине на механізми фінансування Ethereum Foundation для розробників, особливо коли мова йде про конфіденційність, яку EF явно бачить як майбутній пріоритет, наголошуючи на підтримці криптографічних транзакцій, механізмах захисту даних і децентралізованих інтерфейсах користувача, а також заохочуючи анонімність у мережі. У Фонді заявили, що «конфіденційність є ключовим незавершеним завданням для DeFi», і в майбутньому сприятиме розвитку пов'язаної екосистеми через стратегічне фінансування та співпрацю в дослідженнях. Ця зміна позиції може призвести до нових надходжень і довгострокового схвалення протоколів конфіденційності, таких як Railgun і проектів анонімної ідентифікації.
Така політична структура з відкритими стандартами та механізмами оцінювання знаменує собою початок епохи, яка значною мірою залежала від суб'єктивних суджень основних членів. Протягом тривалого часу проєктам, які хочуть отримати «легітимність» в екосистемі Ethereum, часто потрібно зв'язуватися з EF через неформальні канали. Незалежно від того, чи це засновник проєкту, який шукає платформу, чи інвестор, який шукає ранній доступ до високоякісної цілі, стипендіати EF розглядаються як ключові ворота до ресурсів і дискурсу. Цей мережевий екологічний режим роботи зробив «Наближення до EF» неминучим шляхом до успіху.
У цьому контексті оцінювальна рамка «Defipunk», розроблена EF, має особливе значення. Це не лише технічний опис правил використання коштів, а й знак зміни в концепції екологічного управління — від «політики консенсусу», керованої прихованими мережами влади, до прозорих механізмів, що базуються на відкритих стандартах і ціннісних орієнтирах.
Система оцінювання Defipunk, яка зосереджена на безпеці, децентралізації та захисті конфіденційності, забезпечує більш чіткий інституційний шлях щодо того, як майбутні проєкти можуть отримати фінансову підтримку та екологічне визнання. Іншими словами, відтепер те, чи можна буде підтримати проєкт, залежатиме вже не лише від того, чи є у нього «добрі стосунки з ким», а й від того, чи відповідає він довгостроковому баченню Ethereum та цілям суспільної цінності.
Це ослаблення на рівні системи, а також важлива відправна точка для екологічної культури, яка повертається від особистих уподобань до технологічної раціональності.
Відгуки з громади, ETH досяг дна?
Одночасно з тим, як Ethereum Foundation оприлюднив нову фіскальну політику і висунув мету «зниження витрат і підвищення ефективності», на ринковому рівні також вимальовується ряд примітних змін. Кадрові коригування всередині фонду, стратегічні ставки на ETH на ринку капіталу та поетапний відскок обмінного курсу ETH/BTC переплелися в більш складну карту екологічної структури. У спільноті було багато дискусій, а думки лунали між консенсусом і незгодою.
3 червня EF оголосила про ліквідацію частини персоналу з досліджень і розробок і реорганізацію початкової дослідницької групи в новий відділ під назвою «Протокол», зосередивши ресурси на трьох основних технічних напрямках: розширення L1, розширення BLOB-обів і поліпшення UX. З одного боку, буде ліквідовано частину R&D-персоналу, особливо тих команд, які тривалий час перебували на теоретичному етапі; З іншого боку, запровадження більш жорстких механізмів підзвітності вимагає швидкої трансформації результатів досліджень у реальні результати. Співвиконавчий директор Сяо-Вей Венг заявив у соціальних мережах X, що він сподівається, що нова структура сприятиме більш ефективному просуванню основного проекту.
!
Раніше усна та письмова критика Ethereum Foundation (EF) була затяжною, а слабкий тренд Ethereum в останні кілька місяців також сприяв бродінню невдоволення спільноти, багато відомих інвесторів та розробників висловили свою думку та невдоволення EF, а деякі основні члени покинули EF та направили свої дослідження та ресурси за межі фонду, що вказує на те, що внутрішні розбіжності EF досягли точки непримирення, і EF була прямо висунута на перший план.
!
Додаткова інформація: «Ключові учасники покинули та заснували «підробку EF», скільки ще зможе витримати Фонд Ethereum?»
Відповідно, частина голосів у спільноті розглядає реорганізацію Фонду Ефіріуму як «самокорекцію» фонду у відповідь на зовнішню критику. Також деякі розробники вказують, що це необхідне коригування фокусу, яке може зосередити більше зусиль на основному розвитку протоколу.
!
Приблизно в той же час SharpLink Gaming, компанія, зареєстрована в США, оголосила про свою стратегію резервування казначейства Ethereum, плануючи залучити 425 мільйонів доларів для довгострокових активів ETH, і провідним інвестором за цим є Consensys, важливий технологічний фактор, що сприяє екосистемі Ethereum. Ця операція, відома як «версія мікростратегії ETH», була інтерпретована спільнотою як переоцінка Ethereum традиційним ринком капіталу, а також розглядається як публічне схвалення технічної дорожньої карти Consensys.
Великі ставки SharpLink швидко підвищили довіру до ринку, після публікації оголошення 28 травня ціна ETH зросла на 4% протягом 24 годин, досягнувши 2639 доларів, а загальний приріст за останній місяць склав 50%.
Схожі матеріали: «Витрачено 4,25 мільярда доларів на ETH версію MicroStrategy, «E-охоронці» відмовилися від політичної коректності»
4 червня обмінний курс ETH/BTC зріс більш ніж на 2% за короткий проміжок часу, що привернуло увагу ринку до напрямку перекосу коштів. Трейдери розглядають це як сигнал про регрес відносного значення ETH. Деякі аналітики вважають, що в даний час ETH наближається до області вершини великого технічного патерну, і в разі успіху пробою очікується зростання ціни до $2 000 або $3 000.
Схожі матеріали: «10x Research: Динаміка ETH виявляється більш стійкою, ніж очікувалося, і наближається до ключової технічної форми вершини»
!
Але більш варто звернути увагу на те, що на фоні зменшення витрат на операції фонду та акценту ринку на збільшенні інвестицій в ETH, наратив Ethereum переходить від «інституційних стимулів» до «ринкової консенсусу», напруга між технологічним імпульсом і капіталістичними намірами одночасно проявляється.
У сукупності поточна стратегія EF, спрямована на скорочення витрат і підвищення ефективності, відображає як фінансову розсудливість, так і зміну меж її ролі. У контексті безперервної еволюції децентралізованого управління, відносини співпраці між фондами, технологічними компаніями, капітальними установами та спільнотою розробників також переходять до нового етапу більш складного, але потенційно більш ефективного.