*Примітка редактора: З моменту оголошення про лістинг Circle була офіційно проведена невидима лінія на ринку стейблкоїнів: USDC і USDT, які почали йти двома різними шляхами розвитку. ** Завдяки відповідності та прозорості як основі, USDC поступово вбудовується у фінансову систему США та став «дозволеним доларом» для обслуговування інституційних користувачів та сценаріїв фінансових технологій. Спираючись на свою широку ліквідність у ланцюжку та глибоку ринкову основу, USDT продовжує відігравати ключову роль у глобальних сценаріях торгівлі, платежів та хеджування активів. *
*Ця різниця по суті відображає різні пріоритети стейблкоїнів для «реалізації вартості» на різних ринках. Для деяких користувачів відповідність і програмованість мають вирішальне значення; Для інших на перше місце виходять мобільність, доступність і інклюзивний досвід. Через це нам потрібна нова когнітивна модель, щоб зрозуміти, як різні типи користувачів реалізують цінність за допомогою стейблкоїнів. Саме це і хоче обговорити «ієрархічна система реалізації вартості стейблкоїна». *
Хоча кожен отримує прибуток від стейблкоїнів по-різному, зрештою, ці прибутки походять з чотирьох основних ціннісних пропозицій: низька вартість, висока швидкість, без дозволу, програмованість.
Автор оригіналу Натан пояснив у своїй іншій статті «Що таке і чому програмовані гроші» : програмовані гроші - це гроші, поведінка яких можна налаштувати, як код. Це стабільна монета та паливо для смарт-контрактів. Вони можуть регулювати: коли, з якої причини та яким чином здійснювати перекази. І все це більше не залежить від банків, більше не залежить від довіри, а тільки від самого коду.
Ці чотири цінні пропозиції відповідають чотирьом основним сценаріям використання: зберігання вартості, платежі, перекази, дохід.
«Ієрархія реалізації вартості» (The Hierarchy of Value Realisation) є новою когнітивною моделлю, що пояснює, які цінності найбільше важливі для різних типів користувачів стабільних монет.
Ця стаття буде зосереджена на двох категоріях користувачів: "люди, які потребують стейблкоїнів" та "люди, яким стейблкоїни не так потрібні", а саме: користувачі з нових ринків та користувачі з західних ринків.
Дві основні групи користувачів стабільних монет
Простими словами, у нових ринках стейблкоїни створюють нову фінансову інфраструктуру; в той час як на західних ринках стейблкоїни більше використовуються як доповнення, інтегруючись у вже існуючі фінансові технології (Fintech) та традиційні фінансові системи (TradFi).
Цей принцип широко застосовується як для нових проектів стабільної монети, так і для старих гравців.
Виходячи з цього, ми можемо окреслити різні "рівні реалізації вартості" для двох категорій користувачів.
Один. Рівень реалізації цінності користувачів західного ринку
Західний ринок, в основному відповідає країнам "глобальної півночі": політична стабільність, розвинута фінансова система, більшість людей має банківські рахунки, заощадження можуть приносити відсотки.
На цих ринках «програмованість» є основним рушієм інновацій у стейблкоїнах. Це схоже на вибух Інтернету, iPhone або смарт-контрактів: програмованість призводить до нових фінансових інновацій, які західний світ любить і в яких сильний.
По-друге, це "швидкість". Швидкість розрахунків при міжнародних або місцевих платежах протягом тривалого часу була важливим викликом у сфері фінансових технологій. Затримка розрахунків споживає ліквідність і призводить до витрат можливостей, тому в західному ринку вона займає друге місце.
"Вартість" посідає третє місце. Хоча зниження вартості переказів є однією з основних переваг стейблкоїнів, комісії за транзакції на західних ринках за своєю суттю низькі, далеко не такі обурливі, як комісія в розмірі 115 доларів США за грошові перекази до 200 доларів США на ринках, що розвиваються.
Важливість "без дозволу" на західному ринку є найнижчою. Оскільки більшість людей вже відкрили банківські рахунки, легко використовують готівку або перекази, тому їм природно не потрібно покладатися на стейблкоїни для отримання фінансових послуг.
В результаті Circle і USDC мають перевагу на західних ринках. **Як компанія, орієнтована на фінтех, Circle наголошує на програмованості, низькій вартості та ефективності, що відповідає вподобанням західних користувачів. В даний час все більше і більше західних компаній вважають за краще спиратися на USDC при створенні рішень для стейблкоїнів.
Крім того, «Врожайність» поступово стає додатковим фокусом для західних користувачів. Оскільки вони звикли заробляти відсотки на банківських депозитах, вони задаються питанням, чому володіння стейблкоїнами не дає аналогічної прибутковості.
Це абсолютно по-іншому в нових ринках, користувачі нових ринків більше зосереджені на стабільності вартості стейблкоїнів, особливо на здатності отримувати долари, а не на прибутках.
На думку авторів: насправді прибутковість ніколи не була вирішальним фактором успіху стейблкоїнів на цих ринках. Як зазначили галузеві аналітики, USDT є найбільш ліквідним стейблкоїном у світі саме тому, що йому не потрібно розподіляти прибутковість казначейських облігацій серед користувачів, і він може домінувати завдяки сильній доступності та глибокій базі ліквідності. Для багатьох користувачів у регіонах з високою інфляцією або обмеженим капіталом* уникнення ризику знецінення місцевої валюти є набагато важливішим, ніж відсоткова ставка в розмірі 3% річних. Їх більше турбує те, чи зможу я безпечно конвертувати свої активи в долари США, чи зможу я перевести їх у будь-який час і чи зможу я використовувати їх на місцевому рівні. ***
*Отже, у цих регіонах, де спостерігається реальний «збіг продукт із ринком», ліквідність стейблкоїнів набагато важливіша за прибутковість. Ліквідність має тенденцію до концентрації, що в кінцевому підсумку формує мережевий ефект головного стейблкоїна. Ось чому стабільні монети, такі як USDT, широко використовуються в усьому світі, навіть без механізму прибутковості. *
Два, рівні реалізації цінності користувачів на нових ринках
У порівнянні із Заходом, фінансова база нових ринків (тобто "глобального Півдня") є відносно слабкою, місцева валюта зазнає серйозної інфляції, а проникнення банківських послуг є низьким.
Вперше користувачі в цих регіонах отримали можливість вільно купувати, переказувати та використовувати стабільні монети, такі як долар США, що було неймовірно уявити в минулому.
Отже, для користувачів з нових ринків «без дозволу» є найбільшою, найзначнішою ціннісною пропозицією. Незалежно від наявності банківського рахунку, користувачі можуть безпосередньо підключатися до доларової системи, що розблокує фінансову свободу.
По-друге, "низька вартість". На нових ринках витрати на міжнародні перекази залишаються високими. Наприклад, коли батько посилає гроші додому на утримання родини, комісія може забрати значну частину суми переказу. Стейблкоїни значно знизили ці витрати на перекази.
Третє - це "швидкість". Нинішні системи міжнародних переказів мають низьку ефективність, і надходження коштів часто займає кілька днів або навіть тижнів. А стабільні монети можуть забезпечити перекази за секунди, вирішуючи проблеми з затримкою коштів, що впливають на життя та економіку.
Нарешті, є «програмованість». Хоча ця ціннісна пропозиція також має далекосяжні наслідки для ринків, що розвиваються (наприклад, розблокування послуг, таких як страхування, кредитування, виплати за контрактами тощо), сприйнята вартість у короткостроковій перспективі дещо нижча, ніж у перших трьох.
В цілому, USDT Tether сяє на ринках, що розвиваються. **Tether надає критично важливі фінансові послуги мільйонам людей, які не мають доступу до банківських послуг, за допомогою вільно використовуваних, широко прийнятих і високоліквідних USDT. Його успіх також ґрунтується на реалізації цих фундаментальних ціннісних моментів.
Підсумок роздумів
Circle адаптовано для західного ринку, оскільки це більше відповідає потребам фінансово-технологічних компаній;
Tether обслуговує ширшу аудиторію, особливо тих, хто дійсно покладається на стейблкоїни.
Іншими словами, Circle виграє за рахунок "інструментальних властивостей", а Tether виграє за рахунок "необхідності виживання".
Додаткова інформація
Закінчення першого тижня торгівлі Circle: зростання на 258% від початкової ціни, ринкова капіталізація перевищила 21 мільярд доларів
Circle IPO: "ChatGPT" момент для стабільних монет та онлайнових фінансів
Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Circle і Tether, можливо, не є конкурентами одного й того ж виду, модель реалізації вартості стейблкоїн говорить про це.
Автор оригіналу | Nathan（@proofofnathan）
Перекладач | Дін Дін（@XiaMiPP）
*Примітка редактора: З моменту оголошення про лістинг Circle була офіційно проведена невидима лінія на ринку стейблкоїнів: USDC і USDT, які почали йти двома різними шляхами розвитку. ** Завдяки відповідності та прозорості як основі, USDC поступово вбудовується у фінансову систему США та став «дозволеним доларом» для обслуговування інституційних користувачів та сценаріїв фінансових технологій. Спираючись на свою широку ліквідність у ланцюжку та глибоку ринкову основу, USDT продовжує відігравати ключову роль у глобальних сценаріях торгівлі, платежів та хеджування активів. *
*Ця різниця по суті відображає різні пріоритети стейблкоїнів для «реалізації вартості» на різних ринках. Для деяких користувачів відповідність і програмованість мають вирішальне значення; Для інших на перше місце виходять мобільність, доступність і інклюзивний досвід. Через це нам потрібна нова когнітивна модель, щоб зрозуміти, як різні типи користувачів реалізують цінність за допомогою стейблкоїнів. Саме це і хоче обговорити «ієрархічна система реалізації вартості стейблкоїна». *
Хоча кожен отримує прибуток від стейблкоїнів по-різному, зрештою, ці прибутки походять з чотирьох основних ціннісних пропозицій: низька вартість, висока швидкість, без дозволу, програмованість.
Автор оригіналу Натан пояснив у своїй іншій статті «Що таке і чому програмовані гроші» : програмовані гроші - це гроші, поведінка яких можна налаштувати, як код. Це стабільна монета та паливо для смарт-контрактів. Вони можуть регулювати: коли, з якої причини та яким чином здійснювати перекази. І все це більше не залежить від банків, більше не залежить від довіри, а тільки від самого коду.
Ці чотири цінні пропозиції відповідають чотирьом основним сценаріям використання: зберігання вартості, платежі, перекази, дохід.
«Ієрархія реалізації вартості» (The Hierarchy of Value Realisation) є новою когнітивною моделлю, що пояснює, які цінності найбільше важливі для різних типів користувачів стабільних монет.
Ця стаття буде зосереджена на двох категоріях користувачів: "люди, які потребують стейблкоїнів" та "люди, яким стейблкоїни не так потрібні", а саме: користувачі з нових ринків та користувачі з західних ринків.
Дві основні групи користувачів стабільних монет
Простими словами, у нових ринках стейблкоїни створюють нову фінансову інфраструктуру; в той час як на західних ринках стейблкоїни більше використовуються як доповнення, інтегруючись у вже існуючі фінансові технології (Fintech) та традиційні фінансові системи (TradFi).
Цей принцип широко застосовується як для нових проектів стабільної монети, так і для старих гравців.
Виходячи з цього, ми можемо окреслити різні "рівні реалізації вартості" для двох категорій користувачів.
Один. Рівень реалізації цінності користувачів західного ринку
! Circle і Tether можуть не бути одним і тим же видом конкуренції, так говорить модель ієрархії реалізації вартості стабільного монета
Західний ринок, в основному відповідає країнам "глобальної півночі": політична стабільність, розвинута фінансова система, більшість людей має банківські рахунки, заощадження можуть приносити відсотки.
На цих ринках «програмованість» є основним рушієм інновацій у стейблкоїнах. Це схоже на вибух Інтернету, iPhone або смарт-контрактів: програмованість призводить до нових фінансових інновацій, які західний світ любить і в яких сильний.
По-друге, це "швидкість". Швидкість розрахунків при міжнародних або місцевих платежах протягом тривалого часу була важливим викликом у сфері фінансових технологій. Затримка розрахунків споживає ліквідність і призводить до витрат можливостей, тому в західному ринку вона займає друге місце.
"Вартість" посідає третє місце. Хоча зниження вартості переказів є однією з основних переваг стейблкоїнів, комісії за транзакції на західних ринках за своєю суттю низькі, далеко не такі обурливі, як комісія в розмірі 115 доларів США за грошові перекази до 200 доларів США на ринках, що розвиваються.
Важливість "без дозволу" на західному ринку є найнижчою. Оскільки більшість людей вже відкрили банківські рахунки, легко використовують готівку або перекази, тому їм природно не потрібно покладатися на стейблкоїни для отримання фінансових послуг.
В результаті Circle і USDC мають перевагу на західних ринках. **Як компанія, орієнтована на фінтех, Circle наголошує на програмованості, низькій вартості та ефективності, що відповідає вподобанням західних користувачів. В даний час все більше і більше західних компаній вважають за краще спиратися на USDC при створенні рішень для стейблкоїнів.
Крім того, «Врожайність» поступово стає додатковим фокусом для західних користувачів. Оскільки вони звикли заробляти відсотки на банківських депозитах, вони задаються питанням, чому володіння стейблкоїнами не дає аналогічної прибутковості.
Це абсолютно по-іншому в нових ринках, користувачі нових ринків більше зосереджені на стабільності вартості стейблкоїнів, особливо на здатності отримувати долари, а не на прибутках.
На думку авторів: насправді прибутковість ніколи не була вирішальним фактором успіху стейблкоїнів на цих ринках. Як зазначили галузеві аналітики, USDT є найбільш ліквідним стейблкоїном у світі саме тому, що йому не потрібно розподіляти прибутковість казначейських облігацій серед користувачів, і він може домінувати завдяки сильній доступності та глибокій базі ліквідності. Для багатьох користувачів у регіонах з високою інфляцією або обмеженим капіталом* уникнення ризику знецінення місцевої валюти є набагато важливішим, ніж відсоткова ставка в розмірі 3% річних. Їх більше турбує те, чи зможу я безпечно конвертувати свої активи в долари США, чи зможу я перевести їх у будь-який час і чи зможу я використовувати їх на місцевому рівні. ***
*Отже, у цих регіонах, де спостерігається реальний «збіг продукт із ринком», ліквідність стейблкоїнів набагато важливіша за прибутковість. Ліквідність має тенденцію до концентрації, що в кінцевому підсумку формує мережевий ефект головного стейблкоїна. Ось чому стабільні монети, такі як USDT, широко використовуються в усьому світі, навіть без механізму прибутковості. *
Два, рівні реалізації цінності користувачів на нових ринках
У порівнянні із Заходом, фінансова база нових ринків (тобто "глобального Півдня") є відносно слабкою, місцева валюта зазнає серйозної інфляції, а проникнення банківських послуг є низьким.
Вперше користувачі в цих регіонах отримали можливість вільно купувати, переказувати та використовувати стабільні монети, такі як долар США, що було неймовірно уявити в минулому.
Отже, для користувачів з нових ринків «без дозволу» є найбільшою, найзначнішою ціннісною пропозицією. Незалежно від наявності банківського рахунку, користувачі можуть безпосередньо підключатися до доларової системи, що розблокує фінансову свободу.
По-друге, "низька вартість". На нових ринках витрати на міжнародні перекази залишаються високими. Наприклад, коли батько посилає гроші додому на утримання родини, комісія може забрати значну частину суми переказу. Стейблкоїни значно знизили ці витрати на перекази.
Третє - це "швидкість". Нинішні системи міжнародних переказів мають низьку ефективність, і надходження коштів часто займає кілька днів або навіть тижнів. А стабільні монети можуть забезпечити перекази за секунди, вирішуючи проблеми з затримкою коштів, що впливають на життя та економіку.
Нарешті, є «програмованість». Хоча ця ціннісна пропозиція також має далекосяжні наслідки для ринків, що розвиваються (наприклад, розблокування послуг, таких як страхування, кредитування, виплати за контрактами тощо), сприйнята вартість у короткостроковій перспективі дещо нижча, ніж у перших трьох.
В цілому, USDT Tether сяє на ринках, що розвиваються. **Tether надає критично важливі фінансові послуги мільйонам людей, які не мають доступу до банківських послуг, за допомогою вільно використовуваних, широко прийнятих і високоліквідних USDT. Його успіх також ґрунтується на реалізації цих фундаментальних ціннісних моментів.
Підсумок роздумів
Іншими словами, Circle виграє за рахунок "інструментальних властивостей", а Tether виграє за рахунок "необхідності виживання".
Додаткова інформація
Закінчення першого тижня торгівлі Circle: зростання на 258% від початкової ціни, ринкова капіталізація перевищила 21 мільярд доларів
Circle IPO: "ChatGPT" момент для стабільних монет та онлайнових фінансів