Шалене залучення 730 мільйонів доларів — чи є випуск монети pump.fun останнім етапом MeMe?

Автор: SuperEx; Переклад: Простою мовою Блокчейн

Нещодавно так званий "Meme-двигун" Pump.fun на Solana знову викликав хвилю на ринку. Чутки про його майбутній токен викликали сильне бажання уникати ризиків в уже слабкій екосистемі на блокчейні. Дехто називає його новим еталоном економіки уваги; інші ж наклеюють на нього ярлик "головного токсичного активу" в екосистемі Solana.

Отже, Pump.fun насправді є незручним чорним конем чи останнім карнавальним святом культури FOMO криптовалют? Ця метушня навколо запуску токена, можливо, є остаточним каменем спотикання для його справжньої вартості.

01 Що сталося: Гаряче обговорення запуску токена Pump.fun

Справа ось у чому: повідомляється, що Pump.fun планує зібрати 1 мільярд доларів за рахунок публічних і приватних продажів токенів, що оцінюється до 4 мільярдів доларів. Ця новина сколихнула екосистему Solana, що призвело до різкого зростання ризикованої поведінки. Хоча офіційна дата релізу ще не підтверджена, натяки на їхніх сторінках у соціальних мережах свідчать про те, що через «два тижні» можуть відбутися дії — те саме, що вони говорили минулого разу.

Насправді, це не Pump.fun перший випадок, коли намагаються запустити токен. Ще в лютому вони розглядали аукціон в голландському стилі, але коли Трамп і його дружина запустили власний MemeCoin, привернувши всю увагу і ліквідність, Pump.fun довелося поки що відкласти плани. Зараз, незважаючи на невелике пожвавлення на ринку, він ще не повернувся до свого пікового імпульсу. Отже, чи буде ця пропозиція токенів успішною? Це не те, про що ми можемо легко судити – це потрібно розглядати з точки зору ринку.

1-1 Холодні дані

Станом на 4 червня, загальний дохід Pump.fun перевищив 730 мільйонів доларів. Звучить вражаюче, правда? Але не поспішайте - з лютого його денний дохід різко зменшився з пікового рівня близько 15 мільйонів доларів до всього лише кількох мільйонів доларів, насправді зменшившись вдвічі.

1-2 Обсяг торгів

Наприкінці 2024 року тижневий обсяг торгів Pump.fun досяг рекордної позначки в 3,3 мільярда доларів. Сьогодні, навіть досягнення тижневого обсягу торгів у 1 мільярд доларів варте святкування. Коротше кажучи, ліквідність та активність користувачів після початкового "буму" серйозно зменшилися.

Ще більш тривожним є те, що кількість токенів, що створюються щодня, знизилася з пікового рівня у 70 000 до приблизно 30 000. Що це означає? Інтерес користувачів до цієї гри в "киньте кубики" зменшується.

1-3 Хто насправді заробляє?

Pump.fun здається швидким шляхом до фінансової свободи, але реальність далеко не така оптимістична. Згідно з даними Dune, у травні було близько 594 тисяч активних гаманців:

  • Лише 3.6% користувачів заробили понад 500 доларів прибутку;
  • Лише 0.1% користувачів заробили більше 10 000 доларів;
  • Лише 27 гаманців (близько 0,0045%) чистого прибутку перевищили 100 000 доларів.

Водночас 52,5% користувачів зазнали збитків, деякі з них навіть втратили більше 1 мільйона доларів.

Логіка дуже проста: абсолютна більшість користувачів є "вихідною ліквідністю" для невеликої кількості переможців — як у казино, кожен думає, що виграє, але врешті-решт більшість втрачає все.

02 Solana стикається з відтоком капіталу через безпеку

З посиленням чуток про токен Pump.fun, на базі Solana зафіксовано численні збитки. Дані Artemis показують, що Solana займає третє місце серед усіх блокчейнів за чистим відпливом капіталу.

Вessentialно, токенна програма Pump.fun розглядається як майбутня ліквіднісна чорна діра — ринок реагує відповідним чином.

03 Спірна оцінка в 40 мільярдів доларів

Яке найсуперечливіше питання? Це приголомшлива оцінка в 40 мільярдів доларів. Для порівняння, оцінка Yuga Labs під час запуску токена APE була такою ж. Отже, як Pump.fun може довести, що така висока оцінка є обґрунтованою?

Крипто-дослідник @Haotian без жалю зазначив, що ця оцінка "сильно завищена". Він висловив чотири критичні зауваження:

  • Монетизація уваги - це гра на короткий термін: заснована на FOMO та спекуляціях, без підтримки довгострокових фундаментальних показників.
  • Немає справжнього захисного рову: новий додаток Solana може легко його замінити.
  • Надмірна інженерія шкодить духу Мемів: культура залежить від простоти — надмірна функціональність може задушити її привабливість.
  • Оцінка стимулів шкодить інноваціям: коли монетизація трафіку переважає над реальною технологією, криптовалюта відходить від своєї первісної мети.

Інший @xingpt KOL зазначив, що річний дохід Pump.fun за 30 днів склав $77,98 млн. При повністю розбавленій оцінці (FDV) у 5 мільярдів доларів, його співвідношення FDV/дохід становить близько 64 – досить високий показник. На противагу цьому, проєкти «блакитних фішок» DeFi, такі як Raydium і PancakeSwap, мають більш стабільні прибутки, але більш консервативні оцінки, що підкреслює високий ризик Pump.fun.

04 Але не всі песимістично налаштовані

Також є прихильники, які висловлюють свою думку. KOL @CryptoV вважає, що Pump.fun відіграло ключову роль у перетворенні Solana на головний майданчик для онлайн-активностей. Воно вирішує повний набір питань від нульової ліквідності до лістингу на централізованих біржах (CEX) — як айфон у світі блокчейн. Він вважає, що Pump.fun захопило дві ключові метрики економіки уваги: ліквідність і час на екрані.

Він також зазначив, що, враховуючи лише 5-кратний коефіцієнт ціни до прибутку (P/E), Pump.fun насправді може бути цінною інвестицією. Немає аірдропів, немає внутрішніх ігор — лише чистий продукт, що забезпечує тягу. З цієї точки зору, він є більш стабільним, ніж багато проектів, що ґрунтуються на спекуляціях.

05 Підсумок

На перший погляд, токеноміка Pump.fun може здатися просто ще однією подією на ринку спекуляцій. Але під поверхнею приховано глибше змагання ідеї криптовалюти: системи цінностей, моделі оцінки, економіка уваги та стійкість.

У короткостроковій перспективі цей проєкт, можливо, все ще викличе хвилю короткочасного зростання. Але в довгостроковій перспективі, чи зможе ця бізнес-модель, що керується FOMO, справді створити захисні механізми, ще належить з’ясувати. Якщо він зможе успішно створити повноцінну Мем екосистему через цю емісію токенів, можливо, він справді заслуговує на титул "лінійного iPhone". Але якщо це лише остання хвиля виходу, то залишить вона тільки спустошення.

Наступні кілька тижнів будуть критично важливими. Це не лише випуск токенів — це також польовий експеримент механізму економіки уваги на блокчейні.

Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
  • Нагородити
  • Прокоментувати
  • Поділіться
Прокоментувати
0/400
Немає коментарів
  • Закріпити